公司基本情况 - 公司成立于1993年3月9日，于1998年5月19日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址位于湖北省武汉市 [1] - 公司是湖北省属能源企业，业务涵盖能源全产业链，从事水电、火电、核电、新能源发电、天然气输配、煤炭贸易和金融投资等业务 [1] - 公司所属申万行业为公用事业 - 电力 - 电能综合服务 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达135.21亿元，在行业15家公司中排名第2，行业第一名为433.88亿元，行业平均数为72.8亿元 [2] - 主营业务构成中，电力业务收入76亿元，占比89.49%，天然气业务收入5.46亿元，占比6.43% [2] - 2025年三季度净利润为25.24亿元，行业排名第1，行业第二名为24.19亿元，行业平均数为6.93亿元 [2] - 2025年上半年实现营收84.93亿元，同比减少13.52%，归母净利润9.56亿元，同比减少32.91% [5] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为56.27%，低于去年同期的58.34%，也低于行业平均的57.35% [3] - 当期毛利率为26.10%，虽低于去年同期的29.24%，但高于行业平均的22.95% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人均为中国长江三峡集团有限公司 [4] - 董事长张龙，1982年9月出生，研究生学历，有丰富的能源行业战略管理经验 [4] - 总经理涂山峰，1965年11月出生，研究生学历、博士学位，2024年薪酬121.34万元，较2023年的37.37万元增加83.97万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为7.56万户，较上期减少5.09%，户均持有流通A股数量为8.57万股，较上期增加5.36% [5] - 十大流通股东中，南方中证500ETF（510500）持股2836.47万股，相比上期减少62.68万股 [5] 机构观点与未来展望 - 华泰证券维持“买入”评级，但考虑湖北省电价压力，下调公司2025-27年归母净利润预期，目标价5.32元 [5] - 国泰海通证券维持“增持”评级，预计公司2025-27年EPS为0.34、0.43、0.44元，对应目标价5.61元 [5] - 机构预计2025年水电净利润下滑5亿元，火电净利润增加2.6亿元，减值减少5.3亿元 [5] - 公司仍有2*66万千瓦火电机组在建，看好现货市场推进对公司火电价值释放的积极影响 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入335.94亿元 同比增长3.86% [1][3] - 归属于上市公司股东净利润37.56亿元 同比下降27.37% [1][3] - 扣除非经常性损益净利润31.38亿元 同比下降32.90% [1][3] - 经营活动现金流量净额14.62亿元 同比增长7.10% [1] - 基本每股收益0.0908元/股 同比下降27.36% [1] - 加权平均净资产收益率2.80% 同比下降3.61个百分点 [1][4] 业务板块表现 - 天然气业务收入287.60亿元 占总收入85.61% 同比增长0.11% [2][4] - 入户安装业务收入35.46亿元 占总收入10.56% 同比增长12.39% [2][4] - 其他业务收入12.87亿元 占总收入3.83% 同比增长178.39% [2][4] 地区分布表现 - 新疆阿克苏地区收入291.22亿元 占总收入86.69% 同比增长2.80% [2] - 新疆克孜勒苏柯尔克孜自治州收入5.47亿元 占总收入1.63% 同比增长56.02% [2] - 新疆喀什地区收入34.50亿元 占总收入10.27% 同比增长13.60% [2] - 其他地区收入4.75亿元 占总收入1.41% 同比下降24.43% [2] 盈利能力指标 - 净利率11.11% 同比下降4.58个百分点 [4] - 毛利率19.89% 同比下降6.26个百分点 [4] 运营效率指标 - 存货周转天数17.95天 同比下降3.27% [4] - 资产负债率11.34% 同比下降11.07个百分点 [4] 战略发展重点 - 推进特许经营区域输气干支线建设 构建智慧互联管网系统 [4] - 推进场站设备设施技术升级改造 提升数字化管理能力 [4] - 加快乌什新建综合站建设 扩大市场覆盖范围 [4] - 加大工商业用户开发力度 加快新建小区入户安装进度 [4] - 依托存量客户资源开发增值业务 实现提质增效 [4]

公司经营情况 - 2025年上半年公司完成营业收入1.13亿元，较上年同期减少3.43% [1] - 归属于母公司净利润为-217.71万元，上年同期为-1,383.53万元，减亏1,165.82万元 [1] - 公司通过加速库存周转、开拓市场、挖掘新客户新产品、工艺优化等措施实现减亏 [1] 业务表现 - 天然气业务毛利率降低，主要受市场竞争影响 [1] - 齿轮业务因新产品试制导致成本过高 [1] - 固定资产折旧对上半年亏损产生影响 [1] 成本控制措施 - 通过工艺优化提高效率，降低人工成本和物耗损失 [1] - 所属企业通过优化自身成本实现减亏 [1] - 在存量市场中寻找增量，巩固现有市场 [1]

市场表现 - 上证指数上涨0.85%至3728.03点，恒生指数下跌0.37%至25176.85点 [1] - XD新天绿A股报7.77元人民币下跌0.26%，H股报4.24港元下跌0.7% [1] - AH股溢价率达99.65%，位列AH股溢价率第25位 [1] 公司背景 - 新天绿色能源股份有限公司成立于2010年2月9日，由河北建投与建投水务发起设立 [1] - 公司于2010年10月13日在香港联交所上市，2020年6月29日在上交所上市 [1] - 主营业务涵盖风电、光伏及天然气等新能源与清洁能源开发 [1] 业务布局 - 业务范围包括风电场与光伏电站的规划、开发、运营及电力销售 [1] - 项目分布于河北、山西、新疆、山东、云南、内蒙古等地区 [1] - 以河北为基地向全国扩展新能源项目，并探索海外投资机会 [1]

市场表现 - 上证指数下跌0.46%至3666.44点 恒生指数下跌0.37%至25519.32点 [1] - 新天绿能A股下跌2.33%至7.97元 H股下跌2.52%至4.26港元 [1] - AH股溢价率达104.67% 位列AH股溢价率第25位 [1] 公司背景 - 新天绿色能源股份有限公司成立于2010年2月9日 由河北建投与建投水务发起设立 [1] - 2010年10月13日在香港联交所上市 2020年6月29日在上交所上市 [1] 业务布局 - 主营业务涵盖新能源和清洁能源开发与利用 包括风电业务 光伏业务和天然气业务 [1] - 业务范围覆盖河北 山西 新疆 山东 云南 内蒙古等地区 [1] - 以河北为依托在全国范围内开发新能源项目 并积极寻找海外投资机会 [1]

市场表现 - 上证指数涨0.45%收报3633.99点 恒生指数涨0.03%收报24910.63点 [1] - 新天绿能A股报7.75元涨幅0.65% H股报4.24港元上涨0.24% [1] - AH股溢价率达99.57% 位居AH股溢价率第32位 [1] 公司背景 - 新天绿色能源股份有限公司成立于2010年2月9日 由河北建投与建投水务发起设立 [1] - 2010年10月13日在香港联交所上市 2020年6月29日在上交所上市 [1] 业务布局 - 主要从事新能源和清洁能源开发与利用 涵盖风电业务、光伏业务和天然气业务 [1] - 在河北、山西、新疆、山东、云南、内蒙古等地区拥有风电/光伏项目 [1] - 以河北为依托在全国范围内投资开发新能源项目 积极寻找海外适宜投资项目 [1]

公司业绩与财务表现 - 2024年实现营业收入118.86亿元，与去年基本持平，归母净利润16.64亿元，同比增长16.39% [1] - 2025年营收目标131亿元，总资产规模预计突破640亿元，垃圾处理运营规模将成为国内行业前三、A股上市公司首位 [1] - 2024年拟每10股派发现金红利8.0元（含税），同比增长66.67%，占归母净利润的39.20% [1] - 自上市以来累计派息超30亿元，2024年分红6.52亿元，未来三年每股现金股利同比增长不低于10%，预计股息率最低达3.77%和4.15% [2] 核心业务发展 - 固废业务全年营收60.08亿元，净利润10.25亿元，运营类业务净利润同比增长9.64%，垃圾焚烧发电业务净利润同比增长21.63% [3] - 垃圾焚烧产能利用率约119%，对外供热量增长33.53%，吨垃圾发电电量和上网电量同比均增长 [4] - 能源业务收入37.58亿元，天然气业务进销价差及工程毛利改善，供水产销差率降至6.84%，同比降低0.88个百分点 [4] 并购整合与战略布局 - 拟私有化粤丰环保，完成后垃圾处理运营规模将从45050吨/日提升至97590吨/日，成为国内行业前三 [6][7] - 粤丰环保2023年平均融资成本4.8%，瀚蓝环境为3.3%，整合后可降低财务成本并提升经营效率 [7] - 粤丰环保35个项目覆盖全国14个省市，与瀚蓝9个省重合，预计业务协同将提升整体效率 [8] 运营与技术创新 - 通过集中采购、供应链管理平台和供应商机制实施精益化运营，降本增效成效明显 [6] - 深化财务共享模式，把握利率下行机遇降低财务费用，2024年发债成本达省内同业3A评级水平 [6] - 智慧化固废治理经验可协助粤丰环保提升项目智能化水平，提高运行效率和经济效益 [8] 新兴业务增长潜力 - 2024年对外供热148.23万吨，同比增长33.53%，收入2.12亿元，同比增长31%，已签订17个供热协议，12个项目实现供热 [8] - 垃圾焚烧发电正转向城市固废能源化中心，公司已构建"焚烧+"产业链协同效应，在供热、绿证、资源化等领域形成第二增长曲线 [1]