股份回购进展 - 截至2025年8月末累计回购股份1741.4万股，占总股本比例0.81% [1] - 回购价格区间为22.15元/股至23.67元/股 [1] - 已支付总金额约4亿元 [1] 业务收入结构 - 2025年1至6月光伏业务收入占比58.86% [1] - 同期低压电器业务收入占比40.42% [1] - 其他业务及分部间抵销占比分别为1.4%和-0.68% [1] 市值情况 - 当前市值达600亿元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.06亿元，同比增长98.38% [1] - 归母净利润亏损6574.85万元，同比下降31.01% [1] - 扣非归母净利润亏损5443.38万元，同比下降2.45% [1] - 基本每股收益-0.25元，加权平均净资产收益率-25.44% [1][2] 盈利能力指标 - 上半年毛利率为-5.33%，同比下降1.74个百分点 [2] - 净利率为-31.89%，较上年同期上升16.40个百分点 [2] - 第二季度毛利率-6.57%，同比下降2.31个百分点，环比下降2.63个百分点 [2] - 第二季度净利率-38.70%，同比上升5.47个百分点，环比下降14.56个百分点 [2] 费用结构 - 期间费用4415.97万元，同比增加139.43万元 [2] - 期间费用率21.42%，同比下降19.73个百分点 [2] - 销售费用同比减少23.09%，管理费用同比增长6.35% [2] - 研发费用同比增长10.43%，财务费用同比增长1.20% [2] 估值与市场表现 - 市盈率（TTM）约为-10.78倍，市净率（LF）约为6.43倍 [2] - 市销率（TTM）约为7.16倍 [2] - 股东总户数2.20万户，较一季度末下降1.19万户，降幅35.20% [3] - 户均持股市值由6.50万元增至7.63万元，增幅17.53% [3] 业务构成 - 光伏业务收入占比62.88%，复合材料制品业务占比33.01% [3] - 机械装备业务占比2.07%，其他业务占比2.04% [3] - 公司构建从复合材料装备到制品销售的完整产业链 [3] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 [3]

文章核心观点 多家显示产业链公司上半年业绩呈现分化态势 其中TCL电子、深天马、新相微、世华科技等公司实现营收和利润增长 而奥来德、深纺织、创维数字等公司业绩出现下滑 行业整体向Mini LED、AMOLED、车载显示等高端技术领域转型升级 [1][2][4][8][11][15][18][22][25][28] 公司业绩表现 TCL电子 - 实现营收547.77亿港元（约500.06亿元人民币） 同比增长20.4% 归母净利润10.90亿港元（约9.95亿元人民币） 同比增长67.8% [4] - 大尺寸显示业务总营收283.5亿港元 同比增长9.4% 全球TV出货量1346万台 同比增长7.6% Mini LED TV出货量137万台 同比增长176.1% [5] - 光伏业务实现营收111.4亿港元 同比增长111.3% 毛利润10.7亿港元 同比增长98.5% [7] - AR/XR眼镜产品销售量达去年同期3.4倍 [7] 深天马 - 实现营收174.75亿元 同比增长9.93% 归母净利润2.06亿元 同比扭亏为盈 [8] - 车载显示业务营收同比增长约27% 其中国际头部整车厂销售额同比增长超70% [10] - TM18产线实现旗舰产品在国内头部品牌全覆盖 TM19产线实现全产品线覆盖 [10] 奥来德 - 实现营收2.81亿元 同比下降17.87% 归母净利润2700万元 同比下降70.59% [11] - 材料业务收入2.57亿元 同比增长21.99% 蒸发源设备收入2335.28万元 同比下降82.20% [12] 深纺织 - 实现营收16亿元 同比下降1.41% 归母净利润3523万元 同比下降19.73% [15] - 受产品价格下降、日元汇率上升导致成本增加及研发投入增加等因素影响业绩 [17] 创维数字 - 实现营收40.95亿元 同比下降8.04% 归母净利润5400万元 同比下降70.53% [18] - 汽车电子车载显示业务实现营收8.17亿元 同比增长18.63% 新增两家主流车企战略合作 [20] 新相微 - 实现营收2.85亿元 同比增长23.48% 归母净利润扭亏为盈 [22] - 研发投入同比增长 重点布局AMOLED显示驱动芯片、Mini/Micro LED及车载芯片领域 [24] 亚世光电 - 实现营收4.32亿元 同比增长30.01% 归母净利润538万元 同比下降36.21% [25] - 电子纸显示模组营收2.10亿元 同比增长103.01% 占营收比重48.63% [27] 世华科技 - 实现营收5.37亿元 同比增长73.79% 归母净利润1.93亿元 同比增长86.38% [28] - 高性能光学材料营收1.97亿元 同比增长166.48% 拟投资20.5亿元建设光学胶膜材项目 [29] 技术发展动态 - 深天马成功点亮7英寸Micro LED车载标准品 展出的Micro LED车用显示产品具有高亮度、低反射、高透光率等特点 [10] - 新相微产品覆盖TFT-LCD、AMOLED和微显示技术 成功导入多家面板厂商供应链 [24] - 世华科技高性能光学材料成为第二增长曲线 同比增长166.48% [29]

财务表现 - 上半年营业收入10.61亿元 同比增长62.41% [1] - 归母净利润308.29万元 去年同期亏损1249.87万元 实现扭亏为盈 [1] - 基本每股收益0.01元 [1] 业务运营 - 光伏业务实现满产满销 带动销售收入显著增长 [1] - 公司紧抓市场机遇 积极开拓各项业务 [1]

市场表现 - 上证指数上涨0.85%至3728.03点，恒生指数下跌0.37%至25176.85点 [1] - XD新天绿A股报7.77元人民币下跌0.26%，H股报4.24港元下跌0.7% [1] - AH股溢价率达99.65%，位列AH股溢价率第25位 [1] 公司背景 - 新天绿色能源股份有限公司成立于2010年2月9日，由河北建投与建投水务发起设立 [1] - 公司于2010年10月13日在香港联交所上市，2020年6月29日在上交所上市 [1] - 主营业务涵盖风电、光伏及天然气等新能源与清洁能源开发 [1] 业务布局 - 业务范围包括风电场与光伏电站的规划、开发、运营及电力销售 [1] - 项目分布于河北、山西、新疆、山东、云南、内蒙古等地区 [1] - 以河北为基地向全国扩展新能源项目，并探索海外投资机会 [1]

市场表现 - 上证指数下跌0.46%至3666.44点 恒生指数下跌0.37%至25519.32点 [1] - 新天绿能A股下跌2.33%至7.97元 H股下跌2.52%至4.26港元 [1] - AH股溢价率达104.67% 位列AH股溢价率第25位 [1] 公司背景 - 新天绿色能源股份有限公司成立于2010年2月9日 由河北建投与建投水务发起设立 [1] - 2010年10月13日在香港联交所上市 2020年6月29日在上交所上市 [1] 业务布局 - 主营业务涵盖新能源和清洁能源开发与利用 包括风电业务 光伏业务和天然气业务 [1] - 业务范围覆盖河北 山西 新疆 山东 云南 内蒙古等地区 [1] - 以河北为依托在全国范围内开发新能源项目 并积极寻找海外投资机会 [1]

业务发展战略 - 公司拟拓展风电等新能源业务以壮大能源业务规模 [1] - 公司计划在现有水电、生物质能发电、光伏等清洁可再生能源基础上优化业务结构 [1] - 公司通过拓展新能源业务提升盈利能力 [1] 现有业务基础 - 公司已拥有水电、生物质能发电、光伏等清洁可再生能源业务 [1]

市场表现 - 上证指数涨0.45%收报3633.99点 恒生指数涨0.03%收报24910.63点 [1] - 新天绿能A股报7.75元涨幅0.65% H股报4.24港元上涨0.24% [1] - AH股溢价率达99.57% 位居AH股溢价率第32位 [1] 公司背景 - 新天绿色能源股份有限公司成立于2010年2月9日 由河北建投与建投水务发起设立 [1] - 2010年10月13日在香港联交所上市 2020年6月29日在上交所上市 [1] 业务布局 - 主要从事新能源和清洁能源开发与利用 涵盖风电业务、光伏业务和天然气业务 [1] - 在河北、山西、新疆、山东、云南、内蒙古等地区拥有风电/光伏项目 [1] - 以河北为依托在全国范围内投资开发新能源项目 积极寻找海外适宜投资项目 [1]

股份回购情况 - 截至2025年7月末累计回购股份1313.67万股 占总股本比例0.61% [2] - 回购价格区间为22.15元/股至23.52元/股 [2] - 已支付总金额约3亿元 [2] 营业收入构成 - 2024年1至12月光伏业务收入占比66.63% [2] - 低压电器业务收入占比32.43% [2] - 其他业务收入占比0.95% [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动时间为2025年7月9日下午15:00 - 16:00，形式为电话会议 [2] - 参与单位有太平基金、国联安基金、交银施罗德基金、东北证券等 [2] - 上市公司接待人员有董事、总经理宋永莲女士，董事、董事会秘书江琼女士，董事、财务总监王炜先生 [2] 污水处理业务优势 - 公司有设计资质和能力，可从设计前端对项目进行一体化考虑，技术综合性更好，运营效率更高 [2] - 掌握高负荷水解酸化等多种关键核心技术，技术优势明显 [2] - 大部分项目早期获取，投资收益较高 [2] - 有二十年运营经验，有专业团队，通过节能技改和精细化管控，成本优势明显 [2] 垃圾焚烧发电业务情况 - 垃圾焚烧发电厂整体产能利用率约92% [3] - 针对部分项目垃圾量不足问题，采取拓宽垃圾焚烧来源、加大创新研发投入等技术优化、开展蒸汽供热业务等措施 [3] EPC订单情况 - 2024年末有13个EPC在手订单，未确认收入金额为2.76亿元，预计上年结转项目会在2025年底陆续完工 [3] 光伏业务情况 - 光伏业务自用部分约占85%，可节约电费成本 [3] - 公司计划暂不再对外拓展光伏业务 [3] 多元化经营探索 - 公司仍在探索垃圾发电项目与IDC合作等多元化经营方向的可能性 [3] 分红政策 - 公司一般在盈利基础上尽量多现金分红，确保三年累计现金分红金额高于最近三年年均净利润的30% [4] - 2025年公司会考虑加大分红，提高股息率 [4] 项目投资策略 - 近几年主动减少对污水处理等重资产项目投资，控制规模稳健经营，有选择性承接支付能力好或有专项债保证支付的项目，以工程项目、轻资产运营项目为主 [4] 新质生产力赛道投资 - 公司近年来一直在寻找调研新能源等新质生产力赛道项目，如有进展将按要求披露 [4] 可转债情况 - 距离可转债到期还有近三年，公司现金流充裕、持续盈利，欢迎债权人转股，若不转股有能力按时兑付 [4]