格隆汇10月22日｜通用电气能源(GE Vernova)预计，风电业务收入将按有机基础计算出现高个位数降 幅，而此前预期为中个位数降幅。 ...

整体经营业绩 - 公司2025年1月至9月累计新签合同总额达9045.27亿元，同比增长5.04% [1] - 新签境外合同2137.54亿元，同比增长21.45%，占总合同额的23.63% [1][3] 能源电力业务 - 能源电力板块新签合同金额5852.28亿元，同比增长12.89%，占总合同额的64.7% [1] - 水电业务新签合同额1494.38亿元，同比激增68.82% [1] - 抽水蓄能业务贡献653.87亿元合同额，同比增长15.26% [1] - 风电业务新签合同额1828.74亿元，同比增幅达54.67% [2] - 太阳能发电业务新签合同为1379.18亿元，同比下降33.36% [2] - 火电业务新签合同为338.29亿元，同比下降46.25% [2] - 新型储能业务成为新增长点，新签合同达366.98亿元 [2] - 其他能源类项目（如氢能、地热能等）合同金额444.7亿元 [2] 水资源与环境业务 - 水资源与环境领域新签合同843.91亿元，同比下降24.86% [2] - 水利项目新签546.33亿元，同比下降18.93% [2] - 水环境治理和水生态修复项目新签56.42亿元，同比下滑72.57% [2] 城市建设与基础设施业务 - 城市建设与基础设施板块新签合同1881.06亿元，同比微降5.07% [2] - 数字化业务作为细分领域新签123.33亿元 [2] 区域市场表现 - 境内新签合同6907.73亿元，同比增长0.83% [3] - 境外新签合同2137.54亿元，同比大幅增长21.45% [3] - 海外业务覆盖东南亚、中亚、非洲、拉美等多个区域 [3] 重大单月项目 - 2025年9月单月签约金额超过5亿元的重点项目共37个，合计金额超800亿元 [3] - 代表性项目包括太阳沟抽水蓄能电站EPC总承包项目（57.52亿元）、江西赣县抽水蓄能电站项目（46.77亿元）、越南薄辽省东海300MW风电项目（29.91亿元）等 [3]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2.02%至10.18元/股 成交额1.37亿元 换手率0.72% 总市值187.94亿元 [1] - 主力资金净流出1465.42万元 特大单净卖出1044万元（买入100.28万元占比0.73% 卖出1144.27万元占比8.35%） [1] - 年内股价下跌4.68% 近5日跌3.87% 近20日跌1.93% 近60日涨3.67% [1] 业务结构 - 主营业务收入构成：风电业务50.70% 环保业务34.63% 锂电业务14.67% [1] - 业务涵盖风力发电 光伏发电 垃圾发电等新能源发电 锂矿开采 锂盐加工 环卫一体化及环保设备销售 [1] - 所属申万行业为公用事业-电力-风力发电 概念板块包括垃圾发电 绿色电力 海上风电 风能 储能 [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入14.86亿元 同比减少17.58% 归母净利润3.06亿元 同比减少51.70% [2] - A股上市后累计派现8.39亿元 近三年累计派现2.95亿元 [3] 股东结构 - 截至6月30日股东户数11.91万户 较上期减少5.08% 人均流通股15505股 较上期增加14.85% [2] - 南方中证500ETF（510500）持股1643.69万股 较上期增加457.53万股 位列第九大流通股东 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [3]

● 本报记者 董添 天风证券研报认为，2025年上半年，建筑板块营收、业绩承压下滑，看好下半年盈利修复。上半年建筑 板块毛利率、净利率同比小幅下降，资产负债率小幅提升；子板块业绩表现分化，化工工程、钢结构业 绩实现稳步增长。从建筑板块个股的半年报来看，央企韧性凸显，重点关注高股息标的及高景气细分赛 道。 Wind数据显示，2025年上半年，Wind建筑板块上市公司营业收入、归母净利润分别同比减少5.66%和 8.89%，行业上半年业绩整体有所回落。但从券商近期披露的研报看，不少机构看好建筑行业下半年盈 利修复的机会。近期，多家建筑类上市公司获机构调研，调研内容主要围绕业绩如何改善、如何更好地 回馈股东、海外业务最新发展等方面。 行业上半年业绩回落 进一步梳理看，2025年上半年，Wind建筑板块所属的157家上市公司中，55家上市公司营业收入实现同 比增长，70家上市公司归母净利润实现同比增长。 2025年上半年，一共有8家建筑行业上市公司营业收入突破千亿元。"千亿俱乐部"里，仅中国电建、中 国能建两家上市公司营业收入实现同比增长。 中国电建2025年上半年共实现营业收入2927.57亿元，同比增长2.66% ...

投资评级 - 维持买入评级 [9] 核心财务表现 - 上半年营业收入2927.57亿元，同比增长2.66% [2][6] - 归属净利润54.26亿元，同比减少13.81% [2][6] - 扣非后归属净利润48.21亿元，同比减少22.66% [2][6] - 新签合同总额6866.99亿元，同比增长5.83%，完成全年计划13978亿元的49.13% [13] - 国内业务新签合同额5450.35亿元，同比增长3.16%，占比79.37% [13] - 国际业务新签合同额1416.65亿元，同比增长17.50%，占比20.63% [13] 盈利能力分析 - 上半年综合毛利率11.23%，同比下降1.03个百分点 [13] - 单二季度综合毛利率11.63%，同比下降1.11个百分点 [13] - 上半年期间费用率7.58%，同比下降0.15个百分点 [13] - 销售费用率0.24%（同比+0.01ppt）、管理费用率2.98%（同比+0.08ppt）、研发费用率2.71%（同比-0.21ppt）、财务费用率1.64%（同比-0.03ppt） [13] - 归属净利率1.85%，同比下降0.35个百分点；扣非归属净利率1.65%，同比下降0.54个百分点 [13] 现金流与资产负债状况 - 经营活动现金流净流出511.96亿元，同比多流出45.69亿元 [13] - 收现比97.63%，同比提升6.53个百分点 [13] - 单二季度经营活动现金流净流出106.77亿元，同比多流出31.32亿元 [13] - 资产负债率79.86%，同比上升1.17个百分点 [13] - 应收账款周转天数85.11天，同比增加9.31天 [13] 业务结构亮点 - 能源电力业务新签合同4313.88亿元，占比62.82%，同比增长12.27% [13] - 风电业务新签1429.02亿元，同比增长68.78% [13] - 太阳能发电业务新签1137.42亿元，同比减少28.55% [13] - 水电业务新签1004.56亿元，同比增长66.67% [13] - 火电业务新签196.54亿元，同比减少62.03% [13] 未来增长催化 - 作为国内水电基建龙头企业，可能受益于雅鲁藏布江下游水电工程、南水北调西线工程、三峡水运新通道等重大基建项目 [13]

公司治理动态 - 公司第十届第十一次董事会会议于2025年8月20日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于聘任公司证券事务代表的议案》等文件 [1] 业务收入结构 - 2024年营业收入构成：物业管理服务占比26.42% 房地产开发占比25.32% 其他业务占比23.61% 风电业务占比17.67% 食堂餐饮服务占比6.66% [1] 市场表现 - 公司当前收盘价为3.14元 [1] - 截至发稿时公司市值为75亿元 [1]

公司人事变动 - 公司聘任龚航女士为证券事务代表 协助董事会秘书履行职责 [2] 公司业务结构 - 2024年1至12月营业收入构成：物业管理服务占比26.42% 房地产开发占比25.32% 其他业务占比23.61% 风电业务占比17.67% 食堂餐饮服务占比6.66% [2] 信息来源 - 新闻来源为每日经济新闻 [3]

市场表现 - 上证指数上涨0.85%至3728.03点，恒生指数下跌0.37%至25176.85点 [1] - XD新天绿A股报7.77元人民币下跌0.26%，H股报4.24港元下跌0.7% [1] - AH股溢价率达99.65%，位列AH股溢价率第25位 [1] 公司背景 - 新天绿色能源股份有限公司成立于2010年2月9日，由河北建投与建投水务发起设立 [1] - 公司于2010年10月13日在香港联交所上市，2020年6月29日在上交所上市 [1] - 主营业务涵盖风电、光伏及天然气等新能源与清洁能源开发 [1] 业务布局 - 业务范围包括风电场与光伏电站的规划、开发、运营及电力销售 [1] - 项目分布于河北、山西、新疆、山东、云南、内蒙古等地区 [1] - 以河北为基地向全国扩展新能源项目，并探索海外投资机会 [1]

市场表现 - 上证指数下跌0.46%至3666.44点 恒生指数下跌0.37%至25519.32点 [1] - 新天绿能A股下跌2.33%至7.97元 H股下跌2.52%至4.26港元 [1] - AH股溢价率达104.67% 位列AH股溢价率第25位 [1] 公司背景 - 新天绿色能源股份有限公司成立于2010年2月9日 由河北建投与建投水务发起设立 [1] - 2010年10月13日在香港联交所上市 2020年6月29日在上交所上市 [1] 业务布局 - 主营业务涵盖新能源和清洁能源开发与利用 包括风电业务 光伏业务和天然气业务 [1] - 业务范围覆盖河北 山西 新疆 山东 云南 内蒙古等地区 [1] - 以河北为依托在全国范围内开发新能源项目 并积极寻找海外投资机会 [1]

业务发展战略 - 公司拟拓展风电等新能源业务以壮大能源业务规模 [1] - 公司计划在现有水电、生物质能发电、光伏等清洁可再生能源基础上优化业务结构 [1] - 公司通过拓展新能源业务提升盈利能力 [1] 现有业务基础 - 公司已拥有水电、生物质能发电、光伏等清洁可再生能源业务 [1]