8月20日晚间，"五连板"牛股济民健康（603222）(603222.SH)发布2025年半年报，报告显示公司营收大幅下滑，净利润由盈转亏，经营 活动产生的现金流量同比转负。 同日晚间，济民健康再度发布股票异动公告，公司股票自2025年8月13日至8月19日收盘价格累计涨幅达53.78%，并连续两次触及异 动。8月20日，公司股票再次涨停，换手率达到31.31%，远高于行业同期平均水平。 8月21日，济民健康股价大跌，一度跌停，尾盘跌幅收窄至近4%。 | | 本报告期末 | 上年度末 | 本报告期末比上年度末 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减(%) | | | 总资产 | 2.527.902.067.09 | 2.414.387.293.72 | | 4.70 | | 归属于上市公司股东的 净资产 | 1,423,926,583.03 | 1,480,824,869.60 | | -3.84 | | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增 | | | | | | 减(%) | | | 营业收入 | 366.449.449.00 | 46 ...

财务表现 - 公司2025年上半年营收3 66亿元 同比下滑21 30% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损5269 59万元 同比骤降307 10% [1] - 扣非后净利润亏损5320 10万元 [1] - 经营活动现金流净额为-3609 62万元 [1] 业绩亏损原因 - 安全注射器外销收入同比下降39 58% [1] - 预充式导管冲洗器等内销收入下滑92 24% 主要受"何清红私刻印章事件"影响 [1] - 对相关库存计提跌价准备约2000万元 [1] 重大风险事件 - "何清红私刻印章事件"导致公司被冒名与39家经销商签订兜底协议 涉案金额达1 18亿元 [1] - 诉讼冻结资金导致现金流出增加 [1] 财务结构变化 - 短期借款飙升至4 09亿元 占总资产比例达16 19% [1]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.66亿元，同比下降21.30% [1][3] - 净利润亏损5269.59万元，同比下滑307.10%，上年同期盈利2544.5万元 [1][3] - 安全注射器外销收入下滑约40%，外销毛利下滑约82% [4] - 预充式导管冲洗器和安全注射器（内销）销售收入下滑约92% [4] - 计提存货跌价准备约2000万元 [4] - 2023年营业收入8.95亿元，同比增长6.84%，归母净利润亏损6548.04万元，同比下滑290.05% [5] - 2024年营业收入7.76亿元，同比下降13.28%，归母净利润亏损5971.17万元 [5] 股价异动 - 自8月14日以来连续5个涨停板，累计涨幅高达61.14% [2][6] - 8月13日至8月19日累计涨幅达53.78%，连续两次触及异动 [7] - 8月20日换手率达到31.31%，远高于行业平均水平 [7] 公司治理问题 - 副总裁何清红及其团队私刻公司印章，伪造《补充协议》，2023-2024年实现销售额约1.17亿元 [11] - 公司已解聘何清红，全面排查整顿其团队业务，核实经销商协议签署及库存情况 [14] 应对措施 - 开拓巴西、巴拿马、澳大利亚、加拿大等美国外的安全注射器市场 [14] - 与经销商协商解决库存问题，对分歧较大者准备法律应诉 [14] - 博鳌国际医院与广州达博生物签订《关于E1OK-1A多靶点腺病毒的项目专利及技术转让协议》 [14]

财务表现 - 公司报告期内实现营业总收入36,644.94万元，较上年同期下降21.30% [1] - 医疗服务板块实现营业收入16,861.92万元，较上年同期下降4.80% [1] - 医疗器械板块实现营业收入7,509.72万元，较上年同期下降47.54% [1] - 大输液板块实现营业收入12,135.18万元，较上年同期下降15.50% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-5,269.59万元，扣除非经常性损益的净利润为-5,320.10万元，均处于亏损状态 [1] 亏损原因 - 美国关税政策和"何清红私刻印章事件"影响导致医疗器械收入及利润减少较大 [1] - 公司对预充式导管冲洗器和安全注射器产品库存进一步计提存货跌价准备 [1]

本期业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-5,500万元至-4,600万元，与上年同期盈利2,544.50万元相比出现亏损 [2][3] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-5,500万元至-4,600万元 [3] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为2,544.50万元，扣非净利润为2,440.07万元，每股收益0.05元 [2] 业绩预亏主要原因 - 受美国关税政策影响，公司安全注射器外销收入下滑约40%，外销毛利下滑约82% [2] - 受"何清红私刻印章事件"影响，预充式导管冲洗器和安全注射器（内销）销售收入较上年同期下滑约92% [2] - 基于谨慎性原则，公司对库存预充式导管冲洗器和安全注射器产品计提存货跌价准备约2,000万元 [3] 其他说明 - 本次业绩预告数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计 [2][3] - 业绩预告期间为2025年半年度 [3]

公司事件概述 - 济民健康因高管伪造印章事件预计损失2831.71万元 导致2024年净利润亏损5971万元 与2023年亏损接近 [1] - 事件源于副总裁何清红团队私刻公司及子公司公章 与经销商签订《补充协议》 引发退货退款及资金占用补偿纠纷 [1][4] - 公司股价在事件曝光次日(3月27日)跌停 [1] 涉事高管背景 - 何清红2022年3月24日被聘为副总裁 主要负责医疗器械国内市场营销 2022-2024年薪酬分别为66万元、145万元、70万元 [4] - 其团队2023-2024年实现销售额约1.17亿元 占公司同期营收7% [5] - 公司于2024年3月29日解聘何清红 [4] 内部控制问题 - 律师指出公司管理存在明显失职 包括员工教育不足 合同管理混乱 未将销售收入与合同关联核查 [5] - 公司公告称将加强治理和内控 但未披露具体改进措施 [5] - 专家建议增加"防骗条款" 完善合同留痕与归档制度 建立风险预警机制 [5][6] 法律风险分析 - 《补充协议》约定经销商未实现销售可退货 并获得10%资金占用补偿 [7] - 律师认为若经销商善意相信高管代表权 协议可能有效 公司需承担法律责任 [8] - 法院判决关键取决于签字真实性或盖章授权事实 而非印章真伪 [8] 事件时间线 - 何清红团队2023年3月私刻公章 至2024年3月26日公司公告 历时26个月 [9] - 公司未披露为何延迟发现 也未说明退货产品处理方式及800万元存货跌价准备细节 [8][9]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入7 76亿元 同比下降13 28% [2] - 归属于上市公司股东的净亏损为0 60亿元 同比减亏 [2] - 扣非净亏损为0 59亿元 同比减亏 [2] - 基本每股收益为-0 11元/股 [2] - 经营活动现金流量净额为0 72亿元 同比下降47 94% [3] - 总资产为24 14亿元 同比下降2 64% [3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为14 81亿元 同比下降6 04% [3] - 资产负债率为35 05% 财务状况较为稳定 [3] 业务板块分析 - 医疗服务板块实现营业收入3 21亿元 收入占比提升至41 79% [4] - 博鳌国际医院营业收入1 69亿元 [4] - 鄂州二医院公司亏损2617 05万元 但门诊量 住院出院人次 手术台次均有增长 [4] - 医疗器械业务收入为1 71亿元 同比下降31 52% [4] - 预充式导管冲洗器及安全注射器内销下滑 导致整体业绩下降 [4] - 大输液业务收入为2 77亿元 其中3000ml氯化钠注射液实现销售9617 09万元 占该板块收入的34 74% [4] 研发投入 - 2024年研发投入为4160 69万元 占总营业收入的5 36% [4] - 主要投向ADSC和JCDC系列创新药研发 输液板块及医疗器械板块产品研发等 [4] - 推进了多项研发项目 增强公司技术实力和核心竞争力 [4]

高管伪造印章事件 - 公司副总裁何清红及其团队涉嫌于2023年3月私刻公司及子公司印章，冒用公司名义与经销商签署《补充协议》[1][2] - 伪造的《补充协议》约定经销商未实现销售可退货，公司需支付10%资金占用补偿[2] - 公司已向台州市公安局黄岩分局报案并获立案，拟免除何清红职务并整合其团队[1][4] 事件发现与调查 - 事件暴露源于经销商发送律师函要求履行《补充协议》退货退款义务[2] - 公司调查发现何清红团队伪造印章涉及两家子公司：聚民生物科技和浙江济民堂医药贸易[2] - 公司尚未掌握经销商库存规模，存在被起诉要求履约协议的风险[3] 涉事高管及业务影响 - 何清红2023年税前报酬144.64万元，负责预充式导管冲洗器及安全注射器国内市场，采用买断式销售模式[3] - 其团队2023-2024年合计销售额1.17199亿元，但业务现需全面排查整顿[3][4] - 涉事产品预充式导管冲洗器2023年销量3568.08万支（同比+807.08%），安全注射器销量1.31亿支（同比-61.32%）[5] 公司经营与财务现状 - 公司预计2024年归母净亏损1500万至1000万元，较2023年减亏[6] - 亏损原因包括台风灾害损失约3000万元、研发费用增长43.67%至4152万元，以及2023年大额减值计提7938.05万元[7] - 公司当前市值35.18亿元（股价6.7元/股），强调事件未影响日常生产经营[4][7] 公司业务结构 - 业务涵盖医疗健康服务（3家医院近2000张床位）、医疗器械（注射穿刺/体外诊断/血液透析产品）和化学制药三大板块[4] - 医疗器械板块包含涉事产品预充式导管冲洗器及安全注射器[5]

公司高管涉嫌伪造印章事件 - 济民健康副总裁何清红及其团队成员私刻公司及子公司印章，涉嫌伪造公司印章罪，已被公安局立案侦查[3][8] - 伪造行为发生在2023年3月，涉及子公司聚民生物科技有限公司和浙江济民堂医药贸易有限公司的印章[8] - 何清红团队使用假章与经销商签署《补充协议》，约定未实现销售的产品可退货并支付10%资金占用补偿[8] 事件背景及经销商纠纷 - 公司收到经销商律师函，要求履行《补充协议》的退货退款及补偿义务，触发内部调查[5] - 2023-2024年何清红团队实现销售额约1.17亿元，但公司无法掌握经销商库存规模，面临潜在诉讼风险[10] - 销售模式为买断式销售（先款后货），原定非质量问题不退货，但伪造协议改变了条款[9] 公司应对措施 - 计划召开董事会免除何清红副总裁职务，整合销售团队并排查其负责的业务[11] - 组建专项律师团队准备诉讼，同时与经销商沟通解决方案以降低损失[10][11] - 加强员工合规培训及内控管理，防止类似事件再次发生[11] 高管背景及薪酬 - 何清红为硕士学历，曾任多家跨国医疗器械公司销售总监，2022年2月加入济民健康[9] - 其2023年税前报酬144.64万元，为公司董监高中最高[10] 公司经营状况声明 - 公司强调当前生产经营正常，事件未对日常运营造成其他影响[12]

文章核心观点 济民健康副总裁何清红及其团队成员涉嫌伪造公司印章，用假章与经销商签署《补充协议》，涉及金额上亿元，或对公司营收造成冲击，公司正采取措施应对此案 [1][2][9] 事件详情 - 3月26日晚间济民健康发布公告，公司陆续收到部分经销商律师函，要求按《补充协议》退货退款并支付资金占用补偿 [1] - 经调查副总裁何清红及其团队成员于2023年3月私刻公司及其子公司印章，冒用公司名义用假章与经销商签署《补充协议》，约定若经销商一定期限未实现产品销售，有权退回公司，公司需给予所退回产品采购金额10%的资金占用补偿 [1] - 公司于3月24日向台州市公安局黄岩分局报案，3月26日收到《立案告知书》，该案已被立案侦查 [2] 涉事人员情况 - 何清红生于1980年，历任美国BD公司、德国贝朗公司等多个公司销售职务，2022年2月加入济民健康任副总裁 [3] - 何清红主要负责预充式导管冲洗器及安全注射器国内市场营销工作，销售模式为先款后货、买断式销售、非货物质量问题概不退货，2023年和2024年其团队合计实现销售额约1.17亿元 [4] 公司面临风险 - 公司尚未掌握经销商当前库存规模，对于经销商尚未实现终端销售的库存，公司存在被起诉要求按《补充协议》退货退款并支付资金占用补偿的风险 [5] 公司应对措施 - 积极与涉案经销商沟通，寻求妥善解决方案；积极与律师沟通，准备可能相关的诉讼，降低公司损失 [6] - 积极配合公安机关调查，追偿公司损失；尽快召开董事会，免除何清红副总裁职务；对何清红团队负责的业务进行全面排查、整顿 [7] 公司营收及业绩情况 - 2022年、2023年济民健康营业收入分别为8.37亿元、8.95亿元，取均值约8.66亿元，何清红团队销售额或对公司营收造成冲击 [10] - 公司预计2024年扣非后净利润亏损1000万元至1500万元，预亏原因包括台风灾害致控股子公司财产损失约3000万元、灾后重建影响医院经营，以及2024年度研发费用约4152万元，较上年同期增长43.67% [10] 公司业务及股价情况 - 济民健康是1996年创立的现代化制药企业，医疗器械是核心业务板块，安全注射穿刺器械系列产品在国际、国内均处于领先地位 [10] - 截至3月26日收盘，济民健康涨1.52%，报6.7元/股，总市值35.18亿元 [11]