机构持股情况 - 截至2025年10月29日，共有32个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量达6091.70万股，占公司总股本的33.61% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为33.61%，与机构投资者整体持股比例一致 [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了0.87个百分点 [1] 主要机构投资者 - 前十大机构投资者包括赣州诚友投资中心、玲珑轮胎有限公司、恒申控股集团有限公司等产业资本和J.P.Morgan Securities PLC等金融机构 [1] - 前十大机构投资者名单中包含多只指数基金，如国泰上证国有企业红利ETF、建信沪深300红利ETF、科创综指ETF东财等 [1] 公募基金持仓 - 本期较上一季未再披露的公募基金共计2093个 [1] - 未再披露的公募基金主要包括诺安灵活配置混合、国联安核心趋势一年持有混合A、惠升惠民混合A等产品 [1]

杨思亮职业变动 - 明星基金经理杨思亮于2025年8月从宝盈基金离职并加入易方达基金 [1] - 杨思亮在宝盈基金期间管理的代表作"宝盈消费主题混合"自2018年起回报率达156% [1] - 杨思亮离职前在宝盈基金管理规模达100亿元 [1] 宝盈基金人才流失 - 宝盈基金面临严重人才流失 超过一半的基金经理任职时间不足3年 其中5位基金经理任职时间不足1年 [3] - 2025年5月副总经理李俊离职 固定收益部负责人邓栋也于2025年8月离任 [3] - 近6年内宝盈基金至少有12位基金经理离职 包括杨恩亮 邓栋 吉翔 朱建明等 [9] 基金行业趋势 - 基金经理从小公司向头部公司流动成为行业趋势 拥有业绩和资源的基金经理个人IP价值凸显 [5] - 中小基金公司普遍面临产品结构陈旧 创新乏力 团队流失和营销能力不足等挑战 [5][7] - 公募基金行业竞争激烈 资源不足的中小公司难以持续竞争 有沦为头部公司人才输送基地的风险 [8]

核心观点 - 知名基金经理杨思亮于8月底离开宝盈基金，该公司在过去十年持续流失多位明星基金经理，被业内称为“深圳公募的黄埔军校” [1] 基金经理变动 - 原百亿基金经理杨思亮在宝盈基金任职10年，于2025年8月30日卸任其管理的最后一批基金 [1] - 杨思亮管理的宝盈消费主题任职回报达156.84%，年化回报14.76%；其管理的宝盈新价值任职回报达89.47%，年化回报12.77%，排在同类产品前10% [1] - 杨思亮卸任的基金已由新人接管：宝盈品牌消费股票与宝盈消费主题混合由张若伦管理，张若伦于2018年7月加入公司，今年8月30日开始管理基金 [2] - 宝盈价值成长混合由李巍宇管理，李巍宇于2021年11月加入公司，2024年6月25日开始管理公募基金，至今管理经验仅1年多 [2] 基金业绩表现 - 杨思亮卸任的几只基金今年内业绩表现平平：截至9月12日，宝盈消费主题混合年内收益率仅为5.41%，远低于22.46%的同类平均收益率 [2] - 宝盈品牌消费股票A/C份额年内收益率分别为1.32%和0.72%，远低于30.48%的同类平均收益率水平 [2] - 宝盈价值成长混合A/C份额年内收益率不足4% [2] 投资组合分析 - 基金业绩不佳与其重仓消费股和蓝筹股有关，投资组合中食品饮料、保险、家电等大盘蓝筹股占很大比重 [3] - 宝盈消费主题混合前十大重仓股包括贵州茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖等白酒股，以及海尔智家、美的集团等家电股 [3] - 宝盈品牌消费股票前十大重仓股包括腾讯控股、贵州茅台、美团、迈瑞医疗等 [3] - 宝盈价值成长混合前十大重仓股包括腾讯控股、贵州茅台、美团、国投电力等 [3]

核心事件 - 知名基金经理杨思亮于8月底离开宝盈基金 该公司在过去十年间持续流失多位资深投资人才包括王茹远 杨凯 彭敢 肖肖 陈金伟等[1] 基金经理变动 - 杨思亮在宝盈基金任职10年 历任研究员 专户投资经理 海外投资部总经理 2018年3月开始管理公募基金 2025年8月30日卸任全部产品包括宝盈价值成长混合 宝盈品牌消费股票 宝盈消费主题混合[1] - 接任安排：宝盈品牌消费股票与宝盈消费主题混合由张若伦管理 其2018年7月加入公司 曾任研究员及基金经理助理[2] - 宝盈价值成长混合改由李巍宇管理 其2021年11月加入公司 曾任研究员及基金经理助理 2024年6月25日开始管理公募基金 任职经验仅1年多[2] 历史业绩表现 - 杨思亮管理期间代表作宝盈消费主题混合任职回报达156.84% 年化回报14.76%[1] - 其管理的宝盈新价值产品任职回报达89.47% 年化回报12.77% 位列同类前10%[1] 当前业绩表现 - 截至9月12日 宝盈消费主题混合年内收益率仅5.41% 大幅低于22.46%的同类均值[2] - 宝盈品牌消费股票A/C份额年内收益率分别为1.32%和0.72% 显著低于30.48%的同类均值[2] - 宝盈价值成长混合A/C份额年内收益率不足4%[2] 投资组合特征 - 三只基金重仓股高度集中于消费板块及蓝筹股 食品饮料 保险 家电行业占比显著[3] - 宝盈消费主题混合前十大重仓包括贵州茅台 山西汾酒 五粮液 泸州老窖 重庆啤酒 海尔智家 美的集团 迈瑞医疗 伊利股份 富安娜[3] - 宝盈品牌消费股票重仓腾讯控股 贵州茅台 美团 迈瑞医疗 山西汾酒 中国财险 美的集团 泸州老窖 海底捞 五粮液[3] - 宝盈价值成长混合重仓腾讯控股 贵州茅台 美团 国投电力 山西汾酒 川投能源 中国财险 广深铁路股份 迈瑞医疗[3]

核心观点 - 宝盈基金面临人才持续流失、权益管理规模大幅收缩及股东清仓离场的多重挑战 公司权益基金经理杨思亮离职加盟易方达基金 凸显老牌公募在行业竞争中的发展困境 [2][4][9][13][17][19] 人事变动 - 权益基金经理杨思亮从业机构于2025年9月3日变更为易方达基金 其在宝盈基金的从业记录于8月29日注销 [4] - 杨思亮2015年4月加入宝盈基金 从研究员逐步晋升至投资经理 2018年10月开始管理公募基金 截至2025年6月底管理规模达70.47亿元 [6] - 其投资风格为价值成长型（GARP） 2021年至2024年期间业绩突出：宝盈品质甄选混合A单位净值增长率达35.99% 跑赢同期偏股混合型基金指数-28.49% 宝盈消费主题混合任职回报达156.84% 近三年涨幅18.43% 跑赢业绩基准10.65% [6] - 2024年年中管理规模突破100亿元 成为公司唯一百亿级权益基金经理 2025年8月逐步卸任全部7只在管产品 [7] 人才流失状况 - 公司被誉为"公募黄埔军校" 曾培养多批知名权益基金经理包括王茹远、"宝盈四小龙"、"五小龙"等 [9] - 2021年以来多位自主培养的权益名将离职：医药基金经理郝淼2021年3月离职后加盟嘉实基金 价值成长风格李健伟任职回报147.88%后加入华西基金 陈金伟（2021年季军产品管理者）2023年4月加盟鹏华基金 李进、肖肖、张仲维同期离职 [10] - 2025年趋势延续：大盘价值风格基金经理吉翔年初离职加入中欧基金 [10] - 当前18位基金经理中最大任职年限11.46年（低于行业均值12.37年） 平均任职年限3.33年（低于行业均值4.92年） [11] - 2025年上半年出现固收基金经理卢贤海担任权益产品基金经理助理 反映权益投研人才储备紧张 [11] 规模与行业地位 - 2025年6月底公募资产管理规模732.93亿元 较2015年同期的826.81亿元缩水近百亿元 [13] - 与2001年同期成立同业对比：易方达规模突破2万亿元 银华基金超5700亿元 融通基金超1500亿元 长城基金近3500亿元 [15] - 非货币基金规模448.38亿元 在162家机构中排名第79位 较2020年底的570.52亿元（排名第52位）和2015年中的647.04亿元（排名第27位）持续下滑 [16] - 权益基金（股票型+混合型）规模从2020年底421.02亿元降至2025年中年197.39亿元 五年间腰斩 较2015年峰值629亿元缩水近七成 [17] - 产品结构错配：权益类产品45只（占总产品70%以上）但规模占比不足30% 27只产品规模不足2亿元（占比超四成） [17] 股东层面变动 - 第二大股东外贸信托2024年公开挂牌转让所持25%股权拟清仓离场 截至目前天眼查显示仍未完成转让 [19] - 公司净利润连续下滑：2021年1.43亿元 2022年1.06亿元 2023年0.81亿元 [19] - 为股东贡献收益下降：外贸信托投资收益从2021年3568.33万元降至2023年2026.85万元 2024年略回升至2639.03万元 中铁信托2024年投资收益仅3000万元 [19][20] - 天眼查显示公司周边风险信息超8000条 主要涉及两大股东中铁信托和外贸信托的被执行人高风险及金融借款合同纠纷 [21]

核心观点 - 明星基金经理杨思亮从宝盈基金离职并入职易方达基金，是基金行业人才从中小公司向头部公司集中的典型缩影 [1][3][4] - 宝盈基金面临严重的人才流失、产品线结构失衡及规模增长挑战，反映了中小基金公司在行业两极分化加剧背景下的普遍困境 [4][15][22][23] 人事变动与人才流失 - 原宝盈基金百亿级权益基金经理杨思亮于2025年8月29日注销从业资格，并于9月12日正式入职易方达基金 [2][3] - 杨思亮在宝盈基金期间，其代表产品宝盈消费主题混合自2018年10月管理至今任职回报达156.84%，近三年跑赢业绩基准超10个百分点，管理规模在2024年第三季度一度突破115亿元 [6] - 2025年二季度其管理规模骤降30亿元至85亿元左右，随后于8月卸任全部7只基金产品 [6] - 2025年5月，宝盈基金副总经理李俊因个人原因离任；8月，固定收益部总经理邓栋离任6只债券类产品，其管理的宝盈安泰短债债券A成立以来收益率超23% [9] - 截至2025年9月12日，宝盈基金现有18名基金经理中，一半以上任职年限不足三年，其中5名任职未满或刚满一年；任职超过5年的仅剩2人 [21] 公司产品线与规模挑战 - 截至2025年6月30日，宝盈基金公募管理总规模为732.67亿元，其中固收业务占比超七成（货币基金38.84%，债券基金33.29%），权益类基金规模仅为197.14亿元，占比26.91% [15] - 公司产品业绩分化严重，例如宝盈祥琪混合成立于2022年5月，截至2025年二季度末规模仅为35.49万元，成立以来回报率为-9.85%；该产品为机构定制，因机构清仓导致规模断崖式下跌 [15] - 2025年上半年，宝盈祥琪混合基金份额净值增长率为-4.35%，同期业绩比较基准收益率为1.82% [17] - 2024年6月，公司二股东对外经济贸易信托挂牌出售25%宝盈基金股权，至今无人问津 [20] 行业背景与趋势 - 基金行业人才呈现从中小公司向头部公司集中的趋势 [4][22] - 中小基金公司普遍面临产品创新瓶颈、投研人才储备不足、销售渠道议价能力弱、机构客户准入门槛高以及行业费率下行带来的盈利压力等多重挑战 [23]

核心观点 - 明星基金经理杨思亮从宝盈基金离职并入职行业头部易方达基金，其个人职业变动是基金行业人才从中小公司向头部集中趋势的缩影 [1][2] - 宝盈基金面临严重的人才流失和投研团队青黄不接的挑战，同时公司产品线存在规模“偏科”和业绩严重分化的问题 [6][11][15] - 中小基金公司普遍面临产品创新瓶颈、人才储备不足、渠道议价能力弱等多重发展困境，行业两极分化加剧 [16] 基金经理变动 - 杨思亮于2025年8月陆续卸任在宝盈基金管理的全部7只基金并离职，其管理规模在2025年二季度从115亿元骤降30亿元至85亿元左右 [1][4] - 杨思亮自2015年4月加入宝盈基金，其代表产品宝盈消费主题混合自2018年10月管理至今，任职回报达156.84%，近三年跑赢业绩基准超10个百分点 [3] - 宝盈基金副总经理李俊于2025年5月因个人原因离任，固定收益部总经理邓栋于今年8月离任6只债券类产品，削弱了公司在固收领域的竞争力 [6] - 固收基金经理卢贤海于今年3月卸任多只固收产品，转岗至权益投研部门并从研究员做起，此类跨条线转岗在业内较为少见 [7][8][9][10] 公司经营状况 - 截至2025年6月30日，宝盈基金公募管理总规模为732.67亿元，其中固收业务（货币基金38.84% + 债券基金33.29%）占比超七成，权益类基金规模仅为197.14亿元，占比26.91% [11] - 公司产品业绩严重分化，明星产品贡献显著超额收益的同时，多只产品陷入迷你基金困境，例如宝盈祥琪混合截至2025年二季度末规模仅为35.49万元，成立以来回报率为-9.85% [11] - 宝盈祥琪混合为机构定制产品，机构清仓导致规模断崖式下跌，该基金2025年上半年份额净值增长率为-4.35%，同期业绩比较基准收益率为1.82% [11][13] - 2024年6月，公司二股东对外经济贸易信托挂牌出售25%宝盈基金股权，至今无人问津 [15] 投研团队结构 - 截至9月12日，宝盈基金现有的18名基金经理中，超过一半任职年限不足三年，其中5名基金经理任职时间未满或刚满一年 [15] - 公司任职超过5年的基金经理仅剩2人，分别为量化投资部总经理蔡丹和主要负责固定收益产品的吕姝仪，主动权益投资领域资深的投研人才稀缺 [15] 行业趋势与挑战 - 中小基金公司普遍面临五大挑战：产品结构与创新存在瓶颈、投研能力与人才储备不足、对销售渠道议价能力较弱、机构客户准入存在门槛、行业费率下行加剧盈利压力 [16] - 行业人才呈现从中小公司向头部集中的趋势，如何避免中小基金公司陷入“黄埔军校”魔咒，实现差异化发展是待解的重要课题 [2][16]

基金经理人事变动 - 基金经理杨思亮离任宝盈消费主题混合、宝盈价值成长混合、宝盈品牌消费股票三只基金 [1] - 宝盈消费主题混合与宝盈品牌消费股票两只基金增聘张若伦为新任基金经理 [1][3] - 宝盈价值成长混合基金增聘李巍宇为新任基金经理 [1][4] 相关基金经理背景 - 离任基金经理杨思亮于2015年4月加入公司，曾任研究部研究员、专户投资部投资经理等职，离任前为海外投资部总经理并管理多只基金 [1] - 新任基金经理张若伦于2018年7月加入公司，曾任行业研究员、基金经理助理 [1] - 新任基金经理李巍宇于2021年11月加入公司，曾任行业研究员、基金经理助理，并于2024年至2025年间开始管理多只基金 [1] 涉及基金业绩表现 - 宝盈消费主题混合自2017年1月4日成立至2025年8月29日，累计收益率为110.35%，累计净值为2.1035元，今年来收益率为3.36% [2] - 宝盈价值成长混合A/C类份额自2024年6月4日成立至2025年8月29日，累计收益率分别为12.37%和11.43%，今年来收益率分别为1.11%和0.57% [2] - 宝盈品牌消费股票A/C类份额自2019年6月6日成立至2025年8月29日，累计收益率分别为60.17%和53.51%，今年来收益率分别为0.72%和0.15% [2] 基金基本信息 - 宝盈消费主题混合基金主代码为003715，基金管理人为宝盈基金管理有限公司 [3] - 宝盈品牌消费股票基金主代码为006675，基金管理人为宝盈基金管理有限公司 [3] - 宝盈价值成长混合基金主代码为017230，基金管理人为宝盈基金管理有限公司 [4]