报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 2026年春节住房消费呈现“理性回归”与“自住导向”的深刻转变，市场特征为“轻量级、体验型”，购房决策逻辑从“投资导向”转向“性价比优先+风险兜底” [1][20][30] - 春节假期是置业需求的“信息积累期”而非实际成交窗口期，住房消费整体务实，优惠政策的催化作用高度依赖购房者的资金实力与收入预期 [2][22][28] 住房消费倾向特征 - 春节住房相关消费以“小额居家改善”为主流，筹备购置家具或家电的占比最高，达46.5% [2] - 大额置业计划以“前期咨询”为主，（买房）看房/咨询楼盘占比为24.4% [2] - 超三成人群暂无住房相关消费规划 [2] 不同人群的消费需求差异 - **代际差异**：年轻人住房相关需求更活跃，暂无计划占比为24.4%，而中年人为50.3%，近乎年轻人两倍 [5] - **居住状态差异**： - 自有住房人群改善型需求突出，（买房）看房/咨询楼盘占比达49%，为所有类型中最高 [8] - 父母住房人群装修或翻新房屋占比最高，达32%，看房咨询占比为46% [8] - 合租人群筹备找租房占比最高，达29% [8] - 市场租房人群因流动性强，筹备购置家具或家电占比最低，仅14% [9] - 政策性租房人群因租期稳定，更愿意投入小额资金改善居住，且置业调研需求突出 [10] 看房城市选择偏好 - 近八成（79.4%）人群看房聚焦于“工作生活城市”（占比56.8%）或“家乡与工作同城”（占比22.6%）的房源 [12] - 返乡置业需求明确但占比不高，家乡房源占比14.0%，家乡省城及其他重点城市占比6.2% [13] - 城市能级差影响选址：工作城市与家乡能级差越大，人群越倾向“锚定工作地”；能级差越小，返乡置业吸引力越强 [17] 购房决策核心因素 - 价格因素（房价便宜+春节专属折扣）是绝对主导，置业逻辑已转向“自住导向” [20] - 现房交付是重要保障，投资价值与保交楼承诺影响较弱 [20] - **性别差异**：男性更注重风险兜底，选择“现房交付”占比达24.4%，显著高于女性的19.8%；女性更看重“春节专属折扣”，占比为25.7%，高于男性的21.7% [21] 优惠政策的影响机制 - 春节优惠对置业决策有显著催化作用，但非决定性因素 [22] - 60.7%的看房人群属于“原本就有较高意向，有优惠更好”，优惠作用是“加快节奏”而非“创造需求” [22] - 近三成人群坚持“价值优先”，看重房源核心价值与购房时机，不会因优惠而“将就” [24] - 约一成人群为“优惠敏感型”，决策完全取决于优惠力度大小 [24] - 优惠催化作用高度依赖“首付款筹措能力+收入预期”双重支撑 [28] - “筹措能力强+收入预期增”的客群选择因优惠加快决策的占比达75.2% [28] - “收入预期增+乐观态度”的“乐观组合”该占比达77.3% [29] - “收入预期增+观望态度”的“观望组合”该占比降至61.1%，较乐观组合下降16.2个百分点 [29]

贸易与投资数据 - 2024年浙江与中东国家贸易额达831亿美元 占中国对中东贸易额的18.45% [1] - 2025年1-6月浙江与中东贸易额434亿美元 同比增长4.3% 占全国份额提升至18.99% [1] - 浙江企业在中东累计投资达千亿元人民币 [2] 重点合作项目 - 浙江晶科能源在沙特建设36.93亿里亚尔10GW高效电池及组件项目 建成后将成为中国光伏行业海外最大制造基地 [2] - 嘉兴巨石集团埃及玻纤生产基地是中国在埃及制造业领域投资金额最大的项目 [2] - 浙江正泰集团阿联酋1800MW光伏发电项目是全球最大基于独立发电商模式的可再生能源项目之一 [2] 贸易产品结构 - 浙江对中东出口机电设备 纺织服饰 家具家电等产品 其中部分产自嘉兴 [1] - 中东向浙江出口椰枣 巧克力 香水等特色产品 [1] 产业投资方向 - 中东国家将新能源 数字经济 高端制造等产业列为重点发展方向 [1] - 约旦在能源和信息技术领域具有巨大合作潜力 [2] 服务平台建设 - 嘉兴市企业出海新丝路（中东）服务联盟正式成立 [3] - 海宁潮来跨境贸易中心启动 打造集产品展示 跨境物流 海外咨询于一体的外贸服务综合体 [3] 现场签约项目 - 正泰 加西贝拉等企业5个外贸项目现场签约 总金额达1.05亿美元 [3] - 签约项目覆盖光伏制造 纺织服装 有机农业等多个领域 [3]

贸易表现 - 江苏对上合组织其他成员国进出口额达1988.4亿元 同比增长6.8% [1] - 中吉乌铁公联运货运班列发运473车 同比增长32.87% [1] 物流基础设施 - 上合组织(连云港)物流园构建公铁河海多式联运体系 布局6个海外仓覆盖中亚及东南亚 [1] - 中吉乌铁公联运线路运输商品包括纺织设备、新能源产品、家具家电及电子产品 [1] 业务规模 - 上合组织(连云港)国际物流园十年累计完成物流量3.71亿吨 [1] - 物流业主营收入累计达228.24亿元 [1]

核心观点 - 7月美国零售销售环比+0.5%，符合预期但较6月修正值+0.9%回落，核心零售（不含汽车和汽油）环比+0.3%低于前值+0.8%，显示消费意愿转弱 [2][4][5] - 消费回落主因关税豁免期到期（7月9日）导致6月提前采购，扰动消退后7月增速正常化 [4][7] - 经济下行压力显现，零售同比增速从6月+4.4%降至+3.9%，PPI同比大幅升至+3.3%（前值+2.3%），企业正将关税成本转嫁消费者 [4][8] - 市场预期美联储2025年降息2次，9月降息概率超90% [4][13][21] 零售数据表现 - 总零售环比+0.5%（预期+0.5%），核心零售环比+0.3%（预期+0.3%） [2][5] - 分项表现分化：汽车（+1.6%）、家具家电（+1.4%）、运动爱好（+0.8%）、服饰（+0.7%）表现较好，但电子家电（-0.6%）、建材（-1.0%）、杂货店（-1.7%）明显走弱 [5][11] - 服务消费转弱：餐馆酒吧环比-0.4%（前值+0.6%），食品饮料店环比+0.5%（前值+0.8%） [5][12] - 加油站消费环比+0.7%，主因油价稳定（汽油3.25美元/加仑，柴油3.78美元/加仑） [5][13] 市场与政策预期 - 数据公布后美股分化：道指+0.08%，标普500-0.29%，纳斯达克-0.40% [3] - 美债收益率上行：10年期升4BP至4.33%，2年期升1BP至3.75% [3] - CME FedWatch显示9月降息25BP概率92.1%，10月第二次降息概率55.2%，全年预期降息2次 [13][21][22] - 疲软就业数据与可控CPI通胀进一步降低9月降息门槛 [4][8][21]

制造业PMI表现 - 7月制造业PMI回落0.4个百分点至49.3%，连续第四个月位于荣枯线之下并创近半年来新低[1] - 7月新订单指数大幅回落0.8个百分点至49.4%，消费品行业回落0.9个百分点至49.5[1] - 7月新出口订单指数回落0.6个百分点至47.1%，高技术制造业和装备制造业分别下行0.3和1.1个百分点[1] - 7月生产指数下行0.5个百分点至50.5%[1] 库存与需求展望 - 7月产成品库存指数大幅回落0.7个百分点至47.4%，年化指数持平于47.6%的阶段性低点[2] - 工业企业补库存力度持续温和，预计维持"L"型右侧特征[2] - 外需方面，中美经贸会谈延长缓和期有望令三季度出口部门信心边际改善[3] 服务业与建筑业 - 7月服务业PMI小幅回落0.1个百分点至50.0%，仍维持在荣枯线附近[2] - 7月建筑业PMI大幅回落2.2个百分点至50.6，受极端天气和化债政策影响[2] 政策与风险 - 政治局会议重提"积极稳妥化解地方政府债务风险"，传统基建或持续承压[3] - 风险提示：货币宽松、财政扩张加码力度不及预期风险[3]