劳资纠纷与罢工行动 - 波音公司位于圣路易斯地区的战斗机装配厂工会工人投票否决公司提出的最新劳动合同方案 [1] - 约3200名工人将于当地时间8月4日午夜开始罢工行动 [1] - 波音提出的最终方案包括涨薪和更多休假时间但遭工会拒绝 [1] 生产影响范围 - 罢工工人主要负责制造波音公司的战斗机、导弹和弹药 [1] - 罢工工人同时为波音商用机型生产零部件 [1]

最近几天，特朗普加大对俄罗斯的施压力度！ 美国总统特朗普当地时间1日称，他已"下令将两艘核潜艇部署到适当区域"。虽然特朗普没有明确部署的具体 区域，但有外媒报道称，这两艘核潜艇将部署至俄罗斯附近。此前一天，特朗普说，鉴于俄罗斯在乌克兰的军 事行动，美国准备对俄罗斯实施新制裁。 俄乌冲突进展方面，俄罗斯总统普京表示，俄军已于几天前完全控制了在顿涅茨克地区的重镇恰索夫亚尔。俄 最新型高超音速中程弹道导弹"榛树"的首批量产型已经完成生产，并交付部队。 值得关注的是，7月份，俄军向乌克兰各地目标发射了6000多架无人机，超过2024年全年的总和。 来看详细报道！ 特朗普下令部署核潜艇！ 美国总统特朗普1日在社交媒体发文称，鉴于俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫"极具挑衅性"的言论，他 已"下令将两艘核潜艇部署到适当区域"。 不过，特朗普并未透露这两艘核潜艇是装备有核武器的战略核潜艇还是装备有常规武器的攻击核潜艇。此外， 他也没有明确部署的具体区域。路透社报道说，两艘核潜艇被部署到了俄罗斯附近区域。 据新华社消息，特朗普此前威胁称，如果俄罗斯和乌克兰50天内没有达成和平协议，美国将对俄罗斯征收"非 常严厉"的关税。之后 ...

军工+商业航天+业绩预增 - 公司产品主要应用于导弹、无人机等高可靠领域 [1] - 客户包括兵工集团、航天科技等军工集团 [1] - 参与神州系列、千帆星座配套供货 [1] - 上半年净利润预增40%以上 [1]

美欧贸易协议核心条款 - 美国对欧盟关税定为15% 高于欧盟希望的10%但低于此前威胁的30% [2][4] - 欧盟承诺购买7500亿美元美国油气能源 并额外投资美国6000亿美元 [2][13] - 欧盟国家对美实行零关税开放 但药品被排除且面临更高关税 [2] - 德国汽车出口美国关税从27.5%降至15% [5] 行业影响分析 能源行业 - 欧盟对美能源依赖加剧 需采购7500亿美元天然气、石油及衍生品 [13] - 欧洲能源成本上升 被迫放弃俄罗斯廉价能源转向高价美国供应 [10][14] 军工行业 - 欧盟将增加6000亿美元对美国军火采购 包括战机、导弹和防御系统 [13] - 美国军工企业直接受益于欧洲强制性军费开支 [13][14] 汽车制造业 - 德国汽车出口关税大幅降低 从27.5%调至15% 缓解行业压力 [5] - 法国指责协议牺牲农业利益换取德国汽车业优惠 [6] 农业领域 - 法国农民面临冲击 欧盟被迫进一步对美国农产品开放市场 [6] - 法国反对党批评协议导致农业主权丧失 农民利益被牺牲 [6][8] 协议争议点 - 关税不对等 欧盟产品面临15%美国关税而美国商品可零关税进入欧洲 [13] - 法国强烈反对 认为协议导致工业、能源和军事主权屈服于美国 [6] - 欧盟内部利益分裂 德国与法国立场明显对立 [8] 市场开放条款 - 欧洲单一市场全面对美国开放 仅药品领域除外 [2] - 美国能源、技术和国防产品可无障碍进入欧洲市场 [13]

报告核心观点 - 市场突破后呈中枢缓慢上行的震荡市，短期警惕回调风险，看好成长板块，交易和配置不盲目追高 [2][11] - 当下总量交易热度高，指数或调整/盘整，多数一级行业交投活跃度上升，部分反内卷行业拥挤度突破阈值 [3][20] - 反内卷行情后续发展取决于需求侧政策力度，力度不足为反弹行情，足够强则形成反转行情 [4][34] - 当下配置建议为科技+军工+金融+Delta G 消费+稳定型红利+黄金 [5][36] 市场突破后观点 市场对突破的疑惑 - 市场对突破有“基本面尚未触底”和“反内卷财政支撑不强”两大疑惑，A股盈利底或不早于3季度末到来，且本轮盈利周期弹性不大 [12] 汇金的作用 - 中央汇金是本轮突破核心驱动，稳定市场预期、发挥结构性支撑作用，以长期资金投入稳定市场中枢 [13] 操作思维和交易心态 - 以“牛市思维”操作，以“中枢缓慢上行的震荡市”心态交易，不盲目追高，坚守自我 [19] 拥挤度视角下市场交易热度 总量情况 - 融资融券视角下，总量交易热度处于高位，指数有调整/盘整概率，但行情不一定结束 [21] 行业情况 - 多数一级行业交投活跃度上升，TMT整体周换手率环比回落，多个反内卷行业拥挤度突破阈值 [20][23] “反内卷”行情阶段及后续展望 行情所处阶段 - 反内卷行情持续发酵因政策层级高、频次高，行业筹码干净，市场风险偏好高位；政策内涵延展，发改委将出台方案，雅江水电项目带来需求性政策期待 [31][32] 行情后续展望 - 需求侧政策力度不足，反内卷为反弹行情；需求侧刺激政策足够强，形成反转行情 [34] 当下配置建议 - 行业配置“4+1”建议包括科技成长+自主可控+军工、“内循环”内需消费、成本改善驱动、出海结构性机会、底仓配置 [5][36]

军事需求与招募 - 乌克兰计划提高军人薪资以加强军事招募 目前面临每月需3万名新兵但实际数字不足的挑战 [2][3] - 俄罗斯通过丰厚签约奖金和薪酬每月吸引数万名新兵 避免强制性大规模动员 [3] 财政与国防预算 - 乌克兰因冲突面临400亿美元年度预算赤字 需250亿美元满足国防制造需求 包括导弹、无人机和电子战系统 [3] - 60亿美元急需用于增加国产拦截无人机产量 [3] 武器与防空系统需求 - 乌克兰寻求西方帮助获得7套"爱国者"防空系统 德国和挪威已确认运送3套 [2][4] - 华盛顿同意购买乌克兰制造无人机 政府寻求100亿至300亿美元更大合同 [4] 战场形势 - 乌克兰军队成功减缓俄罗斯势头 但俄军仍在东线以一年来最快速度推进 [4] - 波克罗夫斯克周围局势危急 俄军逼近康斯坦丁尼夫卡市并猛烈轰击 [4] 外交与谈判 - 乌克兰与俄罗斯在伊斯坦布尔举行第三轮和谈 筹备泽连斯基与普京可能举行的会晤 [5] - 俄罗斯坚持峰会应为"和平进程画上句号" 认为30天内无法完成复杂过程 [5] 反腐败法案 - 泽连斯基提交新法律草案 恢复国家反腐败局和特别反腐败检察官办公室完全独立性 [5][6] - 法案要求执法机构员工每两年接受测谎仪测试 防止俄罗斯间谍机构影响 [6]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [5] 报告的核心观点 - 欧洲启动新一轮弹药备货，整体弹药产业链有望受益于需求持续高增长，或将长期处于成长快车道 [2] - 面向现代化战争，对低成本、精确制导、模块化的导弹和弹药需求日益凸显，板块仍处于持续高景气度阶段 [3] - 2025年上半年弹药产业链公司纷纷签订重大合同，验证板块景气度，下半年从需求侧和供给侧来看，弹药产业链有望迎来业绩和估值“双击” [3] 根据相关目录分别进行总结 欧洲弹药备货情况 - 瑞典国防部宣布增加弹药采购订单，向纳莫国防公司和莱茵金属丹尼尔弹药公司采购价值5.25亿美元火炮弹药，是自20世纪八十年代以来瑞典军方最大一笔火炮弹药订单，订单含“阿契尔”155毫米自行火炮的弹药 [2] - 波兰正在增加大口径炮弹产量，要在2028年之前将产量增加39倍，到2028年每天生产1000枚弹药，每年约20万枚 [2] 美国弹药预算情况 - 2025财年美国防预算申请中导弹和弹药部分申请298亿美元（常规弹药59亿美元，战术导弹160亿美元，战略导弹72亿美元，技术开发7亿美元），占全部武器系统采办经费的9.6%，2022年至2025年，导弹和弹药部分预算年复合增长率为13.65% [3] 我国弹药市场情况 - 2025年上半年弹药产业链公司纷纷签订日常经营重大合同，验证板块景气度 [3] - 下半年从需求侧看，实战化背景下的演训日常消耗叠加地缘政治冲突驱动下的储备需求，我国弹药需求有望长期维持高景气度；从供给侧看，低成本、精确制导、模块化或是未来大规模列装相对确定性方向，新型号装备将有望陆续进入批产放量阶段 [3] 建议关注公司 - 总装：长城军工、广东宏大、高德红外、中兵红箭 [4] - 硝化棉：北化股份 [4] - 含能材料：广东宏大、国泰集团 [4] - 头罩材料及结构件：菲利华、火炬电子（与电子组联合覆盖）、楚江新材 [4] - 制导模块：芯动联科（电新组覆盖）、睿创微纳、高德红外、大立科技、光电股份、北方导航、盟升电子 [4] - 数据链：七一二（与通信组联合覆盖）、盟升电子、新劲刚、智明达 [4]

公司业绩表现 - 第二季度运营收益从去年同期的13.3亿瑞典克朗增至19.8亿瑞典克朗（约合2.04亿美元），远超分析师平均预期的17.1亿瑞典克朗 [2] - 预计今年可比销售额将增长16%至20%，高于此前预期的12%至16% [2] - 上半年销售额已实现22%的可比增长，运营利润增速预计超过销售额 [2] - 股价因业绩超预期和上调指引而大涨10% [1] 行业背景与市场趋势 - 欧洲军事开支激增推动公司业绩增长，俄乌冲突后该地区需承担更多自身防务责任 [2] - 军工企业股价普遍上涨，公司今年股价已翻了一番多 [2] - 公司超过一半营收来自欧洲市场 [2] 产品与产能情况 - 产品包括"鹰狮"战斗机、导弹、先进电子设备和潜艇等多种军事装备 [2] - 正在大幅扩充产能，对新生产线和设施的投资按计划进行 [2] 竞争格局与运营动态 - 主要竞争对手包括洛克希德·马丁、达索航空和BAE系统公司 [2] - 尽管面临美国关税威胁的不确定性，仍在大量招募新员工 [2] - 目前尚未发现供应链受到可量化影响 [2]

美国导弹库存状况 - 美国用于防御和进攻的导弹库存仅够维持约8天的军事行动需要 [1][3] - 美国持有的"爱国者"防空导弹系统只占五角大楼全部军事计划所需导弹的25%左右 [4] 美国国防工业产能问题 - 美国国防工业面临巨大弹药消耗但产能不足 [5] - 美国需要数年才能填补因支援乌克兰而减少的"标枪"反坦克导弹和"毒刺"防空导弹库存 [5] - 美国预计到2026年大口径炮弹产能可达每月10万枚 但俄罗斯2024年已生产450万枚 乌克兰每月需求超过50万枚 [5] 美国军事援助政策调整 - 五角大楼暂停向乌克兰交付部分军援装备 以保障自身弹药库存 [4] - 美军叫停对乌克兰军事援助 引发外界猜测其炮弹、防空导弹和精确制导弹药总数急剧下降 [4] 地缘冲突对弹药消耗的影响 - 美国近年卷入俄乌冲突、巴以冲突、与也门胡塞武装攻防及以伊冲突 导致弹药库存告急 [4]

乌克兰国防需求讨论 - 乌克兰总统泽连斯基与相关方讨论了前线形势和乌克兰紧急的防御需求 [1] - 重点讨论了加强乌克兰防空能力的问题 [1] - 特别关注为SAMP/T系统提供导弹和资助拦截无人机的议题 [1]