行业地位与历史 - 上海是中国现代船舶工业的摇篮，1865年江南机器制造总局开启中国近代造船业先河 [2] - 2024年中国船舶集团旗下沪东中华、江南造船和外高桥造船均跻身全球十大船厂 [2] - 上海是全球唯一同时拥有航空母舰、大型LNG运输船和大型邮轮建造能力的城市，被称为"全球船舶第一城" [2] 产业集群与规模 - 上海长兴岛形成高技术船舶和海工装备集聚区，沪东中华、江南造船等央企带动超7000家配套企业 [3][5] - 2024年上海船舶海工产业主要企业工业总产值超1200亿元，同比增长约20% [3] - 外高桥造船、江南造船和沪东中华2024年累计交船69艘，新接订单128艘，同比分别增长19%和70% [3] 技术突破与订单 - 2023年11月中国首艘国产大型邮轮"爱达·魔都号"交付 [2] - 2024年4月沪东中华签订18艘全球最大27.1万立方米LNG运输船订单，创全球单笔订单金额纪录 [2] - 2024年5月中国第三艘航空母舰福建舰开展首次航行试验 [2] 产业规划与重组 - 上海计划2030年建成世界级船舶与海洋工程装备产业体系，实现产业增加值超450亿元，大型LNG船本土化率85%以上 [4] - 2024年9月中国船舶与中国船舶重工启动合并重组，合并后公司总资产近4000亿元，年收入超1200亿元 [5] - 合并重组获上海证券交易所审议通过，将提升军船协同效率和民船海外市场开拓能力 [5][6] 绿色转型与创新 - 国际海事组织要求2050年前实现航运业净零排放，2030年零/近零排放技术占比需达5%-10% [6] - 2024年全球替代燃料动力船舶订单占比37.19%，其中LNG动力船舶订单占比从2023年50.98%升至71.56% [6] - 2025年6月外高桥造船交付全球首艘风帆助推成品油轮和双燃料汽车运输船 [7] 设计能力与布局 - 上海船舶研究设计院是国内最大民用船舶设计机构，上海航盛在基建类船舶设计市场占有率约70% [5] - 上海设计能力辐射全国，江苏等地船舶大部分源自上海设计 [5] - 浦东新区建设邮轮小镇，临港新片区聚焦船舶动力及深远海装备 [5]

交易方案概述 - 中国船舶工业股份有限公司（600150）通过换股方式吸收合并中国船舶重工股份有限公司（601989），交易完成后中国重工将终止上市并注销法人资格 [1][5] - 交易采用市场法估值，中国船舶换股价格为37.59元/股，中国重工换股价格为5.032元/股，换股比例为1:0.1339 [11][12] - 存续公司将承继中国重工全部资产、负债、业务及人员，总股本预计增至752,562.13万股 [24] 交易背景与目的 - 交易旨在落实深化国企改革政策要求，消除两家上市公司在船舶制造领域的同业竞争 [9][16] - 2024年我国造船三大指标（完工量、新接订单、手持订单）占全球57.01%、76.96%和66.54%，行业处于景气上升周期 [47][48] - 通过整合将优化船舶制造产业布局，发挥协同效应，提升国际竞争力与品牌溢价 [17][18] 财务影响分析 - 交易后存续公司总资产将从1,819.77亿元增至4,036.39亿元，营业收入从785.84亿元增至1,333.51亿元 [25] - 归属于母公司净利润2024年为48.60亿元，基本每股收益从0.81元摊薄至0.65元 [25] - 存续公司2024年末应收账款账面价值338.48亿元，占总资产比例8.39%，存在减值风险 [44] 股东结构变化 - 交易前中国船舶总股本44.72亿股，中国重工228.02亿股，换股后存续公司总股本增至75.26亿股 [18][24] - 中船工业集团持股比例从44.47%降至26.71%，中国船舶集团合计控制49.29%股权 [22][24] - 中船重工集团及其关联方将通过换股获得存续公司13.98%股权 [22][24] 行业发展趋势 - 全球新造船价格指数从2020年125点上涨至2024年189.16点，涨幅超50% [47] - 船队老龄化明显，集装箱船平均船龄达13.85年，接近历史峰值，更新需求迫切 [47] - 政策推动船舶制造业向高端化、绿色化、智能化转型，支持通过并购重组提升竞争力 [49][50]

上海市海洋产业发展规划核心观点 - 建设世界级船舶与海工装备产业集群 目标2030年产业增加值超450亿元 大型LNG运输船本土化率提升至85%以上 [1][4] - 构建两大海洋产业发展核 长兴岛聚焦高端船舶与海工装备 临港新片区发展船舶动力/深远海装备/海洋新能源等 [3] - 2035年船舶与海工装备产业增加值目标700亿元 建成国际影响力领先的产业集群 [4] - 海洋新兴产业全链条创新布局 包括核心技术攻坚/数字基建/应用场景牵引 [3] 海洋经济市场规模与增长 - OECD预测2030年全球海洋经济价值将超3万亿美元 相当于全球第五大经济体规模 [1][6] - 2024年中国海洋生产总值突破10万亿元 同比增长5.9% 占GDP比重达7.8% [6] - 海洋船舶工业/工程装备制造业/电力业增速超9% "深海科技"相关行业累计增加值1.28万亿元 占海洋经济12% [6] - 2025年一季度海洋生产总值2.5万亿元 同比增5.7% 新兴产业增加值同比增7.2% [1][6] 重点发展领域 - 智能装备领域 重点开发水下机器人/两栖智能机器人/潜水器等跨域多平台系统 [4] - 现代航运服务业 目标2030年增加值1800亿元 集装箱吞吐量全球第一 推动绿色转型与数智化 [4] - 深海科技首次纳入政府工作报告 政策支持推动探测能力提升与新兴领域发展 [7] 政策与资金支持 - 拟出台《上海市海洋经济促进条例》 探索组建海洋产业发展集团统筹布局 [5] - 财税金融支持加码 通过集团化运营模式优化资源配置 [5] 行业投资机会 - 海洋高端装备制造受政策密集推动 特别是船舶动力/深远海装备/智能机器人领域 [8] - 海洋工程装备制造业属高端制造 技术资金门槛高 带动产业结构升级与人才集聚 [7]

长兴岛船舶与海洋工程装备产业发展规划 - 到2027年长兴岛船舶与海洋工程装备产业规模将超1200亿元占全市比重70% [1] - 上海市印发《建设长兴岛世界级现代化造船基地的实施方案(2025-2027年)》及配套支持政策 [1] - 目标建成大型LNG运输船、航空母舰、大型邮轮"三大明珠"齐耀的世界级造船基地 [1] 产业定位与战略目标 - 长兴岛将建设五大世界级高地引领上海建成世界级船舶与海洋工程装备先进制造业集群 [1] - 规划强调服务国家战略体系能力突出"大国重器长兴制造"定位 [1] - 沪东中华供应商大会同步召开显示产业链协同发展意图 [1]

交易背景与必要性 - 本次交易是贯彻落实国资国企改革战略的重要举措，旨在通过资本市场深化改革促进国有企业高质量发展，实现中国船舶与中国重工的战略重组，提升国有资产质量并培育船舶新质生产力 [3] - 交易顺应船舶行业景气周期，整合双方科研生产管理优势资源和产业链关键环节，推动专业化、体系化发展，增强国际竞争力并打造世界一流船舶制造企业 [4] - 中国船舶集团为解决2019年联合重组后形成的同业竞争问题，履行此前出具的五年内解决同业竞争的承诺，在行业景气度回升、业绩改善的背景下启动本次重组 [5][7] 协同效应与整合计划 - 业务整合将统筹双方下属骨干船厂优势船型（如江南造船的LNG船、外高桥造船的邮轮、大连造船的VLCC等），优化产能调度与订单结构，释放专业化协同潜力 [11][12][23] - 研发体系深度融合可共享技术成果，加速高端船型攻关，降低研制成本，提升与日韩船企的竞争能力 [13][24] - 组织架构整合将保留双方管理经验，优化子公司管控机制，加强财务与内控体系标准化，提升整体运营效率 [15][16][18] 财务影响与股东权益 - 交易后存续公司总资产达4,036.39亿元，营业收入1,333.51亿元，手持订单5,492万载重吨（538艘），规模全球领先 [20] - 2023年因中国重工民船业务历史低价订单交付及首制船成本超支导致亏损7.87亿元，但2024年扭亏为盈实现净利润13.11亿元，盈利趋势改善 [1][20] - 换股比例1:0.1339基于定价基准日前120日均价，中国重工股东每股收益从0.057元增至0.088元，但中国船舶每股收益从0.81元摊薄至0.65元 [20][21] 法律程序与风险控制 - 资产转移不涉及经营资质重新申请，中国重工21家子公司股权变更已履行优先购买权程序，无实质性法律障碍 [33][34] - 债权人公告期届满后未收到清偿或担保要求，债务处理符合《公司法》规定，不影响存续公司运营 [35][37] - 异议股东现金选择权定价为基准日均价的80%（中国船舶30.27元/股、中国重工4.04元/股），作为二级市场退出补充机制，与可比案例定价逻辑一致 [39][40]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计造船业务有4%的增长，若能吸引人才并实现所需吞吐量，增长可能更好 [65] - 公司今年指导的自由现金流为3 - 5亿美元，若能在船舶业务上执行良好、达成里程碑和吞吐量目标、谈成相关合同，有望达到高端甚至更好；反之则可能处于低端 [112] 各条业务线数据和关键指标变化 造船业务 - 公司目标是今年将吞吐量比去年提高20%，在三大业务和公司层面实现显著成本节约 [3] - 一季度末或之后签订了两艘Block V合同，接下来需争取15艘潜艇的合同 [3] 使命技术业务 - 去年该业务总合同价值约12亿美元，公司希望继续在该领域取得成功 [101] 各个市场数据和关键指标变化 - 汉普顿路斯是活跃的造船市场，墨西哥湾地区有相关技能的人员可快速转向造船业 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司专注于执行，运营重点包括提高吞吐量、节约成本、争取新船合同，以保障未来15 - 20年的工作量 [3] - 考虑与韩国HHI探讨商业造船潜在商业模式，可能在技术上交流最佳实践，甚至未来在韩国建造部分水面舰艇 [14] 行业竞争 - 使命技术业务领域有新进入者竞争，公司凭借已有收入和成熟项目具有一定优势，未来可能与部分新进入者合作 [109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 造船行业有巨大支持，需求旺盛且有望持续，虽不清楚2026年预算和和解法案如何协同，但整体积极 [6] - 对Block VI合同和Build II合同有信心，未来10 - 15年前景乐观 [8][9] - 白宫造船办公室虽在重组，但预计会继续支持造船业，是政府与海军和国会沟通的重要渠道 [12] - 奥库斯计划政治支持积极，公司已为此投资并赢得一些合同，未来12个月将参与竞争更多合同 [42] - 纽波特纽斯和英戈尔斯业务未来执行的可预测性将显著提高，有望实现9% - 10%的利润率 [80][98] 其他重要信息 - 公司无关税风险，采购美国产品，若有需求相关的二次影响，会通过合同转移风险 [19] - Block V合同为纽波特纽斯提供劳动力支持和基础设施投资，有助于提高潜艇建造效率、吸引人才和稳定供应链 [20][21][26] - 新合同有通胀保护，可避免未来通胀对利润的影响，但现有合同和新冠前纽波特纽斯的合同无直接通胀缓解措施 [29] - 公司招聘策略调整为招聘更多有经验的人员，通过区域发展中心输送的员工占比从约5% - 10%提升至30%，目标是达到60%，以降低人员流失率 [56] - 哥伦比亚级二号艇成本表现较一号艇显著改善；CVN - 80受大型设备延迟影响，预计夏季设备到位后恢复正常进度 [44][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍HII及当前最重要的优先事项 - 公司需专注执行，运营重点是提高吞吐量20%、节约成本、争取新船合同，已签订两艘Block V合同，接下来要争取15艘潜艇合同 [3] 问题: 如何看待2026年总统预算和和解法案 - 不清楚两者如何协同，但造船行业支持力度大、需求旺盛，前景积极 [6] 问题: 更多DDG工作及2027年弗吉尼亚级潜艇对公司投资信心的影响 - 对Block VI合同有信心，合同包含10艘潜艇和5艘哥伦比亚级潜艇，Block V合同有大量投资，前景乐观 [8][9] 问题: 如何看待白宫造船办公室及与盟友合作 - 白宫造船办公室虽在重组，但预计会继续支持，是政府与海军和国会沟通的重要渠道；与韩国合作方面，公司与HHI探讨商业造船潜在商业模式，可能在技术上交流最佳实践，甚至未来在韩国建造部分水面舰艇 [12][14] 问题: 公司开展商业造船的情况 - 美国商业造船缺乏国际竞争力，需政府补贴和合适商业模式才能开展 [15] 问题: 公司是否有关税风险 - 公司无关税风险，采购美国产品，若有需求相关的二次影响，会通过合同转移风险 [19] 问题: Block V合同的影响及对劳动力和供应链的帮助 - 为纽波特纽斯提供劳动力支持和基础设施投资，有助于提高潜艇建造效率、吸引人才和稳定供应链 [20][21][26] 问题: 现有支持是否能缓解通胀对利润的压力 - 新合同有通胀保护，可避免未来通胀影响，但现有合同和新冠前纽波特纽斯的合同无直接通胀缓解措施 [29] 问题: 如何实现弗吉尼亚级潜艇每年两艘的吞吐量目标 - 通过提高员工留存率、增加外包和内包、改善船厂运营、重建工业基础等方式实现 [31] 问题: 公司劳动力技能水平情况 - 高层造船人员没问题，主要是领班和总领班层面需提高熟练度和培训水平，招聘更多有经验人员，减少新手比例 [33] 问题: 能否预测达到每年两艘弗吉尼亚级潜艇的时间 - 有模型可预测，但由海军公布时间，公司相信会取得进展，过去曾有更高的交付率 [36] 问题: 奥库斯计划对公司的影响 - 政治支持积极，公司已为此投资并赢得一些合同，未来12个月将参与竞争更多合同 [42] 问题: 哥伦比亚级和CVN - 80项目进展 - 哥伦比亚级二号艇成本表现较一号艇显著改善；CVN - 80受大型设备延迟影响，预计夏季设备到位后恢复正常进度 [44][45] 问题: 如何管理纽波特纽斯的业务复杂性 - 通过建立标准流程，让人员在不同业务间流动，新领导来自英戈尔斯，熟悉新流程，有望带来改善 [48] 问题: 公司招聘情况 - 今年招聘进度稍落后，调整策略招聘更多有经验人员，通过区域发展中心输送的员工占比提升，目标是达到60%，以降低人员流失率 [52][56] 问题: 公司提高吞吐量和利润率，自身和海军及合作伙伴分别能做什么 - 公司与海军和电船合作分析项目投资需求，共同努力提高吞吐量和实现利润率目标，Block V合同是成功合作的范例 [59][60] 问题: 造船业务4%增长的驱动因素 - 若能吸引人才和完善供应链，有望实现增长，纽波特纽斯和英戈尔斯业务都将增长 [65][66] 问题: 纽波特纽斯如何实现9% - 10%的利润率 - 通过签订新合同、达成里程碑，新合同有更好的风险和通胀保护，公司有信心实现目标 [68] 问题: 英戈尔斯过去提高利润率的原因及当前情况 - 过去因合同更有利、管理纪律性强、项目成熟等因素提高了利润率，当前利润率下降是因为处理受新冠影响的船舶，未来执行可预测性将提高 [76][78][84] 问题: 英戈尔斯东岸扩张情况及未来可能的业务 - 东岸扩张进展良好，有足够产能，但缺人手；未来可能有更多DDG业务，护卫舰情况不明，可能有外包业务 [88][89] 问题: 和解法案中是否增加LPD及LHR项目情况 - 和解法案中LPD情况尚在讨论；LPD将继续，LHA或LHR可能逐步变化，无激进新设计 [95][97] 问题: 英戈尔斯能否恢复10%左右的利润率 - 可行且有可能，但公司不按船厂进行指导，未明确具体时间，对整体9% - 10%的利润率有信心 [98] 问题: 使命技术业务的业务逻辑和发展情况 - 该业务涉及的市场与政府关注领域一致，各项能力可捆绑投标，去年总合同价值约12亿美元，未来希望继续成功 [99][101] 问题: 使命技术业务与造船业务的联系 - 造船业务未来将向有人无人结合方向发展，公司需同时参与两者，如MUSD项目就需要造船和相关技术能力 [103][104] 问题: UUV业务现状和未来规模 - 目前规模较小，未来将成为公司业务更重要的部分，但具体规模不确定，软件业务模式尚待探索 [107] 问题: 使命技术业务的竞争情况 - 有新进入者竞争，公司凭借已有收入和成熟项目具有一定优势，未来可能与部分新进入者合作 [109] 问题: 使命技术业务是否受华盛顿成本削减影响 - 目前未受影响，已与相关方沟通，等待回应，公司主要提供产品而非咨询服务，预计影响不大 [110][112] 问题: 影响自由现金流高低端的因素 - 若能在船舶业务上执行良好、达成里程碑和吞吐量目标、谈成相关合同，有望达到高端甚至更好；反之则可能处于低端 [112] 问题: 有哪些重要里程碑值得关注 - 今年7.98交付、800下水、128出海，明年LHA 8交付、79完成很重要 [114] 问题: 为何没有长期自由现金流展望及如何考虑 - 需在未来几个季度建立执行信誉，满足今年对华尔街和股东的承诺，年底重新评估，希望先解决新冠前船舶的风险 [117] 问题: 何时摆脱新冠前船舶的风险 - 2027年50%的收入来自新冠后签订的合同，之后情况会更好，但希望所有相关船舶都处理完 [119] 问题: 公司最大的机会和关注重点 - 最大机会是专注执行，确保船厂交付船舶、达成吞吐量和成本节约目标，争取15艘潜艇合同 [122][123]

公司业绩表现 - 2024年中国船舶营业收入785.84亿元同比增长5.01% 归属于上市公司股东的净利润36.14亿元同比增长22.21% [3] - 2024年第一季度营业收入158.58亿元同比增长3.85% 归属于上市公司股东的净利润和扣非净利润分别同比增长180.99%和230.20% [3] - 2025年经营目标为完成营业收入805亿元 计划完工民品造船89艘/634.31万载重吨 修船270艘/19.35亿元 应用产业产值16.10亿元 [4] 业务发展情况 - 公司营业收入主要来源于船舶及海工建造收入 手持订单已排期至2029年 [3] - 公司将布局深海科技产业 增强深海装备研制能力 构建"研发－验证－应用"闭环 打造深海科技产业高地 [4] - 公司是全球唯一同时在建航空母舰、大型LNG船、大型邮轮的上市公司 [5] 战略重组规划 - 正在推进吸收合并中国船舶重工股份有限公司的重组交易 合并后将定位为中国船舶集团船舶总装上市平台 [4] - 重组后将成为国内规模最大、技术最先进、产品结构最全的造船旗舰上市公司 [4] - 公司将紧抓船舶制造行业转型升级和景气度提升机遇 建设具有国际竞争力的世界一流船舶制造企业 [4] 公司定位与使命 - 公司是中船集团旗下核心军民品主业上市公司 承担"引领行业发展、支撑国防建设、服务国家战略"的职责使命 [5] - 随着重大资产重组推进 公司在差异化品牌宣传和ESG工作方面的作用将更加突出 [5]

家庭文明建设主题活动 - 活动以"家国万里·时光故事会"为主题，通过多组家庭分享家风家教故事展现上海城市文明底色 [1] - 活动形式包括寻找"最美家庭"、创评"文明家庭"、组织"时光故事会"等，旨在构建符合上海城市定位的家庭文明 [3] - 主办方强调将家庭作为社会治理基础单元，以家庭文明助推社会和谐，形成超大城市特色的建设路径 [3] 家风传承案例 - 徐光启后人展示引种甘薯的"传家宝"，体现家族"经世致用、报效国家"的家训 [5][7] - 黄炎培曾孙讲述家族"拳拳爱国者"家风，展示先辈为革命牺牲的事迹 [7] - 金氏家族24代人守护董其昌所赠牡丹"粉妆楼"，1995年将其捐赠国家成为"传国宝" [8][10] 家国情怀实践 - 卢扣章家庭三代从事飞机制造，参与C919等60余架飞机装配调试工作 [13] - 朱瑞霞家庭全员参与船舶工业，涉及航母、LNG船等国家重点工程项目 [13] - 王腾蛟家庭三代分别参与抗日战争、铁路公安和消防排爆工作，均获二等功表彰 [14] 多元家庭融入 - "玉米之家"巫永睿夫妇从海外归国建立实验室，在玉米品质研究领域取得国际影响力 [17] - 新上海人杨晓月家庭通过诚信经营和社区服务融入城市生活 [17] - 尼泊尔籍人士那哲受父辈影响留沪工作，管理60人跨国团队并安家上海 [18] 新时代家庭教育 - 心理实验"三分钟对视"揭示城市家庭沟通问题，促进亲子关系改善 [20] - 林琳家庭通过社区教育读书会帮助截肢儿子重建生活信心 [20] - 汤贤懿家庭以跑步运动为纽带，实现父母与孩子的共同成长 [20] 上海特色建设机制 - 自1980年代起持续开展"五好家庭"评选，新时代创新推出"文明家庭""最美家庭"评选 [22] - 通过体制机制创新整合资源，在精准服务、社会参与等方面形成家庭文明建设"上海方案" [21][24] - 活动旨在让优良家风走出家庭，为城市发展贡献"家力量" [24]

公司业绩与经营目标 - 中国船舶2025年经营目标为完成营业收入805亿元 [3] - 2025年民品造船完工计划为89艘/634.31万载重吨 修船完工270艘/19.35亿元 应用产业产值16.10亿元 [3] - 公司手持订单已排期至2029年 将根据交付计划和生产任务安排确定收入目标 同时努力提高生产效率争取早交船、多交船 [4] 产业布局与核心竞争力 - 公司是全球唯一同时在建航空母舰、大型LNG船、大型邮轮的上市公司 主业优势明显、核心功能突出 [3] - 将布局深海科技产业 增强深海装备研制能力 构建"研发—验证—应用"闭环 形成科研与产业良性循环 [4] - 深海科技产业布局旨在提升技术与装备市场竞争力 打造产业高地 增加估值科技含量 开拓多元利润增长点 [4] 战略整合与发展规划 - 与中国重工合并后将定位为中船集团船舶总装上市平台 成为国内规模最大、技术最先进、产品结构最全的造船旗舰上市公司 [4] - 将通过专业化整合技术、人员、生产能力等核心资源 发挥协同效应实现优势互补 [5] - 聚焦价值创造与经营效益提升 紧抓行业转型升级机遇 建设具有国际竞争力的世界一流船舶制造企业 [5]

地缘政治冲突升级 - 胡塞武装通过地对空导弹击落一架美军MQ-9型无人机 这是4月以来击落的第七架同型号无人机 也是冲突以来击落的第22架同型号无人机 [1] - 胡塞武装称通过导弹和无人机袭击了美国两艘航空母舰 [1] - 美军对也门荷台达省卡姆兰岛 萨达省多地发动空袭 [1] 国际关系动态 - 特朗普称美对华关税或将大幅下降 [2] - 外交部对特朗普关于关税的言论作出回应 [2] - 中美之间达成互免签证协议 [2] - 特朗普就俄乌冲突发表最新声明 俄罗斯和乌克兰方面均已作出回应 [2]