黄金零售市场供需状况 - 小克重金条出现断货情况，仅剩300克以上规格产品可供销售[1] - 消费者购买行为活跃，包括分次购买20克与100克金条，以及一次性购买300克、500克金条[1] - 市场出现大额现金交易，有顾客使用现金购买160克金条[1] 黄金回收市场交易情况 - 黄金回收业务同样火爆，有客户预约回购4.37千克（合8.74斤）黄金[1] 白银市场交易动态 - 白银交易迎来有史以来最火时期[1] - 近期主要交易规格为1000克银条和15公斤板料[1] - 近两天每天平均销售上百公斤银条[1]

文章核心观点 - 2025年现货黄金价格表现极为亮眼，首次突破4400美元/盎司，年内累计涨幅近68%，远超同期标普500指数17%的涨幅，其核心驱动因素是美元信用危机 [1][2] - 展望2026年，黄金市场整体趋势依然看好，世界黄金协会的四种情景预测中有三种显示金价将持平或上涨，美国经济政策调整将是关键变量 [3][5] - 全球央行购金潮在2025年趋势未改且范围扩大，前三季度购金量已超600吨，预计全年将达到750至900吨，长期储备多元化需求支撑金价 [6][7] - 高金价下中国市场个人消费呈现“冰火两重天”：实物黄金投资需求异常踊跃且投资者年轻化，前三季度零售投资需求量首次超过金饰需求量；而金饰消费则因高金价和税收政策承压，预计全年需求将明显下降 [8] - 对于投资者，建议将黄金视为资产配置中的“战略底仓”，在可投资资产中配置5%到15%并长期持有，可采取分批入场策略，并警惕非正规投资渠道的风险 [9] 金价表现与驱动因素 - 截至12月22日，现货黄金价格首次突破4400美元/盎司，2025年以来累计涨幅接近68%，远超标普500指数17%的同期涨幅 [1] - 影响金价的四大因素包括：以美元实际利率为代表的美联储货币政策、国际地缘政治冲突、全球市场供需基本面以及其他特殊因素 [2] - 2025年推动金价上涨的最底层驱动因素是美元的信用危机，这促使央行、机构和个人投资者持续增加黄金配置 [2] - 全球黄金ETF持有量显著增加以及央行储备持续扩充，俄乌、中东及东亚等地缘政治不确定性也为金价提供持续支撑 [2] 2026年市场展望 - 机构投资者对2026年黄金市场普遍持乐观态度，高盛预测在央行购金对冲地缘政治风险和美联储降息的双重驱动下金价将上涨 [3] - 世界黄金协会测算了四种宏观经济情景下的黄金走势：宏观共识情景对应-5%至5%的波动；温和衰退情景对应5%至15%的涨幅；恶性循环情景对应15%至30%的涨幅；再通胀回归情景对应5%至20%的跌幅 [3] - 在四种情景中，有三种（宏观共识、温和衰退和恶性循环）下金价将持平或上涨，仅再通胀回归情景会导致金价下调，因此整体趋势看好 [3] - 美国经济能否实现“软着陆”及其后续政策走向，特别是“中期选举年”可能使此前政策效果集中显现，将对2026年黄金表现产生巨大影响 [3][5] 央行购金行为分析 - 全球央行购金是推动金价上涨的重要力量，2025年这一趋势并未减弱且呈现“范围扩大”特点，不仅发展中国家，部分发达国家如波兰也加入购金行列 [6] - 2025年前三季度全球央行购金量已超过600吨，预计全年将达到甚至超过过去五年的平均水平 [6] - 世界黄金协会预计2025年全年央行购金量有望达到750至900吨 [7] - 尽管高金价可能导致央行购金“吨数”减少，但其投入的资金总量并未缩减，央行储备多元化是一个长期过程，黄金作为特殊储备资产的认可度被强化 [7] 个人消费市场动态 - 以人民币计价，2025年前11个月黄金的回报率超过60%，远超其他主流资产，这吸引了大量零售投资者，且投资群体呈现年轻化趋势，90后、00后通过小克重金条或互联网ETF入场 [8] - 2025年前三季度，中国的黄金零售投资需求量首次超过了金饰需求量，这是自2002年上海黄金交易所成立以来从未出现过的现象 [8] - 金饰消费因高金价和税收政策调整而承压，预计2025年全年中国黄金饰品需求同比将出现明显下降 [8] - 12月23日，国内金饰价格续创历史新高，周生生、周大福、周大生金饰价格均为1403元/克，老庙黄金金饰价格为1402元/克 [8] 投资策略建议 - 建议投资者不要将黄金视为投机工具，而应建立“战略底仓”思维，将其视为资产配置中的“压箱底”资产 [9] - 具体配置建议为，在剔除房产后的可投资资产中，配置5%到15%的黄金并长期持有 [9] - 对于尚未入场的投资者，不必过度纠结于“高点”，可以采取积少成多的方式分批入场 [9] - 投资者需将“安全”放在首位，警惕市场上承诺超高利息回报的非正规黄金托管业务，避免本金受损 [9]

黄金消费市场动态 - 国际金价近期出现大幅回落后，在每盎司4000美元水平附近震荡 [1] - 尽管金价剧烈震荡，但市场中对婚庆产品、节日礼物等有刚性需求的消费者购买行为受影响不大 [3] - 金价高位震荡促使购买小克重金饰的消费者占比显著增加 [5] 产品结构与消费者偏好 - 设计感强且兼具美感和性价比的小克重首饰，如3克至5克的小吊坠和细手链，成为年轻消费者的首选产品 [5] - 具有国潮风格和设计感的产品近期销量表现突出 [7] - 年轻消费者的预算大多控制在2万元人民币以内 [7] - 小克重产品销量环比增长15%至20% [7] 投资需求变化 - 金价波动使部分投资者视其为长期资产配置的机会 [9] - 投资者倾向于购买20克至30克的小克重金条，以降低投资风险 [11]

金价上涨对金店经营的影响 - 金价从每克200元涨至800多元，大幅上涨对行业意味着挑战增加 [7][10] - 金价高企抑制消费者购买意愿，黄金奢侈品属性增强，顾客下单更慎重，导致门店销售难度增加 [10] - 高金价下消费者多处于观望状态，除七夕等节日或金价回调后预期上涨前几天外，其他时候生意难做 [10] - 金店单店净利润相比之前下降幅度约三四成，店内店员配置从每店8-10人降至4-6人 [11] 金店应对高金价的经营策略 - 采取“卖多少就买回多少”策略以保持仓位，避免增加库存，核心是让资金流动起来 [11][13][14] - 通过给员工更多激励并适当调整销售目标，让员工更容易完成目标拿到奖金 [11] - 若金价持续上涨，计划明年对六家店进行整合优化 [11] - 黄金高位波动下备货挑战大，价高时不敢多备以防跌价风险，回落时又可能备货不足 [11] 消费趋势与产品结构变化 - 金价上涨后小克重产品更受欢迎，5克、10克金条及1克重金豆卖得特别好，年轻人视买金豆为存钱，类似基金定投 [14] - 金饰中总克价最低的戒指是目前店里卖得最好的产品 [14] - 产品备货侧重从小克重大克重转变，采用积少成多方式让货品流动起来 [14] - 新中式风盛行带火珐琅彩罗盘、貔貅、福袋等黄金产品，公司顺势增加国潮风产品 [15] - 客户群体变化，年轻人买金意识更强，更多年轻人有定期买黄金习惯，从追求时尚感转向追求保值 [14][15] - 女性消费力崛起，更多女性自己给自己买黄金，兼顾佩戴美观与存钱功能 [15] 渠道拓展与线上业务探索 - 六家门店线下成交仍占大头，但从2019年起公司为每位新入职员工付费上自媒体课，学习拍照剪辑、社交媒体和直播 [17] - 曾尝试直播带货但效果不佳，因主要做实体店需从头学习直播流程 [18] - 长期坚持在顾客离店前加微信以进行私域推广，后期开始真正爆发 [18] - 公司注重从一线门店与顾客交流中获取市场信息，周末巡店并下场当销售，在深圳水贝开设展厅旨在接收一线反馈并探索线上业务可能性 [18][19]