消费趋势转变 - 年轻人恋爱态度转向理性平等和共同成长 恋爱被视为经历而非目的 更注重陪伴与体验而非高调付出 [1] - 七夕消费重点从送礼转向情感表达与关系探讨 品牌营销需回应亲密关系质量而非单纯产品促销 [1] - 七夕搜索热度达西方情人节2.21倍 反映传统节日文化认同提升 正发展为独具文化内涵的节日场景 [2] 即时零售崛起 - 33.94%消费者最希望伴侣提供陪伴 该需求占比超过送礼物和旅行 [4] - 即时零售打破时空限制满足灵活送礼需求 异地订单占比大幅提升 晚间应急送礼需求持续上涨 [4] - 通过即时送达实现赛博式陪伴 解决情感在场需求 成为传统电商无法替代的新渠道 [4] 礼品选择变化 - 46.28%消费者最看重礼物实用性 小克重黄金饰品因兼具装饰性和投资价值受青睐 [8] - 兴趣周边和定制礼物成为热门选项 新中式及国货关键词商品GMV同比增344.74%和88.80% [10] - 情趣内衣葡萄酒休闲潮玩等非传统品类增长显著 反映消费个性化趋势 [10] 体验消费增长 - 过节方式从互送礼物扩展至逛街看电影短途出游 酒店+晚餐套餐预订热度环比增122% [13] - 传统文化类景区预订热度环比上涨62% 体验型消费注重共同创造记忆瞬间 [13] - 消费驱动从商品拥有转向时刻创造 记忆可持续性成为新消费核心 [13] 品牌营销转型 - 营销逻辑从"爱就送XX"的消费导向转变为关系导向 强调情感细节和价值契合度 [14] - 广告受众从情侣拓宽至朋友家人及单身群体 女性送礼者占比逐年上升 [16] - 通过内容驱动建立长期情感连接 使七夕成为关系讨论入口而非单纯销售节点 [17] 文化价值深化 - 品牌通过非遗联名和文化内容提升价值表达 如自然堂的邦典艺术礼盒传递广义祝福 [20] - 蒂芙尼通过播客讨论自我成长 将营销提升至价值层面积累品牌心智资产 [21] - GUCCI通过短片展现多元情感联结 为关系解读留出空间 强化品牌陪伴意义 [23]

行业投资评级 - 维持商贸零售行业"增持"评级 [1][92] 核心观点 - 黄金消费结构分化显著，避险需求推动金价走高：7月21日COMEX黄金重返3400美元/盎司上方，国内品牌黄金饰品价格重回千元区间，预计金价长期上涨趋势不变 [4] - 古法金与小克重产品引领需求：2025年1-6月限额以上单位金银珠宝类零售额1948亿元（同比+11.3%），黄金首饰消费量199.826吨（同比-26%），但古法金、硬足金和小克重产品需求旺盛 [4] - 年轻群体成为消费主力：18-34岁消费者贡献超1/3黄金首饰销售额，品牌通过IP联名（如周大福Chiikawa联名款、老凤祥《圣斗士星矢》系列）迎合年轻需求 [5][49] 金价走势 - 国际金价从2025年初2623美元/盎司最高涨至3499.45美元/盎司（涨幅30%），国内足金饰品价格突破1000元/克 [20] - 驱动因素包括：美联储降息预期、特朗普关税政策、全球央行购金（2024年净购1045吨，中国连续8个月增持） [35] 行业规模与结构 - 2024年中国珠宝市场规模7280亿元（CAGR2019-2024为3.6%），黄金珠宝占比73%达5688亿元（同比+9.8%） [26] - 细分品类中黄金主导（73%），其次为玉石（12.6%）和钻石（5.5%），培育钻石成本仅为天然钻石1/4 [26] - 古法黄金市场快速增长：2023年规模1573亿元，预计2028年以22%CAGR增至4214亿元 [58] 消费趋势 - 消费场景从婚嫁转向悦己：自戴需求占比27%超过婚庆（24%），Z世代对情感表达需求提升 [39][49] - 高端化与性价比分化：古法金工艺溢价显著，同时深圳水贝模式凭借低价策略实现单季销售额超8亿元 [58] 渠道变革 - 线上渠道高速增长：2024年金银珠宝线上零售额2982.6亿元（同比+16.4%），直播带货成为重要驱动力 [47] - 线下门店扩张放缓：头部品牌如周大福（6274家门店）加速出海，周大福、六福海外门店数量同比增超10% [47] 竞争格局 - 行业集中度提升：2024年CR5达30.3%，周大福以10%市占率领先，老凤祥（9.4%）、周大生（3.2%）紧随 [76] - 重点公司： - 老铺黄金：古法金赛道龙头，产品一口价模式定位高净值客群，门店覆盖80%顶奢商场 [79] - 潮宏基：年轻化设计+IP联名（哆啦A梦、三丽鸥），花丝镶嵌工艺创新 [79] - 周大福：传福系列和故宫系列单年销售额均达40亿港元，定价黄金产品营业额同比+105.5% [83] - 老凤祥：拥有国家级非遗"金银细工技艺"，2024年门店5838家（含境外15家） [90]