新产品推广情况 - 新一代DK185角膜塑形镜6月上市首月片量占比0.6%，当前片量占比已达7% [1] - 巩膜镜3月推出后当前镜片占比约0.6%，主要面向成人干眼症群体 [1][2] 终端网络建设 - 控股视光终端新增30家达520余家，医院新增2家达约30家 [2] - 投资重点转向已有规模且具成长潜力的区域视光服务机构 [2] 产品销售结构变化 - 经销收入下降15.91%占比28.62%（去年同期33.56%） [6] - 直销收入增长6.68%占比14.60%（去年同期13.49%） [6] - 控股终端收入增长5.70%占比56.78%（去年同期52.95%） [6] 产品价格趋势 - 公立医院实施产品与服务价格分离，产品零售价呈下降趋势 [3] - 公司推出普惠型产品满足不同需求，高端新品DK185受市场认可 [4] 订单表现与行业影响 - 1-2月订单持平略增，3月个位数下降，4月两位数下降，5-6月个位数下降 [6] - 卫健委合规检查短期内影响销售，但长期利于行业健康发展 [4] 研发管线进展 - 硬镜领域开发第三代材料塑形镜/巩膜镜及特色产品 [4] - 护理产品将推出械字号双氧水护理液和全自动清洗仪 [4] - 功能性框架镜即将上市双重调控（离焦+对比度）复合型镜片 [4] - 药品管线包含低浓度阿托品等3款滴眼液，1-3年内有望上市 [4] 战略投资布局 - 投资星眸生物AAV药物已进入二期临床试验 [5] - 累计投资12家眼科技术企业，包括卫视博、目乐医疗等 [5] 渠道发展 - 电商渠道聚焦护理产品销售，增长较快但基数较小 [6] - 已开设跨境电商业务，线上销售占比预计持续提升 [6]

1H25 产品端增长略不及预期，期待2H25 逐步恢复。1）硬性角膜接触镜： 1H25 业绩略低于我们预期 公司公布1H25 业绩：收入8.7 亿元，同比下降1.42%；归母净利润2.50 亿元，同比下降29.97%，对应摊 薄每股盈利0.28 元；扣非归母净利润2.16亿元，同比下降23.60%，略低于我们预期，主要受整体消费意 愿不足影响。 发展趋势 1H25 角膜塑形镜实现收入3.6 亿元，同比下降4.58%，主要受整体消费意愿影响，其他低价近视防控产 品份额提升；2）护理产品：1H25 护理产品收入1.1 亿元，同比下降6.89%，原因系促销活动导致销售 收入下降；3）普通框架镜等其他视光产品和服务：1H25 普通框架镜等其他视光产品和服务实现收入 1.9 亿元，同比增长16.18%，原因系公司控股终端功能性框架镜等非硬镜产品收入以及非医疗机构技术 服务收入增加；4）医疗服务：1H25医疗服务收入1.7 亿元，同比下降9.20%，原因系公司医疗机构收入 下降，包括公司总部医院自2024 年下半年停止了院内制剂阿托品的销售。 医疗服务板块继续推进发展，新一代产品崭露头角。服务端：1H25 公司继续推进视 ...

投资者情况 - 25 家机构和个人合计 57 人参与活动 [1] 活动概况 - 时间为 2025 年 6 月 24 日 13:30 - 16:30，地点在合肥市高新区望江西路 4899 号 [1] - 上市公司参会人员包括创始人、董事长兼总经理陶悦群博士等 6 人 [1] 活动内容 - 投资者参观公司展厅、生产车间、二期产业化项目 [1] - 公司相关部门负责人介绍现有产品及在研重点产品、销售措施及策略、视光终端连锁化经营体系 [1] - 进行投资者交流问答 [1] 行业与销售情况 - 高端消费疲软，视光行业情况未明显好转，新上市巩膜镜和新一代超高透氧角膜塑形镜反馈良好，销量在爬坡，其它视光产品和线上业务上升，但新产品收入达角膜塑形镜量级需时间，二季度销售业绩待半年报发布 [2] 产品情况 巩膜镜和新一代角膜塑形镜 - 使用透氧系数为 DK185 的超高透氧材料，巩膜镜镜片直径大、厚，对透氧性要求高，目前市场反馈良好，公司正通过多种渠道向用户和专家推广 [2] 美瞳产品 - 公司控股江苏多姿负责研发、生产、销售，江苏多姿有良好销售渠道，已开始生产，待备货达一定数量后上市销售 [3] 海外拓展产品 - 已通过跨境电商平台销售普通眼健康产品，主营产品角膜塑形镜、巩膜镜及护理产品属医疗器械，已启动部分国家注册 [5] 终端发展情况 - 公司控股视光终端业务收入占总业务收入超 50%，以往通过新建和并购拓展，近年因不确定性和高端消费降级，以并购为主，今年推出战略合作店计划，对投资入股和加盟终端有考评要求，向连锁化推进 [4] 业务转型情况 - 公司在产品主业外增加视光服务第二主业，产品线实施全视光产品发展战略，视光服务走社区化视光服务终端路线，遇到取得社区居民信任和获取第一批客户的困难，组建了可行的运营构架 [4] 价格与利润情况 - 老硬镜产品供货价下降，公司用升级和新产品替代老产品、赠送护理品促进销售，通过增加产品矩阵、提升线上销售、拓展渠道和市场等增加业务规模，提升视光服务收入 [5] 视光服务终端与医院关系 - 公司发展社区化视光服务终端，数量多规模小，服务本社区居民，挖掘不愿去医院的视光需求，靠口碑传播积累客户，是医院的补充 [6]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 4 月 29 日 10:30 - 11:30，形式为线上会议 [2] - 参会机构和个人投资者共 38 家，合计 63 位参会者 [2] - 上市公司参会人员有创始人、董事长兼总经理陶悦群博士等 [2] 2025 年第一季度经营情况 - 一季度硬镜直接收入同比下降 0.75%，与硬镜相关的技术服务收入同比增加，硬镜相关业务总体未继续下滑 [2] - 一季度新增视光终端数量为 25 家，视光终端收入占总收入比例超 55%，且收入和占比同比均增长 [3] - 剔除非业务性影响后，归母净利润同比下降约 0.23%，归母扣非净利润同比增长约 0.80% [8] 产品相关情况 硬镜业务 - 公司计划通过新产品巩膜镜、超高透氧角膜塑形镜使硬镜业务重回增长轨道 [2] - 硬镜、硬镜材料、护理品产品产能在二期工程结束后明显提升，目前充足且有余量，暂无扩产需求，增加产能建设周期约一年 [4] 新一代角膜塑形镜 - 特点是材料超高透氧性，具备市场竞争优势，将推出 AP 185 和 DV 185 等产品，定价比现有产品略高 [3] - 从母公司出厂收入看，目前 AP 占比超 60%，DF 和 DV 占比相当，DV 占比不断提升，DF 占比下降，DK 185 上市后希望 AP 185 逐步替代 AP，DV 185 逐步替代 DV [5] 巩膜镜 - 寒假结束后正式推广，处于推广和培训阶段，已开展几十期技术培训和视光师体验，300 余家视光机构达成合作意向，部分已产生订单 [3] - 目前属于自费产品，用于正常视力矫正的可能不会进入医保支付，用于干眼等眼病治疗的有可能进入医保支付 [3] 市场与竞争情况 - 硬镜是个性化定制产品，国内企业有优势，若成本和价格有优势，国产品牌有抢占份额机会 [5] - 一季度有国产品牌降 OK 镜出厂价，公司努力保持价格体系稳定，开展订镜片送护理品优惠活动，一季度硬镜毛利率同比提升 1.26%，会综合应对市场情况，不排除老产品价格调整 [6] 服务终端体系提升措施 - 增加引流源，如校筛、义诊、美团、抖音推广、异业合作等 [4] - 通过培训提高视光技术人员专业水平和交流服务技能 [4] - 增加服务项目和人群，如视功能训练、干眼理疗，服务中老年人群 [5] - 增加市场潜力较大的视光产品，如巩膜镜、减离焦软镜等 [5] 公司发展规划 - 产品从单一产品向全视光产品转变，服务人群从青少年拓展到全年龄段，将巩膜镜和新一代角膜塑形镜作为主打产品推向市场 [8] - 2024 年对外投资项目数量少、规模小，对业绩增厚不到 1%，2025 年将继续加大对外投资，筛选符合要求的标的 [8] 股权激励情况 - 2017 年公司上市后，股权激励目标为 20%，后续各期延续该业绩考核指标，公司将根据实际情况制定后续业绩考核目标 [6]