宏观策略与金融产品 - 微盘基金收益逻辑建立在低关注度资产的估值修复与资金博弈之上，通过筛选定价效率不足的个股并在关注度回升时获取估值回归收益，同时微盘股存在相对稳定的日历效应特征为仓位管理提供依据 [1][10] - 微盘基金按策略可分为主动博弈型（收益弹性突出但波动大）、灵活配置型（适应性强并约束波动）与稳健参与型（强调控制回撤与平滑波动）三类 [1][10] - 截至2025年12月31日，筛选出的9只微盘基金合计规模为77.20亿元，呈现“头部集中、尾部持续收缩”格局，且C类份额规模普遍高于A类，反映交易型与短期资金占比较高 [10] - 微盘基金相较万得微盘股指数的超额收益长期为负且缺口逐步走阔，反映其策略对结构性行情的适配性仍需提升 [10] - 微盘基金投资者结构以个人投资者为主，机构资金参与度处于修复阶段，配置行为具有选择性，更多流向策略逻辑清晰、风控成熟的主动或量化产品 [10] - 展望未来，在“十五五”开局、政策与流动性环境相对友好的背景下，微盘风格仍具备阶段性回暖与结构性配置价值 [1][10] 海外宏观与货币政策 - 市场对新任美联储主席沃什的鹰派解读存在认知误区，其货币政策立场已经转鸽，预计就任后将在泰勒规则范围内落地比市场预期更多的降息 [2][11] - 预计美联储将于2026年6月开始连续降息，全年降息幅度在75-100个基点（bps），超出当前市场全年降息2次的预期 [2][11] - 降息节奏下，短端美债利率或因此大幅下行，而长端美债利率则可能在“沃什交易”反转带来的期限溢价推升下不断上行 [2][11] - 沃什获得提名的原因在于特朗普只会选择愿意降息的美联储主席，且双方存在紧密的私人关系，预计沃什在货币政策执行上将更倾向与特朗普保持步调一致 [11][12] - 当前美元流动性环境不支持美联储缩表，去年12月美联储启动的轻量式“扩表”（RMP）是为了避免潜在的回购市场流动性危机 [11][12] 固定收益与产业债 - 报告针对“十五五”规划重点支持产业，结合发债主体的债券表现和基本面表现两大维度，采用定性加定量方法筛选各产业内综合表现位列前25%分位区间的发债主体作为关注标的 [3][14] - 新型支柱产业中，综合表现相对占优的30家发债主体存量债券余额大多处于20亿元及以上，最新发债成本大多处于2.28%-2.54%，到期收益率大多处于2.25%-2.51% [14] - 未来产业中，综合表现相对占优的20家发债主体最新发债成本大多处于1.94%-2.70%，到期收益率大多处于1.98%-2.56% [14] - 传统产业升级中，综合表现相对占优的20家发债主体最新发债成本大多处于2.60%-3.30%，到期收益率大多处于2.55%-3.31% [15] - 基础设施建设产业中，综合表现相对占优的30家发债主体最新发债成本大多处于2.69%-3.24%，到期收益率大多处于2.63%-3.00% [15] - 绿色转型相关行业中，综合表现相对占优的20家发债主体存量债券余额大多处于10亿元及以上，最新发债成本大多处于2.27%-2.68%，到期收益率大多处于2.19%-2.40% [15] - 民生保障与消费升级产业中，综合表现相对占优的20家发债主体最新发债成本大多处于2.71%-3.36%，到期收益率大多处于2.65%-3.32% [15] 公司研究与盈利预测 - **技源集团 (603262)**: 公司是HMB（β-羟基β-甲基丁酸盐）行业龙头，2024年全球市场份额约53.34% [17]；2024年公司收入/归母净利润为10/1.75亿元，2019-2024年CAGR分别为10%/25% [17]；预计2025-2027年营收分别为10.83/13.12/15.69亿元，归母净利润分别为1.71/2.35/2.91亿元 [17] - **鸣鸣很忙 (01768.HK)**: 公司是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，2024年GMV达555亿元，门店近1.5万家，与万辰集团合计占据零食量贩行业约75.6%市场份额 [19][22]；2024年营收393.44亿元，同比增长282.15%，归母净利润8.34亿元，同比增长283.44% [22]；预计2025-2027年营业收入分别为645/822/944亿元，归母净利润分别为23/30/37亿元 [5][7][19] - **京东集团-SW (09618.HK)**: 预计2025年第四季度营收3508亿元，同比增长1%，Non-GAAP净利润4.0亿元 [20]；零售业务收入预计2981.26亿元，同比下滑2.91%，其中带电品类收入预计同比双位数下滑 [20]；下调盈利预测，将2025-2027年EPS（Non-GAAP）由9.7/12.1/14.6元调整为8.3/9.1/11.2元 [6][20] - **中际旭创 (300308)**: 公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润98至118亿元，同比增长89.50%至128.17% [22]；上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为100.8/210.3/299.0亿元（原值为99.0/144.1/183.9亿元） [7][23] - **招商蛇口 (001979)**: 公司发布2025年度业绩预告，预计归母净利润10.05-12.54亿元，同比下降69%-75% [24]；2025年全口径销售金额1960亿元，同比-10.6%，行业排名第5 [24]；预计2025/2026/2027年归母净利润分别为10.80/11.28/13.69亿元 [8][26] - **比亚迪 (002594)**: 2026年1月销量21万辆，同比-30%，环比-50%，其中海外销售10万辆，同比+51% [26]；预计2026年销量512万辆，同比增长11%，其中出口预计150-160万辆，同比增长44-53% [26]；预计公司2025-2027年归母净利润350/450/563亿元 [9][26]

市场概况与规模 - 截至2025年12月31日，全市场微盘基金合计规模为77.20亿元[10] - 市场呈现头部集中格局，规模前两名产品合计36.84亿元，占总规模的50.31%[13] - 多数产品C类份额规模高于A类，如华夏新锦绣混合C类规模（7.52亿元）是A类（5.30亿元）的1.42倍，反映短期交易型资金占比较高[13] 业绩表现与分化 - 截至2026年1月26日，微盘基金拟合业绩累计收益为93.33%，但相较万得微盘股指数（累计收益192.21%）跑输，超额收益缺口为-98.88%[20] - 基金间净值分化明显，唯一价值型基金（金元顺安元启）单位净值最高（7.06元），而规模最小的平衡型基金（汇安多策略A，0.99亿元）单位净值仅1.76元[16][18] 投资者结构 - 微盘基金以个人投资者为主导，截至2025年6月末，部分产品个人投资者持有比例接近100%[24] - 机构投资者持有比例从2023年末的26.61%降至2024年上半年的3.50%，后于2025年上半年回升至15.48%，显示机构资金处于选择性回流阶段[25][27] 策略逻辑与分类 - 微盘基金核心收益逻辑是基于“关注度博弈”，系统筛选低关注度、低估值（如市净率接近1倍）的微盘个股（市值约20-50亿元），捕捉其估值修复收益[37][39] - 微盘股收益存在明显日历效应，历史数据显示2月、3月及11月平均收益率较高，而1月、4月及6月则面临调整压力，为仓位管理提供依据[41][43] - 微盘基金按策略可分为三类：主动博弈型（高弹性高波动，如诺安多策略A）、灵活配置型（平衡弹性与波动，如中信保诚多策略(LOF)A）、稳健参与型（强调风控与净值稳定，如金元顺安元启）[46][49][51] 未来展望与风险 - 在“十五五”开局、政策与流动性环境友好的背景下，微盘风格仍具备阶段性回暖与结构性配置价值[53] - 主要风险包括：微盘资产流动性偏弱、个股基本面存在不确定性、对政策预期与市场情绪高度敏感[57][58][59]

文章核心观点 - 文章围绕近期重大市场事件（如中美会谈、美联储降息）及监管动态进行解读，并梳理了包括机器人、美债、微盘基金、A股/H股科技在内的多个投资方向，旨在分析其对投资的影响并提供配置建议 [1][2][3][5][6][7] 周度星球精选内容 - 精选内容涵盖多个近期重点投资方向，包括机器人、美债QDII基金、微盘基金、A股和港股科技板块的最新投资建议 [3][6] - 深度内容涉及对700万AUM以下新中产投资意向的调研报告，以及关于如何为父母资金进行理财的实操建议 [3][6] 两大主线事件影响分析 - 中美会谈结果中性偏乐观，双方在对外（如欧洲局势）及对内（如中期选举）层面存在短期合作诉求，TikTok谈判是其中一环 [7][9] - 美联储降息对风险资产构成利好，上周全球股市和黄金普遍上涨，仅2年期美债收益率小幅上行；A股和港股在降息落地后两个交易日出现下跌，与全球市场背离 [10][12][13] - 本次降息属于“预防式降息”，中期投资应紧扣降息周期这一主线 [13] 金融三巨头发布会前瞻 - 发布会主题为介绍“十四五”规划期间金融监管工作成绩，预计基调与5月发布会相似，重点可能涉及贴息贷款等新政的执行效果回顾 [14][16][18][19] - 发布会释放的信息和趋势具有可持续性，有助于识别具备投资胜率的板块，而非追求短期爆点 [18][20] 黄金市场走势观察 - 现货黄金年内累计涨幅超40%，近期（一个月内）从3300美元快速上涨至突破3700美元，但同期国内黄金ETF规模出现小幅净流出，与年初大涨时资金持续流入形成对比 [21][22][24] - 资金流向变化的原因包括早期获利盘止盈，以及8月以来科创板、创业板的强劲上涨对资金和关注度产生虹吸效应 [24][26] 定增市场与监管思路 - 年内定增实际募资总额达7572.34亿元，同比增长534.49%，规模已接近2023年全年水平，预计将恢复至2020-2022年（年均1.1-1.2万亿）的水平 [27][28][29] - 监管思路呈现“卡IPO、放定增”的特点，旨在呵护市场资金平衡，并与鼓励上市公司兼并重组、推动产业产能出清及龙头集中度提升的顶层设计相呼应 [30][31][32][33] 个股风险提示 - 小米因汽车召回事件被市场监管总局披露及媒体广泛报道，股价短期承压 [34] - 安踏因持有亚玛芬体育约40%股权，受旗下品牌始祖鸟周末负面舆情影响，预计港股开盘将面临压力 [37]

量化投资方法 - 通过爬虫定期获取全市场公募基金数据并存储 [1] - 计算时间序列特征和协方差矩阵进行深度分析 [1] - 锚定2%和10%波动率求解最大回报率配置方案 [1] A股市场特征 - 趋势交易难度大 热门赛道平均持续周期不足半年 [3] - 散户占比高导致情绪化交易加剧短期波动 [4] - 存量博弈下资金呈现快进快出特征 [5] - 信息传递迅速导致行情在短时间内完成演绎 [6] 反转策略优势 - 利用市场情绪钟摆效应捕捉超卖机会 [6] - 红利策略通过股息率锚定实现价值回归 [7] - 微盘策略聚焦市值最小10%公司获取流动性折价修复 [9] 红利策略机制 - 筛选股息率显著高于市场或历史水平的股票 [7] - 定期调仓实现高抛低吸动态循环 [8] - 本质是捕捉市场定价错误的纠偏机会 [8] 微盘策略特点 - 流动性差和研究覆盖少导致易被错杀 [9] - 边际改善或少量资金即可推动股价快速反弹 [9] - 2023年万得微盘股指数大幅跑赢主流宽基指数 [9] 策略组合优势 - 红利提供稳定性 微盘提供高弹性 [10] - 适应不同市场环境的价值/防御或小盘/风险偏好行情 [11] - 覆盖不同风格和生命周期的上市公司 [12] 实施建议 - 通过指数基金或量化产品便捷参与策略 [16] - 雪球三分法通过三大分散实现收益多元化 [17]