近日，恒大汽车发布公告称，公司已收到天津市滨海新区人民法院的裁决，法院正式受理债权人对恒大新能源汽车（天津）有限公司的破产及清算呈请。 这家公司是恒大天津工厂的拥有人，而天津工厂是恒大汽车唯一的生产基地，恒驰5就是从这里生产出来的。 恒大暴雷，前首富许家印2023年身陷囹圄。虽然许家印进去了，但江湖上一直都有他的传说。 近日，恒大汽车旗下多家子公司破产清算，每卖出一辆车就巨亏1亿元，许家印15字造车"真言"成行业笑柄。 1. 破产清算 随着许家印的被抓，恒大汽车一步步滑向万丈深渊。日前，恒大汽车又爆出令人绝望的坏消息。 其他的上海基地、广州基地等，基本上都是空壳。 事实上，这并非恒大汽车旗下资产首次进入破产清算程序。 今年4月份，其上海附属公司被指定管理人负责破产清算程序。今年6月份，广州中级法院裁定恒大广州公司破产重整，恒大南沙工厂的土地，也被收回去 了。 2. 造车"真言" 曾经的许家印，对造车也是野心勃勃。2017年胡润百富榜上，许家印以2900亿的身家，将王健林拉下马，首次成为中国首富。 彼时的恒大处于高光时刻，风光无限的许家印决定进入新能源汽车赛道。 房企跨界造车，本身就面临"假造车、真拿地"的质疑 ...

恒大汽车的核心生产基地陷入破产清算程序，标志着这家曾野心勃勃的新能源车企已步入深重危机。 11月13日，恒大汽车发布内幕消息公告，宣布公司已收到天津市滨海新区人民法院的裁决，法院正式受理债权 人对恒大新能源汽车（天津）有限公司的破产及清算呈请。 这家注册股本高达41亿元的附属公司，是恒大汽车在天津的智能出行产品生产设施的注册拥有人，但该基地的 生产自2024年1月起已全面暂停。 据悉，由于至今未披露2024年年报，恒大汽车自今年4月1日起在港交所暂停买卖，并将继续停牌，直至另行通 知。 6月下旬，广州市中级人民法院也已裁定批准《恒大新能源汽车（广东）有限公司重整计划》并终止该公司重 整程序。 实际上，恒大汽车的流动性危机并非一朝一夕形成。在9月30日的公告中，该公司就承认"当前流动性挑战依然 存在，与潜在战略投资者的讨论尚未实现"。为应对资金压力，恒大汽车表示正继续出售非核心资产以支持运 营并补充资金水平。 天津附属公司遭破产清算 恒大汽车在11月13日的公告中确认，其间接全资附属公司恒大新能源汽车（天津）有限公司正式被债权人申请 破产清算。 天津市滨海新区人民法院已受理此案，标志着恒大汽车的核心资产正式进入 ...

核心观点 - 恒大汽车核心生产基地天津公司正式进入破产清算程序，标志着公司已陷入深重危机 [1] - 公司流动性危机持续恶化，2024年上半年净亏损同比大幅扩大，且已超过2023年全年亏损额 [5][6] - 控股股东中国恒大已退市，其庞大的债务问题进一步加剧了恒大汽车的经营困境 [7] 恒大汽车破产清算进展 - 天津市滨海新区法院于11月13日正式受理债权人对恒大新能源汽车（天津）有限公司的破产清算呈请 [1][4] - 该天津附属公司注册资本高达41亿元，是恒大汽车智能出行产品生产设施的注册拥有人，但生产基地自2024年1月起已全面停产 [1][4] - 此为公司第二个进入破产清算的核心生产基地，上海附属公司恒大恒驰新能源汽车（上海）有限公司已于2025年3月26日被法院指定管理人负责破产清算 [5] - 广州附属公司恒大新能源汽车（广东）有限公司的重整程序已于6月下旬经法院裁定终止 [5] 恒大汽车经营与财务状况 - 公司自2024年4月1日起在港交所停牌，原因为未能披露2024年年报 [1] - 2024年上半年营收仅为3838万元，较去年同期1.54亿元大幅下降75.17%，主要原因为恒驰5销售减少 [5] - 截至2024年6月30日，公司累计交付新能源汽车超过1429辆 [5] - 2024年上半年净亏损高达202.56亿元，相比去年同期68.73亿元的亏损额扩大133.8亿元，且已超过2023年全年119.95亿元的亏损额 [6] - 公司承认存在流动性挑战，与潜在战略投资者的讨论尚未取得成果，正通过出售非核心资产来维持运营 [5] - 资金严重不足导致公司无法确保审计等专业服务的进行，无法开展2024年度的现场审计工作 [5] 控股股东中国恒大状况 - 中国恒大已于2024年8月25日被港交所除牌退市，停牌前股价为0.163港元/股，总市值约21.52亿港元 [7] - 截至2022年6月30日，中国恒大集团负债总额为24740.9亿元，剔除合约负债后为16197.3亿元 [7] - 截至2023年11月末，恒大地产涉及未能清偿的到期债务累计约3163.91亿元，逾期商票累计约2055.37亿元 [7] - 根据清盘报告，截至2025年7月31日，清盘人已收到对中国恒大约3500亿港元（450亿美元）的债权申报，远超其2022年底披露的约275亿美元负债额 [7]

公司退市与法律状态 - 中国恒大集团将于2025年8月25日正式从香港联交所退市 因未能满足复牌指引要求且未能在2025年7月28日前恢复股份买卖 [1][6] - 公司停牌前市值大幅缩水至20余亿港元 较历史高点4000亿港元蒸发逾九成 [1][4] - 创始人许家印目前仍处于羁押状态 与前妻丁玉梅等人面临高达400亿元股息的追缴问题 [2][7] 财务与债务状况 - 公司总债务高达2.44万亿元 清盘人控制约270亿港元资产但仅变现20亿港元 [6] - 现存10条被执行人信息 被执行总金额超42亿元 核心子公司恒大地产被执行金额累计超586亿元 [11] - 财务造假坐实 通过提前确认收入方式虚增2019年及2020年收入和利润 [7][12] 历史发展与危机成因 - 2009年11月5日在港交所上市 2017年10月市值达4000亿港元峰值 许家印当时身家2900亿元 [3] - 2021年流动性危机爆发 直接诱因为借壳深深房A回归A股计划失败导致1300亿元战略投资转为普通股 [4] - 高杠杆模式在行业调控趋严背景下难以为继 2024年1月香港高等法院正式颁布清盘令 [4][6] 业务与资产状况 - 控制企业达2600家 业务横跨房地产、新能源汽车、金融等领域但多条业务线已停滞 [11] - 恒大新能源汽车虽量产恒驰5车型 但因资金链问题未能形成规模效应 [11] - 全国仍有约30万套待交付房屋 保交楼工作持续进行 [7] 行业影响与象征意义 - 成为首家因财务危机被摘牌的大型内房股 反映房地产行业"高杠杆、高周转、高增长"模式失败 [1][6] - 行业已有10多家出险上市房企退市 包括蓝光发展、新力控股等 未来仍可能有其他企业退市 [11] - 事件标志"大到不能倒"神话破灭 香港资本市场治理逻辑彰显及企业家个人崇拜时代终结 [7] 退市机制与规则依据 - 根据香港《上市规则》 主板公司证券连续停牌18个月可被取消上市地位 恒大停牌起始于2024年1月29日 [8][9] - 2018年至2025年6月底香港主板累计167家强制除牌 2022至2024年平均每年30多家 2025年上半年10家 [9]

恒大汽车战略投资 - 恒大汽车获得纽顿集团首笔5亿美元战略投资 资金全部用于天津工厂生产 确保恒驰5正常生产和恒驰6、7陆续量产 [1] - 纽顿集团将持有恒大汽车扩大后已发行普通股总数的27.5% 交易预计2023年第四季度完成 需满足恒大集团债务重组生效等条件 [1] - 纽顿集团将协助恒大汽车开拓海外市场 计划每年向中东市场出口3万至5万辆恒驰汽车 [1] 纽顿集团背景 - 纽顿集团前身为中国天津企业艾康尼克 后获阿联酋皇室基金注资 2016年在迪拜成立 [1] - 公司由阿联酋皇家集团控股 2022年11月通过SPAC方式登陆纳斯达克 成为阿联酋新能源汽车赴美上市第一股 [1] 行业专家观点 - 纽顿集团在中东、北非、东南亚和欧洲市场的高效覆盖及生产供应链优势 与面临资金困境的造车企业业务契合度较高 [2] - 中东资本投资中国新能源汽车产业被视为"雪中送炭" 为造车新势力提供可借鉴的新出海模式 [2][3] 中东资本投资动态 - 近一年中东资本在中国已投资5家造车新势力 累计投资金额超过530亿元 [2] - 投资案例包括蔚来获阿布扎比机构CYVN Holdings11亿美元投资 长城华冠、华人运通与约旦、沙特达成数十亿美元合作 [2] - 投资范围覆盖整车企业、智能驾驶、出行服务和电池制造领域 包括创维、宏景智驾、滴滴、新石器等企业 [2] 投资动因分析 - 中东石油国家如沙特和阿联酋在能源转型领域战略意图明显 将新能源汽车视为重要发展环节 [3] - 中国新能源汽车产业正加速国际化 中东地区成为重要出海市场 双方需求高度吻合 [3] - 中东国家对中国车企的技术实力和发展前景给予充分信任 形成"既做生意 又交朋友"的合作背景 [3]

复牌与战略投资进展 - 公司于10月9日复牌 股价当日下跌8.93% [2] - 公司宣布与战略投资认购方纽顿集团就交易方案调整重新谈判 [1][4] - 纽顿集团原计划投资5亿美元获取公司27.5%股权 但已暂停履行认购义务 [3] 资金与债务关联影响 - 纽顿集团暂停支付第二笔及第三笔过渡资金 因先决条件未满足 [3] - 公司母公司恒大集团境外债务重组涉及191.49亿美元 方案包括质押恒大汽车股份偿还债务 [4][5] - 债务重组会议两度延期 9月22日因销售不及预期取消会议 [6] 财务状况表现 - 公司2023年上半年营业额1.5454亿元 同比增加540.98% 主要因恒驰5开始销售 [6] - 截至2022年末两年累计亏损840亿元 [6] - 2022年报表负债总额1838.72亿元 剔除预收账款后负债1805.58亿元 [6] 市场环境与挑战 - 公司停牌前总市值60.73亿港元 [5] - 新能源汽车市场竞争加剧 新重组方案实现难度较大 [6] - 母公司恒大集团董事局主席被采取强制措施 对业务产生关联性影响 [2][3]

文章核心观点 广汽集团自有产能充沛，针对收购恒大汽车产能传闻发布澄清声明，称未进行接洽，华望汽车将优先利用埃安、传祺品牌产能，且收购产能可能性不大，同时介绍了双方经营情况及市场表现 [2][3][10] 广汽集团产能情况 - 2023年年报显示总产能达306.5万辆/年，2024年销量200.31万辆，同比降20.04%，产量191.17万辆，同比降24.21万辆，富余产能超115万辆 [6][7] - 2023年广汽本田设计产能77万辆，广汽丰田产能100万辆，广汽乘用车（含广汽埃安）产能108万辆 [7] - 2024年广汽传祺产量40.55万辆，同比增0.31%，销量41.46万辆，同比增1.99%；广汽埃安产量35.67万辆，同比降28.66%，销量37.49万辆，同比降21.9%；自主品牌合计产量76.22万辆，富余产能31.78万辆 [3][8][9] 华望汽车项目进展 - 1月11日，广汽集团董事会同意投资设立GH项目公司，注册资本15亿元，与华为全面合作打造新汽车品牌 [3][4] - 3月18日，华望汽车技术（广州）有限公司正式成立，全新高端智能汽车品牌将公布 [4] - 华望汽车将创建独立高端汽车新品牌，车型搭载华为解决方案，构建全新流程 [5] 收购传闻回应 - 3月26日晚间，广汽集团官微澄清未与恒大汽车就南沙工厂收购事宜进行接洽，华望汽车优先利用埃安、传祺产能 [2][3] - 行业人士称广汽富余产能充足，收购产能可能性不大，改造现有产能可降成本和利润压力 [3][10] 广汽集团业绩情况 - 预计2024年净利润8亿 - 12亿元，同比减少72.91% - 81.94%；扣非净利润亏损33亿 - 47亿元，同比减少192.37% - 231.56% [10] - 受行业价格内卷、竞争格局剧变等影响，销量减少，追加销售补贴投入约180亿元致净利润下降；转让参股公司股权等使非经常性损益同比上升 [10] 恒大汽车经营情况 - 2024年上半年，天津制造基地累计生产恒驰5下线1700辆，三基地进行设备维护管理，累计交付超1429辆新能源汽车，与代理商及博世合作提供服务 [11] - 工厂当前实质上已处于停产状态 [12] - 3月20日，恒大汽车公告申请2025年4月1日起暂停股份买卖，以待刊发2024年度业绩 [13] 二级市场表现 - 3月26日，受收购消息影响，恒大汽车股价涨74.79%，收于0.21港元/股，仍是仙股 [14]

恒大系股票异动 - 恒大汽车股价一度暴涨223.53%，从0.119港元/股最高涨至0.385港元/股 [1][2] - 恒大物业股价上涨20%，从0.75港元/股最高涨至0.9港元/股 [1][3] - 廊坊发展股价涨幅一度超过8% [1][3] - 外界传闻恒大汽车工厂资产可能被广汽等收购，刺激股价上涨 [3] 恒大汽车财务状况 - 2024年上半年营收3838万元，同比减少75.17% [7] - 2024年上半年净亏损202.56亿元，同比扩大133.8亿元 [7][8] - 截至2024年6月30日，资产总额163.69亿元，负债总额743.5亿元 [9] - 现金及现金等价物仅3900万元，难以维持基本运营 [1][7][9] - 累计交付新能源汽车1429辆 [7] 公司运营困境 - 未能找到战略投资者或买家缓解资金问题 [1][7] - 过去6个月进一步裁员及削减运营开支以节省成本 [1][7] - 无法确保审计师等专业顾问服务，现场审计工作难以开展 [7][9] - 将延迟刊发2024年度业绩，4月1日起申请停牌 [1][9] 其他相关消息 - 中国恒大清盘聆讯押后至2025年2月27日 [4] - 许家印前妻丁玉梅两项申请被香港高等法院驳回 [5][6] - 广汽回应称GH项目是轻资产运营公司，优先利用现有产能 [4]

恒大系股票异动分析 股价异动表现 - 恒大汽车股价从0.119港元/股最高涨至0.385港元/股，单日涨幅达223.53% [4] - 恒大物业股价从0.75港元/股升至0.9港元/股，涨幅超20% [5] - A股廊坊发展涨幅一度超过8% [5] 异动原因推测 - 市场传闻恒大汽车工厂资产可能被广汽等车企收购，但广汽集团回应称"以公告为准" [5] - 分析认为股价暴涨可能源于资金炒作，因恒大汽车已是"仙股"，少量资金即可推动大幅波动 [5] 恒大汽车经营困境 财务与运营状况 - 2024年上半年营收仅3838万元，同比下滑75.17%，主要因恒驰5销量下滑 [9] - 净亏损202.56亿元，同比扩大133.8亿元，超过2023年全年亏损119.95亿元 [10] - 截至2024年6月，总资产163.69亿元，负债743.5亿元，现金及等价物仅3900万元 [10] 重组与审计危机 - 过去6个月持续裁员降本，但现金仅够维持基本运营，连审计费用都无力支付 [1][9] - 未能找到战略投资者缓解流动性问题，原定3月31日董事会会议后申请停牌 [2][10] 关联事件进展 中国恒大清盘案 - 香港高等法院押后清盘聆讯裁决，结果将另行公布 [5] - 公司股票自2024年1月29日起持续停牌 [6] 许家印前妻诉讼 - 丁玉梅申请修改资产冻结令和闭门聆讯均被法院驳回，法官强调需公开透明 [7][8]