核心观点 - 萨莉亚通过"低价高质"策略实现盈利，核心在于系统化经营而非依赖个人经验 [3][4][13] - 公司建立了一套从供应链到员工管理的标准化体系，实现"人治到系统治"的转型 [20][22][49] - 经营理念强调"价值创造先于利润获取"，通过极致性价比提升复购率 [53][54][66] 经营策略拆解 标准化运营 - 每道菜品配备详细制作说明书，精确到秒数和动作次数，新人培训周期从3个月缩短至1个月 [10][25] - 食材当天配送当天消耗，损耗率从15%降至3%，每年节省成本可开10家新店 [11][27][28] - 三层决策体系：店长管日常运营，区域经理管促销，总部专注战略决策 [11][31] 成本控制 - 意面定价15元(同行30元)，通过40%毛利率(同行60%)实现总利润反超 [13] - 选址商场二楼/地下一层，租金比一楼低50% [14] - 员工一人多岗，人工成本降低12%后利润增长15% [15][35] 供应链管理 - 每晚8点预测次日客流，凌晨3点按需配送，实现"零隔夜库存" [27] - 自建农场+中央厨房+数字化配送，食材成本占营收30%(行业平均40%) [28][50] 组织管理创新 人才培养 - 员工需掌握服务员、收银、后厨等多岗位技能，3年可晋升店长 [36][37] - 工资采用"基础工资+技能补贴"模式，多掌握技能月薪可增加1300元 [38] - 内网公示晋升通道，厨师因"6个月零投诉"破格升区域经理 [39] 授权机制 - 设立5万元/年"试错基金"，东京门店测试"学生日"活动使客流增20% [30] - 实时数据屏显示客流、损耗等指标，店长可据数据临时增派人手 [31] - 区域经理有权调整3公里内促销策略，但需用数据证明效果 [11] 经营理念 价值创造 - 坚持"顾客要的不是便宜而是值"，进口芝士成本高30%但提升品质 [14][53] - 疫情期间逆势推出10元套餐，后期客流反弹40% [66] - 每年淘汰10%无法保证低价品质的菜品，曾放弃需定价40元的松露意面 [47] 系统建设 - 构建七大支柱系统：战略聚焦、流程再造、供应链、数据驱动等 [50] - 疫情期间通过区域调拨维持70%门店运营，利润仅降5%(行业平均亏30%) [57][58] - 文化强调"员工双重幸福"，员工主动服务率达80%(行业50%) [55] 行业启示 餐饮创业者 - 成本公式实践：客单价低30%+食材成本30%+人工成本20%+租金低50% [61] - 可落地措施包括优化服务员动线(日增10桌)、厨师兼职收银(降本10%) [62] 企业管理者 - 管理心法：给上级"3方案+数据"，给下级"目标+资源"，用数据化解冲突 [64] - 案例：调整洗碗槽高度10厘米使效率提升15% [63] 职场发展 - 堀埜一成跨界方法：记问题手册、算数据账、做超预期小事 [65] - 员工晋升不看重学历，考核实际问题解决能力 [39]

京东外卖业务布局 - 京东旗下首家外卖自营门店"七鲜小厨"于7月20日正式开业 定位为外卖+自提模式 无堂食区域 位于北京市东城区 [1][6] - 门店采用透明厨房设计 配备炒菜机等设备 菜品均为现炒现做 不含预制菜 品类涵盖意面 炒饭 拌饭及特色烧烤等 [6] - 商品单价区间为10-30元 已售800份 目前仅入驻京东外卖频道 未在美团和饿了么上线 [6] 商业模式创新 - 公司创始人刘强东表示将推出与美团完全不同的外卖商业模式 具体细节尚未披露 [1] - 门店选址耗时较长 显示战略谨慎性 厨房设置外卖员取餐区和自提区 配备大量外卖柜 [1][6] 菜品合伙人计划 - 公司启动10亿元现金招募1000道招牌菜的合伙人 每道菜提供100万元保底分成 销量分成上不封顶 [8][9] - 合伙人仅需提供配方 由七鲜小厨负责现炒制作和品控 面向品牌餐厅和个体厨师开放 [8][9] 扩张计划 - 公司计划3年内在全国建设10000家七鲜小厨门店 显示快速扩张意图 [10] - 七鲜小厨商标由京东全资控股的江苏卓誉信息技术有限公司持有 体现业务战略重要性 [6]

核心观点 - 活动聚焦中日消费产业深度解构与价值重塑，通过3天沉浸式课程拆解效率革命、需求重构、资本破局三大增长引擎，助力企业应对低增长时代的挑战 [5][13][14] - 日本消费企业在经济低迷期实现逆势增长的经验（如萨莉亚、明治、优衣库等）为中国市场提供镜鉴，强调韧性增长与抗衰退商业基因 [7][14] - 课程邀请中日消费领域顶级专家（三浦展、堀埜一成、角直树等）及中国资本界实战派（常斌、席刚等）联合授课，覆盖战略到落地的全链条方法论 [1][14][16] 课程内容 效率革命（向日本学极致经营） - 萨莉亚前社长堀埜一成首次在华公开"减法经营"四步法：在不降品质前提下压缩35%成本，单店坪效逆势提升，利润同比增长105.8% [14][17] - 经济下行期"三砍法则"实战：砍成本/SKU/损耗，萨莉亚全球1500家店净利润83.54亿日元，年销2245亿日元 [17] 需求重构（向日本学消费洞察） - 三浦展解析第五消费时代"7S"特征：老龄化、Z世代、健康消费催生孤独经济新物种（一人食/疗愈经济/共享社区） [14][18] - 明治爆品教父角直树拆解"爆品三环开发法"：情感价值设计+商品化全流程，打造20年畅销单品矩阵 [15][21] 资本破局（中国实践篇） - 2025年融资企业画像：区域品牌通过资本扩展案例复盘，锅圈食汇、十月稻田逆势上市的反周期战略 [16][18] - 港股消费IPO回暖信号：毛戈平超额认购919.18倍，市值从140亿港币升至500亿港币 [22] 行业数据与案例 - 中国消费市场现状：流量成本较疫情前上涨220%，68%新品牌陷增长瓶颈，融资额退回2016年水平 [14] - 日本逆势增长标杆：萨莉亚门店增23%、明治28年持续增长、优衣库通缩期完成全球化 [14]

核心观点 - 文章核心围绕"中日消费产业深度解构与价值重塑"主题，通过3天沉浸式课程拆解日本消费巨头在经济低迷期的韧性增长方法论，涵盖效率革命、需求重构、资本破局三大模块 [12][14][16] - 日本经验显示：经济低迷期是品牌分水岭，萨莉亚/明治/优衣库等企业在"失去的30年"中实现逆势增长（萨莉亚利润同比增长105.8%，明治持续增长28年）[14] - 中国消费市场面临深度调整：流量成本较疫情前上涨220%，68%新消费品牌增长遇阻，需借鉴日本"抗衰退"商业基因 [13][14] 课程内容架构 一、效率革命（日本极致经营案例） - 堀埜一成（萨莉亚前社长）亲授"减法经营"四步法：在不降品质前提下压缩35%成本，单店坪效逆势提升 [14][17] - 萨莉亚实战案例：年销2245亿日元，全球1500家店净利润83.54亿日元（同比+105.8%），通过"三砍法则"（成本/SKU/损耗）实现比便利店更便宜的盈利模型 [17] 二、需求重构（消费洞察与产品研发） - 三浦展解析第五消费时代特征：老龄化/Z世代/健康消费催生孤独经济新物种（一人食/疗愈经济/共享社区） [18] - 角直树（明治爆品教父）拆解"爆品三环开发法"：情感价值设计+商品化全流程，案例包括迭代60年寿命的MM豆 [15][21] 三、资本破局（中国本土实践） - 常斌（启承资本）提出反周期战略：锅圈/十月稻田逆势上市案例，强调效率为王转向 [18] - 翁怡诺揭示2024-2025年资本机会：区域品牌通过并购扩展，消费创新需B+C双轮驱动 [20][22] 中日消费市场对比数据 - 日本标杆企业逆周期表现：萨莉亚门店数增长23%，无印良品市占率翻番，优衣库完成全球化布局 [14] - 中国当前挑战：消费领域融资额退回2016年水平，新品牌68%陷入增长瓶颈 [13][14] 课程特色价值 - 导师阵容涵盖日本消费产业顶层设计者（三浦展/堀埜一成/角直树）与中国实战派（牛文文/常斌/席刚） [1][18][20] - 方法论覆盖全链条：从日本30年周期穿越经验到中国本土化路径，包含爆品研发/全球化出海等增长引擎 [12][16]

经贸领域 - 中新自贸协定签署以来新西兰对中国出口从2008年25亿新元增至2024年2085亿新元年均增长141%远超同期全球出口增速77% [1] - 双边货物贸易额增长近300亿新元第一个100亿增长耗时8年(2008-2016)第二个100亿仅用3年(2016-2019)且2017-2024年连续8年保持对华贸易顺差 [2] - 2022年自贸协定升级新增环境航空运输等22个服务领域市场准入并改善房地产翻译教育等17个原有领域准入条件 [3] - 2024年起新西兰乳制品全面免关税免配额进入中国98%以上对华出口产品实现零关税 [4] - 2024年中新贸易总额3826亿新元对华出口占新西兰总出口206%其中货物出口占比25%带动超10万就业中国占新西兰乳制品出口31%木材61%肉类24% [5] - 2025年一季度贸易总额1051亿新元同比增89%对华出口629亿新元增125%乳制品出口238亿新元同比激增408% [6][7] - 2025年4月货物贸易额341亿新元同比增182%对华出口207亿新元增299% [8] - 新西兰连续7年参加中国进博会2024年签24项合作协议预计未来3年带来34亿新元贸易额 [9] 旅游和民间交流 - 中国为新西兰第三大游客来源地2025年前12个月访新内地游客2483万人次2024年消费1414亿新元人均6450新元 [10] - 中新友城增至42对2025年第三届市长论坛在成都举办吸引两国22个城市150名代表 [11][12] 教育领域 - 中国连续多年为新西兰最大国际生源地2024年1-8月中国留学生25175人占总数的34% [13] - 北京大学与新西兰八所顶尖大学共建新西兰中心"三兄弟教育项目"20年促成近60项学术合作 [14][15] - 甘肃山丹培黎学校传承路易·艾黎精神推动中新职业教育合作 [16] 农业领域 - 中国是新西兰最大农产品出口市场截至2024年3月对华农产品出口收入16815亿新元占比33%相当于美澳欧日四大市场总和 [17][18] 科技领域 - 2022年中国"奋斗者"号载人深潜器与新西兰科学家联合考察克马德克万米海沟 [19] - 2025年中新完成普伊斯哥海沟76天联合科考创中国载人深潜75小时5潜次纪录涉及8国10家机构 [20][21] - 中新"一带一路"生物医药实验室推动CAR-T疗法在新西兰临床研究 [22] - 双方在食品检测海岸保护建筑防震等领域合作成果显著猕猴桃联合实验室助力新西兰奇异果全球化 [23]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 宝立食品24年复调与轻烹业务增长稳健，持续完善产品矩阵与新渠道布局，虽24年归母净利润同比下降，但看好其未来发展前景 [1][5][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本4.00亿股，总市值54.08亿元，一年最低/最高股价为10.31/17.45元，近3月换手率为48.52% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为-1.62%、-10.68%、-18.29%，绝对收益分别为-4.34%、-11.03%、-13.94% [4] 事件情况 - 24年实现营收/归母净利润分别为26.51/2.33亿元，分别同比+11.9%/-22.5%；24Q4实现营收/归母净利润分别为7.21/0.60亿元，分别同比+18.2%/-0.5%；25Q1实现营收/归母净利润分别为6.69/0.58亿元，分别同比+7.2%/-4.2% [5] 业务表现 - 分产品：24年复调/轻烹/饮品甜点配料营收分别为13.0/11.3/1.5亿元，分别同比+13.2%/+10.4%/+3.0%；25Q1分别为3.0/3.0/0.5亿元，分别同比-1.0%/+12.8%/+34.5% [6] - 分地区：24年华东/华北分别实现营收20.8/1.6亿元，分别同比+11.47%/+0.33%；25Q1分别同比+4.1%/-6.6% [6] - 分销售模式：24年直销/非直销实现收入21.4/4.3亿元，分别同比+12.4%/+6.6%；25Q1分别同比+8.0%/+2.7% [6] 毛利率与费用率 - 24年/25Q1毛利率分别为32.8%/32.6%，分别同比-0.3/+0.6pcts；24年/25Q1期间费用率分别为19.3%/18.3%，分别同比持平/-0.6pcts [7] 驱动因素 - 产品端：24年B端全年销售近2600种产品，近三年新品占比达60%；C端空刻意面口味迭代升级，拓展品类 [8] - 渠道端：24年深耕现有客户，开拓新兴渠道；25年稳固传统渠道，提升新渠道份额 [8] - 产能端：广西宝硕香辛料加工基地24年下半年投产，调整山东宝莘募投项目，预计25年逐步释放产能 [8] 盈利预测、估值与评级 - 基本维持25 - 26年归母净利润分别为2.76/3.15亿元，新增2027年预测为3.48亿元；折合2025 - 2027年EPS分别为0.69/0.79/0.87元，当前股价对应PE为20x/17x/16x [9] 财务报表与盈利预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2023 - 2027E各指标情况 [11][12] 主要指标 - 盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标展示了2023 - 2027E各指标情况 [13][14]