文章核心观点 - 标普全球分析指出 特朗普政府的关税政策将在2025年导致全球企业承担超过1.2万亿美元的额外成本 其中大部分成本将转嫁给消费者 [1][2][3] 关税的成本影响 - 关税和贸易壁垒相当于对供应链征税 导致资金流向政府 物流延迟和货运成本加剧了这种影响 [2] - 这些力量共同构成了财富从企业利润向工人、供应商、政府和基础设施投资者的系统性转移 [2] - 额外成本估算基于约15,000名卖方分析师对9,000家公司的信息 该估计可能偏保守 [1] 成本承担方分析 - 政府官员坚持认为出口商将承担大部分税费 但分析表明这仅部分正确 [3] - 保守估计下 仅三分之一成本由公司承担 其余三分之二由消费者承担 [3] - 分析涵盖了9,070亿美元对覆盖公司的冲击 其余影响未覆盖公司以及私募股权和风险投资 [3] 对消费者的影响 - 实际产出下降 消费者支付更多获得更少 表明三分之二的份额代表消费者真实负担的下限 [4] - 特朗普在4月对所有进入美国的商品征收10%的关税 并对数十个国家列出单独的“对等”关税 [2] - 此后白宫进行了一系列谈判和协议 并对厨柜、汽车和木材等多种个别商品加征关税 [2]

全球经济增长预测 - 国际货币基金组织预测全球增长将从2024年的3.3%减速至2025年的3.2%和2026年的3.1% [1] - 全球经济增速明显低于疫情前3.7%的平均水平 [1] - 从2025年下半年到2026年，全球经济预计将以3.0%的年化平均速度增长，比2024年3.6%的平均速度放缓0.6个百分点 [1] - 与2024年10月的预测相比，2025-26年的全球经济预期增速累计低了0.2个百分点 [1] 美国贸易政策与影响 - 美国自10月1日起对多类进口产品实施新一轮高额关税，包括对厨房橱柜等建材征收50%关税、进口家具征收30%关税、专利及品牌药品加征100%关税、所有进口重型卡车加征25%关税 [2] - 关税政策的影响尚未完全显示，可能压缩美国企业利润并抬高价格，带来新的通胀压力 [3] - 美国的核心通胀已经上升，失业率也有所上升 [3] - 美国今明两年经济增速预计分别为2.0%和2.1%，但与2024年10月的预测相比被下调了0.1个百分点 [5] 全球贸易量展望 - 世界贸易量预计在五年预测期内将温和下降，2025-26年平均增长率为2.9%，低于2024年10月设想的3.3% [3] - 世界贸易组织表示，2026年全球货物贸易量增速将骤降至0.5%，远低于今年2.4%的预期增幅 [3] - 国际贸易格局的变化导致多个发达经济体的增长预测被显著下调 [6] 主要经济体增长预测 - 发达经济体今明两年的增速预期均为1.6%，与2024年10月的预测相比低了0.2个百分点 [4] - 欧元区增长预计将在2025年温和回升至1.2%，2026年为1.1%，与2024年10月的预测相比累计下调了0.4个百分点 [5] - 新兴市场和发展中经济体的增长预计将从2024年的4.3%放缓至2025年的4.2%和2026年的4.0%，比2024年10月的预测累计低0.2个百分点 [6] - 新兴和发展中亚洲的增长预计将从2024年的5.3%下降至2025年的5.2%，并在2026年进一步降至4.7% [7] 亚太地区经济表现 - 世界银行预测东亚与太平洋地区今年的经济增速预计为4.8%，略低于2024年的5.0% [7] - 越南以6.6%的增速领先亚太地区，其次是蒙古（5.9%）和菲律宾（5.3%） [7] - 中国、柬埔寨和印度尼西亚均预计增长4.8% [7] - 东盟五国（印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国）今明两年的预期增速为4.2%和4.1% [7] - 印度今明两年的增长预计分别为6.6%和6.2% [7] 通胀与货币政策展望 - 全球总体通胀预计将在2025年降至4.2%，2026年降至3.7% [8] - 相当多经济体的通胀预测被上调，在发达经济体中，最显著的是英国和美国 [8] - 美国通胀预计将从2025年下半年开始回升，最终在2027年期间回归美联储2%的目标 [8] - 美国联邦基金利率预计将在2025年底降至3.50%~3.75% [8] - 欧元区政策利率预计将维持在2%不变 [8] - 日本政策利率预计在中期内逐步升至约1.5%的中性水平 [8] 美元汇率动态 - 2025年上半年美元指数累计下跌约10.8%，创五十多年来最差上半年表现 [10] - 高盛称未来几个月美元将因经济表现相对疲软及市场高估值压力持续贬值 [10] - 美元走弱支持了全球贸易，促成了有利的全球金融状况，并消除了汇率传导带来的通胀压力 [10]

关税政策调整 - 美国总统宣布自11月1日起对输美中型和重型卡车征收25%关税 [1] - 原计划自10月1日起对进口重型卡车征收25%关税的政策因遭到美国主要汽车制造商反对而被迫推迟 [1] - 自10月1日起对进口的所有品牌或专利药品征收100%关税 [1] - 自10月1日起对所有厨房橱柜、浴室柜及相关产品征收50%关税 [1] - 自10月1日起对软体家具征收30%关税 [1] 政策法律背景 - 美国联邦最高法院将在11月首周听取口头辩论审议特朗普政府征收的多数关税的合法性 [1]

中美贸易摩擦升级 - 美国特朗普政府自2025年1月开启第二任期以来，对加拿大、墨西哥、欧盟等主要贸易伙伴加征关税，涉及钢铁、铝、汽车等关键领域[4] - 2025年10月1日起，美国对进口专利药品征收100%关税，对厨房橱柜、浴室设备等建材产品加征50%关税，进口家具关税提高至30%，重型卡车关税定格在25%[4] - 美国海关数据显示，2025年5月单月关税收入高达174亿美元，几乎是前一年同期的两倍[7] 全球贸易与行业影响 - 关税战导致全球服务贸易增速预计下降0.3个百分点[11] - 世界贸易组织报告显示，2025年上半年全球中间品贸易成本上升12%[19] - 美国关税政策导致印度制药业出口下滑12%[15] - 美国律师事务所因关税导致的跨境交易减少，2025年营收预计下降8%[19] - 美国劳工统计局数据显示，2025年8月美国家具价格同比上涨4.7%，创近五年新高[21] - 穆迪公司研究表明，美国家庭每年因关税增加的开支已达1200美元[21] 多国反应与潜在经济影响 - 巴西代表援引世界银行数据强调，若美国关税政策持续，2025年巴西经济增速可能下降0.5个百分点[15] - 印度、巴西等新兴经济体与中国的协同行动，标志着国际力量对比正在发生深刻变化[25]

欧盟钢铁进口关税提案 - 欧盟计划将钢铁进口关税税率从25%提高一倍至50% [1][3] - 新关税提案旨在与美国的关税水平保持一致 [3][4] - 新规不会设置时间限制，不同于将于明年到期并征收25%关税的现行保障措施 [4] - 提案需获得欧洲议会及欧盟成员国的多数票批准 [6] 市场与行业反应 - 受关税消息刺激，欧洲钢铁股集体大涨，SSAB涨超9%，Outokumpu涨超8%，奥钢联集团涨近6%，安赛乐米塔尔涨超5% [1] - 塔塔钢铁欧洲公司首席执行官表示，高关税壁垒对保护欧洲汽车、电池和风力涡轮机等产业至关重要 [3] - 欧洲汽车工业协会（ACEA）警告该措施可能带来负面影响，并要求将其设为临时措施且允许重新评估 [1][6] - 部分欧盟成员国及行业警告，限制低价进口钢材可能会推高商品价格，加剧通胀 [1][6] 相关经济背景 - 欧元区9月通胀率上升至2.2%，高于8月的2.0% [6] - 德国五大经济研究机构预计2025年德国经济仅小幅增长0.2%，指出结构性弱点依然存在 [6] - 德国副总理兼财政部长表示，美国加征关税的政策对美国的危害甚至超过欧盟 [7] 美国关税政策动态 - 美国政府确认自8月1日起对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%的关税 [7] - 美国对进口的所有品牌或专利药品征收高达100%的关税，于10月1日生效 [9] - 美国制药行业警告新关税将阻碍药物研发同时推高药价 [9] - 美国对进口软木木材和木料征收10%关税，对厨房橱柜等征收25%关税，定于10月14日生效 [10]

关税政策范围与细节 - 美国政府新一轮加征关税措施于10月1日起陆续生效，涵盖药品、木材、重型卡车、厨房橱柜、软体家具及外国电影等多个领域 [1][2] - 针对进口的所有品牌或专利药品征收高达100%的关税，定于1日生效；对进口木材和木料征收10%关税，对厨房橱柜、浴室柜、软体家具征收25%关税，定于14日生效 [2] - 欧盟和日本生产的药品需缴纳上限为15%的关税，英国生产的药品无法得到最新关税的豁免 [2] 制药行业影响 - 政策不明让很多药企保持观望，例如受豁免药品范围模糊，加征关税措施中尚未提及仿制药，而仿制药在美国处方用药中占比达90% [3] - 对药品征收关税的决定过于仓促，新建工厂复杂且昂贵，通常需要经过多项监管程序和数年规划 [3] - 加征关税将阻碍药企对美投资的计划，因为企业的关税支出本可以用来投资治疗方案与药物的研发制造 [4] - 一些小型制药公司可能因无力将生产转移至美国，将会决定退出美国市场或出售产品线，进而影响部分对美药品供应 [4] 木材与家具行业影响 - 对家具和厨房橱柜等加征关税可能为美国消费者、购房者和建筑商带来压力 [5] - 木材、木料及其衍生产品的相关进口加征关税将增加美国企业和住宅建设的成本 [5] 成本传导与消费者影响 - 加征关税措施正推高美国国内通胀，新一轮关税产生的成本压力或进一步传导至美国消费者 [5] - 对药品征收关税会抬高成本，扰乱供应链，如果制药公司发现关税导致成本增加，就会将这些成本转嫁给患者 [5][6]

特朗普政府关税政策 - 美国总统宣布自10月14日起对进口软木原木等部分产品征收10%至25%关税，部分税率将于明年1月1日再次上调 [1] - 自10月1日起对多类进口产品加征高额关税，包括对厨房橱柜征收50%关税、家具征收30%关税 [1] - 宣布自2025年10月1日起对所有品牌或专利药品征收100%关税，除非相关公司在美国建立制药厂 [5][6] - 自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税 [6] - 宣布将对所有在美国境外制作的电影征收100%关税 [8] 药品行业影响与反应 - 针对药品的100%关税措施不适用于已与美国达成贸易协定的国家，如欧盟和日本，这些国家将继续遵守协定中规定的15%关税上限 [6] - 比利时制药联合会声明称新关税政策违反欧盟与美国贸易协议，药品是比利时支柱出口商品，占该国出口总值的55%，其中四分之一销往美国 [10] - 德国研究型制药企业协会表示高额关税将重挫德国和欧洲制药业，2024年德国向美国出口药品总额达270亿欧元，占行业出口总量约四分之一 [12] - 欧盟委员会发言人明确欧盟企业不会受到美方最新药品关税政策影响，因欧盟与美国协议规定关税上限为15% [14] 其他行业影响 - 受关税政策影响，2025年8月美国市场家具价格同比上涨4.7% [7] - 美国商会呼吁不要对重型卡车征收新关税，指出美国前五大重型卡车进口来源国为墨西哥、加拿大、日本、德国和芬兰，均为美国盟友或亲密伙伴 [7] 法律挑战与国际贸易活动 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普批准对多国征收关税时援引的法律未赋予其征税权力，特朗普政府已向最高法院上诉，最高法院定于11月首周听取口头辩论 [8] - 2025宁波国际货博会将迎来80多个国家和地区展商，海外展商占比超三成 [4]

新关税政策内容 - 美国总统宣布对软体家具征收30%关税，对厨房橱柜、浴室柜及相关产品征收50%关税[1] 对消费者的影响 - 购房与养房成本已高不可攀，新关税将进一步加大房屋翻新与装修的难度[1] - 工资增长跟不上房地产市场通胀速度，利率不断攀升，使消费者被困于当前住房状况[1] - 低端预制浴室洗手台价格在100至2600美元之间，定制款价格可能高达2800美元，安装费用还需增加数百甚至数千美元[1] 对行业的影响 - 关税正导致家居行业陷入全面混乱[2] - 许多公司终止生产或清库存，产品销量下降，海外合作公司面临产品积压问题[2] - 部分企业考虑将生产迁回美国，但无法在10月1日关税生效前完成，且所需机械设备因此前关税影响价格高昂[2] - 部分企业逐步停掉多条产品线，进行裁员，甚至彻底倒闭[2] 企业应对与挑战 - 有公司搁置招聘更多员工及其他投资计划[2] - 企业批评政策的随意性及毫无预警的实施方式，导致无法发展壮大，面临政策不确定性[2]

关税政策宣布 - 美国总统特朗普宣布对进口软木原木及木材征收10%关税，并对进口橱柜、浴室柜及软包木制品加征25%关税，新关税于10月14日生效，部分税率将在明年1月1日进一步上调[1] - 特朗普宣布自10月1日起对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，对专利及品牌药品加征100%关税[1] - 特朗普宣布自10月1日起对所有进口重型卡车加征25%关税，并自2025年10月1日起对所有品牌或专利药品征收100%关税，除非相关公司在美国建立制药厂[1] 关税政策调整与影响 - 美国白宫表示最新针对药品的关税措施不适用于已与美国达成贸易协定的国家，对于欧盟、日本等贸易伙伴，美国将继续遵守协定中规定的15%关税上限[1] - 受关税政策影响，2025年8月美国市场家具价格同比上涨4.7%[2] - 美国商会呼吁美国政府不要对重型卡车征收新关税，指出美国前五大重型卡车进口来源国为墨西哥、加拿大、日本、德国和芬兰，均为美国盟友或亲密伙伴[2] 电影行业关税 - 特朗普宣布将对所有在美国境外制作的电影征收100%关税，称美国的电影制作业被其他国家偷走[2] - 特朗普此前于5月4日曾表示将授权美国商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有进入美国、在外国制作的电影征收100%关税[2] 关税法律挑战 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普批准对多国征收关税时援引的法律并未赋予其征税权力[3] - 特朗普政府向美国最高法院提交文件要求推翻裁决，美国联邦最高法院将快速审议关税合法性，定于11月首周听取口头辩论[3]

关税政策宣布 - 美国总统宣布将于10月14日起对进口软木原木及木材征收10%关税，并对进口橱柜、浴室柜及软包木制品加征25%关税，部分税率将在明年1月1日起进一步上调 [1] - 此前宣布自10月1日起对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，对专利及品牌药品加征100%关税，并对所有进口重型卡车加征25%关税 [1] - 宣布将对所有在美国境外制作的电影征收100%关税 [2] 关税政策具体条款与调整 - 针对药品的100%关税措施不适用于已与美国达成贸易协定的国家，对于欧盟、日本等贸易伙伴，美国将继续遵守协定中规定的15%关税上限 [1] - 药品100%关税条款附带条件，自2025年10月1日起实施，除非相关公司在美国建立制药厂 [1] 关税政策影响 - 受关税政策影响，2025年8月美国市场家具价格同比上涨4.7% [2] - 美国商会呼吁不要对重型卡车征收新关税，指出美国前五大重型卡车进口来源国为墨西哥、加拿大、日本、德国和芬兰，均为美国盟友或亲密伙伴 [2] - 针对电影的关税措施引发美国电影业内人士和相关专家的担忧 [2] - 关税消息一度引发医药股大跌 [1] 关税政策法律挑战 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普批准对多国征收关税时援引的法律并未赋予其征税权力 [3] - 特朗普政府已要求美国最高法院推翻该裁决，最高法院定于11月首周听取关于多数关税合法性的口头辩论 [3]