来源：滚动播报 （来源：经济参考报） 日前，拉卡拉支付股份有限公司（以下简称"拉卡拉"，300773.SZ）向港交所递交了主板挂牌的上市申 请，正式开启冲刺"A+H"上市之路。 回顾近年发展历程，拉卡拉的合规问题不容忽视。在公司向港交所递交上市申请的一个月前，公司第一 大股东联想控股和第三大股东孙浩然相继完成减持。对此，《经济参考报》记者致电致函拉卡拉，询问 公司在强化合规方面有何举措，以及此前处罚是否导致某些高毛利业务收缩，截至发稿时未收到回复。 从招股书来看，拉卡拉此次在港交所二次上市的募资将主要用于加速牌照布局，扩张海外市场，增强技 术能力以形成全球化的全流程产品体系，以及战略投资及收购等用途。 值得注意的是，在2022年"跳码"事件发生后，拉卡拉的净利润持续承压。 2020年至2024年，公司的归母净利润分别为9.31亿元、10.83亿元、-14.38亿元、4.58亿元和3.51亿元。 从公司近期披露的A股三季报来看，净利润水平进一步下滑，公司三季度实现营业收入40.7亿元，同比 下降7.33%，归属母净利润则为3.39亿元，同比下降33.9%。 2019年，江苏淮安警方通报，考拉征信非法提供查询返照 ...

上市申请与市场地位 - 公司于10月17日向港交所递交H股上市申请，若成功将实现"A+H"股上市格局 [4] - 公司深耕数字支付领域20年，凭借商户收单及企业支付服务，在国内独立数字支付服务提供商中排名第一 [4] - 根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国独立数字支付市场总支付额为45.7万亿元，公司总支付额超过4万亿元，市场份额为9.4% [6] 财务业绩表现 - 公司2023年收入为59.28亿元，同比增长10.6%，但2024年收入下降至57.54亿元 [7] - 2025年上半年营业收入为26.47亿元，同比下降11.2%，前三季度营业总收入为40.7亿元，同比下降7.33% [7] - 净利润波动显著，2022年至2024年分别为-14.38亿元、4.57亿元、3.51亿元，2025年上半年归母净利润为2.29亿元，同比下降45% [13] - 整体毛利率从2022年的22.8%提升至2024年的29.9%，但2025年上半年毛利率同比下降至24.8% [9][10] 业务结构分析 - 数字支付服务是核心收入来源，2022年至2024年收入占比均接近九成 [13][16] - 数字支付服务中，境内业务占绝对主导，2025年上半年占比为98.4% [17] - 境内支付业务中，银行卡支付占比从2022年的79.4%下降至2025年上半年的55.0%，扫码支付占比同期从20.1%上升至27.8% [17] - 数字商业解决方案业务毛利率极高，2024年达到89.4%，但收入贡献较小 [10][15] 资金状况与股东动向 - 公司除2023年外，2022年、2024年及2025年上半年均录得流动负债净额，分别为5.13亿元、6335万元及4.33亿元 [19][20] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.4亿元，同比下降79% [21] - 重要股东联想控股在2025年7月至9月累计减持公司股份2364万股，减持比例为3% [21] - 原第三大股东孙浩然减持1927万股，减持比例为2.45%，减持后不再持有公司股份 [21] 行业环境与转型策略 - 2024年5月《非银行支付机构监督管理条例》施行，行业合规压力增大，竞争加剧 [22] - 公司面临支付宝、微信支付在C端市场的垄断，以及银联商务、抖音支付、美团支付等在B端市场的竞争 [23] - 公司将转型方向聚焦于"出海"与"平台化"运营，计划将募资用于扩张海外市场、增强技术能力及战略投资 [23] - 跨境支付业务是发展重点，截至2025年上半年，跨境支付客户超16万家，同比增长70.4%，总支付额达371亿元，同比增长73.5% [23] - 尽管跨境业务增长迅速，但其在总支付额中占比仍小，2025年上半年仅为1.6% [25]

来源丨凤凰网财经《IPO观察哨》 作者丨DW "创业教父"孙陶然正面临其职业生涯中的另一场考验。 凭借从蓝色光标（300058）到恒基伟业的连续6次成功创业，孙陶然早已声名显赫。2005年，他创办的拉卡拉（300773）（300773.SZ）更是成为国内第三 方支付的先行者，并一度被誉为"A股第三方支付第一股"。 （图源：官网） 然而，就在10月17日拉卡拉向港交所递交招股书之际，阴影却层出不穷。 曾经的行业标杆，如今却深陷泥潭：黑猫投诉平台累计超10万条投诉、2024年以来多家分公司屡屡被罚、创始人亲兄弟清仓离场，加之三季报营收与净利 润双双下滑，这一切都为其港股上市之路蒙上了一层厚重的阴影。 01 在招股书中，拉卡拉自称是"一家亚洲领先的数字支付和数字商业解决方案提供商"。 根据弗若斯特沙利文的资料，2024年其总支付额超过4.0万亿元，于独立数字支付服务提供者中市场份额为9.4%，在该细分领域中排名第一。 然而，"第一"的光环之下，拉卡拉的业绩却难有起色。 招股书显示，2022年至2024年，拉卡拉营收分别为53.61亿元、59.28亿、57.54亿；期内利润分别为-14.38亿元、4.57亿元、3.5 ...

来源丨凤凰网财经《IPO观察哨》 作者丨DW "创业教父"孙陶然正面临其职业生涯中的另一场考验。 凭借从蓝色光标到恒基伟业的连续6次成功创业，孙陶然早已声名显赫。2005年，他创办的拉卡拉（300773.SZ）更是成为国内第三方支付的先行 者，并一度被誉为"A股第三方支付第一股"。 然而，就在10月17日拉卡拉向港交所递交招股书之际，阴影却层出不穷。 曾经的行业标杆，如今却深陷泥潭：黑猫投诉平台累计超10万条投诉、2024年以来多家分公司屡屡被罚、创始人亲兄弟清仓离场，加之三季报营 收与净利润双双下滑，这一切都为其港股上市之路蒙上了一层厚重的阴影。 01 光环褪色："第一"之名难掩业绩疲态 在招股书中，拉卡拉自称是"一家亚洲领先的数字支付和数字商业解决方案提供商"。 根据弗若斯特沙利文的资料，2024年其总支付额超过4.0万亿元，于独立数字支付服务提供者中市场份额为9.4%，在该细分领域中排名第一。 然而，"第一"的光环之下，拉卡拉的业绩却难有起色。 招股书显示，2022年至2024年，拉卡拉营收分别为53.61亿元、59.28亿、57.54亿；期内利润分别为-14.38亿元、4.57亿元、3.51亿元。 （ ...

公司财务展望 - 公司收窄了其2025年的利润预期 [1] - 公司表示在未来几周将有更多资产处置计划 [1] 公司战略与运营 - 公司正努力恢复投资者信心 [1]

上市申请与市场地位 - 公司于10月17日向港交所主板提交上市申请书，独家保荐人为中信建投国际 [1] - 公司是亚洲领先的数字支付和数字商业解决方案提供商 [3] - 2024年中国数字支付市场总支付额约为331.7万亿元，其中独立数字支付服务提供者占45.7万亿元 [3] - 2024年公司总支付额超过4.0万亿元，在独立数字支付服务提供者中市场份额为9.4%，排名第一 [3] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为53.61亿元、59.28亿元、57.54亿元，期内利润分别为-14.38亿元、4.57亿元、3.51亿元 [3] - 2025年上半年公司营业收入为26.47亿元，同比下降11.1%，净利润为2.29亿元，同比下降45.3% [4] - 2025年上半年支付交易总金额同比下降9.2% [4] - 2025年上半年收入构成：数字支付服务收入23.63亿元（占营收89%），数字商业解决方案收入1.31亿元（占营收4.9%），其他收入1.53亿元（占营收5.8%） [4] - 2022年至2025年上半年，公司毛利率分别为22.8%、28.1%、29.9%、24.8% [5] 流动性状况与资本变动 - 截至2022年、2024年12月31日及2025年6月30日，公司录得流动负债净额分别为5.13亿元、6330万元及4.33亿元 [6] - 截至2025年6月30日，公司持有的现金及现金等价物为6.93亿元 [6] - 人民银行同意公司注册资本由78808.25万元减至77666.4942万元，主要股东联想控股股份有限公司的持股比例从23.54%增至23.88% [6] 股东减持情况 - 原第三大股东孙浩然已完成减持计划，不再持有公司股份，合计减持超1927万股 [9] - 联想控股减持公司股份超2364万股，减持计划已实施完毕 [9] 合规问题与客户投诉 - 公司江苏分公司因违反收单业务管理规定，被没收违法所得61423.7元，罚款25万元 [10] - 2024年8月，公司成都分公司因违反清算管理规定且未能提供真实、完整的检查资料，被警告，并没收违法所得69.31万元，罚款319.92万元 [11] - 2024年9月，公司宁夏分公司因违反特约商户实名制管理规定、违反收单交易资金结算管理规定，被罚款10万元 [12] - 2024年9月，公司因未落实真实、完整、可追溯和全流程一致性的要求等违法行为，被警告并罚款406万元 [12] - 在黑猫投诉平台上，以“拉卡拉”为关键词的投诉量累计为96886条，涉及POS机网络费乱扣、不退押金等问题 [12][13]

上市申请与市场地位 - 公司于10月17日向港交所主板提交上市申请书，独家保荐人为中信建投国际 [1] - 公司是亚洲领先的数字支付和数字商业解决方案提供商 [3] - 2024年中国数字支付市场总支付额为331.7万亿元，其中独立数字支付服务提供者占45.7万亿元 [3] - 2024年公司总支付额超过4.0万亿元，在独立数字支付服务提供者中市场份额为9.4%，排名第一 [3] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为53.61亿元、59.28亿元、57.54亿元，期内利润分别为-14.38亿元、4.57亿元、3.51亿元 [4] - 2025年上半年公司营业收入为26.47亿元，同比下降11.1%，净利润为2.29亿元，同比下降45.3% [5] - 2025年上半年，数字支付服务收入为23.63亿元，占总营收的89% [5] - 2022年至2025年上半年，公司毛利率分别为22.8%、28.1%、29.9%及24.8% [5] - 截至2025年6月30日，公司持有的现金及现金等价物为6.93亿元 [7] 股东结构与资本变动 - 公司近期获准将注册资本由78808.25万元减至77666.4942万元 [8] - 主要股东联想控股股份有限公司的持股比例从23.54%增至23.88% [8] - 原第三大股东孙浩然已完成减持计划，不再持有公司股份，合计减持超1927万股 [9] - 联想控股于9月30日减持公司股份超2364万股，减持计划已实施完毕 [9] 流动性状况 - 截至2022年、2024年12月31日及2025年6月30日，公司录得流动负债净额分别为5.13亿元、6330万元及4.33亿元 [7] 合规与运营风险 - 公司江苏分公司近期因违反收单业务管理规定，被没收违法所得61423.7元，罚款25万元 [10] - 2024年8月，公司成都分公司因违反清算管理规定等被警告，没收违法所得69.31万元，罚款319.92万元 [11] - 2024年9月，公司宁夏分公司因违反特约商户实名制管理等规定被罚款10万元 [11] - 2024年9月，公司因未落实商户实名制要求等违法行为被警告并罚款406万元 [11] - 在黑猫投诉平台上，以“拉卡拉”为关键词的投诉累计超10万条 [11]

政策调整核心内容 - 尼央行出台更严格的ATM取款政策，旨在推广数字支付并减少现金依赖 [1] - 客户月取款上限从40万卢比降至30万卢比 [1] - 每日取款限额从10万卢比减半至5万卢比 [1] - 单次交易限额从2.5万卢比降至2万卢比 [1] 政策实施目标 - 央行称此举为推动无现金经济，符合全球推广数字支付的趋势 [1] - 银行业人士表示该政策能降低银行运营成本 [1] - 数据显示ATM交易量同比下降，数字支付渐成主流 [1] 行业影响与展望 - 经济学家认为，该政策将助力尼泊尔支付体系现代化 [1] - 政策预期将加速数字金融转型进程 [1]

牌照申请与战略意义 - 美国乔治亚州银行业金融监管局已正式受理公司的商户收单有限目的银行牌照申请[1] - 该MALPB牌照将允许公司直连美国本地卡网络，并以收单行身份自主运营[3] - 此举是公司在美国业务增长轨迹中的关键里程碑，彰显了其致力于为企业级商户进军美国市场打造强大支付平台的坚定承诺[1][3][4] 美国市场业务表现与增长目标 - 自2021年进入美国商户收单市场以来，公司业务增长迅猛，美国业务已占全球业务总量的15%[3] - 2024年，美国地区交易量增长超过80%，增速领先全球其他所有地区[3] - 公司核心业务的净收入增长目标有望超过30%，预计2025年的电商支付处理量将突破3000亿美元[3] - 公司坚信到2027年底，美国将成为其全球最大的单一市场[6] 组织架构与领导任命 - 公司任命行业资深人士Jordan Reynolds为美国亚特兰大新办公室的MALPB首席执行官兼北美银行业务负责人[5][6] - Jordan Reynolds拥有Elavon、SunTrust和普华永道的丰富经验，将负责运营新实体、管理合规性，并确保美国卡网络的直连权限[6] 市场定位与竞争优势 - 公司专注于打造独特的、数字优先的企业支付解决方案，旨在成为支付行业里传统巨头的强大替代者[7] - 公司提供高绩效支付服务、增强运营控制权，并致力于为商户提供更流畅的体验，而非一刀切的通用解决方案[3][7] - 公司受到全球众多企业级规模、拥有领先创新力的商户信赖，包括eBay、Klarna、GE Health和Pinterest等[3] 北美区域扩张战略 - 在乔治亚州亚特兰大设立新办公室，该城市作为美国支付和银行业务的战略枢纽，将与公司在纽约和旧金山设立的办公室形成协同效应[3] - 此举与公司近期开启加拿大新市场的举措，共同突显了公司对北美业务能力的显著拓展[3]

大会基本情况 - 第三届粤港澳大湾区发展工商大会于9月15日在广州开幕 [1][3] - 本次大会为首次在广东召开 参会规模为历届最大 来自30个国家和地区的1200余位代表出席 [1] 大湾区经济地位与外资吸引力 - 2024年粤港澳大湾区经济总量超过2万亿美元 以全国不到0.6%的国土面积和6%的人口创造出全国1/9的经济总量 [4] - 2024年广东进出口总额突破9万亿元 总量连续39年居中国首位 [4] - 超过82%的美资企业2024年在华运营业务处于盈利状态 [6] - 广东吸引了大量外资进入电子信息、绿色石化和专用设备等领域 [4] 区域合作与规则衔接 - 粤港澳大湾区可借鉴欧盟模式打破内部壁垒 横琴、前海、南沙、河套四大合作平台可在港澳规则基础上推进规则衔接 [5] - 大湾区基础科研强 应用技术转化能力更强 广州、深圳、东莞拥有世界最强大的供应链和产业链 [5] 香港与澳门的战略角色 - 香港是内地企业构建环球供应链管理中心最理想的地点 可帮助内地企业设立管理环球业务的地区总部 [7] - 2024年香港发行的绿色和可持续债务超800亿美元 其中绿色债券约占区内总额的45% 可为大湾区企业提供绿色融资渠道和ESG认证 [7] - 澳门作为科技创新走廊节点 正推进澳门科技研发产业园和澳琴国际教育（大学）城等四大重点工程项目 [7] 中小企业支持与数字支付 - 大湾区拥有庞大且极具活力的中小微企业群体 是经济发展的重要驱动力 [8] - 数字支付可助力小微企业稳健成长 过去三年有近3万家中小微企业参与Visa等合作的金融能力提升项目 推动企业出海 [8] 研究成果与政策发布 - 大会发布《粤港澳大湾区供应链促进报告》 首次绘制了智能汽车和创新药两大新兴产业的供应链图谱 [8][9][10] - 报告提出加快智能设施建设、聚焦供应链协同发展、营造创新环境和完善金融服务体系四大建议 [10] - 发布《中国（广东）自由贸易试验区临时仲裁指南》为中外企业通过临时仲裁解决争议提供依据 同时成立粤港澳大湾区会展业联盟 [10]