财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入168.97亿元，同比增长2.33%，但归母净利润为13.66亿元，同比下滑4.66% [1] - 2025年第三季度单季业绩承压明显，营业收入为54.20亿元，同比下滑2.30%，归母净利润为4.26亿元，同比下滑13.42% [1] - 2025年前三季度公司经营利润为15.54亿元，同比下滑4.92%，经营利润率为9.20%，同比下降0.70个百分点 [2] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司毛利率为23.71%，同比微降0.12个百分点，但第三季度单季毛利率为23.92%，基本保持稳定 [2] - 销售费用率显著上升是利润下滑主因，前三季度销售费用率为10.15%，同比增加0.69个百分点，第三季度单季销售费用率高达10.39%，同比增加1.54个百分点 [2] - 公司管理费用率有所优化，前三季度为1.70%，同比下降0.08个百分点，研发费用率为2.00%，同比略增0.01个百分点 [2] 业务与战略举措 - 公司持续推进以消费者为中心的产品创新和品类拓展战略，深度挖掘用户需求 [3] - 在明火炊具、餐饮具、厨房小家电、生活家居电器及厨卫电器等多个品类均采取积极策略，如巩固刚需品类领导地位、拓展新细分品类（如台式净饮机、制冰机） [3] - 公司积极优化线上线下全渠道布局，在传统电商优化店铺矩阵，在兴趣电商调整自播与达人直播组合，并针对线下客流减少问题寻求新增量 [3] 未来展望 - 公司内销保持领先市场份额，外销订单增长确定性强，同时强化费用投放效率管理，预计将保持规模稳健增长并优化盈利效率 [4] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为22.50亿元、23.79亿元和25.35亿元 [4] - 对应2025年至2027年的市盈率估值分别为16.78倍、15.87倍和14.90倍 [4]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以“维持” [9] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入168.97亿元，同比增长2.33%，实现归母净利润13.66亿元，同比下滑4.66% [2][6] - 2025年第三季度单季实现营业收入54.20亿元，同比下滑2.30%，实现归母净利润4.26亿元，同比下滑13.42% [2][6] - 2025年前三季度公司毛利率为23.71%，同比下降0.12个百分点，销售费用率为10.15%，同比增加0.69个百分点 [12] - 2025年第三季度单季毛利率为23.92%，销售费用率大幅增加至10.39%，同比提升1.54个百分点，导致经营利润率同比下降1.34个百分点至9.06% [12] 业务运营与战略 - 公司持续推进“以消费者为中心”的产品创新和品类拓展战略，在明火炊具、餐饮具、厨房小家电、生活家居电器及厨卫电器等领域均有布局和突破 [12] - 公司积极优化渠道布局，在传统电商、兴趣电商及线下领域均采取针对性策略以应对市场变化和提升效率 [12] - 公司内销保持领先的市场份额，外销订单增长确定性强，并通过强化费用投放效率管理以优化盈利效率 [12] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.50亿元、23.79亿元和25.35亿元 [12] - 对应2025-2027年的市盈率估值分别为16.78倍、15.87倍和14.90倍 [12]