公司融资与资金投向 - 公司于2025年12月完成可转债发行，募集资金净额约8.62亿元[1] - 募集资金将用于工业视觉装备、半导体量测设备、智能驾驶及具身智能控制器等项目的研发及产业化[1] 订单与收入前景 - 根据2025年11月市场分析，公司新签订单规模近20亿元且增速超过40%[2] - 新签订单预计为2025年第四季度及2026年收入增长提供支撑[2] 业务与产品进展 - 公司重点领域包括AI检测设备、PCB业务（如LDI和AOI设备）以及具身智能控制器[2] - 具身智能控制器产品如“星智007”正在落地[2] - 公司持续聚焦工业视觉、半导体前道量检测及具身智能等新兴领域[4] 技术研发与知识产权 - 截至2025年9月30日，公司拥有专利497项[4] - 公司研发投入较高[4] - 未来需关注技术迭代进展和市场份额变化，尤其是AI+自动化设备的国产替代趋势[4] 行业政策与参与 - 公司于2025年12月加入环南大科创圈创新联盟[3] - 公司于2026年1月被列入苏州高新区具身智能产业链企业名单[3] - 这些动向强化了公司在智能制造和低空经济等政策热点领域的参与度[3]

纪要涉及的行业与公司 * **公司：天准科技** [1] * **行业：半导体设备、机器人/无人物流、消费电子** [1] 核心观点与论据 半导体设备业务 * 公司明场纳米缺陷检测设备正加速导入客户，一般每一万片晶圆对应1.5-2台明场设备 [1] * 面向40nm工艺节点的TB1500明场检测设备已完成多家客户的晶圆样片验证，2024年有望获得逻辑和存储厂的多家客户订单 [1] 机器人/无人物流业务 * 公司是英伟达Jetson Thor平台合作伙伴，双方是芯片+整机+场景落地的绑定式合作 [1] * 2024年重点销售第三代控制器产品“星智007”，其AI算力提升近7.5倍，大脑控制器是稀缺通胀环节 [1] * 无人物流车控制器业务进入快速放量期，该业务自2018年开始储备 [2] * 早期服务于菜鸟物流、京东、美团，2024年新增九识、新石器等客户 [2] * 2024年保守预计无人物流车控制器订单上万台，市占率50%以上 [2] 消费电子业务 * 公司在机器视觉尺寸测量环节是龙头，受益于苹果进入创新周期 [3] * 折叠屏带来显示屏、铰链、VC散热等新增需求模块 [3] * 2024年新签订单增速预计在40%以上，业绩拐点将至 [3] 其他重要信息 * 研究报告标题及核心逻辑为：天准科技在半导体、无人物流、消费电子领域存在多重催化共振 [1]

公司发展历程与成就 - 公司成立二十周年，以攻克工业精密测量领域“卡脖子”技术、打破国外垄断为起点 [5] - 系统性构建了以“视觉精密驱控平台”与“AI技术平台”为核心的双引擎驱动架构 [5] - 2019年成功登陆科创板并成长为标杆企业，业务覆盖电子、半导体、新汽车与机器人等领域，赢得全球超过6000家知名客户信赖 [5] 核心技术体系与产品 - 公司以“AI量检测”为基石，构建从精密感知到智能决策的完整技术体系 [9] - 技术延伸落地至电子、半导体、新汽车与机器人等前沿领域，打造“工业之眼”和“工业之脑” [9] - 在具身智能领域重点发力，作为英伟达Jetson平台合作伙伴，推出新一代具身大脑域控制器“星智007”，实现算力跨越式提升 [9] 战略愿景与未来规划 - 公司未来战略将继续聚焦“AI+工业”，推动AI技术在电子、半导体、新汽车与机器人等领域的持续深化 [13] - 行动纲领涵盖突破性技术攻坚、前瞻性市场布局与开放性生态构建 [13] - AI与实体经济的深度融合被视为催生新质生产力、推动新型工业化的关键引擎 [13] 行业机遇与政策环境 - 《苏州市加快建设“人工智能+”城市行动方案（2025-2026年）》发布，提出到2026年底集聚人工智能企业超3000家，智能经济产业核心规模年均增长超过20% [11] - 该政策为公司等创新企业提供了前所未有的发展机遇与产业化土壤 [11] 社会责任与企业文化 - 公司发起设立“美道基金”，捐赠总额为天准科技股票800万股以及现金800万元，按捐赠日股价总价值约为4.5亿元，用于支持AI领域青年科技人才培养与苏州市教育事业发展 [7] - 此举体现了公司“科技向善”的价值追求与“道不远人”的文化理念 [9]

公司发展历程与战略 - 公司成立二十周年，以攻克工业精密测量领域“卡脖子”技术为起点，系统性构建了“视觉精密驱控平台”与“AI技术平台”为核心的双引擎驱动架构 [1][4][5] - 公司于2019年成功登陆科创板，产品与服务深度覆盖电子、半导体、新能源汽车与机器人等多个重要领域，业务布局拓展至全球市场，赢得了超过6000家全球知名客户的长期信赖 [4][5] - 公司未来战略将聚焦“AI+工业”，围绕“大力发展AI”与“管控AI”两件大事，在电子、半导体、新能源汽车与机器人等工业领域持续深化技术 [2][11] 技术实力与产品创新 - 公司以“AI量检测”为基石，构建从精密感知到智能决策的完整技术体系，为工业设备打造“工业之眼”和“工业之脑” [7] - 在具身智能领域，公司作为英伟达Jetson平台合作伙伴，推出新一代具身大脑域控制器“星智007”，实现了算力的跨越式提升，为复杂模型在具身智能场景落地提供算力支撑 [7] - 公司的技术布局与苏州市“人工智能+”城市行动方案相契合，该方案提出到2026年底集聚人工智能企业超3000家，智能经济产业核心规模年均增长超过20% [9] 社会责任与行业生态 - 公司联合发起“美道基金”，以现金800万元及公司股票800万股进行捐赠，按捐赠日股价总价值约为4.5亿元，用于支持人工智能领域青年科技人才培养与苏州市教育事业发展 [5] - 行业共识认为AI与实体经济的深度融合是催生新质生产力、推动新型工业化的关键引擎 [9][11] - 公司行动纲领涵盖突破性技术攻坚、前瞻性市场布局与开放性生态构建，彰显其作为领军企业赋能制造业转型升级的决心 [11]

公司发展历程与现状 - 公司成立二十周年，业务以攻克工业精密测量“卡脖子”技术、打破国外垄断为起点 [1] - 公司于2019年成功上市，构建了“视觉精密驱控平台”与“AI技术平台”双核心架构 [1] - 业务覆盖电子、半导体、新汽车与机器人等领域，拓展至全球市场，服务客户超6000家 [1] 核心技术布局 - 核心技术以“AI量检测”为基础，形成从精密感知到智能决策的技术体系 [4] - 相关技术应用于电子、半导体等前沿领域，构建“工业之眼”与“工业之脑”双驱动模式 [4] - 作为英伟达Jetson平台合作伙伴，公司于今年8月推出新一代具身大脑域控制器“星智007”，旨在提升算力支撑，助力复杂模型在具身智能场景落地 [4] 未来战略方向 - 公司将持续聚焦“AI+工业”，推进技术攻坚、市场布局与生态构建，深化AI技术在相关工业领域的应用 [4] - 公司董事介绍了配套行动纲领，与会嘉宾认为AI与实体经济深度融合是催生新质生产力、推动新型工业化的关键引擎 [4] 社会公益与生态合作 - 公司参与发起“美道基金”，以现金800万元及公司800万股股票（捐赠日总价值约4.5亿元）设立专项基金 [1] - 该基金与李政道教育和科学基金会、苏州市教育发展基金会合作，用于支持人工智能领域青年科技人才培养及苏州市教育事业发展 [1] - 公司表示将继续立足技术研发，深化与各方伙伴的合作，为智能制造领域发展提供支持 [4]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.53亿元、2.06亿元、2.54亿元 当前股价对应PE分别为75倍、56倍、45倍 低于可比公司PE均值96倍、68倍、51倍 [6][7][9] 核心观点 - 天准科技作为英伟达Jetson Thor平台合作伙伴 在具身智能控制器领域实现技术突破 8月发布第三代星智007控制器 算力较001提升7.5倍 能效比提升3.5倍 支持千TOPS级算力需求 [6][9][54] - 多业务线迎来增长拐点：智能驾驶方案2025H1同比增长125.39% PCB业务收入增长超50% 消费电子获得折叠屏检测设备订单 半导体设备获客户正式订单 [6][8][22] - 机器视觉核心设备国产替代加速 三坐标测量软件发布提供高性价比替代方案 LDI设备在PCB领域客户覆盖持续扩大 [7][8][73] 财务表现 - 2025H1营业收入597百万元 同比增长10.3% 归母净利润-14百万元 同比改善45.92% [2][22] - 预计2025-2027年营业收入分别为1,788/2,191/2,499百万元 同比增长11.1%/22.6%/14.1% 毛利率维持在39.2%-40.3%区间 [2][6][7] - 2024年毛利率41.2% 2025H1暂降至34.8% 主要受光伏业务周期波动影响 [2][22][26] 业务分项预测 视觉测量装备 - 预计2025-2027年营收增速10%/20%/15% 毛利率稳定在53.02% 受益于三坐标测量软件发布推动国产替代 [7][88] 视觉检测装备 - 2025年受光伏周期影响预计营收下降10% 2026-2027年随消费电子折叠屏需求恢复增速20%/15% 毛利率回升至35% [8][88] 视觉制程装备 - PCB领域LDI设备客户结构优化 预计2025-2027年营收增速30%/20%/10% 毛利率稳定在32% [8][88] 智能驾驶方案 - 具身智能控制器获首批订单 预计2025-2027年营收增速50%/50%/20% 毛利率从30%提升至34% [8][88] 行业与市场 - 中国机器视觉市场预计2025年达395.4亿元 2027年增长至580.8亿元 年均复合增长率21.2% [6][14] - 全球PCB市场2024年产值736亿美元 同比增长5.9% 中国大陆占比56%达412亿美元 [66][68] - 乘用车智能驾驶域控制器市场2025年规模预计461亿元 2030年突破千亿 渗透率达72.8% [48] 技术突破与合作伙伴 - 与英伟达深度合作：2020年成为Jetson平台合作伙伴 2024年升级为Jetson Thor平台合作伙伴 开发域控制器产品 [6][38][42] - 与地平线合作：2022年成为征程5芯片IDH合作伙伴 2024年拓展至征程6平台 域控制器获广汽、上汽定点项目 [48][50] - 半导体设备突破：参股公司矽行半导体TB1500明场检测设备面向40nm工艺节点获客户订单 德国MueTec完成40nm套刻量测设备升级 [6][79][83] 产品进展 - 人形机器人控制器：星智001算力275TOPS 已获头部客户1400万元订单 星智007基于Jetson Thor平台实现集中式计算 [54][61][62] - PCB设备：LDI激光成像设备采用DMD控制技术提升数据处理速度30% 对位时间缩短50% 与东山精密、沪士电子等头部客户合作 [68][73] - 半导体设备：布局明场缺陷检测与套刻量测双赛道 TB1000设备通过客户验证 TB2000面向14-28nm节点完成厂内验证 [6][83]