公司专利技术动态 - 公司公布一项名为"集流体及其制备方法、极片、二次电池及用电装置"的国际专利申请，专利申请号为PCT/CN2025/101259，国际公布日为2026年2月5日 [1] - 该专利涉及电池关键组件集流体的制备，以及由此延伸的极片、二次电池和用电装置，属于电池核心技术领域 [1] 公司研发投入与产出 - 今年以来公司已公布的国际专利申请数量为202个，较去年同期增加28.66% [1] - 根据2025年中报数据，2025上半年公司在研发方面的投入为100.95亿元，同比增长17.48% [1]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年年度业绩实现大幅增长 归属于上市公司股东的净利润预计为13,500万元到15,800万元 同比增长72.76%到102.20% [2][4] - 扣除非经常性损益后 净利润增长更为显著 预计为7,500万元到9,800万元 同比增长1,156.74%到1,542.15% [2][4] - 业绩增长主要源于传统业务板块的稳定增长 以及新兴储能业务板块成为新的利润增长引擎 [10][11] 本期业绩预告情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [3] - 预计实现归属于上市公司股东的净利润区间为13,500万元至15,800万元 较上年同期增加5,685.80万元至7,985.80万元 [4] - 剔除股权激励支付费用影响后 经营产生的归属于上市公司股东的净利润预计在16,000万元至18,300万元之间 [4] - 预计扣除非经常性损益后的净利润区间为7,500万元至9,800万元 较上年同期增加6,903.22万元至9,203.22万元 [4] - 本次业绩预告数据为初步测算 未经注册会计师审计 [5] 上年同期业绩情况 - 上年同期利润总额为4,680.47万元 [6] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为7,814.20万元 [7] - 上年同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为596.78万元 [8] - 上年同期每股收益为0.0469元 [9] 本期业绩预增主要原因 - 传统镍电业务方面 核心客户销售量增加 带动了镍产品、动力电池及极片业务销售增长 同时通过降本增效提升了毛利率 [10] - 消费类电池业务营业收入增长带动毛利额提升 且对子公司兰州金川科力远电池有限公司的持股比例提高 增加了归属于母公司的净利润 [10] - 新兴储能业务方面 国内储能行业进入市场驱动新阶段 公司抓住新能源消纳与电网升级机遇 加大战略投入并加速项目落地 [11] - 公司通过打造大储能生态创新联合体模式 以独立储能电站为切入点 成功获取多个储能集成订单 带动营业收入快速增长和净利润大幅增长 [11] - 联营企业的营业收入及净利润实现增长 公司享有的投资收益同比增加 [11]

2025年度业绩预增 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.6亿元至1.83亿元 [1] - 计入股权激励费用后，净利润为1.35亿元至1.58亿元，同比增幅达72.76%至102.20% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为0.75亿元至0.98亿元，同比增长1156.74%至1542.15%，标志着主营业务盈利能力实现根本性改善 [1] 储能业务发展 - 公司依托大储能生态创新联合体模式，通过产业基金投资独立储能电站并提供储能柜产品，形成销售与运营分红的收入来源 [2] - 报告期内，公司独立储能电站预计开工约4GWh，并有1.8GWh项目投入运营 [2] - 鄂尔多斯谷山梁300MW/1200MWh独立储能电站于2025年12月末并网，预计每年可输送约4亿千瓦时清洁电量，降低二氧化碳排放近40万吨 [2] - 公司2025年已储备各类型储能项目总规模超15GWh，其中约10GWh项目计划在2026年开工建设 [2] - 公司作为主要发起单位的大储能生态创新联合体，协助河北保定高新区入选首批国家级零碳园区，有望进一步拓展业务场景 [3] 产业链布局与协同 - 公司手握4大锂矿资源，拥有40万吨碳酸锂当量，形成了从矿山到终端储能的一体化布局 [3] - 碳酸锂产能提升与储能业务实现了双向协同，提升了公司应对价格波动的韧性与产品竞争力 [3] 传统业务表现 - 镍电业务核心客户销量稳步增加，带动镍产品、动力电池及极片业务销量增长，板块毛利率持续提升，净利润同比增长 [4] - 消费类电池业务营业收入稳步增长，推动毛利额同步提升 [4] - 联营企业业绩良好，为公司带来了可观的投资收益 [4] 技术创新与未来规划 - 公司以储能电站需求为牵引，加快固态电池关键部件研发与合作，计划2026年实现固态、半固态电池在储能场景的落地应用 [4] - 针对固体氧化物燃料电池在数据中心和零碳园区的应用，公司正积极推动三维多孔泡沫铜锰合金在阴极集流体的应用，并加快对传统钙钛矿化合物的国产化 [4] - 随着储能商业模式跑通、在建项目陆续并网及储备项目落地，叠加行业景气度提升，公司储能业务有望实现进一步突破 [4]

公司业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元到1.58亿元，同比增长72.76%到102.20% [1] 业绩增长驱动因素 - 镍电业务核心客户销售量增加，推动了公司镍产品、动力电池及极片业务销售量的增长 [1] - 消费类电池业务营业收入增长带动毛利额同步提升，且对子公司兰州金川科力远电池有限公司的持股比例提高，使归属于母公司的净利润同比增加 [1] - 通过打造大储能生态创新联合体模式，以独立储能电站场景切入，成功获取多个储能集成订单，带动营业收入快速增长 [1] - 联营企业的营业收入及净利润均实现增长，公司所享有的投资收益同比增加 [1]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划境外发行H股并在香港联交所主板上市，旨在推进全球化战略布局、利用国际资本市场优势、打造多元化资本平台、增强境外融资能力、提升资本实力与综合竞争力、加快海外业务发展并巩固行业地位 [1][2] - 本次H股发行并上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化，相关细节仍在与中介机构商讨中 [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入108.30亿元，同比增长10.06% [2] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润17亿元，同比增长37.25% [2] - 业绩增长主要得益于下游动力和储能电池市场良好增长态势，公司持续巩固研发与工艺创新优势，以差异化产品匹配客户需求 [2] - 隔膜涂覆加工业务在满足动力电池客户增量需求的同时实现储能领域强势突破，隔膜销量及涂覆加工量同比大幅增长，市场份额持续提升 [2] - PVDF业务把握市场机遇，以稳定品控获得增量订单，在激烈竞争中实现销量增长 [3] - 负极材料业务通过产品创新和降本增效，经营情况逐步改善 [3] - 公司通过管理效率提升实现了对成本、费用的良好控制，从而提升了利润总额 [3] 业务与技术进展 - 公司是新能源电池关键材料及自动化装备与服务的综合解决方案商和平台型企业 [2] - 在基膜领域，公司以自主集成设计方式完成对基膜设备的突破，打破了海外供应商的垄断格局 [1][6] - 2024年年报显示，公司基膜设备国产替代化已接近70%，最新的基膜产线单线设计产能已达到2亿平方米/年 [1][6] - 2025年半年报显示，公司基膜设备国产替代化已超过80% [1][7] - 2025年上半年，公司正式设立极片事业部，依托“材料+设备”平台型布局，为海内外客户提供极片来料加工服务，并积极探索“整卷”交付模式 [6] - 公司极片生产线已能匹配各类型电池，正与下游客户开发极片加工方案，并与海外客户展开初步研发合作，预计下半年有望逐步起量 [6] 全球化布局与客户合作 - 公司产品已进入宁德时代、LG新能源、三星SDI、ATL、比亚迪、中创新航、瑞浦兰钧、欣旺达、珠海冠宇、亿纬锂能、赣锋锂业、耀宁科技、吉利汽车、大众集团等主流电池制造厂商或车厂供应链 [4] - 2023年以来，公司在欧洲等海外地区组建了销售服务团队，致力于为海外客户提供本地化解决方案 [4] - 2025年4月，公司控股子公司欧洲嘉拓与德国MOLL签订《合作备忘录》，双方合作涵盖从产品开发到批量生产的项目全生命周期 [4] - MOLL计划在德国建设一个聚焦储能领域的钠离子电池工厂，目标年产能达到500MWh至1GWh [4] - 欧洲嘉拓将为MOLL提供全面的服务，包括样品设备研发、生产设备研发与供应、设备技术人员培训和售后服务 [5] - 此次合作标志着公司已初步形成良好的海外履约能力，其“材料+设备”完整解决方案的新型商务模式已获得海外客户高度认可 [5] - 2024年，公司境外营业收入达1.42亿元，占总营业收入的10.6% [6]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3] 核心观点 - 2025年H1公司实现营收70.8亿元（同比增长11.95%）、归母净利润10.55亿元（同比增长23%）、扣非净利润9.9亿元（同比增长29%）[1] - 2025年Q2实现营收38.7亿元（同比增长17%）、归母净利润5.68亿元（同比增长37%）、扣非净利润5.18亿元（同比增长48%）[1] - 负极业务2025年H1出货7万吨（同比微增），Q2出货约4万吨（环比增长明显），四川工厂产能投产且客户审厂通过，预计年底逐步放量，单位盈利有望显著修复[7] - 涂覆隔膜业务2025年H1出货约48亿平（同比增长64%），Q2出货约25亿平（同比增长60%），单位盈利稳定，全年销量有望突破100亿平[7] - 基膜业务25Q2出货约3.3亿平（环比增长超60%），PVDF业务H1出货约1.5万吨（贡献归母利润约1亿元），极片业务开拓提升综合附加值[7] - 预计2025年归母净利润24.7亿元，涂覆等基础业务稳健增长，负极板块反转及极片业务带来新增长点[7] 财务数据与估值 - 2025年预计营业总收入156.54亿元（同比增长16%），2026年194.99亿元（同比增长25%），2027年236.88亿元（同比增长21%）[2] - 2025年预计归母净利润24.69亿元（同比增长107%），2026年31.85亿元（同比增长29%），2027年41.19亿元（同比增长29%）[2] - 2025年预计每股收益1.16元，PE 19.4倍，2026年PE 15.0倍，2027年PE 11.6倍[2] - 当前股价22.42元，总市值479亿元，每股净资产8.9元，ROE（TTM）7.3%，资产负债率54.3%[3] 业务分项预测 - 新能源电池材料与服务2025年预计营收118.49亿元（同比增长20%），毛利率33.0%，2026年毛利率提升至34.5%[8] - 新能源自动化装备与服务2025年预计营收39.65亿元（同比增长5%），毛利率25.0%[8] - 产业投资2025年预计营收10.75亿元（同比增长30%），毛利率5.0%[8] 股价表现 - 绝对表现：1个月19%、6个月29%、12个月109%[5] - 相对表现：1个月11%、6个月14%、12个月71%[5]

公司专利技术进展 - 公司申请一项名为"极片、电池、电池模组及用电设备"的专利 公开号CN120545304A 申请日期为2025年04月[1] - 专利通过差异化活性材料粒径分布设计 第一边缘区域与第一中间区域活性材料平均粒径D50不同 第二边缘区域与第二中间区域活性材料平均粒径D50大小关系相反[1] - 该技术可提升极片电流密度分布均匀性 降低极片两端疲劳失效速率 提高极片使用寿命[1] 公司基本情况 - 公司成立于1995年 总部位于深圳市 主要从事汽车制造业[2] - 企业注册资本达303906.5855万人民币[2] - 公司对外投资企业106家 参与招投标项目996次[2] 公司知识产权布局 - 公司拥有商标信息1820条 专利信息5000条[2] - 公司还拥有行政许可149个[2]

青海时代新能源极片项目开工 - 青海时代新能源科技有限公司极片项目于7月23日在南川工业园区开工 这是继去年15GWh动力储能电池项目后 西宁市与宁德时代深化战略合作的又一里程碑 [1] - 项目预计2026年5月建成投产 总投资5亿元 将新增500个优质岗位 [1] - 项目建成后将解决青海时代极片依赖外运加工的痛点 补齐本地化生产工艺链短板 大幅提升产能稳定性与成本竞争力 [1] 项目战略意义 - 该项目是青海打造"千亿锂电产业基地"的关键落子 标志着西宁锂电产业从"单点突破"迈向"全链协同"的新阶段 [1] - 项目将青海清洁能源优势、西宁枢纽区位优势转化为全球锂电产业的竞争力优势 [1] - 项目有力增强了青海新能源产业发展动能 巩固了西宁在全国锂电产业格局中的重要地位 [1] 项目建设内容 - 新建极片厂房 配置搅拌涂布等先进设备 [1] - 项目直指锂电产业链的"关键一环" [1]

电池 - 孚能科技半固态电池成本较液态电池仅高5%-10%，经济性与市场竞争力良好，已实现GWh级别出货，设计产能可达54GWh [2][3] - 普利特首批方形314Ah半固态电池已下线并实现批量交付，成为国内首家完成该技术从实验室到量产线贯通的企业 [4][5][6] - 2025年上半年我国新能源重卡销售约7.9万辆，同比增长185%，带动重卡动力电池装机量约31.7GWh，同比增长230%，其中换电重卡销售2.5万辆，同比增长141% [7] - 德赛电池推出全新设计的主动安全AI电芯，通过创新技术可提前预警电芯安全隐患 [8][9] 材料 - 欧克科技与江西天鸿新材料有限公司签订1.76亿元的《设备买卖合同书》，天鸿新材采购其两条湿法隔膜生产线，合同金额占公司近一年经审计营业收入的40.51% [10][11] - 贵安新区中科星城石墨有限公司"年产10万吨锂电池负极材料一体化生产建设项目（一期）（技改）环境影响报告书"获受理 [12][13] - 三孚新科3D复合铜箔已处于下游电池厂商送样测试阶段，可应用于高端消费电子、低空经济、高端新能源汽车动力电池及固态电池等领域 [14] - 宁德时代全资子公司青海时代新能源科技有限公司极片项目在青海西宁南川工业园区开工，项目总投资50亿元，今年5月宁德时代已追加5亿元 [15][16]

公司融资动态 - 荣烯新材完成数千万元A轮融资 投资方为紫金港资本和浙江高质量产业引导基金 [2] 公司背景与技术优势 - 公司脱胎于中国航发北京石墨烯技术研究院 专注新能源电池关键材料的微纳结构设计与工程化落地 [3] - 拥有"3D微纳造型"技术平台 已推出可控3D微纳集流体、极片及石墨烯复合产品 [3] - 产品在钠电、锂电、固态电池等多场景完成中试 正被20余家头部电池厂导入量产 [3] 融资用途规划 - 扩建中试线 加速3D微纳集流体规模化验证 [4] - 加码固态电池复合集流体预研 锁定下一代技术路线 [4] - 搭建华东、华南两大客户技术支持中心 缩短量产导入周期 [4] 投资逻辑分析 - 独创的3D微纳结构可提升能量密度和循环寿命10%以上 技术壁垒高、专利布局密 [5] - 团队具备航发体系积累的工程化能力 有望重塑集流体供应链格局 [5] - 符合新能源硬科技投资方向 获地方政府产业基金与市场化资本联动支持 [6] 行业政策环境 - 工信部、发改委连续发文鼓励新能源关键材料攻关 [6] - 政策与资本形成同频共振效应 浙江高质量产业引导基金参与本轮投资 [6]