交易方案与标的公司 - 深圳证券交易所并购重组审核委员会已审议通过佛塑科技发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项 [1] - 公司拟以发行股份及支付现金方式购买金力股份100%股份，并向控股股东广东省广新控股集团有限公司发行股份募集配套资金 [1] - 标的公司金力股份主营业务为锂电池湿法基膜及涂覆隔膜的研发、生产与销售 [1] - 2024年，金力股份在中国锂电池湿法隔膜领域的市场占有率约为18%，位列行业第二 [1] - 2025年1-10月，金力股份实现营业收入326084.93万元，净利润25510.24万元（数据未经审计） [2] 交易协同与战略意义 - 佛塑科技与金力股份同属高分子薄膜材料行业，双方在技术研发、生产设备及市场资源等方面具备协同基础 [1] - 交易有望通过整合实现资源互补、降低综合成本，提升规模效益 [1] - 随着金力股份新增产能逐步释放，规模效应逐步凸显，生产效率及成本持续优化，盈利能力将不断增强 [2] - 本次交易将有助于提升公司的核心竞争力，丰富在新能源领域的产品布局，进一步打造成为聚焦战略性新兴产业的高分子功能薄膜材料龙头企业 [2] 行业市场状况 - 在全球节能减排趋势推动下，锂离子电池市场需求持续增长，带动隔膜出货量提升 [2] - 2025年上半年中国锂电池隔膜出货量达136亿平方米，同比增长49% [2] - 2025年上半年中国湿法隔膜出货量112亿平方米，同比增长58%，占隔膜总出货量比例超过80% [2]

交易方案 - 公司拟以发行股份及支付现金方式购买河北金力新能源科技股份有限公司100%股份 [1] - 本次交易总对价为50.8亿元，其中现金支付4亿元，股份支付46.8亿元 [1] 标的公司业务与市场地位 - 金力股份主要产品为锂电池湿法基膜及涂覆隔膜 [1] - 2024年，金力股份在中国湿法隔膜市场占有率约为18%，排名行业第二 [1] 行业趋势与市场前景 - 2025年以来，锂电池隔膜行业整体价格已止跌企稳，行业逐步回暖 [2] - 2025年上半年中国锂电池隔膜出货量136亿平方米，同比增长49% [3] - 其中湿法隔膜出货112亿平方米，同比增长58%，市场占比超80% [3] - 超薄高强隔膜是重要发展方向，其细分市场增速远高于行业平均增速 [2] - 2024年高穿刺强度5微米湿法隔膜出货量为11亿平方米，2025年出货量有望突破40亿平方米，约为2024年的4倍 [2] 标的公司经营与财务表现 - 2025年1月至10月，金力股份实现营业收入326084.93万元，实现净利润25510.24万元（数据未经审计）[2] - 公司收入快速增长，得益于新建产能集中投产及超薄高强隔膜迭代的先发优势 [2] 标的公司产能与技术优势 - 金力股份已建及在建产线合计46条 [2] - 其中超70%的产能为2023年及之后投产的先进大宽幅设备产能 [2] - 主要生产设备性能已处于行业前列，生产效率更高 [2] - 公司具备规模化生产5微米及以下超薄高强隔膜的能力 [2] - 金力股份作为行业头部企业，产品技术优势明显 [3] - 随着新增产能陆续释放，规模效应逐步凸显，市场竞争力和盈利能力将不断增强 [3]

财务业绩表现 - 2025年前三季度归母净利润为17.0亿元，同比增长37.25% [1] - 第三季度单季净利润为6.45亿元，同比增长69.3% [1] - 业绩有望逐步进入新的上行周期 [1] 公司战略与业务目标 - 公司采用"材料+设备+工艺"协同一体化战略，打造平台型企业 [1] - 各业务板块协同研发催生创新机会，创新带来新动力 [1] - 2026年负极材料出货量目标为25万吨 [1] - 2026年涂覆隔膜出货量目标为130亿㎡ [1] - 2026年基膜出货量目标为20-25亿㎡ [1] - 2026年PVDF出货量目标为超4万吨 [1] 行业前景与公司定位 - 锂电产业处于上行拐点 [1] - 新能源汽车与储能高增速带动需求快速扩张 [1] - 公司凭借材料+设备一体化优势有望充分受益 [1] - 公司锂电材料+设备平台价值凸显 [1]

氨纶业务 - 氨纶总产能10万吨，其中本部1.5万吨，宁夏基地8.5万吨 [2] - 氨纶今年开工率比去年略低，主要因改造提品质和控制库存 [2] - 宁夏氨纶基地上半年处于亏损状态 [2] - 氨纶改造目标包括提升品质和降低成本，改造后成本会下降，品质提升有望带来溢价 [3] - 氨纶未满产原因包括新项目投产初期品质波动影响售价和订单，以及产品设计与客户需求存在偏差 [3] - 公司氨纶售价在行业价格下降背景下略有提升，但产销率有上升，开工率今年预计无增长 [3] - 氨纶明年表现预计比今年好，但扭亏为盈仍有难度 [4][5] 芳纶业务 - 芳纶产能稳定，间位芳纶和对位芳纶产能各1.6万吨 [4] - 芳纶业务形势一般，未看到重大转折，价格较前几年下降很多 [4] - 芳纶新应用领域开发中，包括对位芳纶用于橡胶领域（如航空轮胎、高端汽车轮胎）、输送带、安全屋、防火罩等 [4] - 芳纶纸增速表现较好 [4] - 低空经济、机器人等领域有专门团队跟进，但放量较慢 [5] 其他业务 - 涂覆隔膜业务今年有大线试生产，已有部分订单交付，明年订单预期比今年高几倍 [4][5] - 民士达为公司持股约66%（2/3）的子公司，今年业绩增长 [5] - 印染业务处于亏损状态 [5]

投资扩产计划 - 公司拟通过向全资子公司四川卓勤增资7.6亿元，投资25亿元建设基膜涂覆一体化项目（二期之子项目二）[1][2] - 项目建成后将新增基膜年产能20亿平方米，新增涂覆年产能30亿平方米，项目建设期为14个月[1][2] - 增资完成后，四川卓勤注册资本将从17.4768亿元增至25.0768亿元，公司仍持有其100%股权[2] 产能与销量表现 - 2025年1—9月，公司基膜销量面积达10.48亿平方米，同比增长235%，市场份额持续提升[1][3] - 同期，公司隔膜涂覆加工出货量达73.8亿平方米，同比增长56.80%[3] - 公司已实现基膜生产核心设备国产化自给，项目将发挥“材料+工艺+设备”一体化协同效应[3] 财务业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入108.3亿元，同比增长10.06%[5] - 同期，归母净利润为17亿元，同比增长37.25%，扣非净利润为15.9亿元，同比增长39.82%[5] - 利润改善得益于下游需求增长、产品组合优化以及成本费用的良好控制[5] 各业务板块进展 - PVDF及含氟添加剂业务：2025年1—9月出货量达2.76万吨，同比增长81.13%[5] - 负极材料业务：2025年1—9月出货量超10万吨，预计2026年出货量目标为25万吨[6] - 涂覆隔膜业务：预计2026年出货量目标为130亿平方米，基膜出货量目标为20亿—25亿平方米[6] 未来发展与管理激励 - 公司预计2026年PVDF出货量目标超过4万吨[6] - 公司配套股权激励计划，向262名核心成员授予3200万份股票期权，行权价为15.43元/股[6] - 股票期权激励计划设定了2025至2027年的阶梯净利润目标，分别不低于23亿、30亿、39亿元[6]

现金管理完成情况 - 公司于2024年11月14日董事会审议通过 可使用不超过10亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理 使用期限为12个月 [1] - 截至2025年11月14日 相关投资产品已全部归还至募集资金专项账户 使用期限未超过12个月 [2] - 现金管理期间资金运用情况良好 未影响募集资金投资项目的实施 [2] 新投资项目概述 - 公司第四届董事会第十次会议于2025年11月14日审议通过 投资建设基膜涂覆一体化项目（二期之子项目二）并对全资子公司四川卓勤增资 [7] - 项目总投资额为25亿元 公司拟使用自有资金向四川卓勤增资7.6亿元用于该项目建设 [9] - 本次增资不构成关联交易或重大资产重组 未达到需提交股东会审议的标准 [9] 项目市场定位与可行性 - 项目旨在扩大基膜涂覆一体化产能 定位于锂电池隔膜一体化解决方案 满足动力及储能电池市场对高性能涂覆隔膜增长的需求 [12] - 全球新能源汽车市场高速发展及电化学储能市场爆发 为锂电池及关键材料涂覆隔膜带来广阔市场空间 [13] - 公司具备“材料+工艺+设备”一体化协同优势 基膜设备国产化进程顺利 单线生产效率行业领先 [14] 公司产能与竞争优势 - 2025年前三季度 公司基膜销量超10亿平方米 同比实现跨越式增长 [14] - 2025年前三季度 公司隔膜涂覆加工出货量超过73.8亿平方米 同比增长56.80% [14] - 公司作为涂覆隔膜加工领域头部企业 在涂覆技术、产品开发、质量控制等方面处于行业前列 [14] 项目战略意义与影响 - 项目建设将增强公司对下游客户的“基膜+涂覆”一站式供应服务能力 提升品质保障和供应安全 [15] - 项目将充分利用公司基膜设备自给能力与技术工艺优势 与涂覆业务形成战略协同 强化市场拓展能力 [17] - 项目具有较为合理的经济效益 预计将有助于提高公司的盈利规模 符合公司中长期发展战略 [18]

项目投资概况 - 公司拟使用自有资金向全资子公司四川卓勤增资7.6亿元，用于基膜涂覆一体化项目（二期之子项目二）建设 [1] - 项目总投资25亿元，占地面积约68500平方米，建成后将新增基膜年产能20亿平方米，新增涂覆年产能30亿平方米 [1] - 项目建设地点位于四川省成都市邛崃市天府新区半导体材料产业功能区 [1] 项目目的与行业需求 - 项目旨在发挥公司“材料+工艺+设备”一体化协同优势，扩大产能，定位于锂电池隔膜一体化解决方案，满足动力及储能电池对高性能涂覆隔膜日益增长的需求 [1] - 高性能涂覆隔膜是提升电池能量密度、安全性和循环寿命的必备组件，其需求直接受益于下游市场扩张，市场空间广阔 [1] 公司竞争优势与产能表现 - 公司基膜设备国产化进程顺利，已基本完成核心环节设备国产化自给，单线生产效率行业领先 [2] - 2025年前三季度，公司高效基膜产能逐步投放，基膜销量超10亿平方米，同比实现跨越式增长 [2] - 2025年前三季度，公司隔膜涂覆加工出货量超过73.8亿平方米，同比增长56.80% [2] - 2025年1—9月，公司涂覆加工量及基膜销量分别达到73.8亿平方米和10.48亿平方米，同比分别增长57%和235% [3] 市场竞争与战略意义 - 隔膜行业竞争激烈，设备更新迭代带来效率提升，行业具有强规模效应和后发优势，新增高效产能有望凭借规模优势取得强竞争力 [2] - 公司作为涂覆隔膜加工领域头部企业，在涂覆技术、产品开发、质量控制、生产效率等方面均处于行业前列 [2] - 产能扩建可提升对下游客户的供应服务能力，提供“基膜+涂覆”一站式采购，提高公司拓展下游电池企业供应体系的竞争力 [2] - 公司在满足动力电池客户增量需求的同时，实现了储能领域的强势突破，市场份额持续提升 [3]

项目投资概况 - 公司拟使用自有资金向全资子公司四川卓勤新材料科技有限公司增资7.6亿元[1] - 增资资金用于基膜涂覆一体化项目（二期之子项目二）建设[1] - 该项目总投资额为25亿元[1] 投资背景与市场环境 - 当前市场环境较好且下游客户产能上量需求实际[1] - 投资旨在抓住市场机遇并满足下游客户的增量需求[1] - 项目基于公司现有产能及技术情况[1] 项目定位与战略目标 - 项目旨在进一步发挥公司“材料+工艺+设备”一体化协同优势[1] - 定位为锂电池隔膜的一体化解决方案[1] - 目标为扩大基膜涂覆一体化产能[1] 市场需求与产品应用 - 项目产品满足动力电池及储能电池市场对涂覆隔膜的需求[1] - 市场需求侧重于高性能、高一致性及高稳定性的涂覆隔膜[1] - 市场对上述涂覆隔膜的需求呈现日益增长的趋势[1]

板块市场表现 - 11月13日锂电板块表现强势，北交所天宏锂电上涨29.97%，富祥药业、康鹏科技、海科新源、华盛锂电20cm涨停，锂电池概念指数中40只股票涨幅超10% [1] - 锂电产业链股价上涨受原材料六氟磷酸锂价格推动，其价格从7月15日的4.93万元/吨上涨至15.15万元/吨，涨幅超200% [1] 关键原材料供需与价格 - 六氟磷酸锂供给紧张，头部企业满负荷生产，但受前期产能过剩导致行业出清影响，大量中小企业产能难以快速复产，预计产品价格仍有上行空间，产业链盈利能力有望持续修复 [3] - VC等添加剂库存紧缺，部分电解液厂、电池厂已开始上门要货，华盛锂电已有1.8万吨添加剂产能，并正在建设3万吨扩产项目，天赐材料也表示自产电解质、添加剂等核心原材料 [3] - 湿法隔膜、涂覆膜、干法隔膜价格均开始反弹，湿法隔膜主流企业都已满产，隔膜行业盈利能力处于历史低位，行业前两大公司近两个季度出现亏损 [4] 行业前景与产能动态 - 2025年第三季度新能源汽车销量延续高增长，锂电池产业链整体业绩持续改善，排产活跃，材料价格逐步企稳回暖，公司盈利水平明显修复 [3] - 隔膜行业由于资产重、扩产周期长，主流企业扩产意愿低，行业资本开支2023年以来逐渐下行，后续产能释放有限，预计2026年供给可能更紧张 [4] - 锂电中游材料厂商业绩有望持续修复，电池、结构件环节公司盈利有望持续增强，新兴技术如固态电池、高压密磷酸铁锂产业化加速，下游车企、电池厂商持续加大布局 [3]

公司概况与行业地位 - 公司是国内锂电负极材料龙头企业，在负极材料及涂覆隔膜领域具备全产业链布局优势 [1] - 公司主营业务涵盖新能源电池的负极材料及石墨化加工、隔膜及涂覆加工、自动化工艺设备、PVDF及粘结剂等 [1] - 所属申万行业为电力设备 - 电池 - 电池化学品，涉及PVDF概念、智能汽车、宁德时代概念等多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达108.3亿元，行业排名9/44，高于行业平均数65.2亿元和中位数48.45亿元 [2] - 2025年三季度净利润为18.72亿元，行业排名1/44，远高于行业平均数1.98亿元和中位数1608.46万元 [2] - 2025年三季度毛利率为32.45%，较去年同期的29.09%有所提升，且显著高于行业平均的10.89% [3] 财务与运营状况 - 2025年三季度资产负债率为54.36%，略高于去年同期的54.27%，且高于行业平均的51.96% [3] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为12.45万，较上期增加80.40%；户均持有流通A股数量为1.72万，较上期减少44.57% [5] - 香港中央结算有限公司持股6798.75万股，相比上期减少2455.29万股；华夏能源革新股票A持股1906.43万股，相比上期减少325.28万股 [5] 业务发展亮点与机构观点 - 中金公司指出公司涂覆业务单位盈利稳定，负极出货量3万吨以上，单吨盈利改善 [5] - 四川紫宸项目投产及新产品起量有望降本提利，PVDF及锂电设备业务贡献稳定利润 [5] - 公司积极布局固态设备和新材料，固态设备订单超2亿，安徽紫宸硅碳负极产能一期预计明年百吨级出货 [5] - 东吴证券指出公司负极Q3逐步起量，预计25年出货14万吨，26年25-30万吨 [6] - 隔膜及PVDF稳定贡献利润，涂覆膜、基膜出货增长，PVDF等全年预计贡献3亿左右净利 [6] - 设备业务稳定增长，预计25年贡献1.5亿利润，公司具备固态整线解决方案能力 [6] - 东吴证券预计公司25-27年归母净利23.9/31.0/40.2亿 [6]