事件概述 - 日本将于下周重启世界上最大的核电站——日本柏崎刈羽核电站[1] - 此次重启计划此前曾因警报系统故障而暂停[1] 重启过程与故障原因 - 东京电力公司于1月21日重启了该核电站反应堆，但次日监测系统警报响起，反应堆随即再次停运[3] - 此次警报误报源于系统配置失误，监测设备捕捉到一条电缆中电流的细微变化并触发警报，而该变化实际仍处于安全范围内[3] 重启规模与现状 - 柏崎刈羽核电站是全球装机容量最大的核电站[3] - 此次重启计划中，仅有7座反应堆中的1座将重启[3] 行业背景与政策驱动 - 作为资源匮乏的国家，日本目前正推进核电复兴计划，以期减少对化石燃料的依赖[3] 社会反应 - 核电站周边地区的民众对此次重启争议强烈[3] - 新潟县去年9月的一项调查显示，约60%的当地居民反对重启[3]

公司战略与布局 - Meta公司签署多项核能采购协议，总电量高达6吉瓦，以满足其AI算力需求，这一规模足以满足500万个美国家庭的用电需求，使其成为全球最大的核能买家[1] - 公司大规模采购核能旨在为其即将落地的超大型数据中心提供电力保障，其中位于俄亥俄州、装机容量1吉瓦的“普罗米修斯”数据中心预计今年上线，位于路易斯安那州、规模达5吉瓦的“亥伯龙”项目计划于2028年投入运营[1] - 公司全球能源负责人表示，大力投资核能是因为它能提供清洁、可靠的电力，这对推进公司的AI野心至关重要[4] 电力供应与合作伙伴 - 在供应商选择上，公司采取了“传统核电站+新型初创公司”的组合策略[2] - 能源巨头威斯特拉将承担主要的供电任务，利用其位于俄亥俄州的佩里和戴维斯-贝斯核电站，为公司输送2176兆瓦的电力[2] - 除了依赖现有核电站，公司还投资了两家致力于开发小型模块化反应堆的初创公司：由OpenAI支持的Oklo公司，以及由比尔・盖茨和英伟达共同支持的TerraPower[2] 行业背景与驱动因素 - 面对数据中心扩张带来的庞大新增基础设施需求，传统电网的扩容速度已无法跟上，核能因此成为最佳解决方案[1] - 1吉瓦的功率大致相当于两个中型燃煤发电厂的输出功率，或者约300多万块光伏板的发电量[1]

百事公司 - 公司股息收益率达4% 并拥有连续53年提高股息的记录 展现出强大的防御性 [1] - 公司拥有强大的定价能力 尤其核心零食业务提价推动利润率显著扩张 最近季度毛利率达53.6% 营业利润率约为15% [2] - 公司通过收购构建了庞大的饮料和零食帝国 旗下拥有Frito-Lays等多个知名品牌 是该高利润、高现金流行业中稳固的第二大参与者 [3] - 公司资产负债表稳健 股息增长记录罕见 并拥有近乎不可撼动的世界级品牌护城河 [6] 餐饮品牌国际 - 公司股息收益率为3.7% 被视为防御性选择 其股价在过去两年内交易区间相对狭窄 [7] - 作为汉堡王、Popeye's Louisiana Kitchen和Tim Horton's等品牌的母公司 其现金流稳定且增长 动力来自有机同店销售增长以及在亚洲等高增长市场的持续全球扩张 [8] - 公司最近季度营业利润飙升近15% 调整后每股收益也实现两位数增长 其核心股息得到良好覆盖 若餐饮外食领域出现更多消费降级 其日益具吸引力的价值产品应能推动持续增长 [9] - 公司业务模式仍在增长 长期股息增长潜力充足 有望在未来一二十年提供两位数的总回报 [10] 星座能源 - 公司在公用事业领域是首选之一 不仅提供可观的当前股息 还具备中长期稳健的增长前景 [12] - 公司业务聚焦于核能 而非传统的电力和天然气公用事业 其核能业务模式提供了未来的能源来源 并且近期因人工智能兴起及未来数十年可观的电力需求而需求大增 [13] - 为支持美国经济预期的数据中心建设 需要建造更多小型模块化核反应堆 公司提供相关机会 近年的大量支出推动了股价显著上涨 [14] - 公司股价在过去五年上涨超过800% 目前股息收益率为0.4% 但未来提高分派的潜力很大 随着公司持续成长 可能通过增加股息和股票回购将更多现金流回馈给投资者 [15][16] 宏观与市场环境 - 2026年的宏观环境预计将与过去一年截然不同 投资者对关税、贸易和地缘政治政策带来的通胀及就业市场放缓感到担忧 不确定高增长股票能否连续第四年实现两位数上涨 [4] - 近年来 增长股为许多投资组合贡献了大部分总回报 资本持续流入高增长股票的速度超过了价值股和支付可观股息的公司 [5]

公司业务与市场地位 - 公司是中国核电龙头公司之一，主营业务为核能电力生产及销售，系中核集团旗下主要子公司 [1] - 截至2025年9月30日，公司核电控股在运机组26台，装机容量达25吉瓦 [1] 运营与发电表现 - 2025年前三季度累计发电量1510.08亿千瓦时，同比增长11.33% [1] - 2025年前三季度累计上网电量1412.83亿千瓦时，同比增长11.44% [1] - 核电机组平均利用小时数为6046小时 [1] 财务业绩 - 2025年前三季度核电业务实现归母净利润74.67亿元人民币，同比增长2.81% [1] - 尽管市场化电价对盈利造成一定扰动，但核电主业表现稳定 [1] 未来增长与资本开支 - 公司在建及拟建核电机组共19台，装机容量约21.86吉瓦 [1] - 预计2025年有1台机组投运，2026年有2台机组投运，2027年后将进入密集投运期 [1] 分析师观点与评级 - 根据DCF模型，分析师给出目标价11.44元人民币 [1] - 首次覆盖给予“优于大市”评级 [1]

公司评级与目标价 - 海通国际给予中国核电“优于大市”评级，目标价格为11.44元 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是中核集团旗下主营业务为核能电力生产及销售的主要子公司，系中国核电龙头公司之一 [1] 公司运营与装机容量 - 截至2025年9月30日，公司核电控股在运机组26台，装机容量25GW [1] 公司发电量与上网电量 - 2025年前三季度发电量累计1510.08亿千瓦时，同比增长11.33% [1] - 2025年前三季度上网电量累计1412.83亿千瓦时，同比增长11.44% [1] 机组利用效率与盈利表现 - 2025年前三季度核电机组平均利用小时数6046小时 [1] - 2025年前三季度核电业务实现归母净利润74.67亿元，同比增长2.81% [1] - 尽管市场化电价对盈利造成一定扰动，核电主业表现稳定 [1]

重启计划与时间表 - 日本新潟县议会批准补充预算等相关决议 将重启日本最大核电站柏崎刈羽核电站 [1] - 东京电力公司考虑于2026年1月20日重启该核电站一座反应堆 [1] 重启动因与政府目标 - 为缓解能源供应压力 提高自主能源比例 日本政府试图在全国范围内大规模重启核电站 [1] 安全风险与隐患 - 柏崎刈羽核电站位于活跃的地震断层线上 [1] - 该核电站曾被曝光存在多项安全漏洞 [1] - 日本仍面临着核设施老化 管理混乱 监管不力等缺陷和隐患 [1] - 日本正在进行退役作业的“普贤”核反应堆发生含放射性物质的水泄漏事件 暴露出日本在核设施运行状况 运营维护能力以及核安全监管等方面存在的严重漏洞 [2] 公众与地方反对意见 - 2025年10月公布的民调显示 60%的当地居民认为柏崎刈羽核电站的重启条件尚未成熟 [2] - 近70%的居民担忧东京电力公司的运营能力 [2] - 日本媒体多次报道 东京电力公司存在隐瞒事故和篡改核污染水数据的“黑历史” [2] 国际社会的反应与担忧 - 国际社会广泛关注与深切担忧 指出日方不应“装聋作哑” 无视各方正当的安全关切 [1] - 国际社会需对此保持高度警惕 [3] 历史背景与信任危机 - 从福岛核事故到强推核污染水排海 日方无视民意分歧和安全隐患 一次次失信于国内民众和国际社会 [2] - 福岛核事故的伤痕尚未愈合 [2]

日本核电重启进程与最新事故 - 日本政府计划重启其最大核电站柏崎刈羽核电站 预计于2025年1月20日重启 2月26日进入商业运转 这是2011年福岛事故后东京电力公司旗下首个重启的核电机组 [1] - 重启计划面临当地民众及反核人士的强烈反对 但新潟县议会已批准相关补充预算决议 [1] - 在宣布重启最大核电站的背景下 位于福井县敦贺市的“普贤”核反应堆发生含放射性物质的水泄漏事故 引发国际社会对日本核电管理体系混乱及监管缺失的担忧 [1] 日本能源结构与核电重启动因 - 福岛事故后日本核电机组一度全部停运 目前化石燃料支撑着日本高达70%的电力需求 [2] - 2023年日本在液化天然气和煤炭进口上的开支高达10.7万亿日元 占其年度进口总成本的十分之一 [2] - 为应对高昂的化石燃料进口成本 提高能源安全 控制生活成本 并满足人工智能数据中心带来的电力需求激增 日本政府正加速推进全国范围内的核电重启 [2] - 日本政府已将核能提升至“国家战略技术”的高度 经济产业省在2024年11月提出了针对核电投资的专项贷款制度 以争取更多公共资金 [2] 核电重启面临的安全与地质风险 - 专家警告柏崎刈羽核电站位于地震断层线上 是日本最脆弱的地理位置之一 早在1980年建设前就已知地质条件不适合建造核设施 [3] - 绿色和平组织专家指出 东京电力公司在意识到断层带活动时选择不予披露 地震风险和缺乏可信的疏散计划是日本仍未解决的重大问题 [3] - 尽管东京电力公司声明已吸取福岛事故教训并完成安全升级 但“普贤”核反应堆的泄漏事故再次令公众信任受挫 [1]

事件概述 - 日本新潟县议会于12月22日批准了补充预算等相关决议，决定重启该国最大的柏崎刈羽核电站 [1] 事件进程与反应 - 议会投票过程中，旁听民众数次发出愤怒的反对声，现场一度混乱，保安人员多次举牌要求安静 [1] - 县政府办公楼前聚集了大量抗议民众，他们举着标语并高呼“不要忘记福岛的教训”等口号 [1] - 一位福岛核事故灾民表达了对再次发生核事故的恐惧，并强调只要核电站运行，放射性污染的风险就始终存在 [1] 民意调查结果 - 新潟县10月份的一项调查显示，约60%的居民认为重启核电站的条件尚未齐备 [1] - 同一调查显示，约70%的居民对核电站运营方东京电力公司感到不安 [1] 核电站背景信息 - 柏崎刈羽核电站位于日本新潟县，总装机容量约821.2万千瓦，是日本最大的核电站 [1] - 该核电站在2011年福岛核事故后，于2012年关闭，此后日本境内的核电机组一度全部停运 [1]

事件概述 - 12月22日，日本新潟县议会批准了有关补充预算，将重启该国最大核电站柏崎刈羽核电站 [1] - 同日，数百名日本民众在新潟县议会大楼外举行集会，反对该核电站重启 [1] 民众反应与现场情况 - 集会民众高举“应由居民决定是否重启”等标语，并高呼“勿忘福岛教训” [1] - 在议会投票过程中，旁听席民众多次表达反对，安保人员数次举起写有“请安静”的告示牌进行制止，现场一度陷入混乱 [1] 行业背景 - 2011年福岛第一核电站事故后，日本境内的核电机组一度全部停运 [1]

日本柏崎刈羽核电站重启 - 日本新潟县议会批准补充预算 将重启柏崎刈羽核电站 [1] - 柏崎刈羽核电站总装机容量约821.2万千瓦 是日本最大的核电站 [1] 核电站历史背景 - 柏崎刈羽核电站于2012年关闭 [1] - 关闭背景是2011年“3·11”东日本大地震引发福岛第一核电站事故后 日本境内核电机组一度全部停运 [1]