公司产品进展 - 公司已推出多款应用于光模块的产品 基本覆盖光模块所需的大部分模拟芯片[3] - 高效率DCDC、模拟开关、电平转换等多类产品已在头部客户导入[3] - 针对高速光模块推出多款新品 包括国内首款高精度、低噪声的模拟前端芯片[3] 行业需求背景 - 光模块作为光通信和数据中心高速互联的核心器件 对模拟芯片的功耗、精度和稳定性提出更高要求[3] - AI算力需求和数据流量激增推动高速光模块市场发展[3] 国产替代机遇 - 国产模拟芯片企业在光模块等高端应用领域渗透率仍较低[3] - 公司通过DCDC、电平转换、限流开关等产品迭代 实现头部客户导入验证[3] - 未来有望在光模块及相关高速互联场景中加快国产替代进程并提升市场份额[3]

财务表现 - 2024年度营业收入5.26亿元 同比增长37.98% [1] - 全年研发投入2.09亿元 同比增长42.93% 占营业收入39.78% [1] - 2025年一季度营业收入1.53亿元 同比增长19.06% [1] 研发与产品创新 - 模拟开关、电源、运算放大器、马达驱动、车灯驱动、高边驱动、温感等多款产品已在多家终端汽车厂商及国际国内头部Tier1实现量产 [1] - 向头部光模块厂商导入高效率大电流电源、负载开关、模块电源等多款产品 [1] - 推出国内首款应用于I3C总线的集线器系列产品 针对DIMM模块管理、多节点存储系统、智能传感器网络等场景提供解决方案 [1] - 推出国内首款高精度大电流负载限流开关DIO76087 专为高速光模块设计 [1] - 开发超小尺寸模块电源DPM6101和DPM6103（5V 1A/3A集成电感）在光模块头部客户验证中 [1] - 推出1.5A-3A TEC控制器系列DIO8833/DIO8834/DIO8835 助力光模块精准温控 [1] - 推出业界首款超低漏电流（＜1nA）2GHz超高速微弱信号采样开关DIO3479 [1] - 光模块专用模拟前端在开发布局中 提供完整的光模块模拟解决方案 [1] 市场拓展与战略布局 - 新产品持续向客户导入并放量 形成新的增长点 [1] - 持续巩固信号传输产品龙头地位 推出一系列高速信号中继器 [1] - 拓展传感类产品品类包括角度、开关、电流、速度、3D等多类传感 应用于汽车、工业和消费领域 [1] - 从直流有刷马达驱动扩展到集成MCU的步进马达驱动和三相无刷电机控制SOC芯片 拓宽机器人领域产品种类 [1] - 氛围灯产品集成MCU并提供光学算法 从单灯头拓展到多灯头解决方案 [1] - 开展数模混合芯片ASIC设计方法探索 推进矩阵控制器开发 [1] - 深化消费电子、汽车电子、通讯设备布局 拓展人工智能等多个领域 [1] - 服务器领域PCIE开关和电平转换已获得国内客户订单 [1] 技术竞争力 - 产品在性能、功耗、可靠性等方面具有国内或国际领先水平 [1] - 在价格、品质、技术支持等方面具备较强市场竞争力及良好产业化前景 [1] - 致力于成为国内乃至国际模拟芯片行业一流品牌 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 艾为电子4月25日晚发布2025年一季报，Q1营收6.40亿元，同比降17.50%，环比增12.90%；归母净利润0.64亿元，同比增78.87%，环比降16.76%；扣非归母净利润0.45亿元，同比增89.84%，环比增121.56% [4] - 受益于产品迭代及性能、成本优化，2025Q1毛利率上升 [4] - 因行业复苏不确定，下调2025/2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年营收分别为34/38/41亿元，归母净利润分别为3.8/5.6/6.8亿元，对应2025 - 2027年PE分别为45/31/25倍 [4] - 考虑行业景气度复苏及公司产品拓展，长期看好艾为电子，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 三大产品线情况 - 数模混合方面，凭借音频技术积累形成音频功放产品系列，完成多行业布局 [5] - 电源管理方面，Type - C端口信号路径保护芯片等多款新品陆续量产出货 [5] - 信号链方面，覆盖多种品类，运放&比较器进入工业、家电领域，高速开关等推出高性能新品 [5] 工艺平台与产品情况 - 持续探索新工艺，深化工艺平台建设，已布局30余种工艺 [6] - 2024年车规级测试中心完成主体结构封顶，有望为开拓工业、汽车市场夯实基础 [6] - 截至2024年末，累计发布产品1400余款，产品子类达42类，年出货量超60亿颗 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2,531|2,933|3,405|3,813|4,083| |YOY(%)|21.1|15.9|16.1|12.0|7.1| |归母净利润(百万元)|51|255|379|555|677| |YOY(%)|195.6|399.7|48.9|46.3|21.9| |毛利率(%)|24.8|30.4|35.0|36.1|37.2| |净利率(%)|2.0|8.7|11.1|14.6|16.6| |ROE(%)|1.4|6.5|8.8|11.5|12.4| |EPS(摊薄/元)|0.22|1.10|1.63|2.39|2.91| |P/E(倍)|333.6|66.8|44.8|30.6|25.1| |P/B(倍)|4.7|4.3|4.0|3.5|3.1| [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各年度资产、负债、收入、成本、现金流等多方面财务数据变化 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在各年度的表现 [10] - 每股指标和估值比率展示每股收益、每股经营现金流、每股净资产以及P/E、P/B、EV/EBITDA等估值指标各年度情况 [10]