公司调研概况 - 同星科技于2025年7月8日接待中金公司调研，参与人员包括董事会秘书梁路芳和证券事务代表潘晨曦，调研地点为公司会议室 [1] 换热器领域布局与发展战略 - 公司在换热器领域专注于高效换热器技术研发与应用，为新能源汽车、数据中心等行业提供定制化解决方案 [2] - 发展战略包括加大研发投入提升产品技术含量、拓展国内外市场、优化供应链管理提升运营效率 [2] - 上述战略是公司收入和净利润多年稳健增长的主要原因 [2] 核心竞争力分析 - 在换热器、汽车空调管路领域，公司核心竞争力体现在产品定位精准、服务理念创新、产品质量稳定 [3] - 在轻型商用制冷领域形成独特产品风格和加工工艺，获得客户高度认可 [3] - 在新能源汽车领域加大投入，开发创新汽车空调系统管路产品 [3] 数据中心领域布局 - 公司研发生产高效液冷换热设备，主要客户包括英维克、世图兹等 [4] - 液冷技术具有高效节能特点，是数据中心散热核心技术之一 [4] - 随着云计算、大数据和人工智能发展，数据中心建设规模扩大将带来高效节能换热设备需求显著增加 [4] 财务指标展望 - 毛利率和净利率变化受原材料价格和下游市场竞争影响 [5] - 随着高附加值产品占比提升和规模效应显现，毛利率和净利率有望稳中有升 [5] - 公司将通过优化供应链管理、提升生产效率等措施进一步降低成本增强盈利能力 [5]

定向增发与股权激励 - 公司定向增发正在准备申报材料，准备妥当后将向深交所申请并公告 [1] - 向控股股东定向增发价格符合法规和业界惯例，可充实资本金，股权激励可吸引人才，二者目的均为提升公司发展质量回报投资者 [2] 股价与市值管理 - 公司将加大宣传和投资者活动力度，提升信息披露质量和透明度，争取控股股东支持，但无法保证股价始终上涨，会做好业绩奠定股价长期稳健基础 [3] 业务技术应用 - 埃泰斯公司针对充电站温控产品集中在高压、大电流快充领域，控制器与液冷精准配合技术有优势，将加大投入 [3] - 公司对算力中心热管理业务有兴趣，将结合技术基础适时布局，但暂无详细规划，内部还在筹划切入市场的方式 [4] 产品研发与合作 - 模块化汽车空调系统类产品已投放市场，在智能化控制方面与供应商合作提升控制器模块适应能力 [4] - 公司在汽车热管理产品集成化上开发多种集成模块产品，技术水平居行业前列，与多家车企有合作开发项目 [5] 市场份额与盈利 - 2024 年公司营收增长 18.78%，得益于新能源汽车热管理业务和储能液冷产品市场拓展 [5] - 公司将增大技术研发和营销力度，在客户端和产品端双线发力降低成本，筹划电动压缩机新生产线，预计明年达产 [6] - 公司每季度举行降本增效活动交流会，今年将充实长江奥特佳新能源科技公司研发实力，争取在热管理系统关键零部件研发上取得突破 [6] 股东减持 - 王进飞及其一致行动人持股比例降至 5% 左右，公司敦促其达成债务重组协议，协调司法机关执行节奏，预计其持股变动对股价影响将逐步降低 [7] 客户拓展 - 公司业务覆盖面广，国内主流自主品牌车企是客户，下一步将进行研发和营销服务架构调整，扩大业务规模 [8] - 公司与所有客户在技术上保持良好合作关系，配合适应客户技术需求 [8] 集团位置与支持 - 公司是长江产业集团汽车零部件板块重要着力点，目前无控股股东和实控人注入资产整体上市计划 [9] - 长江产业集团前期在降低融资成本、拓展客户资源等方面给予协助，未来将支持公司并购投资和认购增发股份提供资金 [9]

交易概述 - 中创新航计划以总计约11.8亿元控股苏奥传感 [1] - 第一阶段以5.1亿元收购苏奥传感11%股权，交易价格为每股5.83元，较停牌前收盘价折价20% [1] - 交易完成后，原实控人李宏庆将放弃19.55%股权的表决权五年，使中创新航取得控制权 [1] - 第二阶段拟通过非公开发行认购15%股权，斥资不超过6.7亿元，认购价格为每股5.63元，最终持股比例将达22.61% [1] 市场反应 - 苏奥传感复牌首日股价上涨20.05%至8.74元，中创新航股价上涨3.82%至17.38港元 [3] 公司基本面 - 苏奥传感2023年营收16.7亿元（+48%），净利润1.37亿元（+11%） [3] - 第一大业务汽车燃油系统附件占比近三分之一 [3] - 2023年9月以1.1亿元收购博耐尔24%股权，持股比例提升至61.5%，博耐尔Q4营收3.7亿元，净利润87万元 [5] 战略协同 - 双方均为汽车零部件供应商，业务存在协同价值 [3] - 中创新航为全球第四大动力电池制造商（市场份额4.4%），2023年营收277亿元，净利润8.4亿元 [4] - 中创新航称收购有利于落实发展战略，将发挥新能源产业链资源优势 [4] 资金用途 - 苏奥传感拟将非公开发行募集资金全部用于扬州AMB覆铜基板项目，计划投资8.6亿元 [5] - AMB覆铜基板应用于半导体、新能源汽车等领域 [5] 业绩承诺 - 原实控人承诺2024/2025年净利润不低于1.78/1.98亿元，否则补偿上限8000万元 [4]

湖北国资并购案例总结 核心观点 - 2024年湖北国资收购4家上市公司，其中北交所公司表现突出，累计持股市值33.8亿元，浮盈4500万元 [2][3] - 并购策略围绕本地产业链补缺，注重估值和政策红利，北交所标的贡献主要收益 [13] 奥特佳案例 - 长江产投以21亿元收购奥特佳控制权，对应市值116亿元，较收盘价溢价20%，PE达126倍（2023年净利润7300万元） [3] - 公司主营汽车空调压缩机和电池热管理设备，2023年收入68.5亿元，PS 1.7倍，2024年收入增长18.78%至81.3亿元，净利润增长144.89%至1.19亿元 [3] - 截至2025年4月，投资浮亏20%至16.7亿元，估值压力显著 [4] 微创光电案例 - 湖北交投资本以1.59亿元通过定增获得23.08%股权，两年后取得控制权，2025年浮盈超3亿元（涨幅185%） [5][10] - 公司主营视频监控产品，2024年收入增长58%至2.1亿元，受益于湖北高速"智慧路网"项目 [6] 上海雅仕案例 - 湖北国贸以7.28亿元收购控制权，提供8.5亿元借款并参与3亿元定增，推动供应链业务收入增长285.41% [7][8] - 2024年公司收入增长99.7%至50.32亿元，净利润增长334.31%至4246.71万元 [9] 润农节水案例 - 湖北乡投集团收购后股价上涨30%，2025年浮盈1.9亿元（涨幅56%），公司主营节水设备和光伏发电 [10][11] - 湖北乡投为乡村振兴战略平台，并购契合农业产业链需求 [12] 并购策略分析 - 产业补位：聚焦本地产业链短板，如奥特佳的电池技术补足汽车产业链 [13] - 北交所红利：润农节水、微创光电低估值叠加政策红利，贡献主要浮盈 [13]

公司工作重点与布局 - 2025 年围绕“降本增效 全员共担共享，高效服务 获取市场机会，苦练内功 营造竞争优势”方针制定目标，推动发展 [2] - 在海外市场布局，已在泰国设公司筹建海外生产基地，加快全球化步伐 [2] 产品研发模式 - 新产品研发围绕市场需求与客户价值双轮驱动，形成双向联动创新体系 [2] - 委托开发中从客户产品设计初期深度参与，联合技术团队协作，缩短研发周期，确保成功率 [2] - 自主开发强化市场预判能力，跟踪下游行业能效升级趋势，研发前瞻性产品，构建“需求洞察 - 原型验证 - 商业转化”闭环体系 [3] 业务拓展方向 - 核心产品聚焦换热器产品与汽车空调系统零部件，为下游整机厂商提供关键组件支持 [3] - 关注温控整机市场在数据中心、新能源汽车等场景的需求潜力，开展整机系统适配性研究 [3] 毛利率情况 - 2024 年毛利率下降受客户产品降价和原材料成本上升两方面影响 [3] - 未来通过技术创新迭代工艺、设计，采用原材料锁价、客户价格联动机制把控成本，以智能制造减少用工成本 [3]

业绩表现 - 2025年一季度营业总收入19.11亿元，同比上涨16.28% [1][2] - 2025年一季度归母净利润4669.48万元，同比上涨19.20% [1][2] - 2025年一季度扣非净利润4407.49万元，同比大增37.09% [2] - 2025年一季度经营活动现金流净额2.82亿元，同比激增229.82% [2] - 2024年归母净利润1.06亿元，较2023年的7325万元强势反弹 [2] - 2024年扣非净利润1.19亿元，较2023年的4867万元增幅达144.89% [2] 业务亮点 - 专注于汽车热管理系统及关键零部件研发制造，涵盖汽车空调系统、空调压缩机、储能电池热管理系统 [2] - 2024年电动压缩机销量707.19万台，同比增长21.54%，连续五年刷新纪录 [3] - 新能源汽车电动压缩机销量增幅达74%，适配车型种类数量增长，市场占有率明显上升 [3] 市场与客户 - 深度绑定比亚迪、理想、蔚来等头部车企 [3] - 2024年中国新能源汽车渗透率突破46% [3] - 公司在北美、欧洲、南亚、东南亚、北非等地拥有7家生产基地，加速全球化布局 [4] 研发投入 - 2024年研发投入3.11亿元，同比增长37.2%，占总收入比重由3.31%增至3.81% [4] - 2025年一季度研发费用5664万元，在热漆空调系统、R290新型制冷剂等前沿领域取得突破 [4] - 行业趋势聚焦热管理系统模块化、智能化、小型化和多功能化 [4]

文章核心观点 2024年奥特佳在行业发展机遇下经营成果良好，主要产品销量增长、市场占有率提高、销售收入增加、盈利能力改善，同时公司完成控制权变更、实施股权激励等重要事项，还公布了利润分配预案等内容 [9][11] 公司基本情况 公司简介 - 奥特佳是提供汽车热管理整体解决方案的制造业企业，业务包括技术开发、产品生产及销售，运营主体有南京奥特佳、空调国际热系统公司及埃泰斯公司，业务范围覆盖中国及多个境外地区 [3] 主要业务或产品 主要业务 - 南京奥特佳销售汽车空调压缩机707.19万台，较上年增长21.54%，新能源汽车电动压缩机增幅达74%，国内自主品牌市场占有率排名第一 [4] - 空调国际集团销售汽车空调系统及部件产品、储能热管理设备696.03万台套，销量同比增长6.23%，保持市场主流参与者地位 [5] 主要产品 - 汽车空调压缩机分涡旋式、活塞式和电动压缩机三类，涵盖主流车型热管理系统，电动压缩机销量快速增长，燃油类压缩机销量也有增长 [6] - 汽车空调系统及部件可生产完整系统或关键部件，分为暖通空调、发动机冷却、电动车热能管理和控制系统四类，还生产通用零部件 [7][8] - 储能电池热管理设备用于调节大型电池温度，应用于储能电站、重型电动汽车等场景 [8] 行业变化及竞争格局 - 2024年中国汽车热管理行业规模扩张、技术跃升，新能源汽车热管理零部件是增长主要驱动力，行业面临技术升级、新型制冷剂选择等挑战 [9][10] - 公司契合新能源汽车热管理需求，主要产品销量连续五年快速增长，市场占有率提高，销售收入和经营利润提升 [11] 主要会计数据和财务指标 近三年数据 - 因会计政策变更需追溯调整2023年度合并报表中“主营业务成本”和“销售费用”科目金额，不涉及其他数据变化 [12] 分季度数据 - 财务指标或其加总数与已披露季度、半年度报告相关财务指标无重大差异 [13] 股本及股东情况 普通股股东 - 披露普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况，部分股东参与转融通业务出借股份 [14] 优先股股东 - 报告期无优先股股东持股情况 [14] 产权及控制关系 - 以方框图形式披露公司与实际控制人之间的产权及控制关系 [14] 债券情况 - 年度报告批准报出日存续的债券情况不适用 [14] 重要事项 公司控制权变更 - 3月末公司公告长江产业集团旗下湖北长江一号拟受让18%股份，7月4日股权交割，长江产业集团成为实际控制人，变更后公司经营正常、业绩增长 [14] 实施限制性股票股权激励计划 - 2024年7月3日股东大会通过激励计划，对110位员工发行6636万股限制性股票，9月20日完成首次授予登记 [15] 更换年度审计机构 - 因上年度审计机构大华会计师事务所违规被限制业务，公司遴选了中审众环会计师事务所为新任审计机构 [15] 董事会会议决议 审议通过事项 - 审议通过公司2024年年度报告全文及摘要、董事会2024年度工作报告等多项议案，部分议案需提交股东会审议 [18][19][20] 财务数据 - 2024年12月31日公司总资产为11,921,105,495.91元，归属于上市公司股东权益为5,511,317,168.70元，2024年度归属于上市公司股东的净利润为105,779,287.79元，综合收益总额94,937,243.24元 [25] 利润分配预案 - 以3,309,623,844股为基准，拟每10股派发现金红利0.031元（含税），合计10,259,834元（含税），当期不转增股本、不分配股票股利，股本基数以实际分配时为准 [27] 利润分配预案公告 可分配利润情况 - 2024年度合并报表归属于母公司所有者净利润为105,779,287.79元，母公司净利润90,181,200.25元，实际可供分配利润为81,163,080.22元 [41] 利润分配预案内容 - 以总股本3,309,623,844股为基准，每10股分配现金红利0.031元（含税），合计10,259,834元（含税），占2024年净利润9.7%，2022 - 2024年现金分红总额占三年可分配利润均值47.04%，股本以实际分配时为准 [43] 合法性合规性 - 利润分配方案符合相关规定，有利于股东共享成果，不损害中小股东利益 [44] 审议程序 - 2025年4月18日董事会审议通过预案并同意提交股东会审议 [45] 其他说明 - 若分配前总股本变化，以最新股本为基数，按分配总额不变原则调整每股分配比例，预案需股东会审议决定 [46][47] 业绩网上说明会通知 - 公司2024年年度报告于2025年4月19日发布，定于5月7日15:30 - 16:30在全景网举办业绩网上说明会，相关人员将介绍年报并回答提问，提前向投资者征集问题 [50]

证券简称：捷众科技 证券代码： 873690 浙江省绍兴市柯桥区安昌捷众科技工业园 浙江捷众科技股份有限公司 浙江捷众科技股份有限公司招股说明书（注册稿） 本公司的发行申请尚未经中国证监会注册。本招股说明书申报稿不具有据以发行股票的法律效 力，投资者应当以正式公告的招股说明书全文作为投资决定的依据。 本次股票发行后拟在北京证券交易所上市，该市场具有较高的投资风险。北京证券交易所主要 服务创新型中小企业，上市公司具有经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较 大的市场风险。投资者应充分了解北京证券交易所市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审 慎作出投资决定。 保荐机构（主承销商） 浙江省杭州市五星路 201 号 1-1-1 中国证监会和北京证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申 请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、 投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实 陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负 责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资 ...

证券简称：捷众科技 证券代码： 873690 浙江省绍兴市柯桥区安昌捷众科技工业园 浙江捷众科技股份有限公司 浙江捷众科技股份有限公司招股说明书（申报稿） 本公司的发行申请尚未经中国证监会注册。本招股说明书申报稿不具有据以发行股票的法律效 力，投资者应当以正式公告的招股说明书全文作为投资决定的依据。 本次股票发行后拟在北京证券交易所上市，该市场具有较高的投资风险。北京证券交易所主要 服务创新型中小企业，上市公司具有经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较 大的市场风险。投资者应充分了解北京证券交易所市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审 慎作出投资决定。 保荐机构（主承销商） 浙江省杭州市五星路 201 号 1-1-1 中国证监会和北京证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申 请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、 投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实 陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负 责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资 ...

证券简称：捷众科技 证券代码： 873690 浙江省绍兴市柯桥区安昌捷众科技工业园 浙江捷众科技股份有限公司 浙江捷众科技股份有限公司招股说明书（申报稿） 本公司的发行申请尚未经中国证监会注册。本招股说明书申报稿不具有据以发行股票的法律效 力，投资者应当以正式公告的招股说明书全文作为投资决定的依据。 本次股票发行后拟在北京证券交易所上市，该市场具有较高的投资风险。北京证券交易所主要 服务创新型中小企业，上市公司具有经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较 大的市场风险。投资者应充分了解北京证券交易所市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审 慎作出投资决定。 保荐机构（主承销商） 浙江省杭州市五星路 201 号 1-1-1 中国证监会和北京证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申 请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、 投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实 陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负 责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资 ...