股价表现 - 8月21日收盘价21.18元 较前一交易日下跌1.31元 跌幅达5.82% [1] - 当日开盘价21.70元 最高价22.43元 最低价21.02元 [1] - 全天成交111万手 成交金额23.85亿元 [1] - 盘中出现快速反弹 9点37分涨幅超过2% 股价最高触及22.26元 [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流出1.79亿元 占流通市值的1.07% [1] - 近五个交易日累计净流出3.75亿元 占流通市值的2.24% [1] 主营业务 - 公司主营业务涵盖空调压缩机 电机及驱动控制系统的研发制造 [1] - 产品广泛应用于家用及商用空调领域 [1] - 作为国内主要空调压缩机供应商 业务涉及家电制造产业链关键环节 [1]

公司投资评级 - 报告给予"买进(Buy)"评级 目标价49元 当前股价41 35元(2025 8 14) 潜在上涨空间18 5% [1][7] 核心观点 - 2025H1业绩符合预期：营收11 1亿元(YOY+14 7%) 归母净利润0 6亿元(YOY+45 1%) 其中2Q单季营收5 7亿元(YOY+18 8%) 净利润0 3亿元(YOY+48 8%) [8] - 产品结构优化：底盘业务收入占比64 1%但增速放缓至4 1% 空调压缩机业务收入3 1亿元(YOY+42 1%) 铝合金轻量化业务收入0 9亿元(YOY+35 0%) [10] - 盈利能力提升：H1毛利率同比提升1 0pcts至19 1% 归母净利率同比提升1 03pcts至4 94% 主要受益于新品放量及降本增效 [10] 业务发展 - 丝杠产线建设进展：江苏昆山工厂主体施工中(总投资18 5亿元) 2025年3月拟建泰国生产基地(投资额≤5000万美元) 产品应用于汽车转向/刹车系统及人形机器人 [10] - 研发投入持续：H1研发金额同比增长1 7% 聚焦电动压缩机/丝杠等新业务 [10] 财务预测 - 盈利预测：2025-2027年净利润分别为1 1/1 4/1 8亿元 对应EPS 0 31/0 42/0 54元 当前PE 132/99/77倍 [10] - 历史财务数据：2024年营收20 24亿元(YOY+7 6%) 净利润0 71亿元(YOY+40 43%) [12] - 资产负债表：2025F货币资金预计3 19亿元(YOY+112 7%) 在建工程3 11亿元(YOY+20 1%) [14] 市场表现 - 股价波动：近1年涨幅160 2% 但近3个月回调11 1% [2] - 估值水平：股价/账面净值8 34倍 显著高于行业平均 [2] - 机构持仓：基金仅持有流通A股0 1% 一般法人持仓为零 [4]

公司业绩 - 北特科技2025年上半年实现营业收入11 13亿元 同比增长14 71% [1] - 归母净利润5500 05万元 同比增长45 14% [1] 业务表现 - 营业收入增长主要得益于各业务板块的稳步增长 [1] - 空调压缩机业务板块收入增加较多 [1]

制造业生产效率 - 郑州海立电器有限公司生产一台空调压缩机仅需6.5秒，自动化率达75%以上，加工精度控制在千分之一毫米级 [1][4] - 上汽乘用车郑州基地平均51秒下线一辆整车，总装车间有14个车型共线生产 [4][5] 公司产能与投资 - 郑州海立压缩机项目2023年4月开建，一年内实现投产，2024年预计累计量产500万台压缩机 [4] - 上汽乘用车郑州基地自2017年落户累计投资超200亿元，生产整车240多万辆、产值超1800亿元，是上汽集团全国最大乘用车生产基地 [4] - 上汽郑州基地2024年产量预计增至50万辆，带动周边配套企业产值增长 [6] 技术应用与产业升级 - 郑州海立生产车间应用在线AI视觉检测、工业物联网、人工智能技术，实现数智化互联工厂 [4] - 上汽郑州基地总装车间采用AGV物料车和机械臂协同作业，实现高效生产 [4] - 河南省提出发展新质生产力，推动制造强省、数智强省建设 [6][7] 产业链布局 - 郑州海立产品主要配套郑州海尔创新产业园 [4] - 上汽郑州基地带动数十个全产业链上下游项目布局郑州 [4]

市值管理 - 公司制定《市值管理制度》并严格执行，同时提升经营和规范运作水平以提升公司质量 [1] 消费电子业务 - 消费类电子产品包括精密金属零部件、塑胶零部件、整机组件等，下游应用涵盖智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备及 AR/VR 等领域，精密金属结构件已应用于头部折叠屏手机和 VR 品牌产品 [1] - 大富方圆形成闭环制造体系推动消费电子业务增长，未来计划拓宽产品品类，扩大医美仪器、智能出行和智能家居等制造服务，坚持从加工制造到智能制造战略，投入研发提升技术实力 [1] 配天智造业务 - 配天智造是公司控股的公众公司，相关数据以其公开披露为准，2024 年机床及配套产品营业收入 2411.50 万元，投产设备 106 台，金额约 7709.56 万元，业务对内对外赋能合计 10121.06 万元 [2] 滤波器业务 - 公司是 5G 通信系统核心部件和产业链关键环节供应商，滤波器应用领域延伸创新重点围绕下一代 5G - A、6G 通信系统技术演进需求，以及新一代通信技术对滤波器与其他技术集成应用需求 [3] 5G - A 业务 - 2024 年是 5G - A 元年，公司 5G - A 新品完成技术孵化，部分已批量交付客户，具备更低功耗、融合更宽频谱与信道数量、更小尺寸/轻量化等技术优势，支撑 5G - A 新技术场景应用 [4] 汽车零部件业务 - 汽车结构件产品拓展到新能源乘用车和商用车逆变器壳体领域，新能源商用车电控逆变器壳体完成项目交样，氢能源结构件进入批量供货阶段 [5] - 空调系统前端散热模块订单稳定，自主开发无刷电机提升产品寿命和毛利，空调压缩机业务获海外巴西市场多型号订单，与韩国客户签订协议并完成样件测试 [5] 人形机器人业务 - 公司关注 AI 对各行各业的拉动，将依托共享智造平台和装备技术平台拓展新业务，工业机器人配件加工经验和配天智造能力将为人形机器人配件加工赋能 [6] 公司规划与措施 - 公司坚持从实际需求出发，沿着从加工制造到智能制造、从研发生产到技术革新路径，践行“新质生产力”，将高精密一体化制造能力拓展到新能源和军工领域 [7]

经贸合作 - 2024年四川与欧盟进出口总额达1699.5亿元，占全省外贸的16.9% [1][3] - 欧盟企业累计在川设立外商投资企业700余家，涉及服务业、电子信息、汽车制造、生物医药等重点领域，包括西门子、大众、空客等世界500强企业 [2] - 四川企业加速"出海"，如长虹在捷克建立电视机生产基地，波鸿集团收购匈牙利工厂，超宇集团推进德国光伏项目 [3] 开放通道与平台建设 - 中欧班列（成渝）累计开行超3.6万列，成都开通至欧盟客货运航线18条 [1][4] - 建成中德（蒲江）中小企业合作区、中意文化创新产业园等与欧盟合作的产业园区 [4] - 泸州中外地理标志产品博览会、西博会等平台推动四川特色产品进入欧洲市场 [4] 产业与项目落地 - 法国空客在成都投运"飞机全生命周期服务中心"，首次落户欧洲以外地区 [2] - 德国劳特巴赫精酿啤酒工厂落户广元，引入德式酿造工艺 [3] - 通威太阳能光伏产品、凯翼汽车在欧洲市场拓展业务 [3] 人文与教育交流 - "成都·欧洲文化季"系列活动庆祝中欧建交50周年，如匈牙利艺术家作品展 [1][5] - 成都·蒙彼利埃小学和成都·霍森斯小学以友城命名，开设法语课及研学交流 [8] - 四川与德国、奥地利合作成立职教集团，引进优质职教资源 [8] 友城与多领域合作 - 四川与欧盟国家缔结国际友城41对、友好合作关系111对，覆盖德国、法国、意大利等地区 [1][8] - 友城合作从经贸扩展至科创、教育等领域，如高校人才联合培养 [8][9] - 欧盟驻华代表团连续两年访问四川，体现合作升温 [7]

业绩表现 - 2025年一季度营业总收入19.11亿元，同比上涨16.28% [1][2] - 2025年一季度归母净利润4669.48万元，同比上涨19.20% [1][2] - 2025年一季度扣非净利润4407.49万元，同比大增37.09% [2] - 2025年一季度经营活动现金流净额2.82亿元，同比激增229.82% [2] - 2024年归母净利润1.06亿元，较2023年的7325万元强势反弹 [2] - 2024年扣非净利润1.19亿元，较2023年的4867万元增幅达144.89% [2] 业务亮点 - 专注于汽车热管理系统及关键零部件研发制造，涵盖汽车空调系统、空调压缩机、储能电池热管理系统 [2] - 2024年电动压缩机销量707.19万台，同比增长21.54%，连续五年刷新纪录 [3] - 新能源汽车电动压缩机销量增幅达74%，适配车型种类数量增长，市场占有率明显上升 [3] 市场与客户 - 深度绑定比亚迪、理想、蔚来等头部车企 [3] - 2024年中国新能源汽车渗透率突破46% [3] - 公司在北美、欧洲、南亚、东南亚、北非等地拥有7家生产基地，加速全球化布局 [4] 研发投入 - 2024年研发投入3.11亿元，同比增长37.2%，占总收入比重由3.31%增至3.81% [4] - 2025年一季度研发费用5664万元，在热漆空调系统、R290新型制冷剂等前沿领域取得突破 [4] - 行业趋势聚焦热管理系统模块化、智能化、小型化和多功能化 [4]