产品发行信息 - 摩根沪深300自由现金流ETF联接基金(A类：024613、C类：024614)将于6月16日起正式发行 投资者可通过中国光大银行、汇丰银行等渠道购买 [1] - 该基金通过投资目标ETF(摩根沪深300自由现金流ETF)间接跟踪沪深300自由现金流指数 标的指数筛选标准为自由现金流和企业价值均为正、连续5年经营活动现金流净额为正且盈利质量高的沪深300成分股 同时剔除金融和房地产行业 [1] 指数历史表现 - 截至2024年4月30日 沪深300自由现金流指数基日(2013年12月31日)以来11个自然年度中有8年实现正回报 全收益指数年化收益达14.2% [2] - 近五年最大回撤为-17.4% 优于中证红利全收益(-18.4%)和沪深300全收益(-41.6%) 过去12个月股息率4.28% 显著高于沪深300及万得全A平均水平 [2] 产品特色机制 - 增设季度分红评价机制 每季度末评估基金超额收益及可供分配利润 符合条件时可安排分红 旨在提升投资者"获得感" [2] 策略配置价值 - 高自由现金流企业通常具备财务健康、内生增长强劲等特征 能更好应对经济周期波动 [3] - 低利率环境下资金偏好高预期收益且股息稳定的资产 "新国九条"政策导向强化上市公司现金流管理 市值管理措施可能提升大市值公司分红回购意愿 [3] - 公司将持续扩充"红利工具箱"产品线 布局中国经济高质量发展红利 [3]

摩根沪深300自由现金流ETF上市 - 摩根沪深300自由现金流ETF(证券代码563900)于5月7日在上交所上市 为首批跟踪沪深300自由现金流指数(932366 CSI)的ETF产品 [1] - 该基金首发募集规模达4 25亿元 作为摩根"红利工具箱"的新成员备受市场关注 [1] - 沪深300自由现金流指数自2013年12月31日基日以来累计收益达185 36% 表现优异 [1] 指数编制特点 - 沪深300自由现金流指数聚焦自由现金流因子 优选盈利质量高的公司作为成份股 [1] - 采用自由现金流规模加权 剔除金融和地产行业 偏向现金流稳定的成熟行业板块 [1] - 指数50只成份股2024年度分红总额达5680亿元 占A股全市场分红总额的四分之一 [1] A股分红市场现状 - 2024年A股上市公司现金分红总额创历史新高 达2 39万亿元 [1] - 自2022年至2024年 A股年度分红总额连续3年突破2万亿元大关 [1] 产品特色机制 - 该ETF设置了特色季度强制分红机制 每季度超额收益率为正时强制分红 [2] - 分红比例不低于超额收益率的60% 为投资者提供"红利落袋为安"的机会 [2] - 填补了摩根"红利工具箱"中自由现金流因子产品的空白 [2] 市场环境分析 - 在存量经济切换期 市场更关注企业创造现金流的能力 [2] - 低利率环境下现金流高的公司估值受益明显 [2] - 信用收缩期现金流能力强的公司更具韧性 [2]

自由现金流ETF市场动态 - 以自由现金流为核心的"现金奶牛"策略ETF成为公募新宠，多家基金公司陆续申报相关产品[1] - 2家基金公司计划跟踪沪深300自由现金流指数，4家计划跟踪国证自由现金流指数[2] - 未来市场可能形成跟踪国证自由现金流指数、富时中国A股自由现金流聚焦指数和沪深300自由现金流指数三种指数的自由现金流ETF[2] 指数编制规则对比 - 国证自由现金流指数样本空间为全部A股，沪深300自由现金流指数仅考虑沪深300成分股，富时中国A股自由现金流聚焦指数为全市场选股[4][5] - 三种指数均剔除金融和房地产行业，因这些行业现金流特性与其他行业显著不同[6][7] - 国证自由现金流指数样本数量为100只，沪深300和富时中国A股自由现金流聚焦指数均为50只[8] - 三种指数均采用自由现金流加权，个股权重上限10%，按季度调仓[7] 成分股市值分布 - 国证自由现金流指数成分股市值分布广泛：51.63%为1000亿以上市值，13.94%为0-100亿市值[10][11] - 沪深300自由现金流指数更聚焦大市值，89.13%为1000亿以上市值[10] - 富时中国A股自由现金流聚焦指数69.39%为1000亿以上市值，0.30%为0-100亿市值[10] - 国证自由现金流指数成分股平均市值为395.09亿元[11] 行业分布特点 - 国证自由现金流指数行业分布更均衡，前三大权重行业为汽车(15.02%)、石油石化(14.4%)和家用电器(13.64%)[13][14] - 沪深300自由现金流指数前三大行业为石油石化(20.25%)、通信(12.23%)和煤炭(10.38%)[13] - 富时中国A股自由现金流聚焦指数前三大行业为石油石化(24%)、煤炭(16%)和家用电器(11%)[13] - 国证自由现金流指数前十大成分股行业分布于9个不同行业，权重合计56.91%[16][17] 长期业绩表现 - 自2013/12/31以来，国证自由现金流全收益指数累计涨幅633.08%，年化收益率20.45%[18][19] - 同期沪深300自由现金流指数累计涨幅365.46%，年化15.44%；富时中国A股自由现金流聚焦指数累计涨幅602.17%，年化20.14%[19] - 国证自由现金流指数年化波动率23.66%，夏普比率优于其他两只指数[19] 行业择时效果 - 自由现金流对周期股具有择时效果，变化上较周期股表现有小幅提前量[20] - 在2021年能源行业超额积累提速时，权重占比同步快速增长；2024年能源行业表现颓势时，权重占比快速下降[20] - 现金流筛选在可选消费、工业等行业中也表现出权重占比与行业超额起落的明显相关性[20]

指数概况 - 中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为样本，反映现金流创造能力较强的公司表现 [2] - 沪深300自由现金流指数从沪深300样本中选取50只自由现金流率较高的公司证券，反映其现金流创造能力 [3] - 中证800自由现金流指数从中证800样本中选取50只自由现金流率较高的公司证券，反映其现金流创造能力 [4] - 国证自由现金流指数反映沪深北交易所自由现金流水平高且稳定性好的公司证券价格变化，旨在丰富投资工具 [5] 指数基日与发布日 - 中证系三只现金流指数基日均为2013/12/31，基点1000点，运行时长11.3年 [6] - 全指现金流价格指数收于4419.86点（年化14.05%），全收益指数6897.96点（年化18.64%） [7] - 300现金流价格指数收于2911.58点（年化9.92%），全收益指数4410.99点（年化14.03%） [7] - 800现金流价格指数收于4294.83点（年化13.76%），全收益指数6822.20点（年化18.52%） [7] - 国证现金流指数基日2012/12/31，价格指数4683.24点（年化12.48%），全收益指数7000.10点（年化17.14%） [7] 指数表现与潜在问题 - 除300现金流外，其他三只全收益指数年化收益约18%，300现金流表现较差可能因剔除金融地产后样本减少 [7] - 中证系三只指数发布于2023年11-12月，国证指数虽发布于2012年但去年规则重大修改，实际运行时间均不足半年 [7] - 新指数可能存在历史拟合问题，需结合编制规则、成分构成及内在稳定性综合评估 [8]