华源证券近日发布交通运输行业周报：国际航空运输协会（IATA）发布全球航空业最新财务展望。尽 管航空供应链瓶颈持续存在，但行业盈利已趋于稳健。2026年全球航空公司预计实现总净利润410亿美 元，创历史新高，但净利率仍维持在3.9%，与2025年持平。2026年亚太地区净利润估算66亿美元，中 国和印度引领区域增长，但单客利润仅3.20美元，处于较低水平。 以下为研究报告摘要： 投资要点： 一、行业动态跟踪 快递物流： 1）黑五新兴市场物流需求稳健增长，极兔速递巴西单日揽收量创新高。根据极兔节拍公众号，极兔巴 西在11月迎来订单规模双重突破：非平台类客户订单量较10月环比激增近40%，平台类客户订单量环比 提升约25%；与今年第三季度日均水平相比，平台类订单增幅高达80%。从年度维度来看，巴西市场当 前业务体量较去年同期已实现超200%的跨越式增长；与此同时，墨西哥、埃及等其他新兴市场同步承 接黑五消费外溢需求，保持着20%左右的稳定同比增长。 2）申通常德转运中心主体结构全面封顶，全面投产年处理包裹量可达50000万件。根据申通之声公众 号，湖南常德高新区的申通常德转运中心项目主体结构全面封顶。该项目总投资 ...

项目概况与战略意义 - 钱凯港是中秘共建“一带一路”的重要项目，于2024年11月14日开港[1] - 该项目是南美洲首座智慧港口，开港仅一年便成为秘鲁第三大港口[1] - 该项目被秘鲁国会议员视为秘中两国团结与互联互通的象征[1] 运营表现与经济效益 - 港口开港一年内，吞吐量与出口能力同步攀升，设施实现高效、有序运转[1] - 港口经济效益初现，其建成和运营令秘鲁人感到自豪[1] - 港口已成为秘鲁农产品输往亚洲的主通道，秘鲁蓝莓、牛油果、葡萄和柑橘等正通过该港走向世界[2] 对贸易与产业的带动作用 - 港口显著促进了秘鲁与亚洲的经贸往来，使秘鲁特色农产品能以更短的运输时间和更优的品质抵达亚洲消费者餐桌[1] - 港口推动了秘鲁新业态蓬勃兴起，并加速了区域产业链升级[1] - 港口持续强化其作为秘鲁对外贸易关键枢纽的作用[2] 社会与区域发展影响 - 港口在带动就业与区域发展方面发挥重要作用[1] - 随着港口吞吐量提升和运营规模扩大，将进一步带动周边城市共同发展[1] - 该项目正成为驱动秘鲁经济发展的重要引擎[1]

项目运营与增长 - 钱凯港自2024年11月14日开港以来，吞吐量与出口能力同步攀升，短短一年间迅速成为秘鲁第三大港口 [1] - 港口已开通多条直达中国航线，中秘海运时间缩短至23至25天，物流成本下降30% [3] - 参观团观察到港口有数量众多的集装箱以及来自世界各地、各种类型的车辆不断抵达，表明港口正在有效运行并处于快速成长阶段 [9] 经济与社会效益 - 港口直接促进出口，并带动了周边地区相关产业发展，创造更多就业机会 [3] - 当地市长表示，钱凯港的建设使当地经济和服务水平有了明显提升和很大进展，是一个巨大的机遇 [5] 战略意义与未来发展 - 钱凯港是中国和秘鲁共建“一带一路”的重要项目 [1] - 秘鲁国会议员认为该港战略意义重大，建议完善公路和铁路等交通网络，把港口与全国连通，使其成为带动国家经济发展的重要引擎 [7] - 当地政府希望全面提升建设和环境管理等方面的水平，让民众切实感受到变化带来的益处 [5]

项目概况与战略定位 - 钱凯港是中国与秘鲁共建“一带一路”的重要项目，也是南美洲首座智慧港口 [1] - 项目于2024年11月14日开港，开港一年后已成为秘鲁第三大港口 [1] - 港口正加快融入全球航运体系，成为连接中国与拉丁美洲经贸往来的关键节点 [3] 运营表现与设施特点 - 开港一年以来，港口吞吐量与出口能力同步攀升 [1] - 港口各类作业设备中，电力驱动设备占比高达90.52% [1] - 港口配备了港区充电桩、中控室等绿色智能化设施 [1] 经济与社会影响 - 港口运行有力带动了当地经济发展 [1] - 港口为区域产业链和供应链的稳定畅通提供了有力支撑 [3] - 项目持续释放互联互通带来的开放红利 [3] - “从钱凯到上海”已成为一条新时代的亚拉陆海新通道 [1] 环境效益 - 港口的高比例电力驱动设备显著降低了碳排放 [1]

活动概况与主旨 - 北部湾港集团与广西上市公司协会联合主办“向质而行 聚势共赢”2025年上市公司高质量发展交流活动 [1] - 活动汇集政府监管部门、金融机构、投资机构及媒体代表 共同探讨国企背景下上市公司高质量发展路径 [1] - 集团领导及政府官员从政策支持、国企担当、行业服务等维度阐述了推动上市公司高质量发展的重要意义 [2] 北部湾港集团战略定位与成果 - 北部湾港集团是广西践行“一带一路”、推进西部陆海新通道、建设北部湾国际门户港与国际枢纽海港、打造“向海经济”的主力军 [2] - 集团同时抢抓关键金属产业与环保产业高质量发展机遇 借助资本市场精准赋能服务国家战略 [2] - 自2013年完成北部湾港三港整体上市以来 集团重组上市及募资总额达206.8亿元 超70%用于西部陆海新通道港口基础设施建设等国家战略项目 [3] 旗下上市公司业务格局与协同 - 集团旗下北部湾港股份、华锡有色、博世科三大上市公司已形成“港口枢纽筑基、战略资源赋能、环保科技护航”的协同格局 [3] - 2025年集团积极推动博世科回归广西 完善了“环保科技”产业板块布局 助力区域“双碳”目标推进 [4] 北部湾港股份核心运营与资本表现 - 北部湾港股份是集团核心上市平台 为资本运作与实体经营深度融合的标杆 [3] - 2025年11月 “中远海运双子座”轮（20119标箱）等超大型船舶实现常态化靠泊 [3] - 建成全球首创U型工艺布局自动化码头、全国首个海铁联运自动化集装箱码头等标杆项目 [3] - 港口通过能力从2017年2.91亿吨跃升至4.5亿吨 集装箱航线加密至98条 [3] - 2024年货物与集装箱吞吐量全国沿海港口排名分别升至第9位和第8位 [3] - 2025年前三季度海铁联运班列开行量同比增长超15% 国际门户枢纽功能日益凸显 [3][4] - 资本端连续12年现金分红 连续3年获深交所信息披露A级评价 [4] 华锡有色资源储备与科技发展 - 2023年 北部湾港集团将22.65亿元有色矿山探采选资产注入南化股份 实现华锡有色重组上市 [4] - 华锡有色成为广西唯一国有有色金属上市平台 填补了行业空白 [4] - 2024年 其高峰、佛子矿区资源量同比分别增长19%、93.59% [4] - 2025年上半年华锡有色保有矿石资源量8959.10万吨 锡、锑、铟储量全球前列 [4] - 2024年新增授权专利42件 完成10项国家及行业标准审定 获广西科技进步奖一等奖 [4] - 锡基新材料中试产能达3600吨/年 2025年上半年新材料销售收入同比增幅达86.84% [4] 未来发展规划 - 集团未来将更加注重增强核心功能与核心竞争力、提升上市公司质量、强化创新驱动、规范公司运作、赢得资本市场认可 [5] - 目标是持续提升上市公司价值创造能力 吸引更多优质资源关注并投资广西 为服务国家战略和推动区域经济发展作出贡献 [5] - 集团将继续携手旗下上市公司 深入践行国家战略 持续深化改革创新 为服务区域经济发展、构建中国—东盟命运共同体注入力量 [5]

希腊议会批准埃莱夫西纳港业务扩展 - 希腊议会通过修正案允许美国Onex公司扩展在埃莱夫西纳港的业务[1] - 修正案赋予Onex公司额外获得港口附近40公顷土地的机会[1] - Onex公司的业务范围可扩展至商业、物流、港口、能源和国防领域[1] 美国在希腊的战略投资与意图 - 美国国际开发金融公司为Onex公司提供了1.25亿美元融资[1] - 美国试图利用埃莱夫西纳港的投资来抗衡中国在比雷埃夫斯港的影响力[1] - 美国驻希腊大使称美国参与基础设施旨在平衡中国在比雷埃夫斯港的影响[3] - 美国还对希腊中部的沃洛斯港和亚历山德鲁波利斯港表现出兴趣[3] 埃莱夫西纳港的战略价值与潜在用途 - 埃莱夫西纳港紧邻希腊最大港口比雷埃夫斯港以及空军基地、物流中心、铁路和高速公路[1] - 专家称该港口可用于运送敏感货物、军事装备或先进设备[1] - 希腊发展部长认为加强与美国合作可使希腊成为能源枢纽并推动经济转型[1] 比雷埃夫斯港的运营现状与市场地位 - 比雷埃夫斯港货物和港口服务年营业额为2.35亿欧元而埃莱夫西纳港仅为500万欧元[4] - 该港口是地中海地区重要枢纽及中欧物流关键节点[4] - 中远海运于2016年收购比雷埃夫斯港务局67%的股权成为经营者[4] 相关方对港口竞争与合作的看法 - 比雷埃夫斯工商会会长认为埃莱夫西纳港与比雷埃夫斯港是互补关系而非直接竞争[4] - 希腊左翼反对派担忧埃莱夫西纳港合作项目可能增加希腊对美国的依赖[3] - 中国驻希腊大使馆强调中希合作不针对第三方也不受第三方影响[5]

公司业务与战略整合 - 公司主营业务为以琼州海峡及渤海湾为中心的客滚运输，经营海口至海安、烟台至大连、三亚至西沙等航线，并提供港口服务 [3] - 2025年公司现金收购中远海运客运100%股权，客滚船规模达到64艘（截至收购时） [3] - 中远海运客运整合推进“五共享”协同机制，包括运力、船员、管理、数字化、营销共享，并通过“北船南调”等方式提升服务能力 [7] - 公司间接持有西沙航线运营方三沙南海梦之旅邮轮有限公司34%股权，是西沙航线的主导者 [12] 市场挑战与应对策略 - 琼州海峡客滚运输存在显著淡旺季矛盾，节假日及旅游旺季单日运量可达平时数倍，导致“高峰期不够用、淡季用不完”的结构性问题 [4] - 为应对自贸港封关带来的车客流量增长，公司计划通过增加平板驳船投入、新造客滚船舶及开辟新航线来满足需求 [5] 新兴业务与增长机遇 - 新海客运综合枢纽设有离岛免税提货点，公司可通过场地租赁、物流服务配套等方式参与免税业务 [6] - 海南全岛封关运作后，税收优惠（如企业所得税优惠）将直接降低公司运营成本，“一线放开、二线管住”政策有望推动车客流量确定性增长 [10] - 西沙旅游航线由“祥龙岛”轮执航，行程四天三晚，途经全富岛、银屿岛等岛屿 [11] 资本运作与股东回报 - 投资徐闻港事项仍在尽职调查及谈判中，部分重要事项尚未达成一致 [8] - 公司股息政策将综合考虑盈利、现金流、未来投资计划及股东回报预期，力求长期共赢 [9]

港口吞吐量预期增长 - 预计2025年港口旅客吞吐量达到137.3万人次，较2020年增长178% [1] - 预计2025年货物吞吐量达到5290万吨，较2020年增长37% [1] - 预计2025年集装箱吞吐量达到152万TEU，较2020年增长24.3% [1] 航运网络拓展 - 新开辟国内外航线7条，包括威海-京唐、威海-坦桑尼亚等航线 [1] - 航线网络联通国内5个省份16个城市以及5个国家14个城市 [1] - 威海-青岛内支线周运行航次最高达14班，成为北方航班最密集的公共内支线 [1] - 拥有9条中韩航线，周运行航次21班，是国内对韩客货班轮最密集的城市 [1] 港口基础设施升级 - 完成5个港口工程建设，包括威海湾港区客滚区5号客货滚装泊位等 [2] - 目前拥有商用、修造船专用装卸等港口泊位77个 [2] - 其中万吨级以上泊位34个，包括客滚、油品、散杂货等类型 [2] 交旅融合与航线发展 - 新开通3条文旅航线，如威海-猫头山、刘公岛-鸡鸣岛航线 [2] - 目前拥有陆岛游航线5条、环岛游航线3条、近海游航线3条、跳岛游航线2条、小艇观光航线8条 [2] - 与千里山海旅游自驾公路共同构建全域旅游格局 [2] 行业规范与未来规划 - 发布《威海市港口章程》提供系统完备的行业规则 [2] - 发布《海上经营性休闲旅游船舶经营站点设施设备配备指南》等文件统一标准 [2] - 未来将持续织密现代航运网络、转型升级港口设施、发展海事服务产业 [2]

公司概况与业务布局 - 公司于2009年在深圳证券交易所上市，2019年间接控股股东变更为中国远洋海运集团，进入快速发展期 [3] - 2025年公司现金收购中远海运客运100%股权，客滚船规模达到64艘（截至收购时） [3] - 业务以琼州海峡及渤海湾客滚运输为核心，经营海口至海安、烟台至大连、三亚至西沙等航线，并提供新海港和秀英港轮渡港口服务 [3] 近期业绩与成本费用 - 2025年三季度归属于上市公司股东的净利润出现阶段性下滑 [3] - 业绩调整源于前瞻性布局导致短期成本费用上涨：包括人员投入增加、新购置2艘平板货船改造运输新能源汽车、完成北海航线运力更新、新增运营南沙及防城港航线 [3] - 收购中远海运客运100%股权新增有息负债，带来财务费用上升 [3] 新航线与运力投入 - 开通海口至防城港客滚运输航线，航程157海里，航行时间约12小时，投入"棋子湾"轮运营（载客量844人，货车车位69个，轿车车位140个） [3] - 该航线深度对接"西部陆海新通道"与"海南自由贸易港"战略，形成陆海联动新格局 [3] - 购置2艘平板货船专门用于新能源汽车分类运输，因新能源汽车在琼州海峡滚装运输中占比显著提升，开放式甲板设计可提升安全性 [3][4] 西沙旅游航线运营 - 三亚至西沙旅游航线由"祥龙岛"轮执航，航程约11小时，行程四天三晚，游客可登岛体验活动 [7] - 公司通过收购中远海运客运间接持有三沙南海梦之旅邮轮有限公司34%股权，成为西沙航线主导者 [8] 风险管理与外部影响 - 台风年均导致琼州海峡停航约二十多日，公司已建立全流程防台预案 [5] - 新能源汽车运输存在电池自燃风险，平板货船配备专业消防喷淋系统及应急隔离措施以保障安全 [4] 未来展望与资本计划 - 海南自贸港封关后税收优惠（如企业所得税优惠）将降低运营成本，政策环境利好车客流量确定性增长 [9][10] - 公司近期投资新造两艘客滚船用于替换老旧船舶，预计2年后投产 [10] - 投资徐闻港事项仍在尽职调查及谈判中，部分重要条款尚未达成一致 [10] - 收购中远海运客运后，正通过船队运力池互补、航线优化等方式提升南北客滚市场融合效率 [10] 股东回报政策 - 公司股息政策将综合考虑盈利、现金流、未来投资计划及股东回报预期，力求长期共赢 [6]

公司概况与战略定位 - 海峡股份是集团内唯一以客滚轮渡运输业务为核心主业的上市平台，定位为国内规模最大、跨区域经营的客滚运输龙头企业 [7] - 公司以琼州海峡及渤海湾为中心的客滚运输业务为主，经营海口至海安、烟台至大连、三亚至西沙等航线及港口服务业务 [2] - 2025年公司以25.15亿元现金收购中远海运客运100%股权，客滚船规模达到64艘，实现渤海湾与琼州海峡两大核心客滚市场资源的"南北协同、运力共享" [2][7] 业务结构与财务要点 - 根据2025年半年度报告，海安航线收入占比72%，烟台至大连航线收入占比10%，西沙航线收入占比6%，港口业务收入占比5% [9] - 公司财报中较大的少数股东损益主要源于琼州海峡客滚运输业务由合资公司运营，公司穿透持有约33.36%股份 [4] - 公司股息政策将综合考虑盈利状况、现金流、未来投资计划及股东回报预期，致力于为股东创造稳定收益 [10] 航线运营与市场拓展 - 新开通海口至广西防城港客滚运输航线，航程157海里，航行时间约12小时，投入"棋子湾"轮运营，可载客844人，装载货车车位69个、轿车车位140个 [6] - 西沙旅游航线由"祥龙岛"轮执航，自三亚出发航行约11小时抵达西沙群岛，行程四天三晚 [12] - 公司通过收购中远海运客运间接持有三沙南海梦之旅邮轮有限公司34%股权，成为西沙航线的主导者 [13] 发展机遇与风险管理 - 海南封关运作后实施的税收优惠（如企业所得税优惠）及"一线放开、二线管住"政策将降低运营成本，促进车客流量确定性增长 [11] - 台风每年约造成二十多日琼州海峡停航，公司已建立覆盖监测预警、船舶避台、港口加固、应急疏运、保险理赔的全流程防台预案 [14] - 徐闻港收购事项仍在尽职调查及谈判中，部分重要事项交易各方尚未达成一致意见 [5]