公司概况与业务发展 - 公司于2002年由5位股东发起设立，2009年在深圳证券交易所挂牌上市，2017年收购轮渡码头资产实现港航一体化，2019年间接控股股东变更为中国远洋海运集团，2021年完成琼州海峡航运资源整合，2025年现金收购中远海运客运100%股权后客滚船规模达到66艘，全球排名第一 [2] - 主营业务为以琼州海峡及渤海湾为中心的客滚运输，经营海口至海安、烟台至大连、三亚至西沙等航线，以及新海港和秀英港轮渡港口服务业务，商业模式主要通过船舶运输收取客货运费，依托港口服务获取码头运营收入，并开发西沙旅游航线特色产品提升收益 [2] 客滚运输业务挑战 - 客滚运输存在明显季节性运量波动，春节、清明、五一、国庆等节假日及海南旅游旺季（如冬季"候鸟"迁徙期）单日运量可达平时数倍，导致高峰期运力紧张与淡季船舶闲置率高的结构性矛盾 [3] - 运输对象多元（旅客、货车、小汽车、大巴车、新能源汽车等），生产组织复杂度高，需动态配载以最大化舱位利用率，并同步保障旅客与车辆两条动线，任一环节拥堵将引发船期延误 [4] - 新能源汽车普及率提升带来自燃风险不可控、扑救难度大等安全生产新挑战，公司需通过动态运力调度系统、智能配载算法、新能源车辆分级管控体系重点突破 [5] 海南自贸港封关运作机遇 - 海南自贸港实施企业所得税优惠等税收政策，直接降低公司运营成本，提供良好政策环境 [9] - 封关运作后实行"一线放开，二线管住"政策，境内外货物进出海南更加自由便利，实施"非禁即入"原则推动投资自由化，吸引更多投资者和合作伙伴，有利于公司车客流量确定性增长 [9] - 海南省基础设施建设完善（如环岛旅游公路建成）将大幅吸引自驾人群，对公司主营业务起到带动作用 [9] 运力提升与航线规划 - 为应对自贸港封关运作带来的车客流量增长，公司可通过增加平板驳船投入、新造客滚船舶满足需求，并开辟新航线缓解海口至海安航线压力 [6] - 西沙旅游航线由"祥龙岛"轮执航，自三亚凤凰岛国际邮轮港出发，航行约11小时抵达西沙群岛，行程四天三晚，游客可在全富岛、银屿岛等三个岛屿体验海岛风情并参与升旗、沙滩净滩等活动 [11] - 西沙航线未来船舶将向邮轮化方向发展，从"传统交通船"向"酒店式体验"转变，公司根据市场状况适时推动船舶运力结构优化，通过船舶升级、旅游产品创新、服务质量提升提供多样化旅游体验 [12] 资产与市场竞争格局 - 公司间接持有三沙南海梦之旅邮轮有限公司34%股权，与该公司共同主导西沙航线运营 [13] - 目前未接到中远海运集团其他资产注入计划通知或规划安排，若有相关资产整合计划将严格按法律法规要求履行信息披露义务 [10] 股东回报政策 - 公司秉持积极回馈股东理念，在保证可持续发展前提下为股东创造稳定股息收益，股息政策将综合考虑盈利状况、现金流状况、未来投资计划及股东合理回报预期等因素，力求实现长期共赢 [7][8]

港口排名与地位 - 秘鲁有四个港口在2025年第三季度跻身拉丁美洲和加勒比地区集装箱航运枢纽100强 [1] - 钱凯港巩固了其作为秘鲁第三大港口的地位 [1] - 卡亚俄港是秘鲁排名最高的港口，派塔港排名第二，钱凯港排名第三，皮斯科港排名第四 [1] 钱凯港运营表现 - 钱凯港于今年6月开始商业运营，并在创纪录的时间内巩固了其作为该国主要码头之一的地位 [1] - 得益于稳健的运营业绩，该港口已处理了86,905个标准箱 [1] - 钱凯港正在快速发展，目前是该地区50个港口中枢之一 [1] 钱凯港产能规划 - 据中远海运港口称，钱凯港一期工程的设计年吞吐量高达100万标准箱 [1]

公司概况与业务模式 - 公司于2009年在深圳证券交易所上市，2019年间接控股股东变更为中国远洋海运集团 [2] - 2025年公司现金收购中远海运客运100%股权，客滚船规模达到66艘，全球排名第一 [2] - 主营业务为以琼州海峡及渤海湾为中心的客滚运输，经营海口至海安、烟台至大连、三亚至西沙等航线 [2] - 商业模式主要通过船舶运输收取客货运费，依托港口服务获取码头运营收入，并开发西沙旅游等特色产品提升收益 [2] 海南自贸港封关运作的机遇 - 海南自贸港的税收优惠政策（如企业所得税优惠）直接降低公司运营成本 [5] - 封关运作后实行“一线放开，二线管住”和“非禁即入”政策，将吸引更多投资和合作伙伴，有利于车客流量确定性增长 [5] - 海南省基础设施建设完善（如环岛旅游公路）将大幅吸引自驾人群，带动公司主营业务 [5] 运力提升与航线规划 - 公司可通过增加平板驳船投入、新造客滚船舶来满足自贸港封关后的车客流量增长需求 [3] - 可通过开辟新航线缓解海口至海安航线的压力 [3] 西沙旅游航线详情 - 三亚至西沙旅游航线由“祥龙岛”轮执航，自三亚凤凰岛国际邮轮港出发，航行约11小时抵达西沙群岛 [6] - 行程为四天三晚，游客可在全富岛、银屿岛等三个岛屿体验海岛风情并参与升旗、沙滩净滩等活动 [6] 股息政策 - 公司秉持积极回馈股东理念，在保证可持续发展的前提下，为股东创造稳定的股息收益 [4] - 股息政策将综合考虑公司盈利状况、现金流、未来投资计划及股东回报预期等因素 [4]

本报讯(记者邬霁霞见习记者王楠)2025年10月29日晚间，宁波舟山港股份有限公司(以下简称"宁波港 （601018）")发布2025年第三季度报告。公告显示，宁波港第三季度实现营业收入79.68亿元，同比增 长7.86%；归母净利润12.78亿元，同比下降31.69%。 "十四五"以来，国家对智慧港口建设的高度重视和政策支持，我国已建成和在建的自动化码头数量均居 世界首位，宁波港在智慧港口建设方面也走在行业前列。近日，宁波港联合海关部门在梅山与金塘港区 推出"背散射透视成像＋机器狗智能核查"协同作业模式，实现空箱查验从"传统人力"向"数据智能"的关 键跨越，此举也是其加速建设世界一流强港的重要实践。 展望第四季度，宁波港将继续把握发展机遇，持续提升港口综合服务能级，为构建世界一流强港奠定更 加坚实的基础。 在业务规模方面，宁波港延续良好增长态势，据其此前披露的主要生产数据提示性公告显示，2025年1 月-9月，公司预计累计完成集装箱吞吐量3924万标准箱，同比增长9.9%；预计累计完成货物吞吐量 91145万吨，同比增长6.8%。 吞吐量屡创新高的背后是宁波港综合服务水平的持续提升，其在港口调度效率、服务响 ...

公司概况与业务模式 - 公司于2009年在深圳证券交易所上市，2019年间接控股股东变更为中国远洋海运集团，进入快速发展期 [2] - 2025年现金收购中远海运客运100%股权后，客滚船规模达到64艘，全球排名第一 [2] - 主营业务为以琼州海峡及渤海湾为中心的客滚运输，经营海口至海安、烟台至大连、三亚至西沙等航线 [2] - 商业模式包括通过船舶运输收取客货运费，依托港口服务获取码头运营收入，并开发西沙旅游航线特色产品提升收益 [3] 海南自贸港封关运作机遇 - 海南自贸港税收优惠政策（如企业所得税优惠）直接降低公司运营成本 [6] - 封关后“一线放开，二线管住”政策将提升货物进出自由便利度，“非禁即入”原则吸引更多投资者，带动车客流量确定性增长 [6] - 环岛旅游公路等基础设施建设完善将大幅吸引自驾人群，对主营业务起到带动作用 [6] - 公司计划通过增加平板驳船投入、新造客滚船舶及开辟新航线应对车客流量增长 [4] 资本开支与股息政策 - 公司近期将投资新造两艘客滚船用于替换老旧船舶 [7] - 股息政策将综合考虑盈利状况、现金流、未来投资计划及股东回报预期，力求长期共赢 [5] 竞争对比与经营优化 - 中远海运客运拥有12艘船舶运力，竞争对手渤海轮渡拥有14艘，在船舶数量上略占优势 [8] - 中远海运客运平均船龄高于渤海轮渡，经营效率有待提升 [8] - 公司将通过运力更新改造、联合营销、提升船舶使用效率、成本管控等措施提升盈利能力，并构建“南北联动+资源互补”协同机制 [8]

青岛港(06198.HK)发布公告，该公司将于2025年12月24日派发中期股息每10股1.466元人民币。 截至2025年10月28日收盘，青岛港(06198.HK)报收于7.36港元，上涨0.14%，成交量149.03万股，成交额 1093.22万港元。投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级。 青岛港港股市值80.78亿港元，在港口Ⅱ行业中排名第3。主要指标见下表： | 指标 | 楔留証 | 三星期 行业平均 | 行业排名 | | --- | --- | --- | --- | | ROE | 12.66% | 2.45% | 1 12 | | 港股流通市值 | 80.78 Z | 90.79亿 | 3 12 | | 营业收入 | 193.07亿 | 56.15 Z | 1 12 | | 净利率 | 33.22% | -22.99% | 3 12 | | 毛利率 | 39.32% | 33.82% | 5 12 | | 负债率 | 26.82% | 22.71% | 9 12 | 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投 ...

核心观点 - 公司通过参投海洋科技基金加码港口主业投资，旨在推动主业向海洋板块创新发展 [1][2] - 港口业务战略投资是驱动公司业绩的主要因素，过去三年半投资收益占净利润比重高达94.86% [2][4] - 公司财务状况显著改善，资产负债率大幅下降，债务结构优化 [6][7] 战略投资与基金设立 - 公司拟出资2.11亿元参设总规模5.2亿元的海洋科技投资基金，出资占比40.58% [1][2] - 该基金将聚焦投资于智慧港口操作系统、港口高端智能装备、绿色低碳港口技术等港口场景深度应用的海洋科技 [1] - 此举旨在通过资本赋能引导港口主业向海洋板块创新发展，扩展产业影响力及增强未来收益能力 [2] 财务业绩表现 - 2022年至2025年上半年，公司净利润持续增长，三年半合计达35.82亿元 [3] - 同期公司投资收益持续增加，三年半合计达33.98亿元，占净利润总额的比重为94.86% [3][4] - 2023年净利润同比大幅增长134.88%至11.08亿元 [3] 业务布局与网络拓展 - 公司是全球集装箱吞吐量最大的单一港区，并不断完善内陆港布局 [5] - 截至2025年上半年末，已开通20个内陆港，15个组合港，33条海铁联运线路，服务覆盖大湾区、西南及中部地区 [5] - 通过收购及新设公司，布局包括黄石新港、惠州荃湾煤炭港、小漠港、常德港、津市港等多个重要港口 [2][5] - 公司还从事高速公路业务和仓储业务 [5] 财务状况 - 截至2025年上半年末，公司资产负债率为18.78%，较2024年同期的33.69%下降14.91个百分点 [6] - 公司长短期债务合计为29.34亿元，较2024年同期减少11.37亿元，债务主要为长期借款 [6][7] - 期末公司货币资金为21.83亿元，无短期借款 [6]

贸易博弈首日态势 - 贸易博弈开战24小时内即暴露出双方执行力的巨大差距 [1] - 某东方国家的精准反制措施与美国因政府停摆导致的行政瘫痪形成鲜明对比 [1] 东方国家反制措施分析 - 对本土建造船舶及返港维修空船实施港口费豁免 直接为本土船厂创造订单红利 [3] - 设定2025至2028年港口费率“四年连涨”机制 将压力均匀释放至未来周期 [3] - 反制细则预留动态调整条款 在保持打击力度的同时留出协商空间 [3] - 措施环环相扣 既针对痛点施压又保持政策弹性 [7] 美国应对状况分析 - 美国原计划对等反制因政府停摆受阻 海关系统陷入“罢工”状态 [5] - 美国海关与边境保护局将数百万美元缴费责任转嫁船东 要求其“自觉申报” [5] - 决策仓促导致行政系统无法配套执行 与其宣称的强硬姿态形成对比 [5][7] 博弈深层差异与未来展望 - 深层差异在于战略目标 某西方大国陷入政治作秀陷阱 [7] - 单纯依靠行政威压而缺乏系统准备的博弈难以有效执行 [7] - 博弈更可能走向持续拉锯 在边打边谈和相互妥协中寻找新平衡点 [7] - 新国际规则常态的形成需经过多次试探与调整 过程或将延续相当长时期 [7]

板块市场表现 - 本周（10/4-10/10）交运指数上涨1.0%，同期沪深300指数下跌0.5%，跑赢大盘1.5%，在29个行业中排名第11位 [1][12] - 交运子板块中港口板块涨幅最大，达2.4%，机场板块涨幅最小，仅为0.04% [1][12] 快递物流行业 - 国庆中秋假期（10/1-10/8）全行业共处理快递包裹72.31亿件，日均处理量超9亿件 [2] - 前一周（9/29-10/5）邮政快递累计揽收量约32.67亿件，环比下降19.15%，累计投递量约35.17亿件，环比下降11.16% [2] - 2025年8月快递业务收入完成1189.6亿元，同比增长4.2%，业务量完成161.5亿件，同比增长12.3%，单票收入为7.37元，同比下降7.2% [89] - 2025年8月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别增长34.8%、8.7%、11.1%、10.9%，市场份额分别为8.7%、13.3%、15.5%、13.3% [94] - 在“反内卷”背景下多个产粮区已提价，叠加行业旺季将来临，预计快递单票价格有望提升 [2] 航空机场行业 - 本周（10/4-10/10）全国日均执飞航班量16629班，同比增长4.01%，其中国内线日均14245班，同比增长2.93%，国际地区线日均2384班，同比增长10.99%，恢复至2019年同期的89.80% [3] - 国庆中秋假期期间（10/1-10/8）全国民航累计运输旅客1913.8万人次，日均239.2万人次，同比增长3.2%，日均客座率87.9%，同比增长3.5个百分点 [3] - 假期全国边检机关共计保障1634.3万人次中外人员出入境，日均204.3万人次，同比增长11.5%，其中入境外国人75.1万人次，适用免签政策入境53.5万人次，同比分别增长19.8%和46.8% [3] - 2025年8月民航旅客量7536万人次，同比增长3.3%，其中国内航线客运量6699万人次，同比增长2%，国际地区航线客运量838万人次，同比增长13%，约为2019年同期的105% [55] - 2025年8月主要航司RPK较2019年同期均有显著增长：国航+35%、东航+30%、南航+18%、春秋+53%、吉祥+42% [57] 航运港口行业 - 本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1014.78点，环比下降6.7%，同比下降27.8%，上海出口集装箱运价指数SCFI为1160.42点，环比上升4.1%，同比下降43.7% [4][22] - 主要航线运价指数均呈同比下降趋势：美东航线环比-7.1%同比-27.6%，美西航线环比-5.7%同比-37.8%，欧洲航线环比-8.2%同比-40.3%，东南亚航线环比-2.2%同比-17.3% [22] - 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1036点，环比下降0.4%，同比上升3.7% [30] - 本周原油运输指数BDTI收于1090.8点，环比下降1.8%，同比上升5.0%，成品油运输指数BCTI收于569点，环比下降4.3%，同比上升10.1% [4][38] - 本周BDI指数为1940.2点，环比下降4.4%，同比上升5.8%，分船型看BCI环比-6.2%同比-2.1%，BPI环比-1.8%同比+18.1%，BSI环比-3.2%同比+11.8% [40] 公路铁路行业 - 上周（9/29-10/5）监测港口完成货物吞吐量27217.5万吨，环比增长4.7%，同比增长1.7%，完成集装箱吞吐量660.9万标箱，环比增长8.8%，同比增长2.2% [5][47] - 2025年8月沿海港口货物吞吐量为10.05亿吨，同比增长4.49%，其中外贸货物吞吐量为4.93亿吨，同比增长4.88% [47] - 上周全国高速公路累计货车通行4413.7万辆，环比下降27.55%，同比增长9.69% [5][81] - 2025年8月全国铁路客运量为5.05亿人次，同比增长6.6%，铁路旅客周转量为1907.92亿人公里，同比增长1.9% [77] - 全国主要公路运营主体10月11日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8206%），板块配置具有性价比 [5][81] 成本与汇率环境 - 本周布伦特原油期货结算价为62.73美元/桶，环比下降2.8%，同比下降18.7% [3][64] - 2025年10月国内航空煤油出厂价（含税）为5632元/吨，环比上升0.5%，同比下降0.1% [3][64] - 本周美元兑人民币中间价为7.1048，环比下降0.1%，同比上升0.4%，2025年第四季度人民币兑美元汇率环比下降0.1% [3][67] 投资观点与推荐 - 快递行业考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等因素，推荐顺丰控股 [2] - 物流行业发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份 [2] - 航空板块中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐中国国航、南方航空 [3] - 油运景气稳健向上，预计在OPEC增产以及打击非合规市场货盘下，供需继续向好 [4][22]

行业核心观点 - 非洲港口亟需加快现代化进程以应对海运贸易增速放缓的压力 [1] - 数字化和基础设施投资是提升港口竞争力、降低物流成本及增强贸易韧性的关键 [2] 全球海运贸易趋势 - 受地缘政治紧张和全球供应链波动影响，2025年全球海运贸易增速预计明显放缓 [1] - 物流延误、运输成本上升和贸易通道重组对经济韧性较弱国家影响较大 [1] - 非洲国家因人口基数大、贸易依赖度高，更易受到上述不利因素的影响 [1] 非洲地区面临的成本压力 - 部分非洲内陆国家进口货物的海运费约占货物总价值的40%，成本压力显著 [1] 应对策略与建议 - 加强区域交通一体化建设，提升港口与内陆互联互通能力 [1] - 推动供应来源多元化，以增强贸易韧性 [1] - 建议建设海运单一窗口系统以简化通关流程 [1] - 发展港口社区数字平台以提升信息共享效率 [1] - 加强网络与信息安全防护以应对数字化风险 [1] - 完善港区与交通物流通道衔接以提升运输效率 [1] - 推动智慧港口及绿色港口设施建设以实现可持续发展 [1] 投资与发展的潜在影响 - 通过数字化转型和基础设施建设投资，可降低物流成本并吸引更多投资 [2] - 相关投资有助于提升非洲在国际贸易中的议价能力 [2]