港股市场表现 - 11月24日恒生指数大幅反弹上涨1.97%报收25716.50点 [1] - 恒生科技指数上涨2.78%报收5545.56点 [1] - 互联网行业迎来系统性修复 [1] 近期市场波动原因 - 上周美联储鹰派信号与美元走强引发对AI高估值的担忧 [1] - 全球科技板块出现获利了结 [1] - 港股科技受牵连出现深度回调 [1] 短期市场展望 - 港股震荡格局或仍将延续 [1] - 降息预期摇摆与AI风险重估的外部不确定性尚未明朗 [1] - 静待12月美联储与国内政策会议带来风险偏好的边际改善 [1] 中期投资逻辑 - AI产业周期未完科技主线仍在 [1] - 港股科技的资产稀缺性仍具吸引力估值相对全球处于洼地 [1] - 上周指数加速回撤南向资金逆势净流入386亿港元对市场形成边际托底 [1] - 南向资金显示出对港股中期配置的韧性 [1] 投资策略建议 - 围绕南向净买入居前的互联网与智能制造龙头逢低布局 [1] - 推荐继续分批配置港股科技ETF（513020） [1]

港股市场表现与估值 - 11月3日港股震荡走高，最终收涨0.97%，报26158.36点 [1] - 恒生指数PE约12.1倍，处于历史分位约63% [1] - 恒生科技指数PE约24.6倍，处于有数据以来约37%分位，显著低于A股创业板与科创板同类分位 [1] - 若科技龙头估值修复至成分股估值分位数均值，有望推动恒生科技指数上涨约15%；若修复至历史均值，抬升空间或超30% [1] 资金面分析 - 南向资金年内已累计净流入1.2万亿港元，创下互联互通以来新高 [1] - HIBOR处于高位后趋稳，美联储开启降息周期提高全球流动性，对港股风险偏好形成边际提振 [1] - 短期行情虽受到12月降息节奏分歧的影响出现回落，但资金面持续改善的趋势不变 [1] 市场展望与配置策略 - 港股慢牛行情有望持续演绎 [1] - 现阶段科技成长+红利低波或为一个较优的配置选择 [1] - 科技方面AI应用与互联网软件端在港股集中度更高，业绩与资本开支驱动叙事强化，四季度科技主线有望延续 [1] - 若2026年市场重心转向业绩验证且风格趋于均衡，则红利板块或将承接资金流动完成接力 [1] - 推荐维持攻守兼备的哑铃策略，适当配置红利港股ETF（159331）、港股科技ETF（513020） [1]

港股市场表现与驱动因素 - 10月20日港股跳空高开，全天维持高位震荡，最终收涨2.42%，报25858.83点 [1] - 中美贸易争端出现缓和迹象，双方同意尽快举行新一轮经贸磋商，有助于市场风险偏好回归 [1] - 前期受情绪压制明显的港股积聚反弹动能，关税风波或为短期扰动 [1] 市场结构与基本面支撑 - 近期市场情绪有所降温，但以科技为代表的新经济势头保持强劲，为港股结构性机会提供支撑 [1] - 外资和南向资金持续流入，港股估值仍具有优势 [1] - 美国通胀缓和及对降息的预期加强，历次美联储开启预防式降息后港股多表现为上涨 [1] 四季度展望与投资主题 - 港股在前期上行后进入震荡阶段，预计四季度利多因素逐渐积累 [2] - 科技行业发展、中美贸易争端缓和、产业政策预期及外部流动性改善有望为港股打开新一轮上行区间 [2] - 推荐关注港股通50ETF(159712)和港股科技ETF(513020) [2]

市场表现 - 上证指数上涨0.63%报收3863.89点，深证成指上涨0.98%报收12813.21点 [1] - 两市成交额显著萎缩至1.75万亿元，创近两个月新低 [1] - 港股市场表现强劲，恒生指数跳空高开并收涨2.42%至25858.83点 [1] - 通信ETF(515880)今日上涨3.39%，红利国企ETF(510720)今日上涨1.41% [2] 行业板块分析 - 通信、煤炭板块领涨市场，有色金属板块因金银价格回调而跌幅居前 [1] - 英伟达Rubin芯片2026年出货预期上调，头部厂商将2025年1.6T光模块总需求上调至1500万，且仍有上修空间 [2] - 谷歌Gemini 3系列预计于10月22日发布，可能为人工智能及相关板块带来催化 [2] - 市场风险偏好回落，煤炭、银行等行业领涨，推动红利风格板块延续相对强势 [2] 后市展望与投资策略 - 市场盈利拐点尚未出现，预计后市将继续以结构性行情和震荡为主 [1] - 若中美贸易争端进一步缓和，近期受情绪压制的港股有望积聚反弹动能 [1] - 在第三季度财报密集期和外部不确定性背景下，红利风格的性价比凸显 [2] - 建议关注的标的包括：港股通50ETF(159712)、港股科技ETF(513020)、通信ETF(515880)、创业板人工智能(159388)、半导体设备ETF(159516)、红利国企ETF(510720)和现金流ETF(159399) [1][2]

港股科技板块表现 - 地缘冲突导致市场风险偏好降低，港股科技股全线回调，康诺亚、迈富时、微创机器人等多股回调，港股科技ETF(513020)跌超2% [1] - 国内政策发力驱动基本面修复，叠加港股资金面持续改善，港股下半年或将向上，逢低可持续关注 [1] - 2025年港股科技板块盈利增长有较强确定性，恒生指数估值盈利匹配度大致处于均衡区间 [1] - AI产业催化下港股科技板块业绩预期良好，未来港股科技ROE有改善空间，继而带动估值抬升 [1] 资金面分析 - 外资流出收窄，内资机构发力，中国在全球经济和资本市场中占比接近20%，但外资对中国权益资产配置比例明显低配 [1] - 前期外资持续流出的情况边际上或将有所改善 [1] - 南向资金加速流入港股，2024年及之前散户是南下资金主力，2025年一季度南下资金流入规模创新高主要由机构推动 [1] - 未来机构端增量资金有望借道港股通进一步流入港股 [1] 机构观点 - 下半年继续看好港股，港股科技更优，中国资产重估叙事发酵，港股继续震荡上行但估值仍不算高 [2] - 国际对比视角下港股估值偏低，外部环境或对港股风险偏好和盈利预期形成扰动 [2] - 国内政策发力驱动基本面修复，叠加港股资金面持续改善，港股下半年或将向上 [2] - 港股科技板块云集稀缺优质资产，可持续关注港股科技ETF(513020)投资机会 [2]