港股市场表现 - 截至2025年6月30日收盘 港股三大指数再度收跌 纺织服务 耐用消费品 国防军工等板块涨幅居前 银行 可选消费零售等板块跌幅居前 标普港股通低波红利指数震荡收跌 [1] ETF市场动态 - 港股红利指数ETF(513630)全天成交额4.45亿元 6月日均成交额达2.93亿元 较上月日均成交额2.28亿元增长约28.5% [2] - 港股红利指数ETF(513630)最新规模113.49亿元 最新份额77.74亿份 规模居Wind跨境策略指数ETF第一 [2] - 摩根旗下跟踪标普港股通低波红利指数的产品总规模超135亿元 其中场外指数基金截至2025年3月31日规模为22.50亿元 [2] - 标普港股通低波红利指数过去一年涨幅22.05% 大幅超越中证红利指数的-1.12%及中证红利低波动指数的5.51% [2] 成分股及公司业绩 - 波司登涨幅居前 2024/25财年实现营收约259.02亿元 同比上涨11.6% 净利润同比增长14.3%达约35.14亿元 连续8年营收和净利润创同期历史新高 [3] 货币政策与市场预期 - 央行货币政策委员会2025年第二季度例会建议加大货币政策调控强度 保持流动性充裕 引导金融机构加大货币信贷投放力度 [3] - 会议强调用好证券 基金 保险公司互换便利和股票回购增持再贷款 探索常态化制度安排 维护资本市场稳定 [3] - 湘财证券预期7月市场将呈现小幅震荡上行态势 建议重点关注长期资金入市相关的红利板块如银行 保险等 [3] 投资策略与产品 - 摩根资产管理推出国际"红利工具箱"系列优选基金 覆盖A股 港股及亚洲市场 为投资者提供多元化红利投资解决方案 [4]

港股红利ETF市场表现 - 港股通红利低波ETF（520550）实现日线十连阳，连续8个交易日获资金净流入，年内份额增幅达119% [2] - 港股红利ETF博时（513690）在6月10日至6月16日期间连续上涨，近三日资金净流入接近6900万元 [2] - 港股红利指数ETF（513630）创下八连阳，收盘价攀升至1.45元，近8个交易日日均成交额达2.38亿元，6月16日单日成交额突破4.79亿元，最新规模达112.97亿元 [2] 标普港股通低波红利指数表现 - 标普港股通低波红利指数近一年累计上涨24.85%，跑赢中证红利指数（-0.26%）和中证红利低波动指数（12.53%） [3] 南向资金与外资动向 - 南向资金自5月27日至6月10日连续10个交易日净买入，年内累计净流入额突破6300亿港元，规模超过2024年全年总额的80% [4] - 南向资金成交占比中枢上行至43.75%，对板块轮动的指示意义显著增强 [4] - 港股红利低波ETF（520550）股息率达7.13%，兼具6%以上股息率与20%以下年化波动率 [4] 政策与市场环境 - 国常会释放地产维稳信号，恒基地产等红利指数成分股领涨市场 [4] - 低利率环境下，恒生港股通高股息低波动指数整体股息率达8.1%，远高于10年期国债收益率 [5] - 央国企在市值管理政策引导下优化分红政策，提升股东回报水平 [5] 基金产品设计优化 - 港股红利低波ETF（520550）采用0.2%全市场最低综合费率，月度分红机制叠加T+0交易特性 [5] - 持仓结构聚焦金融、能源等行业，通过5%个股权重上限分散风险，动态剔除阶段跌幅过大个股 [5] 机构资金配置趋势 - 险资举牌次数接近2024年全年水平，90%以上投向港股 [7] - 险资新进前十大流通A股行业集中在银行、通信、汽车、电子和医药生物等行业 [7] - 港股高分红股可享企业所得税优惠，叠加分红收入免税效应，提升险资投资回报率 [7] 长期配置逻辑 - 红利资产作为稳定低风险稳定分红回报的资产，有望继续得到长线资金的青睐 [7] - 中信建投建议以红利资产作为核心底仓品种，预计A股市场震荡中枢有望逐渐上移 [8]

Wind数据显示，截至2025年6月5日（星期四）收盘，港股三大指数均收涨超1%。盘面上，半导体、传媒、硬件设备等板块涨幅居前。消费者服务、家 庭用品等板块跌幅居前。标普港股通低波红利指数反弹收涨。 在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对"确定性"优质资产的投资机会，推出的国际"红利工具箱"系列优选基金，为中国投资者提供了 覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案。 截至2025年6月5日收盘，标普港股通低波红利指数（SPAHLVCP.SPI）过去一年涨幅17.94%，大幅超越中证红利指数（000922.CSI）的-2.54%及中证红 利低波动指数（H30269.CSI）的4.40%。 指数成分股方面，恒基地产涨幅居前。交银国际证券表示，当前中国内地房地产行业渐渐出现"止跌回稳"的信号。虽然宏观不确定性在2025年仍将影响 香港房地产市场的前景，但一些更关键因素正在出现转机，有望帮助香港房地产市场稳定。（注：上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根 据指数编制方案调整。） 消息面上，6月3日，中国太保发布目标规模200亿元的太保致远1号私募证券投资基金（暂定名）。据悉，该基金是第二批 ...

港股市场表现 - 港股三大指数集体收涨 电气设备 有色金属 纺织服装等板块涨幅居前 家庭用品 食品饮料等板块跌幅居前 [1] - 标普港股通低波红利指数尾盘拉升 实现三连涨 盘中点位创近五年新高 [1] - 标普港股通低波红利指数过去一年涨幅12.88% 大幅超越中证红利指数的-3.96%及中证红利低波动指数的0.76% [1] ETF产品动态 - 港股红利指数ETF(513630)当日成交额达3.10亿元 最新规模105.78亿元 最新份额75.83亿份 规模居Wind跨境策略指数ETF第一 [1] - 摩根旗下跟踪标普港股通低波红利指数的产品总规模超128亿元 其中场外指数基金规模为22.50亿元 [1] - 沪深300自由现金流ETF摩根(563900)紧密跟踪沪深300自由现金流指数 聚焦高现金流质量的"现金牛"企业 [3] - 摩根中证A50ETF(560350)2024年累计分红金额近1亿元 增设特色季度强制分红机制 [3] - 摩根中证A500ETF(560530)联接基金首批纳入个人养老金指数基金 增设Y类份额 [4] 行业与政策分析 - 银河证券指出央行持续增持黄金强化市场信心 全球央行购金潮延续 江西铜业股份涨幅居前 [2] - 金融支持实体经济座谈会强调实施适度宽松货币政策 加力支持科技创新 提振消费 民营小微 稳定外贸等重点领域 [2] - 中泰证券表示政策推动下市场有望聚焦港股央企红利 港股央企股息率较高 投资价值凸显 [2] 摩根资产管理产品线 - 摩根红利优选股票型基金(021187/021188)聚焦中国红利资产 以中证红利指数为基准 通过量化选股模型构建组合 [3] - 摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(968044)聚焦亚洲高股息资产 连续3年荣获"金牛海外互认基金"奖 [3] - 公司致力于在利率新常态下把握"确定性"优质资产投资机会 依托全球研究能力提升客户持有体验 [5]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - A股市场5月或呈倒V型走势，时间和空间任一满足震荡条件指数将进入震荡调整且持续较久，港股与A股节奏一致但抛压小，受外围影响大，维持宽幅震荡观点，后续市场或呈震荡结构性行情，前期下跌多和红利板块表现可能较好，建议结构化均衡配置ETF [5][19][20] 根据相关目录分别进行总结 A股市场行情概述（2025.5.6 - 2025.5.9） - 主要宽基指数涨跌幅排名前三为万得微盘股日频等权指数（5.65%）、北证50（3.62%）、中证2000（3.58%），后三为科创100（ - 0.83%）、科创50（ - 0.60%）、科创综指（0.43%） [5][10] - 风格指数涨跌幅排名前三为金融(风格.中信)（2.79%）、大盘价值（2.70%）、成长(风格.中信)（2.62%），后三为小盘成长（1.34%）、中盘价值（1.37%）、中盘成长（1.53%） [5][11] - 申万一级行业指数涨跌幅排名前三为国防军工（6.33%）、通信（4.96%）、电力设备（4.02%），后三为房地产（0.41%）、电子（0.64%）、商贸零售（0.88%） [5][15] A股市场行情展望（2025.5.12 - 2025.5.16） - 万得全A指数日频模型上涨信号强度减弱，月频模型5月评分 - 2.5分，预测A股五月小幅度调整，5月上半旬大盘指数可能上涨反弹，往年5月小盘和成长表现优，下半旬关税影响或显现，A股可能震荡调整，若回落红利或接棒小盘成长，指数回到4月3日位置可能遇较大抛压 [5][19] - 大盘指数宏观模型从基本面、资金面、国际面、估值面、技术面五个维度对万得全A指数打分测算，包括低频月度和高频日度宏观模型，截至2025年5月1日低频月度宏观模型分数 - 2.5分，判断5月万得全A指数可能小幅度调整，截至5月9日高频日度宏观模型分数持续发正向信号但强度减弱，预测万得全A指数短期上涨但力度减弱 [24][26] - 技术分析模型分趋势和风险维度，综合评分 = （趋势 + 100 – 风险） / 2，综合评分越高标的值博率越高，模型结果仅代表分析日当天标的风险趋势状态 [27] - 主要宽基指数截至2025年5月9日风险趋势模型综合评分前三为创业板指（71.22分）、深证成指（65.83分）、中证A500（62.09分），后三为万得微盘股日频等权指数（43.94分）、科创50（46.33分）、红利指数（46.51分）；统计1999 - 2024年5月平均收益率前三为科创100（6.44%）、万得微盘股指数（4.80%）、中证2000（3.89%），后三为上证50（ - 0.88%）、北证50（ - 0.79%）、红利指数（ - 0.03%）；6月平均收益率前三为科创100（8.41%）、科创50（4.85%）、创业板指（0.91%），后三为红利指数（ - 3.51%）、中证红利（ - 3.42%）、中证500（ - 3.03%） [29][34][35] - 风格指数截至2025年5月9日风险趋势模型综合评分前三为大盘成长（65.75分）、中盘成长（65.02分）、成长(风格.中信)（64.96分），后三为稳定(风格.中信)（41.68分）、大盘价值（48.66分）、消费(风格.中信)（53.12分）；统计1999 - 2024年5月平均收益率前三为成长（风格.中信）（3.20%）、消费（风格.中信）（2.49%）、巨潮小盘（2.22%），后三为大盘价值（ - 1.42%）、大盘成长（ - 1.24%）、国证价值（ - 1.19%）；6月平均收益率前三为大盘成长（ - 0.04%）、国证成长（ - 0.50%）、金融(风格.中信)（ - 0.95%），后三为巨潮小盘（ - 3.35%）、巨潮大盘（ - 3.13%）、中盘价值（ - 2.95%） [38][43][46] - 申万一级行业指数截至2025年5月9日风险趋势模型综合评分前三为通信（73.72分）、汽车（71.22分）、非银金融（68.53分），后三为农林牧渔（31.69分）、社会服务（32.24分）、食品饮料（32.91分）；统计1999 - 2024年5月平均收益率前三为国防军工（3.63%）、电子（2.51%）、医药生物（2.37%），后三为非银金融（ - 1.25%）、银行（ - 1.11%）、建筑装饰（ - 0.72%）；6月平均收益率前三为食品饮料（0.74%）、非银金融（0.14%）、家用电器（ - 0.50%），后三为农林牧渔（ - 4.23%）、纺织服饰（ - 3.43%）、环保（ - 3.21%） [49][55][56] 基金配置建议 - 基金配置以ETF为主，筛选要求基金成立时间满一年且最新一期季报基金规模大于一亿元，建议结构化均衡配置ETF [60][61]

基金发售信息 - 摩根沪深300自由现金流ETF于2025年4月7日至4月18日开启发售 [1] - 投资者可通过网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购三种方式参与 [1] 基金投资策略 - 基金紧密跟踪沪深300自由现金流指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化 [3] - 沪深300自由现金流指数从沪深300样本中选取50只自由现金流率（自由现金流/企业价值）较高的上市公司证券 [3] - 筛选标准包括企业需连续5年经营活动现金流净额为正且盈利质量排名前80% [3] 指数特点 - 指数反映沪深300样本中现金流创造能力较强的上市公司证券整体表现 [3] - 自由现金流ETF相比传统红利ETF更聚焦企业真实盈利能力和财务健康度，剔除高负债或财务粉饰企业 [4] - 行业均衡覆盖消费、制造、科技等领域 [4] - 沪深300自由现金流指数聚焦大盘蓝筹，波动率更低、股息率更高、分红稳定性更强 [4] 市场观点 - 中金公司认为中国股票市场具备地缘叙事和科技叙事变化、估值优势及宏观政策发力空间等有利条件 [3] - 中国股票市场中短期仍具备相对韧性，"中国资产重估"仍在进行时 [3] 摩根资产管理产品线 - 摩根资产管理推出"红利工具箱"系列优选基金，包括港股红利指数ETF（513630）、摩根中证A50ETF（560350）、摩根中证A500ETF（560530）等 [4] - 该系列基金覆盖A股、港股及亚洲市场，为投资者提供多元化红利投资解决方案 [4]