今晚，"地球上最重要的企业"，英伟达，将发布三季报，而昨晚有两份和我 们比较相关的重要财报，一是小米，二是拼夕夕。 小米 这边，我们昨晚聊过，虽然财报算不错，但市场担心的是舆论的持续反噬，是否会影响其新增订单及其他业务，而从今天的表现看，小米 大跌近5%，而且成交额达到188亿，不仅位居港股第一，且超越了所有的大A个股，这在过往，是相当罕见的，证明资金在剧烈博弈； 而 拼夕夕 这边，高管团队一如既往地稳定发挥，提示自家股票的风险，表示： " 本季度利润不能作为未来业绩指引，未来几个季度业绩可能出现反复波动。 " 因此昨晚在美股大跌7%以上。 事实上，从24年8月开始，拼夕夕的高管团队，就开始执着于在自家的业绩说明会上，强调有很多地方需要花钱，因此后面公司的利润压力会很大，盈利 能力下降不可避免。 好了，聊回今天的市场，全球股市依然处于风险偏好被压制的阶段，大A虽然80%的个股下跌，但权重股托住了指数的表现，相对而言，依然要 比其他的亚太市场，少跌了不少。 而市场今天最热的板块，是水产，因为一早，咱们这边向日本通报暂停进口对方水产品，因此国内水产板块飙涨，包括大家的老朋友，獐子岛， 也趁机涨停。 而港股，依然是 ...

港股红利板块市场表现 - 港股红利板块在线强势，港股红利低波ETF(520550)上涨1.02% [1] - 资金持续活跃，该基金获资金连续3日净流入 [1] 港股红利资产投资价值 - 估值优势突出，恒生港股通高股息低波动指数股息率接近6%，考虑20%红利税后仍显著高于市场平均水平 [3] - 成分股质量优异，指数中央企权重占比达68%，企业经营稳健、分红政策可持续且抗风险能力强 [3] - 行业分布均衡，重点配置金融、能源、公用事业等传统高股息行业，波动率显著低于市场整体水平 [3] 港股红利低波ETF产品特性 - 产品以全市场最低综合费率0.2%降低持有成本 [3] - 具备月度分红机制和T+0交易特性以提升资金效率 [3] - 持仓结构上，金融、能源等成熟行业构筑安全垫，通过单一个股5%权重上限实现风险分散，并剔除阶段跌幅过大股票以规避股息率陷阱 [3] - 场外投资者可借助联接基金(A类：024029/C类：024030)进行布局 [3]

基金表现 - 11月11日港股红利低波ETF（520550）价格无变动，当日成交额为6243.78万元 [1] - 基金近一个月回报率为7.70% [1] - 基金自2025年1月15日成立以来总回报率为29.54% [1] 基金规模变动 - 11月11日基金份额增加300.00万份，最新份额为8.76亿份 [1] - 基金近20个交易日份额累计增加800.00万份 [1] - 基金最新资产净值计算值为11.13亿元 [1] 基金基本信息 - 基金业绩比较基准为恒生港股通高股息低波动指数收益率（经汇率调整后） [1] - 基金管理人为招商基金管理有限公司，基金经理为许荣漫 [1]

市场表现 - 11月10日红利资产表现强势 港股红利低波ETF上涨1.19% 中证红利ETF上涨0.61% 中证红利质量ETF上涨0.60% [1] - 港股红利低波ETF连续上涨6日 现价1.275元 上涨0.016元 涨幅1.27% [1][2] - 中证红利ETF连续上涨6日 现价1.646元 上涨0.011元 涨幅0.67% [1][2] - 中证红利质量ETF连续上涨4日 现价1.176元 上涨0.006元 涨幅0.51% [1][2] 产品特点 - 中证红利ETF主要投资于银行和煤炭等低估值高股息板块 近5%的股息率凸显防御价值 [2] - 中证红利质量ETF通过ROE等质量因子精选消费和医药行业优质企业 兼顾分红与成长性 [2] - 港股红利低波ETF以约6%的高股息率吸引资金 金融和地产行业权重超过60% 低波动特性显著 [2] 投资策略 - 专家建议采用核心加卫星策略 以中证红利ETF作为基础持仓 搭配另外两只ETF构建投资组合 以分散风险并提升收益 [2] - 三只ETF产品均具备低费率和定期评估分红机制 为投资者长期持有提供便利 [2]

港股红利类资产吸引力 - 恒生港股通高股息低波动指数股息率达6.15%，显著高于中证红利指数的4.58%和深证红利指数的3.95% [2] - 即使在考虑20%红利税后，股息率水平在A股和港股市场中仍具明显吸引力 [2] - 在货币政策持续宽松、长短端利率下行的背景下，6.15%的股息水平为投资者提供收益增强机会 [2] 港股红利低波ETF产品特征 - 港股红利低波ETF综合费率为全市场最低的0.2% [2] - 产品支持月度分红和T+0交易，资金使用效率高 [2] - 持仓结构上，金融、能源等成熟行业构筑安全垫 [2] - 通过单一个股5%的权重上限实现风险分散，有效规避股息率陷阱 [2] - 场外投资者可通过联接基金进行便捷布局 [2] 市场环境与资产定位 - 在全球经济增速放缓、市场波动加剧的背景下，港股红利低波资产有望成为资产组合中重要的压舱石 [2]

市场表现 - 港股通红利ETF广发、港股红利低波ETF、港股通央企红利ETF南方、港股央企红利50ETF、红利港股ETF、港股通红利ETF富国、港股红利ETF等产品上涨超过1% [1] - 市场风险偏好降低，风格轮动至价值及红利板块 [1] 资金流向 - 近一个季度南向资金累计净买入港股金融业783.81亿元，在恒生一级行业中仅次于非必需性消费 [1] - 能源业、公共事业等其他传统高股息板块也迎来不同程度的资金净流入 [1] 四季度投资偏好 - 历史数据显示四季度资金偏好低估值顺周期资产 [2] - 近20年数据统计显示，白色家电、食品加工等顺周期行业在四季度的上涨次数比重超过65% [3] - 资金在年底倾向于止盈并转向防御状态，同时部分资金会左侧博弈顺周期板块的政策机会 [3] 机构观点与估值水平 - 中信证券认为2025年第四季度是红利股底部布局的关键时点，因基本面悲观预期已充分反映且估值筑底，增量资金配置需求增加，优质龙头股息率重回吸引力区间 [3] - 以高速公路为例，典型头部A/H股标的样本股息率已达5%/6.5%（2025E） [3] - 华泰柏瑞基金指出，恒生港股通高股息低波动指数的股息率已连续三个月恢复抬升，其与10年期国债收益率的差值目前为4.31%，高于指数发布以来61.82%的时间，表明股息率进入配置价值突出阶段 [3]

基金分红实施详情 - 收益分配基准日为2025年8月29日 单位净值1.1301元[1] - 每份分红0.0030元 分红比例0.27%[1] - 权益登记日2025年9月12日 除息日2025年9月15日 派息日2025年9月17日[1] - 期末可供分配利润818.975.425元[1] - 港股红利低波ETF联接基金（A类024029 C类024030）开放申赎[1] 红利策略产品特征 - 中证红利质量ETF采用"价值成长派"策略 聚焦高股息与高盈利质量[2] - 重点配置消费医药等盈利质量优异行业 股息率维持在3%-5%区间[2] - 港股红利低波ETF属于"深度价值派" 跟踪恒生港股通高股息低波动指数[2] - 采用高股息与低波动双因子筛选 侧重金融公用事业等防御板块[2] - 当前股息率超6% 结合港股低估值与央企分红政策支持[2] 配置策略建议 - 进取型投资者适宜配置中证红利质量ETF[2] - 保守型投资者更适合港股红利低波ETF[2] - 可采用哑铃策略统筹配置两类产品 定期调整再平衡[2]

招商基金ETF产品分红公告 - 招商基金旗下两只月度评估分红的ETF产品于9月10日发布9月分红公告 中证红利质量ETF（159209）进行本年度第三次分红 分红比例为0.27% 港股红利低波ETF（520550）进行本年度第五次分红 分红比例为0.34% [1][2] 中证红利质量ETF分红细节 - 收益分配基准日为2025年8月29日 单位分红0.0030元 基准日单位净值1.1301元 分红比例0.2655% 权益登记日为2025年9月12日 除息日为2025年9月15日 派息日为2025年9月17日 [2] 港股红利低波ETF分红细节 - 收益分配基准日为2025年8月29日 单位分红0.0040元 基准日单位净值1.1865元 分红比例0.3371% 权益登记日为2025年9月12日 除息日为2025年9月15日 派息日为2025年9月18日 [2] 产品策略特点 - 中证红利质量ETF采用"红利+质量"策略因子 优选消费和医药等赛道中基本面优质标的 不包含银行股 是市场上稀缺的红利质量ETF资产 兼具防御性与成长潜力 [3] - 港股红利低波ETF跟踪恒生港股通高股息低波动指数 采用"高股息+低波动"双因子筛选 重点配置港股金融和公用事业等防御性板块 该指数当前股息率超过6% 具有港股估值洼地效应和央企分红政策加持 [3] 产品运营结构 - 两只ETF均采取月度评估分红机制 综合费率（管理费+托管费）为20BP 为投资者提供低成本且相对稳定分红的布局选择 [4] 市场资金流向 - 9月以来市场进入震荡调整阶段 短期避险情绪升温 部分资金转向A股及港股红利资产 中证红利质量ETF近两日累计获得2764万元资金净申购买入 [5] - 湘财证券分析显示9月A股市场将呈现宽幅震荡态势 半导体和元件等板块前期涨幅较大 部分资金获利了结 红利板块成为短期市场稳定力量 前期调整充分的红利板块值得关注 [5]

基金分红动态 - 招商基金旗下两只特色红利ETF产品同步实施分红：中证红利质量ETF（159209）每份派现0.003元（年内第二次分红），港股红利低波ETF（520550）每份派现0.004元（第四次分红）[1] - 权益登记日均定为8月14日，港股红利低波ETF的联接基金（A类024029/C类024030）已开放申赎，为场外投资者提供配置渠道[1] 产品策略与指数表现 - 港股红利低波ETF跟踪恒生港股通高股息低波动指数，采用"双因子"筛选策略，重点配置金融、公用事业等防御性板块，当前股息率超5%[1] - 中证红利质量ETF采用"高股息+高质量"策略，精选消费、医药领域优质标的，历史股息率3%-5%，长期收益表现优于宽基指数[1] 市场定位与产品设计 - 两类产品分别代表"防御稳健型"（港股红利低波ETF）和"成长价值型"（中证红利质量ETF）红利投资方向，提供差异化配置选择[1] - 低费率与月度分红机制设计有望提升长期持有体验[1] 分红技术细节 - 港股红利低波ETF单位分红0.004元，基准日单位净值1.2079元，分红比例0.33%，派息日为8月20日[2] - 期末可供分配利润为41,469,645.25元[2]

市场表现 - 港股红利低波ETF（159569）年内涨幅超23% 近7个交易日内6日上涨 [1] - 中国宏桥 远东宏信涨幅超1% 工商银行 中远海控 信义玻璃 中国海洋石油 中国移动 中国石油股份跟涨 [1] - 南向资金年内累计净流入超9100亿港元 大幅超去年全年净流入额 [1] 资金流向 - 港股红利低波ETF近3个月累计获资金净流入约1亿元 [1] - 非标投资收益下滑背景下高股息标的持续吸引低成本资金流入 [1] 政策动向 - 财政部研究完善国有金融企业薪酬管理制度 [1] - 国资委推动央企提高分红比例 多家港股央企已宣布提高中期分红比例 [1] 行业分析 - 银行等板块盈利保持稳健 分红水平维持稳定 [1] - 焦炭 普钢等中游材料行业供需格局改善 PPI企稳预期增强 [1] - 港股通高股息行业在流动性宽松环境下具备长期投资价值 [1] 产品特性 - 港股红利低波ETF跟踪国证港股通红利低波指数 [2] - 从港股通范围依流动性 分红意愿 波动率 分红能力筛选标的 [2] - 覆盖银行 煤炭 交运等高股息行业 [2]