行业与公司 * 纪要涉及的行业是中国IP授权与商业化行业，重点讨论的公司包括泡泡玛特、卡游、大麦娱乐和阿里鱼等[1][4][12][19][20] 核心观点与论据 **中国IP行业发展现状与规模** * 中国IP行业规模已达千亿级别，2024年中国市场规模达1,262亿元，全球行业市场规模达3,636亿美元[1][4] * 2022-2023年商品授权占比超过50%，品牌联名占比近30%[1][4] * 商品授权是最常见模式，单位授权金可撬动25倍以上商品GMV，行业版税金率约为5-10%[1][4] * 2024年年度商品授权零售额1,550.9亿元，对应版税金接近60亿元[4] **与国际市场对比及增长空间** * 中国2023年授权零售额首次超越德国，但低于美国、英国、日本[5] * 2022年人均IP消费额中国为51元人民币，日本为581元，美国为3,077元，中国占比人均可支配收入0.14%，不到日本1/4，美国1/5[5] * 中国IP收入90%以上来自票房广告植入，后链路开发占比低，而美国电影票房与衍生品产值比重为4:6，日本为3:7[5] * 驱动因素包括人均GDP超1万美金后享受型消费提升，以及人口社会结构变化[5] **IP商业化模式与价值衡量** * IP授权是品牌进化和深化的高级阶段，适合授权的IP需具备知名度、好内容、粉丝基础、可提炼商业价值等特质[2] * IP价值可通过用户生命周期价值模型衡量，情绪价值是关键驱动因素，包括社交货币、情感陪伴及收藏价值[8] * 前链路授权金撬动后链路流水，2023年保底授权金加超额分账模式占比高达71%[7] * 实物产品授权费用通常按销售额提取3-10个点，虚拟产品授权金方差较大，头部网文IP单项目年收入可达百万元[7] **核心消费群体与供应链优势** * 千禧一代和Z世代是IP消费核心受众，他们有强烈的情感消费和孤独感需求[6] * 国内供应链完善降低了衍生品成本和时间，长三角、珠三角地区工厂选择和便捷运输加速了衍生品变现[6] * 文化出海为中国IP提供更广阔市场，中国文化产品竞争力指数接近1，中国APP在海外用户生活中占据重要地位[6] **核心玩家能力与泡泡玛特案例** * 核心玩家需具备评估IP潜力能力，包括IP数量、自有占比、情感浓度与商业裂变力[10] * 泡泡玛特上市初期拥有93个IP，其中37个为自有及独家授权，高占比使其在产业链有强话语权[10][11] * 泡泡玛特会员运营成效显著，2024年会员总数达4,608万，同比增长34%，会员复购率49.4%，单一会员每年创收262元，同比增速54%[12] **渠道扩张与运营策略** * 渠道扩张是业绩弹性主要来源，线上渠道如抖音使泡泡玛特该渠道收入同比增长112%，卡游线上直营渠道收入同比增长259%[13] * 线下直营店提升品牌影响力，泡泡玛特2024年有531家直营店，对比乐高全球1,069家门店还有翻倍以上空间，海外直营店成为文化输出窗口[13] * 无人售货机作为线下补充，泡泡玛特国内拥有2,300台，海外192台，卡游有699台，用于扩大覆盖面和测试新品[14] 其他重要内容 **公司近期动态与展望** * 泡泡玛特近期逻辑是2025年赛周期共振，北美新店贡献收入，中期北美单店爬坡、欧洲加密，长期以核心IP搭建零售乐园与数字娱乐框架[15][16] * 大麦娱乐估值调整源于市场对国内演唱会的担忧，但其大麦国际和iptc业务尚未被定价，海外业务有望从票务向内容延展[19] * 阿里鱼于2025年9月27日开设Chikawa中国内地首家线下官方旗舰店，Hello Kitty下半年将在重要城市开展快闪店[20] **行业趋势与投资价值** * 消费市场趋势从功能满足转向心灵共振，IP成为情感货币，通过情感价值绑定与生态闭环实现商业化爆发[14] * 二手市场价格波动是长青IP发展必经之路，周期性波动并非核心问题，例如宝可梦卡牌价格经历波动后因数字游戏和营销活动而上涨[17] * 长期看好IP行业投资价值，大型IP及其商业化前景值得期待[14][18]

增值税法实施条例改革背景 - 增值税是我国头号税种 2024年收入达6.57万亿元 占全国税收总额38% [4] - 改革源于国际通行立法模式需求及国内税制复杂化问题 1994年起施行的《增值税暂行条例》法律层级较低且存在模糊性 [10] - 针对数字经济与跨境交易等新领域进行增补 如数字化产品归类问题 [11][12] 核心改革内容 - 小规模纳税人与一般纳税人分界点为年应税销售额500万元 新规禁止一般纳税人转回小规模纳税人 [15][16] - 明确不得抵扣进项税情形 涵盖贷款服务/非应税交易/交际应酬/集体福利等个人消费 [19] - 强化数字化流程 异地项目预缴增值税可通过电子税务局线上办理 [21] - 明确跨境业务判定标准 境外消费无需缴税 境内展示需按6%税率缴纳增值税 [22] - 农业/教育/医疗/养老等领域更新免税清单 正规教育/保育/养老机构服务免征增值税 [23] - 企业混合用途长期资产以500万元为临界点 以下设备全额抵扣 以上先全额抵扣再逐年调整 [24] 受益行业与影响 - 制造业受益于500万设备抵扣规则优化 可释放沉淀资金用于升级研发 例如车企成本降低可能使终端售价下调数千元 [26][27] - 跨境电商因境外消费场景清晰界定而受益 出口服务证明境外使用可享零税率 例如1亿元广告费对应1150万元增值税可全额退还 [28][29][30] - 金融业需面对贷款手续费进项税不可抵扣问题 倒逼减少隐性收费并优化服务效率 [35] - 不动产租赁行业需按实际用途精细核算进项税 例如混合自用与出租的资产需按年计算比例 [36] - 个体户需区分免税初级农产品与应税加工品 例如同时销售新鲜牛肉与火锅底料需分开记账 [37] 新兴机会与创新模式 - 催生跨境税务架构师/资产经纪人/数字化税务顾问等新兴职业 [37] - 行业跨界合作机会出现 例如SPA会所与盲人按摩机构合作探索政策优惠 [37] - 出现创新税务筹划模式 如奶酪厂与牧民成立合作社 通过租赁免税与低价采购组合降低税负 [38]

核心观点 - 国产动画电影《浪浪山小妖怪》刷新二维动画票房纪录 其成功源于三重底气：传统IP文化价值 技术审美创新 年轻群体消费力 [1][2] 传统IP文化价值 - 《浪浪山小妖怪》基于《西游记》IP创作 属于该体系番外篇 通过小妖怪视角重构取经故事 [1] - 《西游记》在豆瓣数据库有300多部相关作品 成为可加载多元题材的文化底座 [1] - 传统故事构成精神富矿和文化根系 为行业提供持续创作源泉 [1] 技术制作与审美创新 - 制作团队达600人 精细打磨1800多组镜头 20多位画师完成近2000张场景 [2] - 采用水墨写意粗线条风格 保留稚拙感 形成返璞归真且具国风色彩的画风 [2] - 上美影老艺术家参与顾问 传承《哪吒闹海》《葫芦兄弟》等经典作品的技艺 [2] 年轻群体消费力 - 25-29岁观众占比达26% 为核心观众群体而非亲子观影驱动 [2] - 文化共鸣转化为消费力 衍生玩偶手办 游戏皮肤 联名咖啡等IP开发生态 [2] - 动画IP从银幕延伸至生活场景 成为流行文化组成部分 [2]

游戏平台监管与未成年人保护 - 腾讯为未成年人划定暑期2个月总计27小时游戏时间 并上线"家长自助下发人脸识别"功能 家长可随时强制游戏弹窗要求刷脸验证 [1] - 2021年国家新闻出版署要求所有网络游戏企业仅可在周五 周六 周日和法定节假日每天20-21时向未成年人提供1小时服务 [1] - 腾讯游戏已上线人脸识别"炸弹锁"功能 针对租号行为同账号多IP地址 多设备登录特点 对异地多次登录账号弹出人脸识别 拒绝或未通过验证的账号将被纳入防沉迷系统 [3] 游戏账号租赁市场现状 - 电商平台存在大量出租游戏账号商家 虽然商品页面标注"禁止未成年人购买" 但实际提供"登录器"等软件直接登录他人账号 未成年人花费几元即可租用成年人实名账号绕过监管 [1][2] - 租号平台通过外挂程序自动提交账户密码实现登录 绕过实名验证系统 当前游戏登录过程不验证账号与真实身份是否对应 [3] - 部分商家每日账号租赁收入可达100元 高等级账号因可共享皮肤更受欢迎 [2][3] 技术规避手段与平台应对 - 租号平台使用"安心租"APP作为登录器 输入卖家提供的"解锁码"即可绕过游戏认证 该APP虽要求输入身份证和姓名但无验证机制 [3] - 腾讯新增风险账号库 锁定高度疑似租赁账号定向打击 将人脸识别验证倒计时缩短至3分钟 未完成验证则纳入管控 [3] 法律与合规问题 - 制作销售外挂登录器绕过游戏验证步骤涉嫌违法 但单纯租赁个人游戏账号仅违反《用户协议》 不直接构成违法 [4][5] - 明知未成年人租用账号规避监管仍提供服务的商家属于违法行为 [5]

情绪消费定义与特征 - 情绪消费指因情感需求驱动，为获得即时心理满足或情绪慰藉而发生的消费行为，具有冲动性、虚拟化和心理补偿性特征 [1] - 核心特点包括情感驱动决策、追求即时满足、消费对象虚拟化，如虚拟服务、符号化产品及承载情绪价值的实体物品 [1] 虚拟情绪服务类 考试鼓励/情感支持类 - "租爱因斯坦脑子""考试祈福"等虚拟服务流行，商家利用考生焦虑心理营销，但实际服务与承诺不符 [1] - 消费建议：明确服务内容、警惕高价虚拟承诺（超50元需谨慎）、优先选择平台认证商家 [1] 情感倾诉服务类 - 陪聊、树洞等服务成情绪出口，但行业门槛低，部分从业者缺乏专业心理资质 [1] - 消费注意：核查服务者资质、控制单次时长（≤1小时）、拒绝隐私暴露 [2] 游戏娱乐类 角色装扮消费 - 游戏皮肤、虚拟服饰消费持续升温，但过度投入易引发经济负担 [2] - 消费提醒：建立月消费上限、设置未成年人防沉迷措施、认清虚拟资产属性 [2] 游戏内付费活动 - 限时礼包、抽奖活动利用玩家求稀有道具心理诱导消费，部分设低概率抽奖机制 [2] - 消费提醒：谨慎参与概率性抽奖、关注限时礼包性价比、设定单次付费上限 [2] 游戏陪玩服务 - 市场服务质量参差，常见爽约、态度差等问题 [3] - 选择建议：查看历史评价（优先好评率超90%）、明确服务要求、通过正规平台交易 [3] 实体解压产品类 创意解压工具 - 无限捏捏乐、发泄球等流行，但部分存在材质不环保、含有害物质等隐患 [4] - 选购标准：查看CCC认证、确认无毒环保材质、优先可循环使用产品 [6][7] 氛围营造商品 - 香薰、绿植、助眠灯等使用不当可能带来安全隐患或健康问题 [7] - 使用须知：核查产品执行标准、室内绿植注意通风、电子类产品需检查用电安全 [8][9][10] 行业监管与消费者指引 - 山东省消费者协会发布《情绪类消费教育指南（2025版）》，强调"适度愉悦、理性付费、安全消费"原则 [1][11]