盲盒指玩家事先不知道具体产品款式的玩具盒子，因其充满不确定性，让很多人对拆盲盒非常痴迷。如今，盲盒在线下实体店、线上电商平台销售火爆 的同时，也成了网络直播间的"网红"。 然而，一些别有用心的人，却把直播拆盲盒变成了赌博犯罪。 9.9元抽稀有手办？ 看似交易正规 实则另藏猫腻 在一个名为"赛博赏"的App里，直播间主播正在进行盲盒开盒，抽取当下各种热门动漫和游戏角色的手办、卡牌。每当为买家开出了稀有手办或卡牌， 直播间就会爆发出阵阵欢呼声、铃铛声。 按照主播说法，只要花9.9元到199元不等的价格参与抽盲盒，就有机会抽到价值上千元的稀有手办。伴随着直播间里主播卖力的"吆喝"，和时不时开出 稀有手办的刺激氛围，观看直播和参与开盲盒游戏的人逐渐兴奋，下单的人也越来越多。 然而蹊跷的是，在开盲盒游戏结束后，很多买家发现，自己抽到的稀有手办却迟迟没有发货。感觉受到欺骗的买家纷纷上网投诉，有人还报了警。这也 让"赛博赏"App进入了警方的视线。 警方对涉事App的玩法进行线上尝试，却并未发现涉赌或其他违规行为，也确实收到了寄送的手办。民警疑惑，为何网友在多平台投诉，却在App中查 不到问题？ 经过持续跟踪和深入调查，警 ...

盲盒是指玩家事先不知道具体产品款式的玩具盒子，因为充满不确定性，也让很多 人对拆盲盒非常痴迷上瘾。如今，盲盒在线下实体店、线上电商平台销售火爆的同 时，也成了网络直播间的"网红"。然而一些别有用心的人，却把直播拆盲盒变成了 赌博犯罪，来关注发生在浙江杭州的一起案例。 杭州市公安局余杭区分局民警 俞宁：我们首先组织了侦查民警力量，对这款App 的玩法进行了线上的尝试，但是在玩的过程当中，我们实际上一开始也没发现这款 App存在涉赌，或者是其他违规的玩法，手办也是寄到了我们这里。所以我们心中 也产生了疑问，为什么在大量的平台上网友有过投诉，怎么到了 App上就发现不 了问题。 经过一段时间的持续跟踪和深入调查，警方逐渐发现，原来"赛博赏"App看似正规 交易的背后，还有另一套隐藏玩法。侦查民警收到的手办，都是不太值钱的款式， 玩家如果想提高抽中稀有款的概率，必须先进行大额充值，换取游戏币。而即便运 气好抽到稀有手办，卖家也未必会发货。 俞宁：他们设置了一定的门槛，需要玩家充值5000元、上万元不等的大额资金进 去，然后"赛博赏"App上面的客服就会来私聊，私聊之后他就会引导用户到另一个 App上，来寄售用户抽中的 ...

今天分享的是：2025年IP价值深挖，拉动衍生品市场新引擎 报告共计：30页 IP价值深度释放，衍生品市场成新增长引擎 在当今文化消费领域，知识产权（IP）已不再局限于单一的内容形式，而是逐渐演变为驱动衍生品市场爆发式增长的核心动 力。随着Z世代成为消费主力，其注重情绪价值、社交表达与身份认同的消费观念，正推动IP经济进入高速发展期。内容消费的 逻辑发生深刻变化，用户不再仅仅满足于内容本身的质量，更追求能够引发情感共鸣、彰显个人品味的IP产品。这一转变使得 IP衍生品市场迅速崛起，成为连接内容创作与消费市场的重要桥梁。 内容型IP通过跨形态开发持续挖掘商业潜力。以文学、影视、游戏和动漫为代表的IP形态，正积极打破媒介边界，实现多平 台、多场景的价值延伸。网络文学作为重要的创意源头，不断被改编为影视剧、游戏及短剧，形成"一源多端"的开发模式。游 戏IP则兼具内容供给与载体承接的双重属性，通过构建多元化内容矩阵覆盖用户全场景需求。动漫IP则通过形象化、场景化与 社交化布局，将虚拟角色转化为可感知的情感载体，从而延长IP生命周期并最大化商业价值。 形象型IP则凭借其独特的视觉符号与情感投射能力，在商业化路径上展现出 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] 核心观点 - 服饰行业呈现多元化趋势，运动鞋服、户外装备和奢侈品市场动态活跃 [3] - 消费行为趋向追求性价比与独特设计并存，例如高性价比冲锋衣和具有收藏价值的联名鞋款热销 [4][7] - 品牌通过联名合作、科技赋能产品及渠道优化应对市场竞争，中国市场的复苏成为国际品牌增长关键动力 [7][9][13][15] 行业趋势 - StockX《Big Facts: 2025 Trends》报告预测2025-2026年消费趋势：ASICS Gel-1130为最畅销跑鞋，Saucony、Mizuno增长显著；Nike Ja3、Kobe6 Protro领跑篮球鞋，薄底鞋和芭蕾风鞋款（增长21%）流行，收藏品中"丑萌"风格受青睐 [4] - 双十一羽绒服价格战激烈，部分款式降价幅度达数百元，平台投入巨额补贴，行业呈现"以价换量"趋势，GMV增长但客单价下降，即时零售成为新战场 [4] - 加拿大鹅2026财年第二季度收入增长1.8%，其中DTC收入增长21.8%，大中华区收入同比增长11.6%，成为业绩亮点 [7] - 淘宝闪购的黑橙设计冲锋衣因高性价比走红，价格约50元，骑手商城商品可用积分抵扣 [7] - Bernstein与DataBoutique报告显示，2025年第三季度六大奢侈品牌手袋全球价差缩小，日本降幅最大（4.6%），Dior在年内涨价温和（1.7%-2.4%） [8] 头部品牌动态 - 李宁与宝可梦联名推出九款潮流鞋款，融合皮卡丘等经典角色元素，采用云PLUS科技和EVA回弹中底 [9] - 秋末冬初冲锋衣销量激增，500元以下产品最受欢迎，国产品牌骆驼2024年市占率5.5%，零售额56亿元 [9] - 国产羽绒服品牌高梵获得雷军旗下顺为资本投资，加速高端化布局，产品定价1000-5000元，年GMV达30-40亿元，但线下渠道薄弱 [10] - Kappa发布全新滑雪系列，采用高性能DRYBARRIER20000面料，具备20000mmH₂O耐水压和20000g/㎡/24h透气性能 [10] - adidas Originals与Avavav推出第三个合作系列，以解构主义重塑经典符号 [12] - adidas Originals与CLOT合作推出以「常春藤运动美学」为主题的联名系列，主打鞋款CLOT Pro Model升级为中筒靴设计 [13] - 双11期间雪中飞因"代工争议"受关注，国货品牌转型中高端面临消费者低价认知固化的挑战 [14] - LVMH集团计划于12月在北京开设路易威登、迪奥等四大品牌旗舰店，上海兴业太古汇因路易威登地标店带动前三季度销售额激增42% [15] - 美国天美时集团收购瑞典腕表品牌Daniel Wellington 51%的股权，该品牌将保持独立运营 [17] - 伯希和户外运动更新港交所IPO招股书，净销售额从2022年的3.509亿元增至2024年的17.331亿元，复合年增长率达122.2%，2025年上半年净利润达8520万元 [17] - 双十一期间卡牌消费火热，Topps联名系列10分钟销售额突破2500万元，预计2029年中国集换式卡牌市场规模将达446亿元 [18]

行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告核心观点 - 全球及中国IP玩具市场持续扩张，Z世代是核心消费群体，情感寄托、社交需求和陪伴属性为主要购买动机 [3] - IP是行业核心竞争力，头部企业通过“内容+产品”生态构建实现价值转化，生命周期普遍超过30年 [3] - 行业发展趋势是从单点突破向全产业链布局演进，覆盖上游IP生产与下游渠道以增强风险抵御能力 [3][4] - 看好具备全产业链布局能力或IP矩阵多元化的公司 [4] 一、IP授权玩具市场规模与消费群体 - 2024年全球IP玩具市场规模达5251亿元，同比增长21.7%，预计2029年增至7717亿元，2020-2024年CAGR为9.0% [12] - 2024年中国IP玩具市场规模达756亿元，同比增长29.2%，预计2029年达1675亿元，2024-2029年CAGR为17.2% [13] - Z世代（1995-2009年出生）占中国潮玩消费者超70%，其中25-30岁人群占比38.1%，月收入5001-10000元区间占59.3% [18][19] - 65.2%的IP爱好者愿将超10%可支配收入用于授权产品，63.4%消费者计划在2025年增加潮玩消费 [19] 二、IP核心竞争力与运营策略 - IP分为内容IP（如哈利波特、星球大战）和形象IP（如Hello Kitty、玲娜贝尔），前者依赖叙事，后者依赖视觉符号与运营 [29] - 全球收入最高IP宝可梦累计收入达989亿美元，迪士尼旗下IP占据全球前十中五席 [33][39] - 社交媒体成为IP传播主阵地，2024年微信和小红书IP入驻率分别达25.6%和22.6% [48] - 泡泡玛特通过内部开发、收购、授权等多路径构建IP矩阵，2024年IP总收入超130亿元，同比增长106.9% [41][42] 三、头部企业价值转化路径分析 - 迪士尼通过影视内容创作与收购（如皮克斯、漫威）构建IP矩阵，并拓展主题乐园、流媒体等全生态业务，2024年收入913.6亿美元 [61][72][78][79] - 乐高凭借积木产品力与“IP载体”生态位，联动外部IP并孵化自有叙事，通过全产业链布局实现稳健增长 [3] - 万代南梦宫采取IP与产品协同战略，如《高达》系列通过动画更新驱动模型销售，形成跨媒体生态 [3] - 三丽鸥以轻量级形象IP（如Hello Kitty）为核心，通过授权、主题咖啡厅、虚拟主播等多渠道实现粉丝价值转化 [3] 四、行业发展趋势与投资建议 - 潮玩企业普遍从IP、产品或渠道单点突破向全产业链布局演进，以提升价值转化稳定性 [3][4] - 静态玩偶和可动玩偶是中国市场增长最快品类，2024-2029年CAGR预计分别达23.9%和23.2% [13] - 投资建议聚焦全产业链布局的泡泡玛特、IP零售渠道TOP TOY、乐自天成等，以及IP矩阵多元化的布鲁可 [4]

核心观点 - 周二A股市场整体表现强劲，三大指数集体收涨，其中上证综指上涨0.87%，深证成指上涨1.53%，创业板指上涨1.77% [7] - 市场成交活跃度提升，沪深京三市全天成交额达18262亿元，较上一交易日增加858亿元 [7] - 个股普涨，全市场超过4300只个股上涨，游戏、AI应用、CPO、贵金属等板块涨幅领先，而军工装备、养殖等板块表现较弱 [7] 重要新闻 - 财政部与国家税务总局联合发布公告，从九个方面明确了资源税有关政策执行口径，涵盖不缴纳资源税的情形、应税产品适用税目、计税依据等关键内容 [3][7] - 神舟二十二号飞船成功发射并进入预定轨道，完成中国载人航天工程首次应急发射任务 [3][8] 行业研究：IP行业 - IP经济快速发展，驱动因素包括Z世代成为新兴消费主力军以及消费观念从功能性向情绪价值转变 [9] - IP分为内容型IP和形象型IP两大类别，内容型IP包括文学型、影视型、游戏型和动漫型，可通过跨形态开发挖掘商业潜力 [10] - 形象型IP的商业价值变现依赖于IP形象识别度、覆盖人群广度以及商业模式的多元性，并通过人物矩阵打造和持续迭代维持生命周期 [11] - IP衍生品市场呈现爆发式增长，核心品类包括谷子、卡牌和盲盒，这些产品精准契合年轻群体的社交、娱乐和身份认同需求 [12] - 投资建议关注三类公司：具备丰富IP库和跨形态开发能力的公司、内容型IP源头生产能力强的厂商、衍生品设计及供应链整合能力突出的公司 [13]

文章核心观点 - Z世代消费崛起及情绪价值需求凸显，带动IP经济在传媒行业中持续高速发展，谷子、卡牌、盲盒等形式在衍生品市场呈现强劲增长态势 [1] - 随着优质IP跨媒介开发深化，其商业化变现具备广阔成长空间，IP经济未来市场规模具备较高增长潜力 [1] - 建议关注具备丰富IP库和跨形态开发能力的公司、内容型IP源头生产能力强的厂商、以及衍生品设计及供应链整合能力突出的公司 [1] 消费人群与市场趋势 - 内容消费依赖用户情绪、社交表达与文化认同的复合动因，Z世代作为新兴消费主力军对IP产品展现出更强的情感黏性与消费活跃度 [1] - 消费观念从“功能性”向“情绪价值”转变，悦己型、体验型与社交驱动型消费动因持续释放，为IP内容延展性与衍生品商业化提供更宽广的转化空间 [1] - IP衍生品市场呈现爆发式增长，形态日益多元，谷子、卡牌与盲盒作为三大核心品类精准切中年轻群体的社交、娱乐与身份认同需求 [4] 内容型IP开发 - 文学型IP与影视型IP跨形态转化频繁，网文型IP是文学IP生态第一大创意策源地与价值引擎，跨圈联动、多端多频、一体开发成为网文IP开发常态化策略 [2] - 游戏型IP兼具“源头供给”与“载体承接”双重属性，商业化变现潜力具备较强确定性与广阔空间，通过构建多元化内容矩阵实现用户全场景覆盖与商业价值多维变现 [2] - 动漫型IP的长线生命力核心在于跳出“内容依赖”，通过形象化、场景化、社交化三维布局，实现从一次性内容消费到持续性情感深度绑定的升级 [2] 形象型IP运营 - 商业化变现的深度与广度取决于IP形象的识别度、覆盖人群及地域的辐射范围、商业变现模式的多元性等核心要素 [3] - 形象型IP生命周期的延续需依托人物矩阵的结构化打造、形象的持续更新迭代，以及向内容型IP衍生发展 [3] IP衍生品市场 - IP衍生品以IP的内容价值或形象价值为核心，通过多元载体将IP影响力具象化、消费化，是粉丝情感的载体和内容价值变现的关键环节 [4] - IP衍生品基于具有一定影响力的IP开发相关周边产品，强调IP核心价值的多场景延伸，构建内容创作与消费市场之间的商业闭环 [4]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告核心观点 - 消费人群转变及情绪价值凸显，带动IP经济快速发展，Z世代成为新兴消费主力军，消费观念从“功能性”向“情绪价值”转变，悦己型、体验型与社交驱动型消费动因持续释放，为IP内容延展性与衍生品商业化提供更宽广转化空间[1][15] - IP分为内容型IP与形象型IP两大核心类别，两者可以相互转换探寻更高价值，并通过开发IP衍生品加强商业化程度[2][23] - 随着Z世代消费崛起及情绪价值需求凸显，IP衍生品市场呈现爆发式增长，谷子、卡牌与盲盒作为三大核心品类，成为IP商业化运作中最具活力增长极[7][79] 根据目录总结 IP行业概述：Z世代+情绪价值驱动 - IP定义不断扩展，具备多形态化、符号化、自传播及时间沉淀特点[12][13] - 在传媒行业产业链中扮演核心枢纽角色，从上游创意源头到下游商业变现贯穿始终，通过多形态开发、跨媒介传播和衍生变现实现产业价值最大化[18] - 2024年中国泛二次元用户规模达5.03亿人，同比增长2.65%，预计2029年将达5.70亿人[82] 内容型IP：跨形态开发常态化 **文学型IP与影视型IP** - 文学型IP与影视型IP跨媒介转化频繁，网文型IP在文学型IP中占据核心主导地位[25] - 《中国文化产业IP影响力报告（2024）》显示，文化产业IP价值综合榜TOP50中文学类IP占比达50%，其中超8成为网络文学IP[25] - 2024年底中国网络文学作品数量达4165.1万部，新增作品378.6万部；阅读市场规模达430.6亿元，同比增长6.8%；网络文学IP市场规模跃升至2985.6亿元，同比增长14.61%[30] - 跨圈联动、多端多频、一体开发成为网文IP开发常态化策略，以《庆余年》为代表实现全场景内容转化[36] **游戏型IP** - 游戏产品在IP生态中兼具“源头供给”与“载体承接”双重核心属性[41] - 2025年中国游戏IP市场实际销售收入预计超过2750亿元，中国游戏市场中IP产品流水占比超八成，其中49.30%来自中国原创游戏IP，43.50%来自引进授权游戏IP[41] - 成功游戏IP具备强大跨形态内容衍生能力，以“英雄联盟IP”为典型案例构建完整内容生态[44] - 微信小游戏2024年IP合作近百次，联动次数同比增长106%，为游戏长线运营提供有效路径[49] **动漫型IP** - 长线生命力核心在于跳出“内容依赖”局限，通过形象化、场景化、社交化三维布局实现从一次性内容消费到持续性情感深度绑定升级[53] - 形象化是将角色从具体剧情中抽离，提炼兼具视觉辨识度与情感内核文化符号[54] - 场景化通过将虚拟IP与现实场景深度融合，实现从观看IP到体验IP延伸[57] - 社交化将IP转化为粉丝间“社交货币”与“身份标签”，构建粉丝社群激发共创行为[60] 形象型IP：属性与策略配合实现价值变现 **商业化变现** - 商业化变现深度与广度取决于IP形象识别度、覆盖人群及地域辐射范围、商业变现模式多元性等核心要素[65] - 识别度是商业化基础前提，优秀形象型IP需具备强烈可识别性和可记忆性[65] - 覆盖人群及地域广度决定变现天花板，Hello Kitty形象为三丽鸥创造超过860亿美元收入，其中授权商品占858亿美元[68] - 商业变现模式多元性包括核心产品变现、品牌授权变现、场景化变现和数字资产变现[69] **生命周期延续** - 生命周期延长核心在于通过IP生态化构建与内容持续赋能，实现从“单一形象”到“可持续内容生态”升级[71] - 打造结构化人物矩阵覆盖多元用户需求，如三丽鸥打造Hello Kitty、库洛米、玉桂狗等差异化形象[73] - 形象迭代需保留核心辨识度，结合时代设计潮流与技术手段优化形象适配性[74] - 内容和世界观赋能让形象型IP从视觉符号升级为有情感、有内涵立体存在[78] IP衍生品：谷子、卡牌与盲盒成为增长极 **谷子经济** - “谷子经济”2024年市场规模达1689亿元，较2023年增长40.63%，预计2029年有望突破3000亿元[82] - 产业链划分为IP生产、IP运营、产品设计与生产以及产品销售四个核心环节[83] - 带动传统商城转型，成都天府红2024年五一期间销售额同比增长超过200%，广州地王广场周末客流量峰值突破2万人次，较去年同期实现翻倍增长[88] **盲盒市场** - 2025年中国盲盒行业市场规模预计达到580亿元，泡泡玛特拥有13个IP收入过亿[98][102] - 核心消费群体以年轻中产为主，年龄集中于15至40岁之间，超过95%潮玩消费者年龄介于15至40岁，其中63%拥有学士及以上学历[97] - 泡泡玛特建立系统化IP孵化与运营机制，通过产品设计及跨行业联名策略构建内容差异化壁垒[102][107] **卡牌市场** - 集换式卡牌占据卡牌市场重要组成部分，2024年全球移动TCG市场规模达318亿美元，预计2025年增至355.8亿美元，至2030年有望突破633.3亿美元[116] - 2024年中国集换式卡牌市场规模达到263亿元，较2019年28亿元复合年增长率达56.6%，预计2029年市场规模将增长至446亿元[125] - 移动TCG显示显著年轻化与分层化特征，覆盖25-40岁科技达人、18-24岁年轻人和13-17岁青少年群体[118] 投资建议 - 建议关注具备丰富IP库和跨形态开发能力公司、具备内容型IP源头生产能力内容厂商、聚焦衍生品设计、供应链整合及线下场景运营能力突出公司[129]

公司业务动态 - 公司在部分门店新增美妆、个护、盲盒、卡牌等品类 [1] - 新增品类旨在提高相关门店的经营情况 [1]

公司品类拓展举措 - 公司在部分门店新增美妆 个护 盲盒 卡牌等品类 [2] - 新增品类旨在改善相关门店的经营状况 [2] 投资者关注品类 - 投资者关注品类拓展范围包括药妆 洗护食品 儿童产品 彩票 盲盒 卡牌 毛绒玩具等 [2]