滴滴2025年第四季度及全年财报核心观点 - 公司2025年第四季度及全年核心平台订单量与交易额（GTV）均实现双位数增长，其中国内业务根基稳固，国际业务高速扩张，自动驾驶技术低调深耕，整体呈现“国内稳守根基、海外稳步拓展、布局未来技术”的清晰发展轮廓 [1][23][25] 01 订单持续双位数增长，国内大盘根基稳固 - 2025年第四季度，公司中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量达3890万单；全年订单量同比增长10.8%至137.35亿单，已连续12个季度保持双位数增长 [3] - 2025年第四季度，中国出行GTV同比增长11.2%至872亿元；2025年全年GTV同比增长10.7%至3338亿元 [3] - 公司在成熟市场中通过效率提升挖掘增量，核心支撑在于：深挖用户需求，如推出包车、宠物出行、女性友好计划及滴滴轻享、甄选快车等溢价服务品类；保障司机收入；以及通过AI出行助手“小滴”提供覆盖90多个服务标签的个性化解决方案以增强用户粘性 [5] - 公司通过构建“地面出行+空中出行+餐饮住宿”的全链路会员福利体系提升用户粘性，2025年第四季度核心会员数同比上涨超过15%，目前已上线20余项权益并与希尔顿、华住会、海底捞等品牌实现会员权益互通 [7] 02 中企出海新模板：技术出海+本土共生 - 2025年第四季度，公司国际业务订单量达12.65亿单，同比增长24.5%；GTV同比增长47.1%至366亿元 [8] - 2025年全年，国际业务订单量达45.05亿单，同比增长24.7%，近三年复合增速达32%；全年GTV同比增长28.2%至1170亿元，国际出行业务已连续两年保持经调整息税摊销前盈利 [8] - 公司出海策略为“国内能力沉淀→技术与体系输出→深度本土化适配→稳步扩张→生态延伸”，以巴西市场为例，通过收购本土平台99，将国内经过亿级订单验证的全流程安全体系（如行程录音、一键报警等）复制落地，同时尊重本土习惯，快速上线两轮出行等服务 [9][10][12] - 目前巴西99已成为当地超级出行平台，拥有活跃用户5500万，注册司机约150万，服务覆盖巴西3300多个城镇，其两轮出行过去三年累计订单突破20亿单，业务正从出行向配送、外卖等本地生活服务延伸 [14] - 公司国际业务已覆盖14个国家和地区，全球用户突破1亿，在多个国家正逐步形成“出行+外卖+配送+金融”的综合生态，向本地生活超级App方向推进 [16] - 在全球人口前十的国家中，公司的打车业务已在中国、巴西、墨西哥三个核心市场取得市场第一或显著领先份额 [9] 03 自动驾驶低调深耕，用长期主义布局未来 - 公司将自动驾驶视为未来发展的关键底牌，保持克制与务实，持续投入、稳步迭代 [17][20] - 2025年第四季度，公司自动驾驶在广州、北京部分区域开启全天候、全无人载客测试 [20] - 2026年1月，公司与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型成功量产并开始常态化道路测试，该车型配备33个高精度传感器和自研计算平台，硬件成本较上一代大幅下降74% [20] - 2026年3月，公司与清华大学联手成立“深穹远航实验室”，聚焦多模态大模型在自动驾驶和智能出行中的应用 [22] - 公司孵化的卡尔动力在自动驾驶重卡领域实现最长超过300公里全无人货运，并在干线物流、园区接驳等场景实现稳定运营，打通了L4级技术的商业化闭环 [22] - 公司创始人表示将持续加大自动驾驶研发和运营投入，并将中国自动驾驶技术和经验推广至全球 [22]

核心业绩概览 - 2025年第四季度，公司核心平台（中国出行与国际业务）总订单量同比增长13.5%至48.44亿单，单日订单峰值超过6500万单 [1][9] - 2025年全年，公司核心平台总订单量达到182.4亿单，同比增长14% [1][9] - 2025年第四季度，公司核心平台总交易额（GTV）同比增长19.9%至1238亿元 [1][9] - 2025年全年，公司核心平台总交易额（GTV）同比增长14.8%至4508亿元 [1][9] 中国出行业务 - 2025年第四季度，中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量达3890万单 [3][13] - 2025年全年，中国出行订单量同比增长10.8%至137.35亿单，自2023年以来已连续12个季度保持双位数增长 [3][10][13] - 2025年第四季度，中国出行GTV同比增长11.2%至872亿元 [3][13] - 2025年全年，中国出行GTV同比增长10.7%至3338亿元 [3][13] - 公司通过产品创新拓展增量市场，例如推出包车、宠物出行、女性友好计划及滴滴轻享、甄选快车等服务，并上线AI出行助手“小滴”支持90多个服务标签 [5][15] - 公司致力于提升用户粘性，第四季度核心会员数同比去年同期上涨超过15%，会员体系已上线20余项权益，并与希尔顿、华住会、海底捞等品牌打通跨界会员权益 [5][15] - 公司在全国165个城市的313座机场、火车站等交通枢纽进行了服务体验升级 [5][15] 国际业务 - 2025年第四季度，国际业务订单量同比增长24.5%至12.65亿单，日均订单量近1400万单 [6][16] - 2025年全年，国际业务订单量同比增长24.7%至45.05亿单 [6][16] - 国际出行业务作为核心主力，已连续两年保持经调整息税摊销前盈利 [6][10][16] - 2025年第四季度，国际业务GTV同比增长47.1%至366亿元 [6][16] - 2025年全年，国际业务GTV同比增长28.2%至1170亿元 [6][16] - 国际业务覆盖拉美、亚太和非洲的14个国家和地区，服务用户超过1亿 [7][17] - 在巴西市场，公司自2018年进入后已积累5500万活跃用户和约150万司机，服务覆盖巴西3300多个城镇 [7][17] - 公司正加快在巴西打造一站式生活服务平台，旗下99平台的外卖服务已进入巴西60多个城市，计划到2026年年中拓展至100个城市 [7][17] - 管理层表示，多业务在拉美市场的协同价值显现，并对海外新业务的战略投入增长超预期 [1][10] 技术创新与自动驾驶 - 2025年第四季度，公司自动驾驶服务在广州、北京部分区域开启全天候、全无人载客测试 [9][19] - 2026年1月，公司与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型R2正式交付并已开启常态化道路测试 [3][9][13][19] - 公司计划持续加大自动驾驶研发和运营投入，并将中国自动驾驶技术和经验推广至全球市场 [3][9][13][19]

核心业绩概览 - 2025年第四季度，公司核心平台（中国出行与国际业务）总订单量同比增长13.5%至48.44亿单，单日订单峰值超6500万单；2025全年订单量达182.4亿单，同比增长14% [1] - 第四季度核心平台总交易额（GTV）同比增长19.9%至1238亿元人民币；2025全年核心平台GTV同比增长14.8%至4508亿元人民币 [1] - 国际业务连续两年实现经调整息税摊销前盈利，第四季度加大对海外新业务的战略投入，新业务增长超预期 [1] 中国出行业务 - 第四季度中国出行订单量同比增长10.1%至35.78亿单，日均订单量3890万单；2025全年订单量同比增长10.8%至137.35亿单，连续12个季度保持双位数增长 [2] - 第四季度中国出行GTV同比增长11.2%至872亿元人民币；2025全年GTV同比增长10.7%至3338亿元人民币 [2] - 通过多元化产品与创新体验拓展市场，例如推出包车、宠物出行、女性友好计划及滴滴轻享、甄选快车等服务品类，并上线AI出行助手“小滴”，支持90多个服务标签 [2] - 第四季度核心会员数同比上涨超过15%，会员权益已上线20余项，并与希尔顿、华住会、海底捞、亚朵、海南航空等实现跨界会员权益互通 [3] - 在全国165个城市的313座机场、火车站等交通枢纽进行了服务体验升级 [3] 国际业务发展 - 第四季度国际业务订单量同比增长24.5%至12.65亿单，日均订单量近1400万单；2025全年订单量同比增长24.7%至45.05亿单 [4] - 第四季度国际业务GTV同比增长47.1%至366亿元人民币；2025全年GTV同比增长28.2%至1170亿元人民币 [4] - 业务覆盖拉美、亚太和非洲的14个国家和地区，服务用户超过1亿，其中巴西市场拥有5500万活跃用户和约150万司机，服务覆盖巴西3300多个城镇 [4] - 巴西外卖业务（99平台）已进入60多个城市，计划到2026年年中拓展至100个城市 [5] - 多业务在拉美市场协同价值显现 [1] 自动驾驶与技术创新 - 2025年第四季度，自动驾驶在广州、北京部分区域开启全天候、全无人载客测试 [5] - 2025年1月，与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型R2正式交付并开启常态化道路测试 [1][5] - 公司将持续加大自动驾驶研发和运营投入，并计划将中国自动驾驶技术和经验推广至全球市场 [1][5]

行业趋势：大会员体系整合 - 电商平台正整合各业务线会员体系 形成"大会员"模式以增强用户粘性 实现全场景消费服务覆盖[2] - 美团 淘宝 京东等头部平台通过权益打通和体系升级 将会员服务延伸至酒店 出行 文娱 医疗等七大生活场景[3][4] - 行业从单一权益付费制转向全生态积分制 美团采用积分制而非付费制 淘宝大会员根据淘气值分级且无需付费[3] 平台战略：会员体系升级举措 - 美团2024年6月与万豪达成会员权益打通 黑金会员对标万豪银卡 黑钻会员对标金卡 新注册万豪会员可获得58元及30元免费券[3] - 淘宝2024年8月上线淘宝大会员体系 按淘气值分为6个等级 无需额外申请或付费 权益与淘气值挂钩[3] - 滴滴升级会员体系 在出行权益基础上共享华住会 亚朵希尔顿等酒旅权益 机场高铁贵宾室权益以及海底捞餐饮权益[4] 会员价值与用户行为 - 京东PLUS会员年均消费为非PLUS用户8.4倍 美团黑钻会员年均消费为普通用户23倍且复购率高58% 阿里88VIP会员达5000万 年均消费为普通用户6-8倍[7] - 用户偏好核心权益 淘宝88VIP无限次退换货 极速退款 专属客服及网易云 饿了么 优酷/芒果TV会员转卖价达40-50元[9][10] - 京东PLUS最具吸引力权益为无限免邮 覆盖自营秒送业务 美团闪购提供官方取退货服务及免退货运费 仅限黑金和黑钻会员[12][13] 用户反馈与权益有效性 - 部分用户认为权益冗余 淘宝88VIP权益转卖中高德打车券等仅值5元 京东PLUS家政服务转卖价30-35元 洗衣洗车15元 快递寄件5元[10][12] - 平台被质疑"杀熟" 淘宝88VIP账户购买小米手环实付400.02元而普通用户仅360.87元 京东PLUS会员购买洗发水价格44.33元而普通用户32元[16] - 用户选择取决于核心需求 无限免邮 退货包运费等省心省钱权益成为关键决策因素[12][14]