公司概况 - 中国国际技术智力合作集团有限公司（中智集团）成立于1987年，是国务院国资委直接管理的以人力资源服务为核心主业的中央企业 [1] - 公司连续多年位列中国企业500强和中国服务业企业100强，领航中国人力资源服务业 [1] - 中智经济技术合作股份有限公司（中智股份）是中智集团整合人力资源主营业务的主体，前身为1993年成立的中智上海经济技术合作有限公司，整合于2020年12月 [35] - 中智股份在全国拥有约400个服务网点，服务来自全球的企业客户达5万余家，服务客户员工人数达1,000万余人 [35] - 中智股份荣登“2025上海企业100强”第65位、“2025上海服务业企业100强”第33位 [35] - 中智安信集团有限公司（中智安信）隶属中智集团，是一家整合国内外资源成立的综合性外包服务企业 [54] 业务与战略 - 中智集团坚定履行人力资源服务“国家队”使命担当，积极服务就业优先、人才强国等国家战略 [1] - 中智股份致力于为客户提供管理咨询、人才配置、灵活用工、薪酬财税、健康福利、人才服务和数字化人力资源全价值链解决方案 [35] - 中智安信致力于为金融机构、政府部门、企事业单位等提供涵盖“全流程现金管理解决方案”、“全流程档案信息管理解决方案”及“高端安保供应链解决方案”的一站式、全方位综合外包服务体系 [54] 组织与招聘 - 中智集团总部财务部正在招聘部长1人（北京）和副部长1人（北京） [2][19] - 中智股份财务部正在招聘负责人1人（上海） [36] - 中智安信党群工作部正在招聘负责人1名（北京） [55] - 中智安信人力资源部（党委组织部）正在招聘人事主管（干部管理）岗1名（北京） [64] - 中智安信法务合规部正在招聘法务管理岗1名（北京） [73] - 集团总部财务部部长和副部长岗位报名截止时间为2026年3月10日 [52] - 中智安信相关岗位报名截止时间为2026年3月31日 [84] 财务管理职责（集团总部） - 负责部门全面工作，包括财务预决算、资金管理、成本管控、税务管理、资本运作、财务数字化建设、财务队伍建设等 [2] - 负责健全完善集团财务管理制度体系和财务内控机制，监督检查各项财务制度执行情况 [2] - 负责统筹集团银行账户、理财、授信、融资、保函、票据等资金管理工作，组织集团司库体系建设工作 [2] - 负责集团全面预算与总部预算的编制、审核、上报、批复与动态调整，监控预算执行，定期编制执行情况报告 [2] - 负责对成员单位财务活动全过程进行监督检查，对成员单位的财务状况进行评估，确保财务信息的真实性和准确性 [2] - 负责集团总部财务核算工作，组织编制集团财务会计报告，组织开展集团年度决算工作 [2] - 负责集团财务数字化系统建设，提升财务数字化水平 [3] - 负责集团产权管理工作，包括国有产权登记、国有资产交易、资产评估等 [4] - 负责集团税务管理工作，组织贯彻执行相关税务政策 [5] - 负责集团金融业务管理工作 [6] - 负责财务队伍建设工作及委派财务人员的日常管理与考核工作 [7] - 负责组织落实国务院国资委亏损企业治理、法人户数压减、清欠、金融风险治理等专项任务 [7] - 负责中央企业负责人经营业绩考核工作 [8] 财务管理职责（股份公司） - 负责财务内控机制建设，建立健全财务管理制度，完善管理体系，实施财会监督 [37] - 负责统筹银行账户、理财、授信、融资、保函、票据等资金管理工作，负责司库管理工作 [38] - 负责企业全面预算管理工作，监控预算执行，定期编制预算执行情况报告 [39] - 负责企业财务核算工作，组织编制财务会计报告，组织开展年度决算工作 [40] - 负责财务数字化系统建设，提升财务数字化水平 [41] - 负责产权管理、税务管理、金融业务管理等工作 [42] - 负责财务人才队伍建设和管理工作 [43] - 负责组织落实国资委、集团公司等上级单位部署的专项任务 [43] 其他职能部门职责 - 党群工作部负责人需主持制定集团党建中长期规划及年度工作计划，统筹起草各类党建报告 [55] - 党群工作部负责人需组织年度民主生活会、党建工作会、党群工作例会等会议，创新开展党建工作 [56] - 党群工作部负责人需监督指导基层党组织开展“三会一课”、组织生活会、民主评议党员、主题党日等党内组织生活 [58] - 人事主管（干部管理）岗需制定干部选拔任用计划并组织实施，设计绩效考核体系，开展任期考核 [65] - 人事主管（干部管理）岗需制定中长期人才规划，识别关键岗位继任者，建立后备人才库 [65] - 人事主管（干部管理）岗需维护干部人才数据库，定期生成分析报告，为绩效考核、政策调整提供数据支持 [66] - 法务管理岗需参与制定公司法治建设规划具体实施方案，起草法律合规基本制度 [73] - 法务管理岗需参与审核公司规章制度，提出合法合规性意见 [75] - 法务管理岗需参与起草、修订和审核公司合同、协议、授权委托书和其他法律文件，审定成员单位重要疑难合同 [76] - 法务管理岗需参与公司投融资、租赁、产权转让、招投标及改制、重组、上市等重大经济活动，处理有关法律事务 [76] 任职资格要求（财务管理岗） - 集团总部财务部部长和副部长要求具有10年以上财务管理相关工作经验 [15][31] - 集团总部财务部部长要求具有央企总部部门正职、二级单位领导班子正职或地方国企同层级岗位工作经历 [15] - 集团总部财务部副部长要求具有央企总部部门副职、二级单位领导班子副职或地方国企同层级岗位工作经历 [31] - 中智股份财务部负责人要求具有8年以上财务管理相关工作经验 [48] - 中智股份财务部负责人要求具有央企总部部门内设机构副职、二级单位部门副职、三级单位领导班子副职或地方国企同层级岗位工作经历 [48] - 上述财务管理岗位均要求具有注册会计师职业资格或者会计师、审计师等经济管理类职称 [16][32][49] - 集团总部岗位要求大学本科及以上学历，财经类、金融类、经济类、审计类等相关专业 [14][31] - 中智股份财务部负责人要求具有硕士研究生及以上学历，财经类、金融类、经济类、审计类等相关专业 [47] - 熟悉人力资源服务行业的候选人在上述岗位中被优先考虑 [18][34][51] 任职资格要求（其他职能岗） - 党群工作部负责人要求是中共党员，大学本科及以上学历，党建、思想政治管理等相关专业 [63][64] - 党群工作部负责人要求有政府或大型国有企业党务工作经验，至少5年部门负责人或同等管理岗位经验 [64] - 人事主管（干部管理）岗要求是中共党员，本科及以上学历，人力资源、心理学、劳动经济学或管理类相关专业 [71] - 人事主管（干部管理）岗要求5年以上人力资源管理工作经验，其中3年以上干部管理或人才发展相关经验 [71] - 法务管理岗要求中共党员优先，硕士研究生及以上学历，法律相关专业优先 [80][81] - 法务管理岗要求具有法律职业资格证书（A类），累计3年以上法律相关专业领域工作经验 [82][83]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：人力资源服务行业 [2][8] * 公司：外服控股 [1][4] 核心观点与论据 **业务模式与结构** * 公司采用“广而全”的业务模式，以薪酬管理、人事管理等高频基础业务切入客户，再推荐灵活用工、外包等新兴业务，以提升客户价值并降低营销成本 [2][5] * 公司业务结构分为四大事业部：人事管理、薪酬福利、招聘灵活用工和业务外包，其中业务外包收入占比最高，超过80% [5][6] * 公司前五大客户合计占比相对较低，约为百分之十几，降低了对单一客户的依赖 [5][13] * 公司通过“外服中国”全国化战略覆盖20多个行业，有助于抵御不同行业经济波动风险，保持稳定增长 [5][12] **战略布局** * **专业化**：致力于发展高附加值外包业务以提升毛利率，例如在零售外包中推出2.0解决方案及到店通产品，新签业务毛利率超过10%；技能人才外包中部分岗位利润率也超过10% [2][7][14] * **数字化**：通过AI技术赋能，提高经营效率、降本增效，并开发相关数字化产品，例如聚合力平台、外服云系统及AI智能体赋能销售、经营分析、研发及招聘流程 [2][7][15] * **资本化**：通过兼并收购扩展规模和丰富利润来源，例如收购江门元茂等公司进入IT外包及新兴领域，未来计划继续进行兼并收购 [2][7] * **国际化**：积极抓住国企出海机会，为跨境用工需求提供配套服务，并计划通过兼并收购加强国际布局，未来预期达到两位数的业务规模占比 [15] **行业地位与前景** * 外服控股在中国人力资源服务行业中排名第二，仅次于北京人力，服务客户超过5万家，服务员工超过300万人，并能提供覆盖21个国家和地区的海外解决方案 [4] * 人力资源服务行业市场规模大且稳步增长，新业态如灵活用工、业务外包增长显著，预计2023年至2028年间复合增长率可达20%左右 [2][8] * 头部公司凭借多行业广覆盖特性，具备更强的抗周期和跨周期成长能力 [2][8] * 行业受益于保就业、稳就业政策红利，以及社保新规司法解释等提高企业合规意识的政策，对龙头企业构成利好 [16] **治理结构与优势** * 公司由东浩集团控股，隶属于上海国资委，这为公司提供了品牌背书，并确保国家对重要行业的控制 [2][10] * 公司重要管理层（如董事长、总裁）任命无需国资委批准，运营更加灵活，在合规性、安全性及品牌荣誉方面具有优势，对吸引国央企客户尤为重要 [3][10] **市场环境与公司展望** * 当前就业市场总体趋稳，招聘端有初步回暖迹象，自2026年9月以来招工指数呈现回暖趋势，进入扩张区间；2025年的招聘帖数及平均薪资均有所增加 [2][9] * 中高端岗位及部分增长行业需求依然旺盛，就业信心有望逐步恢复，这对人力资源服务行业是积极信号 [2][9] * 当前财务预测估值对应2025年和2026年的PE分别约为19倍和18倍左右 [17] * 跨周期增长明确的业务（如灵活用工）可支撑营收稳步增长；若顺周期业务（如薪酬福利、人事管理）回暖，高毛利即时性业务将显著增长，快速提升利润水平 [17] 其他重要内容 **同业比较与投资建议** * **北京人力**：整体估值偏低（约9-10倍PE），受华为影响较大，经营灵活度较弱，更像事业单位，兼并收购动作相对缓慢 [18][20] * **科锐国际**：技术招聘公司，专注于产业园区的腰部客户，灵活用工业务外包毛利率较高，非常注重AI数字化投入，市场情绪转暖时弹性更优，当前PE约20倍 [18][20] * **外服控股**：介于前两者之间，不如科锐国际灵活，但不受国资委过于严苛的管制，资本化运作已列入核心战略 [18] * 投资者可根据风险偏好选择：关注性价比可布局北京人力；博取市场情绪变化收益可选科锐国际；寻求风险与收益平衡则外服控股是更好选择 [19] * 行业整体估值水平较低，具备跨周期增长能力，无论从当前估值还是长期增长潜力看，都具有良好的投资机会，春节前后或估值调整后是合适的布局时机 [20] **销售渠道与品牌力** * 行业销售渠道集中在B端和G端，包括直接销售、与政府产业园合作、参加行业峰会论坛、现有客户推荐等 [5][11] * 品牌力、市场知名度和口碑是重要的竞争优势，公司通过基础高频业务积累的客户行业信息数据有助于提升专业认知，进一步增强品牌力 [11] **行业集中度** * 目前C13（可能指行业集中度指标）对应市场份额约为20%，头部公司渠道、资源积累优势明显，未来成长性值得期待 [21]

行业概览 - 中国人力资源服务市场正迎来前所未有的发展机遇，企业对人才管理的日益重视是主要驱动力 [1] - 行业领军企业通过多元化、专业化的解决方案，共同塑造行业生态，服务于不同规模和发展阶段的企业 [1] - 在数字经济与全球化浪潮下，行业正通过专业化、数智化、国际化的持续升级，为中国企业提供人才支撑和组织保障 [7] 中智 (CiiC) - 公司成立于1987年，是一家以人力资源为核心主业的中央一级企业 [3] - 服务范围广泛，包括人事代理、劳务派遣、业务外包、薪酬财税、管理咨询及国际人力资源业务 [3] - 服务客户超过5万家企业 [3] FESCO - 公司成立于1979年，是国内较早为外商机构提供人力资源服务的公司 [4] - 现已发展为专业的人力资源综合解决方案提供商 [4] - 业务涵盖用工管理、人事代理、商业外包、财税薪酬等多个领域 [4] 科锐国际 (Career International) - 公司是国内领先的以技术驱动的整体人才解决方案服务商，也是较早登陆A股的人力资源服务企业 [5] - 服务包括中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工等 [5] - 业务覆盖全球20多个细分行业 [5] 终成国际 - 公司成立于2010年，总部位于青岛和上海，是一家快速成长的一站式人力资本解决方案服务商 [6] - 核心业务包括人力资源外包、劳务派遣、薪酬财税、管理咨询、企业出海、灵活用工、数智化服务及校企合作 [6] - 服务网络覆盖全国超过200个城市 [6] 上海外服 (FSG) - 公司成立于1984年，是本土领先的人力资源外包专家 [7] - 在全国拥有广泛的服务网络 [7] - 为超过5万家企业的数百万名员工提供人力资源服务 [7]

公司股价与估值 - 12月11日，科锐国际收盘价为25.15元，当日上涨1.70% [1] - 公司滚动市盈率为17.08倍，总市值为49.50亿元 [1] - 从静态市盈率和市净率看，公司PE(静)为24.10倍，市净率为2.28倍 [2] 行业比较与排名 - 公司所处的专业服务行业市盈率平均为57.26倍，行业中值为41.13倍 [1] - 科锐国际的滚动市盈率在行业中排名第10位 [1] - 行业平均总市值为63.94亿元，行业中值总市值为50.40亿元 [2] 资金流向 - 12月11日，科锐国际主力资金净流出541.20万元 [1] - 近5日资金总体呈流出状态，累计净流出3198.91万元 [1] 公司业务概况 - 北京科锐国际人力资源股份有限公司主营业务是提供人力资源服务整体解决方案 [1] - 公司主要产品包括中高端人才访寻、招聘流程外包承揽、灵活用工、技术服务 [1] 公司最新业绩 - 2025年三季报显示，公司实现营业收入107.55亿元，同比增加26.29% [1] - 同期净利润为2.20亿元，同比大幅增加62.46% [1] - 销售毛利率为5.80% [1] 同业公司估值对比 - 在同业可比公司中，北京人力滚动市盈率最低，为8.91倍，总市值最高，为103.15亿元 [2] - 外服控股滚动市盈率为10.63倍，总市值为117.60亿元 [2] - 华测检测总市值最高，达226.17亿元，滚动市盈率为22.92倍 [2]

公司股价表现 - 11月21日股价下跌5.05%，报收26.32元/股，成交额5992.16万元，换手率1.13%，总市值51.80亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为技术驱动的人力资源整体解决方案，灵活用工业务收入占比95.22%，中高端人才访寻占比2.77%，其他业务占比0.84%，招聘流程外包承揽占比0.64%，技术服务占比0.54% [1] 基金持仓情况 - 国投瑞银精选收益混合A（001218）三季度持有公司股票21.96万股，占基金净值比例3.12%，位列第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模2.01亿元，今年以来收益10.29%，近一年收益6.74%，成立以来收益2.44% [2] - 当日基金持仓浮亏约30.74万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理吴默村累计任职时间4年332天，管理基金资产总规模2.01亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报-5.05%，最差基金回报-44.07% [3]

股价与交易表现 - 11月20日盘中股价下跌2.01%，报27.76元/股，成交2800.30万元，换手率0.51%，总市值54.63亿元 [1] - 当日主力资金净流出110.45万元，其中大单买入184.39万元（占比6.58%），卖出294.84万元（占比10.53%） [1] - 今年以来股价累计上涨32.82%，但近5个交易日下跌4.77%，近20日上涨1.24%，近60日下跌13.25% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月实现营业收入107.55亿元，同比增长26.29%，归母净利润2.20亿元，同比增长62.46% [2] - 公司主营业务收入高度集中于灵活用工，占比达95.22%，中高端人才访寻占比2.77%，其他业务占比均低于1% [1] - 公司为以技术驱动的人力资源整体解决方案服务商，成立于2005年12月5日，于2017年6月8日上市 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日，股东户数为1.46万户，较上期微减0.29%，人均流通股13401股，较上期增加0.29% [2] - 兴全商业模式混合(LOF)A为第二大流通股东，持股593.38万股，持股数量未变 [3] - 兴全合润混合A和兴全新视野定期开放混合型发起式分别为第五、第八大流通股东，持股数量分别减少135.96万股和20.22万股，易方达裕鑫债券A为新进第十大股东 [3] 分红历史与行业分类 - A股上市后累计派发现金红利1.99亿元，近三年累计派现7025.99万元 [3] - 公司所属申万行业为社会服务-专业服务-人力资源服务，概念板块包括小盘、社保重仓、雄安新区、AIAgent（智能体）、基金重仓等 [1]

合作概述 - 天津天保控股有限公司与A股人力资源服务龙头企业北京科锐国际人力资源股份有限公司正式签署战略合作协议 [1] - 双方将在人力资源服务业务模式创新升级、新兴人力资源服务市场开发、优质新业务场景挖掘等方面展开深度合作 [1] - 此次合作是继天保控股旗下新三板挂牌企业天保人力收购科锐国际所属公司天津智锐55%股权后的深度升级 [3] 合作方背景 - 天保控股是天津市大型国有企业，旗下拥有天保基建、天保能源、天保人力3家上市子公司，位列中国服务业500强第336位 [4] - 所属天保人力深耕新三板市场，在区域人才配置、产业用工保障等领域积累了深厚资源 [4] - 科锐国际作为A股首家人力资源上市公司，服务超6000家客户，在中国、英国、美国等多个国家设立了100余家分支机构 [4] 合作内容与模式 - 双方将构建“资源整合、市场拓展、技术赋能”三维合作体系 [5] - 资源互补深化方面，天保控股将开放集团旗下相关产业资源，科锐国际将提供全球人才网络与技术能力 [5] - 新兴市场开拓方面，双方将聚焦高端制造、生物医药、低空经济、金融科技等重点产业，联合打造一体化服务 [5] - 数字化转型赋能方面，将利用科锐国际AI招聘技术优势与天保人力的本土数据资源 [5] - 此次合作标志着“区域国企资源+上市平台优势”合作模式的正式落地 [3] 战略意义与展望 - 此次合作是天保控股践行国企“产业协同”战略的重要实践，旨在推动产业与人才深度融合 [6] - 科锐国际将依托天保控股的本土深耕能力，将其专业化、数智化、全球化服务优势赋能至区域市场 [6] - 未来双方将加强统筹联动，深化资源共享与优势互补，助力区域人才高地建设 [6]

公司股价表现 - 10月31日公司股价上涨5.31% 报收29.54元/股 成交额2.33亿元 换手率4.11% 总市值58.14亿元 [1] - 公司为以技术驱动的人力资源整体解决方案服务商 成立于2005年12月5日 于2017年6月8日上市 [1] 公司主营业务构成 - 灵活用工业务是公司核心收入来源 占主营业务收入95.22% [1] - 中高端人才访寻业务收入占比2.77% 招聘流程外包承揽占比0.64% 技术服务占比0.54% 其他业务占比0.84% [1] 基金持仓情况 - 中信保诚至瑞混合A基金三季度增持公司股票9万股 总持股数达35万股 该持仓占基金净值比例3.86% 为公司第九大重仓股 [2] - 基于10月31日股价涨幅测算 该基金当日浮盈约52.15万元 [2] - 中信保诚至瑞混合A基金成立于2016年10月21日 最新规模1.42亿元 今年以来收益率为5.35% 成立以来收益率为71.08% [2] 基金经理信息 - 中信保诚至瑞混合A基金由王睿、柳红亮、朱慧灵共同管理 [3] - 王睿累计任职时间超过10年 现任管理基金总规模64.38亿元 任职期间最佳基金回报为253.09% [3] - 柳红亮累计任职时间约1年 现任管理基金总规模26.93亿元 朱慧灵累计任职时间213天 现任管理基金总规模2.59亿元 [3]

股价与交易表现 - 10月28日盘中股价上涨2.05%至27.86元/股，成交金额为4433.01万元，换手率为0.82%，总市值为54.83亿元 [1] - 当日主力资金净流入97.44万元，其中大单买入420.66万元（占比9.49%），卖出323.22万元（占比7.29%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨33.30%，但近期表现疲软，近5个交易日上涨1.16%，近20日下跌10.42%，近60日下跌18.96% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入70.75亿元，同比增长27.67%；归母净利润为1.27亿元，同比增长46.96% [2] - 公司主营业务为技术驱动的人力资源整体解决方案，其收入构成中灵活用工占绝对主导，达95.22%，中高端人才访寻占2.77%，其他业务占比均低于1% [1] - 公司自A股上市后累计派发现金红利1.99亿元，近三年累计派现7025.99万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月10日，公司股东户数为1.36万户，较上期增加1.39%；人均流通股为14473股，较上期减少1.37% [2] - 截至2025年6月30日，多家公募基金位列公司十大流通股东，其中兴全商业模式混合(LOF)A持股593.38万股（较上期增持64.26万股），兴全合润混合A持股561.87万股（较上期增持157.94万股） [3] - 广发电子信息传媒股票A为新进第七大流通股东，持股389.27万股；兴全新视野定开混合和兴全合宜混合A也分别增持42.31万股和78.79万股 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为社会服务-专业服务-人力资源服务 [1] - 公司涉及的概念板块包括AIAgent（智能体）、DeepSeek概念、人工智能、小盘、基金重仓等 [1]

股价表现与交易数据 - 10月17日盘中股价上涨2.03%至28.65元/股，成交额6806.23万元，换手率1.23%，总市值56.39亿元 [1] - 当日主力资金净流出88.65万元，特大单净买入169.92万元（占比2.50%），大单净卖出258.57万元 [1] - 公司今年以来股价上涨37.08%，但近期出现调整，近5日涨1.96%，近20日跌6.56%，近60日跌11.27% [1] 公司基本面与财务状况 - 2025年1-6月实现营业收入70.75亿元，同比增长27.67%，归母净利润1.27亿元，同比增长46.96% [2] - 公司主营业务为技术驱动的人力资源整体解决方案，收入构成中灵活用工占比高达95.22% [1] - A股上市后累计派现1.99亿元，近三年累计派现7025.99万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.34万户，较上期增加2.57%，人均流通股14674股，较上期减少2.50% [2] - 多家兴证全球基金产品在2025年第二季度增持或新进，如兴全商业模式混合增持64.26万股至593.38万股 [3] - 广发电子信息传媒股票A新进成为第七大流通股东，持股389.27万股 [3] 行业属性与市场定位 - 公司所属申万行业为社会服务-专业服务-人力资源服务 [1] - 所属概念板块包括AIAgent（智能体）、小盘、人工智能、DeepSeek概念、基金重仓等 [1]