欧盟关键原材料战略现状与挑战 - 欧洲审计院指出 欧盟在减少对外依赖和实现关键金属与矿产进口多元化方面的努力尚未取得实质性成果 [1] - 欧盟《关键原材料法案》旨在提升34种战略材料的本土供应能力 这些材料包括锂 锑 钨 铜和稀土元素 用于半导体 风力涡轮机和炮弹等产品 [1] 2030年目标与当前进展差距 - 法案设定了2030年非约束性目标 即开采欧盟所需矿产的10% 回收能力提升至15% 并加工其每年每种战略原材料需求的40% [2] - 当前前景并不乐观 能源转型所需的26种材料中 有7种的回收率仅为1%至5% 另有10种则完全未被回收 [2] - 欧盟旨在2030年实现40%加工自给率的能力建设正在倒退 部分加工厂因高昂能源成本而关闭 严重削弱产业竞争力 [2] 国际合作成效与新政措施 - 过去五年欧盟签署了14项原材料战略伙伴关系协议 其中7项是与治理水平较低国家达成 但在2020至2024年间 来自这些伙伴国的约一半所审查原材料进口量反而下降 [2] - 为加速落实法案 欧盟委员会于2025年12月提出名为RESourceEU的新计划 包括对稀土废料实施出口限制 以及投入30亿欧元（约合35.5亿美元）加快若干战略材料项目的审批与建设 [2] 近期政策讨论焦点 - 欧盟各国部长本周将在塞浦路斯举行会议 重点讨论欧盟在全球竞争中日益下滑的产业竞争力问题 [3]

核心观点 - 朝鲜最高领导人视察军工企业并指导未来生产计划 强调导弹及炮弹生产部门在提高战争遏制力方面占据最重要地位 并批准了提交给劳动党九大审议的军工企业现代化计划文件草案 [1] 军工行业生产与规划 - 朝鲜最高领导人视察了重要军工企业 了解了导弹及炮弹第四季度生产情况 [1] - 相关企业被高度评价为圆满完成了2025年度生产计划 并在落实国防力量发展计划中发挥了中枢核心作用 [1] - 根据未来的国家导弹及炮兵武力运用需求 提出了提高2026年度生产计划 巩固相关生产企业技术基础 进一步扩大整体生产能力的必要性 [1] - 导弹总局和第二经济委员会相关总局被要求为贯彻落实朝鲜劳动党九大新提出的现代化及生产计划目标做好准备 [1] 政策与战略方向 - 朝鲜最高领导人批准了提请朝鲜劳动党九大审议的重要军工企业现代化计划文件草案 [1] - 提出了多项技术经济任务以支持未来的生产扩张和技术巩固计划 [1]

核心事件 - 朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩近日视察了多家重要军工企业，了解了导弹及炮弹第四季度生产情况 [1] 生产与计划完成情况 - 相关企业已圆满完成2025年度生产计划 [3] - 金正恩高度评价并肯定了企业在落实国防力量发展计划中发挥的中枢核心作用 [3] 战略指示与未来规划 - 金正恩强调导弹及炮弹生产部门对提高战争遏制力至关重要 [5] - 朝鲜导弹总局、第二经济委员会相关总局须无条件落实朝鲜劳动党第九次代表大会新提出的现代化及生产目标 [5] - 视察当日，金正恩批准了提请劳动党九大审议的重要军工企业现代化计划文件草案 [5]

核心观点 - 朝鲜最高领导人金正恩近期视察了重要军工企业 强调了导弹及炮弹生产对提高战争遏制力的核心作用 并批准了重要的现代化计划文件草案 [1][5] 军工行业生产与计划 - 金正恩视察了多家重要军工企业 了解了导弹及炮弹第四季度生产情况 [1] - 相关企业被高度评价为圆满完成了2025年度生产计划 [3] - 相关企业在落实国防力量发展计划中发挥着中枢核心作用 [3] 政策指令与发展目标 - 导弹及炮弹生产部门对提高战争遏制力至关重要 [5] - 朝鲜导弹总局 第二经济委员会相关总局须无条件落实朝鲜劳动党第九次代表大会新提出的现代化及生产目标 [5] - 视察当日 金正恩批准了提请劳动党九大审议的重要军工企业现代化计划文件草案 [5]

乌克兰与多国签署国防合作协议 - 乌克兰与荷兰签署联合生产无人机协议 旨在增强两国生产能力并加强共同安全、韧性与创新能力 [1] - 荷兰政府将采购两国联合生产的无人机并交付给乌克兰 [3] - 乌克兰与挪威签署无人机生产协议 计划从2026年起试生产并逐步扩大规模 [3] - 乌克兰将与英国签署协议 联合研发生产先进军事装备 [3] - 英国计划为乌克兰每月生产约2000架“章鱼”式无人机 [3] 欧盟对乌军援承诺面临挑战 - 欧盟外交与安全政策高级代表承认 欧盟目前未能实现2025年向乌克兰提供200万发炮弹的计划 [1] - 欧盟原计划在2023年10月底前完成所有炮弹的交付 但未能兑现承诺 [3] 乌克兰当前面临的政治与军事局势 - 政治层面 美媒披露的白宫28点俄乌“和平计划”被乌克兰和欧洲指认偏袒俄罗斯 美乌代表随后在日内瓦和佛罗里达州举行会谈进行修改 [4] - 军事层面 俄罗斯宣布已控制顿涅茨克地区重镇红军城（乌称波克罗夫斯克） [4] - 乌克兰武装部队承认当地及周围地区情况艰难 但仍继续抵御俄军攻势 [4]

训练活动与内容 - 海军第47批护航编队包头舰在亚丁湾海域展开多课目实战化攻防训练 [1] - 训练随机嵌入多种特情以锤炼官兵在危局难局险局中的应对能力 [1] - 训练课目包括对空干扰防御、主炮对海打击、副炮对海打击及重机枪对海射击 [1][3][5][7] 战术执行与效果 - 指挥员研判空中目标态势后指挥情电部门进行干扰 3枚干扰弹腾空形成烟幕屏障 [1] - 应对海上目标时 包头舰迅速转入战斗航向并占领有利攻击阵位 备便主炮系统后炮弹精准命中目标 [3][5] - 利用任务间隙开展实弹射击、舰机协同、武力营救等实战化训练 [7] 能力提升与检验 - 训练旨在提升编队作战能力并在真打实抗中锤炼胜战本领 [1][7] - 护航和训练已融为一体 编队的实战能力通过系列训练得到有效检验和提高 [7]

捷克议会选举结果 - 前总理巴比什领导的“不满公民行动党”以34.7%的得票率赢得选举，成为最大党，而现任政府领导的中右翼党派得票率为23% [3] - 选举的焦点是“是否继续无条件支持乌克兰”，巴比什的胜利反映了其“优先解决国内问题”的立场获得更多选民支持 [3] - 巴比什的党派拥有80个席位，未达到独立组阁所需的超过100席，需与其他政党合作，可能包括极右翼的“自由和直接民主党” [13] 捷克对乌克兰的炮弹供应计划 - 捷克总统帕维尔提出并领导一项计划，通过欧盟外渠道为乌克兰筹集炮弹，成功获得80万发炮弹，其中包含50万发155毫米炮弹和30万发122毫米炮弹 [6] - 该计划获得近20个国家资金支持，包括德国提供的5.4亿欧元、荷兰的2.5亿欧元和比利时的2亿欧元 [8] - 借助国际资金，捷克向乌克兰提供的炮弹总量已超过150万发 [5][8] 政策转向对乌克兰的影响 - 巴比什在竞选期间明确表示，一旦当选将立刻停止捷克领导的“为乌克兰筹集百万发炮弹”计划 [3] - 若计划停止，乌克兰前线将失去重要的弹药供应来源，其日均上万发的炮弹消耗将面临更大压力 [5][6] - 政策可能从军事援助转向人道主义援助，如提供粮食和药品，而非炮弹和武器 [16] 捷克国内经济与社会背景 - 捷克近年经济状况不佳，CPI涨幅保持在6%到8%之间，食品和能源价格大幅上涨，许多家庭已开始削减开支 [12] - 巴比什的竞选承诺包括减税、增加中低收入群体收入、提升退休金和工资，并将原用于援乌的资金转向国内教育和医疗 [11] - 现任菲亚拉政府因专注于援助乌克兰而忽视国内问题，导致民众不满，是其在选举中败北的重要原因 [14] 对欧盟援乌政策的潜在影响 - 捷克的政策转变可能促使欧盟内部援乌力度减弱，特别是如果捷克与匈牙利、斯洛伐克等国结盟 [16] - 这一变化令欧洲政界感到焦虑，并可能引发更多国家重新评估其援乌政策 [15][18]

地缘政治紧张局势升级 - 美国放开对乌克兰军援限制，允许乌军使用远程导弹打击俄罗斯本土，美军交付的“战斧”巡航导弹射程超过2000公里，覆盖莫斯科、圣彼得堡等核心城市[1] - 俄罗斯宣布征召13.5万名年轻人入伍，以应对当前局势[1] - 俄罗斯难以实现全境无死角的预警与拦截，现有防御力量难以完全抵挡美乌的联合压力[3] 俄罗斯的战略调整与国际合作 - 俄罗斯寻求与中国的深度合作，开通中亚南线物流通道，经哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦进入中国新疆，比传统路线节省15%运输时间[4] - 俄罗斯在金融支付体系上与中方技术对接，并愿意开放核心军工技术如苏-57战机的第五代发动机[4] - 俄罗斯获得朝鲜的军事支持，朝鲜承诺全力支持俄罗斯，并已完成首批军火交易，包括提供10万发炮弹和500门火箭炮[6][7] - 俄罗斯形成“三位一体”应对模式：依靠自身核武与航天技术、中国的经济和物资、朝鲜的人力与军火[6] 中国的角色与挑战 - 中国向俄罗斯提供机械设备和电子零部件，支撑其军工生产与民生需求[4] - 中国面临能源安全风险，从俄罗斯进口的石油与天然气经由西伯利亚管线运输，部分路段靠近战事区域，可能遭“战斧”导弹打击[8] - 美国频频对中国施压，要求停止与俄贸易，并威胁制裁相关企业[8] - 中国在维持正常贸易的同时，需应对美国潜在制裁压力，努力在保证能源进口稳定与避免卷入冲突间维持平衡[10][11]

报告行业投资评级 - 强于大市，维持 [6] 报告的核心观点 - 俄乌战争表明火炮作为战争之神仍至关重要，全球火炮市场持续向好，中国火炮市场在内销军贸双轮驱动下前景看好 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 1 弹药分类与构成 - 炮弹一般由弹丸和发射装药两大部分组成，弹丸由引信、弹体等组成，发射装药由药筒、发射药等组成 [14] - 炮弹可从口径、装配关系等多个角度分类，榴弹是应用广泛的弹药，其发展与火炮和能源发展密切相关 [17][21] - 穿甲弹靠动能毁伤目标，迫击炮弹有尾翼稳定和旋转稳定两种，防空高炮炮弹用于应对空中目标 [26][28][30] - 炮弹未来发展方向是远程化、精确化和高效能，通过多种技术增加射程、提高精度和效能 [32][33][34] 2 战争之神，王者归来 - 俄乌战争中火炮作用凸显，美国向乌提供大量炮弹致自身库存陷入“危险境地”，大炮作为高效费比远程打击手段未过时 [36][37] - 2034 年前全球火炮市场将以 4.3%的复合年增长率递增，欧洲地缘政治紧张促使多国采购新型火炮，自行火炮未来需求有望推动市场增长 [2][39][40] - 参照美国预算预计我国目前炮弹市场规模约 120 亿元，国内部分弹药厂 2025 年生产任务饱满，内销和军贸需求将推动中国火炮市场发展 [3][48][49] 3 国内相关企业 - 我国火炮生产单位主要为兵器工业集团、兵器装备集团，弹药生产单位还包括地方军工企业 [50] - 各企业有不同的主要产品，如齐齐哈尔和平重工集团生产 155 毫米大口径火炮，北方华安工业集团生产中大口径弹药等 [51][52][76] 4 相关上市公司 - 天秦装备是弹药防护箱龙头企业，品类扩张打开成长空间 [94] - 北化股份是弹药发射药用硝化棉龙头企业，2025 年业绩拐点已现 [97] - 理工导航积极开发低成本惯导以适应新型炮弹制导化需求 [102] - 国科军工在小口径防空反导弹药领域处于领先地位，正在开展智能弹药装备研制 [107] - 长城军工是我军迫击炮弹主要供应商，军贸业务或有较大突破 [89] - 甘化科工是部分常规炮弹及新型火箭弹预制破片的主要供应商 [114] - 新余国科是炮弹底火供应商 [117] - 光电股份是国内规模最大、技术最强的激光制导产品相关单位，2025 年有经营目标 [121] - 中兵红箭业务涵盖大口径炮弹和智能化弹药，2024 年特种装备业务营收和毛利率下降 [124][126]

朝俄军事合作 - 朝鲜可能向俄罗斯提供多达1200万发炮弹 [1] - 存在朝鲜派遣多达3万名士兵加入乌克兰战场的可能性 [1] - 朝俄合作是共同对抗西方国家制裁的战略选择 [1] 俄乌冲突最新进展 - 俄军频繁展开大规模空袭，使用无人机、导弹及制导炸弹打击乌克兰关键基础设施 [1] - 俄军攻陷卡尔·马克思村和尼古拉耶夫卡村等重要战略据点 [3] - 俄军行动从防御状态转向全面进攻，朝鲜炮弹支援起到关键作用 [2] 美国及北约反应 - 美国通过北约向乌克兰提供"爱国者"防空导弹系统 [5] - 共和党参议员提议对购买俄罗斯石油的中国和印度征收高达500%关税 [6] - 北约持续东扩被俄罗斯视为国家安全威胁 [8] 中印应对策略 - 中国强调中俄能源合作是正常贸易，拒绝第三方干预 [6] - 印度继续从俄罗斯进口石油并探讨新的防务合作 [6] - 中印提出"携手稳供应链"倡议以抵御外部经济风险 [8] 国际局势影响 - 俄乌冲突升级与北约东扩直接相关 [8] - 美国试图通过关税威胁转移对其政策失误的关注 [8] - 中印两国未轻易被美国政策影响 [10]