财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度总收入同比增长9.6%至2.208亿美元 [4][20] - 第一季度调整后基准EBITDA为3470万美元，其中包含760万美元的增长投资；SEC报告的调整后EBITDA为2710万美元 [5][21] - 第一季度净利润为1280万美元，摊薄后每股收益为0.23美元 [21] - 第一季度末，公司拥有5500万股流通股，总可用流动性为2.332亿美元，包括6920万美元的短期投资和7040万美元的循环信贷额度剩余能力 [21] - 截至第一季度，资本支出为2400万美元，占全年预计支出的24%，其中1900万美元为增长性资本支出 [22][44] - 公司重申2026财年全年指引：收入预计在9.05亿至9.15亿美元之间（中点同比增长约9%）；调整后基准EBITDA预计约为1.56亿美元，包含约4000万美元增长投资；SEC报告的调整后EBITDA预计在1.14亿至1.19亿美元之间；净利润预计在4000万至4500万美元之间，摊薄后每股收益为0.71-0.80美元；调整后自由现金流预计在2000万至2500万美元之间 [6][7][22][23][72] - 长期财务目标：到2029财年，收入目标超过12亿美元（期间复合年增长率约10%），调整后EBITDA目标接近2.2亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **学生指标**：第一季度平均全日制在读学生总数同比增长7.2%至26，858人；新生入学总数同比增长2.6%至5，449人 [18] - **Concorde分部**：平均全日制在读学生同比增长9.5%，收入同比增长11.5%至7800万美元，增长主要由护理和专职医疗领域的需求推动 [20] - **UTI分部**：平均全日制在读学生同比增长5.7%，收入同比增长8.6%至1.428亿美元 [20] - **新校区表现**：UTI Austin校区平均全日制在读学生超过1000人，比模型预期高出70%；Miramar校区平均全日制在读学生超过600人，表现超出预期 [8] - **新项目推出**：计划在2026财年推出超过20个新项目，其中UTI分部计划推出12个（包括2个暖通空调、1个航空维修和9个电气类项目），Concorde分部计划推出至少10个（包括8个放射技术、1个外科技术和1个诊断医学超声项目） [12][13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - **新校区进展**： - 佛罗里达州迈尔斯堡的Heartland Concorde联合品牌校区已于2025年11月开业，需求超出预期，项目在开业两周内即满员并已建立等候名单 [9] - 圣安东尼奥的新技能贸易和航空校区计划于约一个月后开业，已有超过300名学生准备入学，对焊接和暖通空调项目有浓厚兴趣 [9][10] - UTI亚特兰大校区（综合性校区）预计在本财年下半年开业，预计满员后将招收超过1200名学生，产生超过4500万美元的年化收入 [10] - **未来校区规划**：计划未来几年每年开设最少2个、最多5个新校区（需获监管批准）；2027财年计划在盐湖城开设综合性UTI校区，并在休斯顿、亚特兰大和凤凰城大都会区开设Concorde校区 [9][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **北极星战略执行**：公司正通过纪律严明且经过验证的运营模式，构建和扩展一个持久、可重复的增长引擎，包括新校区启动、现有校区项目复制与扩展以及绩效优化的标准化手册 [7][8] - **增长与投资**：2026财年是重要的投资和执行年度，为未来几年加速回报奠定基础，增长投资用于新校区启动、项目扩展和长期产能建设 [17][18] - **监管环境**：公司与华盛顿方面的合作水平提高，积极参与规则制定对话，这有助于在高度监管的环境中更快、更一致地开设新校区和扩展项目 [16] - **行业趋势与需求**：市场对技术工人毕业生需求强劲，公司正受益于社会对四年制大学替代路径认知的转变，以及对电工、焊工等技术工种需求的持续增长 [15][113][114][115] - **无机增长**：公司持续积极评估符合北极星战略的并购机会，特别是在增强医疗保健产品组合的领域 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司以明确的战略和势头开启2026财年，第一季度业绩符合计划并超出预期，为全年加速增长奠定良好基础 [4][6] - 尽管推动收入和基准EBITDA两位数增长，团队仍高度专注于提供出色的学生就业成果，这是公司60多年历史的基石 [7] - 对2026财年剩余季度的预期：第二和第三季度收入预计实现中高个位数增长（第三季度略高于第二季度），第四季度预计实现低两位数增长，成为收入增长最高的季度 [22] - 由于本年进行重大增长投资，净利润和调整后EBITDA在第二季度将进一步收缩，第三季度略有改善但仍同比收缩，第四季度预计实现低至中两位数增长 [23] - 长期来看，收入增长预计在2027财年开始加速，EBITDA美元增长在2027财年显现，并在2028和2029财年显著加速 [24] - 营销效率持续改善，得益于更精确的定位和AI驱动技术的应用 [67][68] 其他重要信息 - 公司学生构成（UTI分部）：约35%为高中毕业生，15%来自军队，其余为成年学生 [96] - 学生就业成果：70%的毕业率，85%的毕业生在一年内于市场找到工作 [104] - Concorde收购相关的增长限制已成为过去，现在可以在原有Concorde校区自由推出新项目 [14] - 公司正评估与Heartland及其他牙科服务组织（DSO）的合作扩展机会，同时UTI方面的主要制造商和雇主对类似合作模式也表现出浓厚兴趣 [16][77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新生入学趋势和营销重点的更多信息 [31][32] - 第一季度新生入学完全符合指引和预期，Concorde分部因去年同期基数高（增长26%）而表现持平，公司已为UTI分部（特别是亚特兰大和圣安东尼奥校区）进行了更积极的营销投资并开始见效 [33] - UTI分部的新生入学在各个渠道均呈现稳健的中个位数增长 [42] - 高中招生方面的投资（秋季增加了招生代表）预计将在下一个秋季（2026年秋季）显现效果 [38][40][41] 问题: 关于资本支出计划 [43][44][46] - 2026财年资本支出预计约为1亿美元，其中约7500万美元为增长性资本支出 [44][72] - 2027财年的资本支出预计至少为1亿美元，可能略高 [47] 问题: 关于Heartland迈尔斯堡校区的支付方式和监管审批 [54][55] - 迈尔斯堡校区现在将像其他校区一样运营，学生可以使用政府贷款、佩尔助学金等支持项目，而不仅仅是现金支付 [54] - 联邦层面的监管审批（如Title IV资金批准）效率很高（72小时内获批），但各州层面的审批节奏不一，有时会影响校区启动时间 [55][56] 问题: 分部利润率压力原因 [57] - Concorde和UTI分部的EBITDA利润率略有下降，主要归因于增长投资，而非业务结构性问题，预计随着增长投资推进，利润率将回升 [57] 问题: 对下半年新生入学加速的信心来源 [61] - 信心源于第一季度入学完全符合指引，以及第二季度开始的新项目（如达拉斯校区扩展）和新校区（圣安东尼奥）启动带来的增长动力 [61] - 圣安东尼奥和亚特兰大校区的初始入学班级规模虽小，但全年计划推出超过20个新项目，累积效应将推动入学增长 [62][63][65] 问题: 营销产出和学生获取成本趋势 [66] - 营销效率持续改善，得益于更精确的定位和AI驱动工具的使用 [67] - 营销费用占收入的比例同比上升约1个百分点，这是由于为新校区和新项目启动进行了投资 [68] 问题: 调整后自由现金流指引 [71] - 公司重申2026财年调整后自由现金流指引为2000万至2500万美元范围 [72] 问题: 与其他Heartland合作地点的可能性 [76] - 目前没有新的合作地点宣布，但与Heartland及其他DSO的对话积极，需求依然强劲 [76] 问题: UTI方面的合作伙伴计划 [77] - Heartland合作模式引起了UTI方面主要制造商和雇主的浓厚兴趣，业务开发团队正在积极推动相关合作 [77][78] 问题: EBITDA利润率同比下降的原因 [82] - 利润率下降主要由于增长投资，基础业务的利润率实际上在扩张（剔除增长投资后，调整后基准EBITDA从上一财年的约1.33亿美元增长至本财年预期的约1.56亿美元） [82][84][85] 问题: 不同校区（新旧）的入学表现 [92] - 所有成熟校区表现一致，处于稳定运行状态，新校区（如奥斯汀和米拉马尔）的表现验证了公司的增长模型 [92] - 不同校区未来的增长差异将主要取决于新项目复制的实施时间表 [98] 问题: 学生构成细分 [93][96] - UTI分部学生约35%为高中毕业生（秋季入学），15%来自军队，其余为成年学生；Concorde分部学生平均年龄在25-35岁，无此细分 [96] 问题: 中期选举后监管环境变化的潜在担忧 [101][102] - 不担心，因为新校区审批属于教育部监管范畴，而非立法范畴，预计不会有变化 [102] - 公司凭借出色的毕业和就业成果（70%毕业率，85%一年内就业），在任何政府管理下都能良好运营 [104] 问题: 圣安东尼奥和亚特兰大校区的营销支出和需求 [110][111] - 公司为这些新校区投入了增量营销支出，对初步的入学管道信号感到满意，投资产出良好 [111] 问题: 行业宏观背景展望 [112] - 技术贸易行业相对于四年制大学的认知转变是长期过程，但目前正出现拐点，社会对技术工人需求的认知和合作意愿在增强，预计这一趋势将持续 [113][115][116] 问题: 并购最新动态 [117][119] - 近期重点在于执行激进的有机增长计划（新校区和新项目），并购市场库存不多，因为行业参与者普遍看到业务环境改善，退出意愿不强 [119]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度总收入同比增长9.6%至2.208亿美元 [4][19] - 第一季度平均全日制在校生同比增长7.2%至26，858人 [18] - 第一季度新学生入学人数同比增长2.6%至5，449人 [18] - 第一季度净收入为1280万美元，摊薄后每股收益为0.23美元 [20] - 第一季度基础调整后EBITDA为3470万美元，其中包含760万美元的增长投资 [4][20] - 第一季度SEC报告调整后EBITDA为2710万美元 [4][20] - 第一季度末总可用流动性为2.332亿美元，包括6920万美元的短期投资和7040万美元的循环信贷额度剩余额度 [21] - 年初至今资本支出为2400万美元，占全年预计支出的24%，其中1900万美元为增长性资本支出 [22][43] - 公司重申2026财年全年指引：收入预计在9.05亿至9.15亿美元之间（中点同比增长约9%），净收入预计在4000万至4500万美元之间，摊薄后每股收益在0.71至0.80美元之间，基础调整后EBITDA预计超过1.5亿美元（包含约4000万美元增长投资），SEC报告调整后EBITDA预计在1.14亿至1.19亿美元之间，新学生入学人数预计在31，500至33，000人之间 [5][6][22][23][24] - 公司重申2026财年调整后自由现金流预期在2000万至2500万美元之间 [71][72] - 长期财务目标：到2029财年收入超过12亿美元（期间复合年增长率约10%），调整后EBITDA接近2.2亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Concorde分部**：第一季度收入为7800万美元，同比增长11.5% [19]；平均全日制在校生同比增长9.5% [19] - **UTI分部**：第一季度收入为1.428亿美元，同比增长8.6% [19]；平均全日制在校生同比增长5.7% [19] - 第一季度新学生入学增长主要来自UTI分部，Concorde分部入学人数基本持平，主要由于去年同期基数较高（同比增长超过26%） [32][33] - 公司从整体层面优先考虑新学生入学总数，这为在回报潜力最大的领域分配营销和增长投资提供了灵活性 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **新校区表现**： - UTI Austin校区平均全日制在校生超过1000人，比最初模型高出70% [8] - UTI Miramar校区平均全日制在校生超过600人 [8] - 佛罗里达州迈尔斯堡的Heartland Concorde联合品牌校区于11月开业，需求超出预期，项目在开业两周内即满员并已建立等候名单 [9] - 圣安东尼奥新校区（专注于技能贸易和航空）计划于约一个月后开业，已有超过300名学生准备在3月首批入学，对焊接和暖通空调制冷项目有浓厚兴趣 [9][10] - UTI亚特兰大校区（综合性校区）预计在本财年下半年启动，预计满员时将招收超过1200名学生，产生超过4500万美元的运行率收入 [10] - **未来校区计划**： - 计划未来几年每年至少开设2个、最多5个新校区 [8] - 2027财年计划开设的校区包括：盐湖城的综合性UTI校区，以及休斯顿、亚特兰大和凤凰城大都市区的Concorde校区 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **“北极星”战略执行**：公司专注于通过可重复的运营模式建立持久的增长引擎，包括新校区启动、现有校区项目复制与扩展以及绩效优化 [7][8] - **项目组合扩展**：在“北极星”战略第二阶段，计划每年在UTI和Concorde分部推出12至20个新项目 [11]；2026年将推出超过20个项目，每个分部至少10个 [11] - UTI分部计划推出12个项目，包括2个暖通空调制冷、1个航空维修和9个电气套件项目（包括工业维护、机器人自动化和风力涡轮技术） [12] - Concorde分部计划推出至少10个新项目，包括8个放射技术项目、1个外科技术项目和1个诊断医学超声检查项目 [13] - **现有校区优化**：专注于扩大热门项目的容量，如UTI校区的航空、暖通空调制冷和焊接，以及Concorde校区的牙科卫生 [14]；例如，UTI达拉斯校区扩建后，除了现有的汽车、柴油和焊接项目，将新增暖通空调制冷、航空和电气项目，满员时可多服务1000名学生 [12] - **监管环境**：公司在华盛顿的参与度提高，有助于在高度监管的环境中更快、更一致地开设新校区和扩展项目 [16]；例如，Heartland校区在获得认证后72小时内即获得了Title IV资助批准 [53] - **无机增长（并购）**：公司持续评估符合“北极星”战略的机会，特别是在增强医疗保健产品组合的领域 [17]；但目前行业内的出售意愿不强，因为其他从业者也看到了有利的宏观环境 [120] - **行业趋势与竞争定位**：社会对技能贸易教育的认知和需求正在发生积极转变，公司被视为该领域的领导者，并在解决美国劳动力技能差距方面发挥关键作用 [16][115][116][117]；公司毕业生就业率高（85%在一年内找到工作），使其在监管审查中处于有利地位 [105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司以明确的战略和强劲的势头开始了2026财年，第一季度业绩符合计划并超出预期 [4] - 对实现全年预期保持信心，并预计2026财年将是重要的投资和执行之年，为未来几年加速回报奠定基础 [5][17] - 预计收入增长将在2027财年开始加速，边际EBITDA美元增长将在2027财年出现，并在2028和2029财年显著加速 [24] - 利润率扩张不会线性增长，因为存在多年的校区建设周期和前期投资要求 [24] - 营销效率持续改善，通过更精确的定位和AI驱动技术，实现了更高的投资回报率 [67][68]；第一季度营销支出占收入的比例同比上升约1个百分点，主要用于支持新校区和新项目 [68] - 预计第二季度净收入和调整后EBITDA将出现更大幅度的收缩（因增长投资），第三季度将略有改善但仍同比收缩，第四季度将实现低至中双位数增长 [23] - 关于政治环境，管理层认为无论哪个政党执政，其业务模式都能良好运行，因为其学生毕业和就业成果优异，且新学校审批属于行政部门事务而非立法事务 [103][105] 其他重要信息 - 公司拥有约5500万股流通股 [20] - 预计2026财年及以后，年度资本支出至少为1亿美元，以支持新校区和项目扩展 [24][44][45] - 公司学生构成（UTI分部）：约35%为应届高中毕业生，15%来自军队，其余为寻求职业转变的成年人 [98] - Heartland合作模式的成功，激发了与其他牙科服务组织以及UTI分部大型雇主进行类似合作扩张的评估兴趣 [16][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于第一季度新学生入学分部表现及营销投入的更多细节 [31][32] - 回答：第一季度入学人数完全符合指引和预期 [33]；Concorde分部入学人数持平是因为去年同期基数非常高（增长26%以上） [33]；公司一直在UTI分部进行更积极的投资，为亚特兰大和圣安东尼奥校区开业做准备，并已看到效益 [33]；高中招生代表的增加预计将在今年秋季显现效果 [37][40]；UTI分部的入学增长在各个渠道都表现良好，呈中个位数增长 [41] 问题：关于资本支出计划 [42][44] - 回答：2026财年资本支出预计约为1亿美元，其中第一季度2400万美元中的1900万美元为增长性资本支出 [43]；2027财年资本支出预计至少为1亿美元，可能略高 [45] 问题：关于Heartland Fort Myers校区的支付方式及监管审批速度 [53][54] - 回答：该校区现在将像其他校区一样运营，学生可以使用政府贷款和佩尔助学金等 [53]；联邦层面的Title IV资助审批速度很快（72小时内），但各州的审批流程时间不一，有时需要等待数月 [54][55] 问题：关于Concorde分部利润率压力及原因 [56] - 回答：分部利润率下降完全是由于增长投资所致，业务本身没有结构性问题 [56][57] 问题：关于对下半年入学人数重新加速增长的信心来源 [61] - 回答：信心源于第一季度入学符合指引，以及第二季度开始的新项目和校区（如达拉斯扩建、圣安东尼奥校区开业）将推动增长加速 [61]；新项目单个规模虽小，但数量众多（全年超过20个），叠加效应将推动增长 [62][64] 问题：关于营销产出和学生获取成本趋势 [65] - 回答：营销效率持续改善，通过更精确的定位和AI技术，实现了更高的投资回报率 [67]；第一季度营销支出占收入比例同比上升约1个百分点，主要用于支持新校区和新项目 [68] 问题：关于调整后自由现金流指引是否重申 [71] - 回答：重申2026财年调整后自由现金流预期在2000万至2500万美元之间 [72] 问题：关于其他Heartland校区合作的可能性 [76] - 回答：目前没有新地点可宣布，但正在与Heartland及其他牙科服务组织进行积极对话，合作模式引起了浓厚兴趣 [76][77] 问题：关于UTI分部合作伙伴关系的新进展 [78] - 回答：Heartland合作模式也引起了UTI分部主要制造商和雇主的浓厚兴趣，业务发展团队正在努力推进一些交易 [78][79] 问题：关于调整后EBITDA利润率同比下降的原因 [83] - 回答：利润率下降主要由于增长投资，基础核心业务的利润率实际上在扩张 [83][84]；扣除增长投资后，去年调整后EBITDA约为1.33亿美元，今年基础调整后EBITDA预计约为1.56亿美元，显示了核心业务的利润增长 [84][85] 问题：关于新旧校区表现对比及学生构成 [93][94][98] - 回答：Austin和Miramar已运营三年，表现达到或显著超过预期模型 [93]；新校区刚刚上线，其增速数据可能要到明年才能讨论 [93]；同类项目在不同校区表现高度一致 [101]；公司不按年轻成年人与高中生细分披露入学数据 [94][95]；UTI分部学生约35%为应届高中生（秋季入学），15%来自军队，其余为寻求职业转变的成年人 [98] 问题：关于中期选举后监管环境可能变化的担忧 [102][103] - 回答：不担心，因为新学校审批属于教育部行政事务，预计不会改变 [103]；公司无论在哪个政党执政下都能良好运营，因其学生成果优异 [105] 问题：关于圣安东尼奥和亚特兰大校区的营销支出和需求环境 [111] - 回答：在这些新校区上投入了增量营销支出，对初步的招生管道信号感到满意 [112]；第一季度约800万美元的增长运营支出中，很大一部分专注于这些校区的筹备 [112] 问题：关于技能贸易教育宏观背景的未来展望 [114] - 回答：社会对技能贸易的认知正在发生积极转变，但这是一个长期过程，不会一夜改变 [115]；由于美国国内建设需求等因素，对技能人才的需求预计将持续增长，环境将继续向有利方向发展 [117][118] 问题：关于并购的最新想法 [119] - 回答：近期精力主要集中在执行激进的有机增长计划上 [119]；由于宏观环境有利，行业内出售资产意愿不强，可收购标的有限 [120]

公司股价与交易表现 - 2025年1月12日盘中，公司股价上涨2.10%，报23.82元/股，总市值313.28亿元，当日成交额4.14亿元，换手率1.34% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出2419.30万元，特大单与大单买卖活跃，其中特大单买入2958.99万元（占比7.15%），卖出4850.83万元（占比11.73%）；大单买入9906.86万元（占比23.95%），卖出1.04亿元（占比25.22%） [1] - 公司股价年初以来上涨11.78%，近期表现强劲，近5个交易日涨11.46%，近20日涨23.61%，近60日涨19.40% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为航空、航天发动机控制系统产品的研制、生产、销售、修理，同时涉及汽车及摩托车零部件业务 [1] - 公司主营业务收入构成为：航空发动机及燃气轮机控制系统占比89.13%，国际合作占比7.48%，控制系统技术衍生产品占比3.39% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，所属概念板块包括通用航空、大飞机、航天军工、商业航天、航母产业等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2024年12月31日，公司股东户数为7.26万户，较上期增加0.42%，人均流通股为18106股，较上期减少0.42% [2] - 截至2025年9月30日，华夏军工安全混合A（002251）为公司第五大流通股东，持股2613.91万股，较上期增加1432.77万股；富国中证军工龙头ETF（512710）为第七大流通股东，持股1783.82万股，较上期增加267.73万股；南方中证500ETF（510500）为第十大流通股东，持股1147.03万股，较上期减少19.92万股 [3] - 公司A股上市后累计派现9.03亿元，近三年累计派现5.14亿元 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入39.68亿元，同比减少5.75% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润4.01亿元，同比减少36.25% [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月9日盘中，航发控制股价上涨2.01%，报23.37元/股，总市值307.36亿元 [1] - 当日成交额为3.29亿元，换手率为1.08% [1] - 当日主力资金净流入530.41万元，其中特大单净买入541.3万元（买入1796.02万元，卖出1254.72万元），大单净卖出10.89万元（买入8944.48万元，卖出8955.37万元） [1] - 公司股价年初至今上涨9.67%，近5个交易日上涨9.67%，近20日上涨20.65%，近60日上涨17.03% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为航空、航天发动机控制系统产品的研制、生产、销售、修理，同时涉及汽车及摩托车零部件业务 [1] - 主营业务收入构成为：航空发动机及燃气轮机控制系统占比89.13%，国际合作占比7.48%，控制系统技术衍生产品占比3.39% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [1] - 公司所属概念板块包括通用航空、大飞机、航天军工、商业航天（航天航空）、航母产业等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2024年12月31日，公司股东户数为7.26万户，较上期增加0.42%，人均流通股为18106股，较上期减少0.42% [2] - 截至2025年9月30日，华夏军工安全混合A（002251）为第五大流通股东，持股2613.91万股，较上期增加1432.77万股 [3] - 富国中证军工龙头ETF（512710）为第七大流通股东，持股1783.82万股，较上期增加267.73万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第十大流通股东，持股1147.03万股，较上期减少19.92万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入39.68亿元，同比减少5.75% [2] - 同期，公司实现归母净利润4.01亿元，同比减少36.25% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利9.03亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利5.14亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，公司股价上涨2.08%，报22.54元/股，总市值296.44亿元，当日成交额3.09亿元，换手率1.06% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出2069.60万元，其中特大单买入2327.57万元（占比7.52%），卖出5157.24万元（占比16.67%）；大单买入8895.01万元（占比28.75%），卖出8134.94万元（占比26.30%） [1] - 公司股价年初以来上涨5.77%，近5个交易日上涨7.74%，近20日上涨18.57%，近60日上涨13.49% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为航空、航天发动机控制系统产品的研制、生产、销售、修理，以及汽车、摩托车零部件业务 [1] - 公司主营业务收入构成为：航空发动机及燃气轮机控制系统占89.13%，国际合作占7.48%，控制系统技术衍生产品占3.39% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，所属概念板块包括通用航空、大飞机、航天军工、商业航天、航母产业等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2024年12月31日，公司股东户数为7.26万户，较上期增加0.42%；人均流通股为18106股，较上期减少0.42% [2] - 截至2025年9月30日，华夏军工安全混合A（002251）为公司第五大流通股东，持股2613.91万股，较上期增加1432.77万股；富国中证军工龙头ETF（512710）为第七大流通股东，持股1783.82万股，较上期增加267.73万股；南方中证500ETF（510500）为第十大流通股东，持股1147.03万股，较上期减少19.92万股 [3] - 公司A股上市后累计派现9.03亿元，近三年累计派现5.14亿元 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入39.68亿元，同比减少5.75% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润4.01亿元，同比减少36.25% [2]

全国秋粮收购情况 - 截至12月27日，全国秋粮收购量已突破2亿吨，同比增加3200万吨，创近年同期收购规模新高 [2] - 分品种看，已收购中晚籼稻4800万吨、粳稻3500万吨、玉米1.17亿吨、大豆800万吨，市场运行总体平稳有序 [4] - 秋粮收购呈现进度快、市场活、价格涨特点，主要秋粮品种收购价格全面企稳回升，优质品种销路好，企业采购意愿强 [6] 规模以上工业企业利润 - 1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，实现营业收入125.34万亿元，同比增长1.6% [9][11] - 工业企业利润累计增速自8月份以来连续四个月保持增长 [9] - 1—11月份，规模以上高技术制造业利润同比增长10.0%，较1—10月份加快2.0个百分点，规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，对利润增长带动作用明显 [11] 高技术及装备制造业细分表现 - 1—11月份，电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4%，其中半导体器件专用设备制造、电子元器件与机电组件设备制造行业利润均实现大幅增长 [13] - 航空、航天器及设备制造行业利润同比实现两位数增长 [13] - “人工智能+”行动深入实施，带动相关设备制造行业利润向好 [13] 叶巴滩水电站投产 - 12月27日，叶巴滩水电站首批两台机组正式投产发电，总装机容量224万千瓦，是金沙江上游已投产的最大水电站 [17][19] - 水电站位于四川与西藏交界，海拔2894米，具有高寒、高海拔、高拱坝等“五高一大”特征，建设历时近10年 [19][21] - 项目首次实现高海拔地区混凝土拱坝全年无间断浇筑，成功取出38.1米长的世界最长大坝混凝土芯样，为高原水电工程提供重要技术储备 [21][22] - 电站地下厂房位于地下480米深处，长268米，高74米，单台机组每分钟过水量近2万立方米，可满足超过4万个三口之家一年的用电需求 [24][25]

公司股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价下跌2.03%，报20.80元/股，总市值273.56亿元，当日成交额2.50亿元，换手率0.91% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出3212.73万元，其中特大单净卖出1116.10万元，大单净卖出2096.63万元 [1] - 公司股价今年以来累计下跌5.75%，但近期表现分化，近20日上涨10.46%，近60日上涨8.96%，近5个交易日微跌0.05% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为航空发动机及燃气轮机控制系统，该业务占主营业务收入比重达89.13%，国际合作收入占比7.48%，控制系统技术衍生产品占比3.39% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入39.68亿元，同比减少5.75%；实现归母净利润4.01亿元，同比大幅减少36.25% [2] - 截至12月19日，公司股东户数为7.23万户，较上期增加6.02%；人均流通股为18182股，较上期减少5.68% [2] 公司股东与分红情况 - 机构持仓方面，截至2025年9月30日，华夏军工安全混合A为第五大流通股东，持股2613.91万股，较上期增加1432.77万股；富国中证军工龙头ETF为第七大流通股东，持股1783.82万股，较上期增加267.73万股；南方中证500ETF为第十大流通股东，持股1147.03万股，较上期减少19.92万股 [3] - 公司自A股上市后累计派发现金红利9.03亿元，其中近三年累计派现5.14亿元 [3] 公司背景与行业属性 - 公司全称为中国航发动力控制股份有限公司，成立于1997年6月20日，并于同年6月26日上市，总部位于江苏省无锡市 [1] - 公司主营业务涉及航空、航天发动机控制系统产品的研制、生产、销售、修理，以及汽车零部件、摩托车零部件的生产与销售 [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，所属概念板块包括通用航空、大飞机、航母产业、航天军工、商业航天（航天航空）等 [1]

春季躁动行情展望 - 核心观点：多家券商策略分析师对春季躁动行情持乐观态度，认为行情随时可能到来，目前只缺一个有效信号[1] - 兴证策略认为，随着海外影响流动性的事件落地及国内政策环境偏积极，资金行为将从观望博弈转向积极寻找机会，备战躁动行情的共识正在凝聚[1] - 广发策略指出，2026年更像是加强版的2025年，险资与监管的兜底大概率延续，而居民存款搬家与外资入市更值得期待[1] - 中泰策略认为当前市场已接近阶段性底部区间，是布局明年上半年、尤其是春节前这一关键行情窗口的较优时点[2] - 银河策略表示，随着2026年即将开启，A股市场进入跨年布局的关键窗口，关注元旦前后的小躁动行情，后续春季躁动值得期待[3] - 华西策略复盘历史，指出“春季躁动”行情启动通常需要满足合理的估值水平、宽松的流动性环境以及有效提振风险偏好的催化剂等条件[3] 潜在行情催化信号 - 兴证策略关注可能有效开启躁动行情的信号：1）岁末年初降准降息落地的可能性，第一个观测窗口在下周初，第二个在1月；2）关键数据对基本面预期改善的提振，包括PPI、PMI、M1、社融信贷以及上市公司年报预告等[1] - 广发策略提到，中高净值居民的存款搬家已经开始加速，从私募证券投资基金备案情况看，2025年1-10月已经新备案3860亿元，单月备案规模接近2021年的水平[1] - 中泰策略指出，近期将宣布的美联储新主席提名大概率带来全球宽松预期，同时年初机构再配置可能导致资金回流，有望改善市场流动性与成交活跃度[2] - 华西策略认为，后续人民币汇率升值带动的外资增配、年初保费收入“开门红”带来的增量保险资金入市亦可以期待[3] 资金面与流动性支撑 - 广发策略分析了居民端的支撑因素：1）险资与监管对于下行风险的兜底，降低指数波动率；2）居民资产负债表的影响在逐步降低，偿还债务放缓，投资意愿回暖；3）居民资金有望在2026年进一步活化；4）与股票竞争存款的高收益资产所剩无几，变相提高股市性价比[2] - 广发策略同时分析了外资端的支撑因素：1）全球资金“总蛋糕”有望进一步变大，美元下行压力有望推升非美资产配置需求；2）A股当前正处于盈利周期的拐点，基本面有望在2026年筑底改善[2] - 信达策略指出，在公募新规下，主动型基金持仓风格可能进一步向基准回归，指数权重中部分主动基金低配的行业有望实现资金回流，其中银行、非银是当前公募持仓占比低于指数权重最高的板块[3] 行业配置与关注板块 - 兴证策略建议关注：1）“反内卷”及涨价资源品（化工、钢铁、有色）；2）新消费及服务消费（零售、休闲食品、教育、出行链等）；3）科技成长仍将是最终引领本轮躁动行情突破的胜负手，AI内部重视国产半导体产业链（国产替代加速的国产芯片龙头、扩产+长鑫上市受益的上游设备材料产业链等）[2] - 广发策略看好居民存款搬家（尤其是中高净值人群）与外资入市带来的机会[1] - 中泰策略从配置方向看，认为科技板块中的机器人、核电、商业航天，以及非银金融板块，仍有望成为春季行情的重要主线，消费板块更多体现为阶段性、主题性的交易机会，可重点关注体育、文旅等服务型消费，以及医疗器械等受益于老龄化趋势的细分方向[2] - 信达策略强调要关注非银的弹性正逐步增加，金融板块的行情可能从银行轮动到非银，保险估值性价比更好，一旦出现政策催化，有望率先表现出弹性，后续如果指数突破，券商也会有表现[1] - 信达策略还指出，科技板块在春季行情中通常有明显的超额收益，行情可能围绕产业催化出现扩散，周期板块也是春季行情中的弹性品种，有色金属、储能等行业供需格局较好，价格持续上行，也可能在春季行情中有较好表现[3] - 银河策略认为，2026年作为“十五五”规划开局之年，结构性机会将集中在政策导向与产业景气共振的赛道，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注[3] - 中信策略分析了人民币升值环境下的配置机会，指出从过去20年间7轮人民币升值周期来看，汇率并不是主导行业配置的决定性因素，但在持续升值预期形成的初期，部分行业确实会有更好表现，比较典型的行业就是航空、造纸和燃气[3] - 华西策略建议关注：1）受益产业政策支持的成长方向，如国产替代、机器人、航空航天、创新药、储能等；2）受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等；3）促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会[3] - 国金策略提出从单一产业叙事到“实物侧+消费侧”双主线，具体看好：1）AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、铝、原油及油运；2）入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、酒店、免税、食品饮料；3）受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银（保险、券商）；4）具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明，以及国内制造业底部反转品种——印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉[3]

公司股价与交易表现 - 12月19日，航发控制股价上涨5.13%，报收20.92元/股 [1] - 当日成交额达5.93亿元，换手率为2.22% [1] - 公司总市值为275.14亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为中国航发动力控制股份有限公司，位于江苏省无锡市 [1] - 公司成立于1997年6月20日，并于1997年6月26日上市 [1] - 主营业务为航空、航天发动机控制系统产品的研制、生产、销售、修理，同时涉及汽车及摩托车零部件业务 [1] - 主营业务收入构成：航空发动机及燃气轮机控制系统占比89.13%，国际合作占比7.48%，控制系统技术衍生产品占比3.39% [1] 基金持仓情况 - 嘉合基金旗下产品“嘉合锦元回报混合A（011015）”在三季度重仓航发控制，为其第十大重仓股 [2] - 该基金持有航发控制5.17万股，占基金净值比例为2.68% [2] - 基于12月19日股价涨幅测算，该持仓当日浮盈约5.27万元 [2] 相关基金产品表现 - 嘉合锦元回报混合A（011015）成立于2021年3月23日，最新规模为2890.83万元 [2] - 该基金今年以来收益率为3.97%，在同类8098只基金中排名6871 [2] - 近一年收益率为2.15%，在同类8067只基金中排名7328 [2] - 自成立以来累计亏损12.54% [2] 相关基金经理信息 - 嘉合锦元回报混合A（011015）的基金经理为李超 [3] - 李超累计任职时间为4年174天，现任基金资产总规模为174.44亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为15.78%，最差基金回报为-23.39% [3]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，公司股价上涨2.06%，报19.81元/股，总市值260.54亿元 [1] - 当日成交额为3.04亿元，换手率为1.18% [1] - 当日主力资金净流出1892.17万元，特大单净卖出1275.19万元，大单净卖出616.98万元 [1] - 公司股价今年以来累计下跌10.23%，但近期呈上涨趋势，近5个交易日涨2.80%，近20日涨4.70%，近60日涨4.26% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为航空、航天发动机控制系统产品的研制、生产、销售、修理 [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入39.68亿元，同比减少5.75% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润4.01亿元，同比减少36.25% [2] - 公司主营业务收入构成为：航空发动机及燃气轮机控制系统占89.13%，国际合作占7.48%，控制系统技术衍生产品占3.39% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至12月10日，公司股东户数为6.82万户，较上期增加2.03% [2] - 截至12月10日，人均流通股为19277股，较上期减少1.99% [2] - 截至2025年9月30日，华夏军工安全混合A为第五大流通股东，持股2613.91万股，较上期增加1432.77万股 [3] - 截至2025年9月30日，富国中证军工龙头ETF为第七大流通股东，持股1783.82万股，较上期增加267.73万股 [3] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF为第十大流通股东，持股1147.03万股，较上期减少19.92万股 [3] 公司历史与行业分类 - 公司成立于1997年6月20日，于1997年6月26日上市 [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括：通用航空、商业航天（航天航空）、大飞机、航天军工、航母产业等 [1] 公司分红记录 - 公司自A股上市后累计派发现金红利9.03亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利5.14亿元 [3]