核心财务表现 - 公司预计2025年集团经调整净利润（非国际财务报告准则计量）约人民币5.5亿元至人民币5.9亿元，较2024年增长约57.6%至69.1% [1] - 净利润增长主要得益于顺应健康与便捷饮食趋势，并在产品多元化与渠道渗透拓展等方面持续发力 [1] 战略升级与业务发展 - 公司于2025年完成从“厨房食品企业”到“家庭食品行业创新者”的战略定位升级 [3] - 围绕现代家庭饮食需求，构建了“主食+休食”的立体化产品矩阵，通过业务结构优化实现营收增长 [3] - 核心大米业务通过优化产品结构，提升高端产品销售占比，实现了收入的稳健增长与盈利质量的同步改善 [3] - 成功打造以玉米为代表的第二增长曲线，通过创新开发轻食化、零食化玉米产品系列，将传统主食拓展为休闲食品 [3] - “基础业务+创新品类”的双轮驱动模式增强了公司的抗风险能力，为长期可持续发展奠定基础 [3] 渠道与供应链优势 - 公司持续完善线上线下相融合的全渠道布局 [4] - 线上渠道通过京东、天猫等多平台精细化运营保持市场地位 [4] - 线下渠道通过与山姆、胖东来、盒马等优质零售终端的战略合作扩大市场覆盖面 [4] - 公司已与零食量贩头部系统达成合作，体现了对市场趋势的敏锐洞察和新型渠道拓展能力 [4] - 在东北等优质粮食产区建立了6大产业基地，通过从源头到终端的全链路管理确保产品品质与供应效率 [6] - 深入产区的供应链布局保障了原材料稳定供应和品质可控，形成了效率优势和成本优化空间 [6] - 全渠道运营能力与供应链优势的结合，共同构成了公司坚实的护城河 [6] 资本市场反馈与公司行动 - 董事会决定行使回购股份授权，拟使用最多1亿港元在公开市场以自有资金购回H股 [6] - 董事会认为当前股份交易价格未充分反映公司的内在价值及业务发展前景，回购反映了对自身业务发展前景及增长潜力的信心 [6] - 多家券商发布研究报告对公司发展前景表示乐观 [6] - 中信建设证券研报称，公司产品和渠道均有发展空间，当前进入新一轮成长期 [6] - 浙商证券研报认为，公司是基于健康饮食消费趋势，以新消费运营思路驱动增长的公司，而非传统农产品公司 [6] - 机构投资者的积极反馈反映了资本市场对公司基本面改善和长期发展前景的认可 [6] 未来展望 - 公司通过“主食+休食”双轮驱动与全链路精细化管理，已建立起更具韧性的增长模型 [7] - 未来将持续密切关注行业趋势变化，调整业务策略以充分发挥自身特色和优势 [7] - 致力于提升品牌影响力和竞争力，为中国消费者提供健康、优质和安全的家庭食品，以长期主义推动企业持续增长 [7]

2025年盈利预告与增长表现 - 公司预计2025年经调整净利润约为5.5亿元至5.9亿元，同比增长57.6%至69.1% [2] - 强劲增长得益于顺应健康与便捷饮食趋势，以及“主食+休食”的战略布局 [2] 战略定位与业务发展 - 公司完成从“厨房食品企业”到“家庭食品行业创新者”的战略定位升级 [4] - 围绕现代家庭饮食需求，构建“主食+休食”立体化产品矩阵，优化业务结构实现营收增长 [4] - 核心大米业务通过优化产品结构，提升高端产品销售占比，实现收入稳健增长与盈利质量改善 [4] - 以玉米打造第二增长曲线，开发覆盖多元消费场景的轻食化、零食化玉米产品系列 [4] - “基础业务+创新品类”的双轮驱动模式增强了公司抗风险能力，为长期可持续发展奠定基础 [4][5] 渠道与供应链优势 - 公司持续完善线上线下融合的全渠道布局 [6] - 线上通过京东、天猫等多平台精细化运营保持领先 [6] - 线下与山姆、胖东来、盒马等优质零售终端战略合作，扩大市场覆盖面 [6] - 与零食量贩头部系统达成合作，展现对市场趋势的敏锐洞察和新型渠道拓展能力 [6] - 在东北等优质粮食产区建立大产业基地，实施全链路管理，确保产品品质与高效触达消费者 [6] - 深入产区的布局保障了原材料稳定供应和品质可控，形成效率优势与成本优化空间 [6] - 全渠道运营与供应链优势结合，构成公司坚实护城河 [6] 资本市场反馈与公司行动 - 董事会决定行使回购股份授权，拟使用最多1亿港元在公开市场购回H股 [7] - 董事会认为当前股份交易价格未充分反映公司内在价值与业务前景 [7] - 中信建投证券研报称，其产品和渠道均有发展空间，品牌具备溢价，进入新一轮成长期 [7] - 随着对大米收入依赖度降低、线下渠道占比提升，整体价值重估在即，中信建投证券给予“买入”评级 [7] - 浙商证券认为，公司是基于健康饮食趋势、以新消费运营思路驱动增长的公司 [7] - 浙商证券认为当前估值未充分反映新消费品牌价值，综合考虑给予“买入”评级 [7] - 机构投资者的积极反馈反映资本市场对公司基本面改善和长期前景的认可 [7] 未来展望 - 公司表示未来将持续关注行业趋势变化，调整业务策略，发挥特色优势 [7] - 公司计划提升品牌影响力与竞争力，为中国消费者提供健康、优质、安全的家庭食品 [7] - 公司将以长期主义推动企业持续增长 [7]

公司治理与人事调整 - 十月稻田拟取消监事会，由审核委员会行使相关职权，相关提案需经临时股东大会批准 [3] - 非执行董事常斌因个人工作辞任，其代表投资方启承资本 [3] - 监事会主席何洋因工作安排变动辞任，但继续担任公司人力资源部总监，并被批准为执行董事候选人 [3][5] - 任命戢强为首席财务官，其拥有超过20年境内外资本市场及公司管理经验 [3] - 董事会批准郭虹为独立非执行董事候选人，郭虹拥有超过25年投资管理经验，曾在杭州娃哈哈集团有限公司任职 [1][5] - 前执行董事兼首席财务官邹昊因个人职业发展原因已于10月辞任，其2024年薪酬为423.4万元，为董事中最高 [3] 公司财务与股权结构 - 公司2022年至2024年收入分别为45.3亿元、48.7亿元和57.5亿元 [11] - 公司2022年及2023年连续亏损，分别亏损5.6亿元和6486万元，于2024年实现扭亏，录得净利润2亿元 [11] - 公司为家族企业，实际控制人王兵、赵文君夫妇通过直接和间接方式合计控制公司超过55%的股权 [11] 公司战略与业务发展 - 公司开启从“厨房主食企业”到“家庭食品创新企业”的品牌战略升级 [13] - 在大米产品上减少低毛利产品销售，聚焦中高端市场；在玉米产品上打造轻食化、零食化产品以拓展消费场景 [13] - 不断拓展销售渠道，与超过40个电商平台合作，并拓展线下商超及即时零售渠道 [15] - 2025年中期财报显示渠道转型成效，电商平台收入占比从41.8%下降至38.0%，在线自营店收入占比从26.0%下降至22.0%，线下渠道收入占比实现增长 [15] - 公司成立于2011年，初期主要依靠线上渠道发展，于2023年10月在港交所上市 [9]

业绩表现 - 2024年实现归母净利润2.044亿元，同比增长415.08%，上年同期亏损6486万元，成功扭亏为盈 [2] - 2024年营收57.453亿元，同比增长18%，主要得益于产品结构优化和销售渠道策略性布局 [3] 大米业务 - 大米业务2024年营收40.145亿元，同比增速降至4.81%，低于2023年的5.76%，营收占比从78.7%降至69.87% [4][5] - 通过调整产品组合和线上自营渠道发力，大米业务毛利率提升，2024年毛利润6.293亿元，同比增长42.73% [4][5] - 高端大米市场受消费降级和健康饮食观念影响，需求增长疲弱 [4] 玉米业务 - 玉米业务2024年营收8.151亿元，同比增长523.17%，营收占比从2.69%跃升至14.19%，成为第二大主营业务 [6] - 毛利润2.455亿元，同比增长683.80% [6] - 但食品安全问题频发，黑猫投诉平台相关投诉达513条，主要涉及预包装玉米产品变质发霉 [6][7] 跨界投资 - 2024年4月以16.35元/股（约17.5港元/股）买入茶百道2232.34万股，总投资额3.65亿元，上市首日股价大跌29.6% [9] - 截至2024年底，该项投资公允价值变动损失达1.556亿元，股价较买入价缩水44% [10]

公司业绩表现 - 2024年全年营收57.45亿人民币，同比增长18.05% [4][5][6] - 经调整净利润3.5亿人民币，同比暴涨115.5% [4][5][6] - 高端大米业务贡献总营收69.9%（40.1亿），仍是核心支柱 [8] - 玉米产品营收从2023年1.3亿增至8.15亿，同比增长523.2%，占总营收比例从2.7%提升至14.2% [4][8] 业务增长驱动因素 - 玉米产品爆发受益于健康饮食趋势，推出30款细分产品如黄糯玉米、白糯玉米等 [8] - 黄糯玉米单品在抖音平台累计销量超1300万单，领先同行 [8] - 线上渠道营收33.06亿（占比57.5%），同比增长8.9%；自营店营收从4.69亿增至12.15亿，占比翻倍 [13] - 线下渠道拓展至山姆会员店、永辉超市、胖东来等商超 [14] 供应链与生产布局 - 东北原产地布局，建成5大生产基地（新民、五常等）及5个自营区域中心仓+10个地方仓库 [15] - 实现从田间到餐桌的全链路一体化服务 [15] 竞争环境与挑战 - 传统巨头金龙鱼2024年营收2389亿（同比-5.03%），利润36.6亿（同比+7.05%），终端网点覆盖超120万个 [24][26] - 金龙鱼推出"六步鲜大米"新品并赞助综艺《种地吧》强化高端市场 [26] - 玉米赛道面临北纬47度等对手竞争，后者连续两年获高端鲜食玉米销量第一认证 [28] - 电商获客成本上升，2024年销售及经销开支5.14亿（2023年3.24亿） [20] 品牌与市场定位 - 80%用户为40岁以下中青年，小红书"网红高端大米"标签显著 [20] - 获"连续5年东北大米全国销量领先"及"服务1.3亿家庭用户"认证，复购意愿行业第一 [20] - 消费降级趋势下高端定价策略面临挑战，产品质量投诉（如发霉、变质）超400条 [21][22] 未来战略方向 - 产品创新需紧跟健康饮食趋势，扩大品类多元化 [29] - 强化线下渠道布局以弥补对线上平台的依赖 [26][29] - 供应链优化持续降本，巩固全链路服务能力 [15][29]

业绩表现 - 2024年实现归母净利润2.044亿元，同比增长415.08%，上年同期亏损6486万元 [1][2] - 2024年营收57.453亿元，同比增长18% [2] - 业绩增长主要源于产品结构优化和销售渠道策略性布局 [2] 大米业务 - 大米业务2024年营收40.145亿元，同比增长4.81%，增速较2023年的5.76%进一步放缓 [3] - 大米业务营收占比从2023年的78.7%降至2024年的69.87% [3] - 通过调整产品组合和线上自营渠道发力，大米业务毛利率提升，2024年毛利润6.293亿元，同比增长42.73% [3] - 公司成功打造十月稻田、柴火大院和福享人家等细分品牌，实现大米品牌化和高端化 [2] 玉米业务 - 玉米业务2024年营收8.151亿元，同比增长523.17%，营收占比从2.69%跃升至14.19% [4] - 玉米业务毛利润2.455亿元，同比增长683.80% [4] - 公司推出多样化玉米产品，将玉米打造为轻食化、零食化快消品 [4] - 黑猫投诉平台显示513条相关投诉，大量指向预包装玉米产品的食品安全问题 [4][5] 跨界投资 - 2024年4月23日投资茶百道2232.34万股，总金额3.65亿元，买入价约17.5港元/股 [6] - 茶百道上市首日收盘价12.325港元/股，较发行价大跌29.6% [6] - 截至2024年底，该项投资公允价值变动损失1.556亿元 [7] - 截至2024年5月7日，茶百道股价9.8港元/股，较买入价缩水44%，累计损失约1.6亿港元 [7]

业绩表现 - 2024年十月稻田实现总收入57.45亿元，同比增长18.0%，经调整净利润3.5亿元，同比增长115.5%，毛利率达到17.7%，同比增长5个百分点 [3] - 大米品类贡献收入40.15亿元，同比增长4.8%，玉米品类收入快速增长至8.15亿元 [3] - 公司荣获弗若斯特沙利文"连续五年东北大米全国销量领先"和"玉米品类全国销量领先"认证 [3] 产品创新与结构优化 - 公司推动厨房食品品类创新，调整大米品类布局，发展高端大米，同时打造玉米第二增长曲线 [3] - 玉米产品矩阵包括30多款产品，如玉米棒、玉米段、玉米粒、爆米花玉米粒等，满足多元化需求 [5] - 公司实现从基础食材到高附加值食品的进阶，释放更多盈利空间 [4] 品牌与战略升级 - 2025年品牌定位升级为"家庭食品创新品牌"，品牌主张"十月稻田 中国味 香香香"全面铺开 [6] - 公司从主食到食品转型，围绕一日三餐的家庭食品场景进行创新，布局大米、玉米、杂粮、调味料等品类 [10] - 品牌战略升级进一步提升品牌价值和认知度，巩固市场竞争优势 [9] 行业与政策环境 - 粮油和食品类社零同比增长9.9%，超过消费整体增速，但行业竞争激烈，传统渠道销量下滑 [3] - 七部门联合印发《国家全谷物行动计划（2024-2035年）》，推动全谷物消费占比提升 [11] - 玉米兼具低脂、营养等属性，契合健康生活需求，食用场景扩展到零食、辅食领域 [11] 社会价值与乡村振兴 - 公司构建全链路生态体系，推动农产品精深加工和品类创新，助力乡村振兴 [16] - 2020-2024年累计在东北农户端采购原粮超140亿元，2024年信昌工厂就业人员中超过80%为当地农民 [17] - 公司入选新华网"企业ESG乡村振兴典范"和"2024年度食饮ESG案例" [19] 未来展望 - 公司有望通过"原有优势品类放量+新品类拓展"双轮驱动保持较快增长 [9] - 全谷物需求、高品质需求增长为公司提供品类扩展的战略机遇 [13] - 玉米品类的快速发展验证了农产品品牌化运营战略，公司有能力向家庭食品领域延伸布局 [13]