天眼查App显示，近日，兰考县娜禾粮油食品有限公司成立，法定代表人为陈勇，注册资本30万人民 币，经营范围为许可项目：食品销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具 体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：食用农产品初加工；农产品的生产、销 售、加工、运输、贮藏及其他相关服务；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；食品添加剂销售；低 温仓储（不含危险化学品等需许可审批的项目）；谷物种植；豆类种植；薯类种植；油料种植；水果种 植；蔬菜种植；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息技术咨询服 务；广告设计、代理；互联网销售（除销售需要许可的商品）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照 依法自主开展经营活动）。 ...

宏观经济 | 动态跟踪 增量政策效果有待显现 风险提示 ⚫ "反内卷"下部分行业格局快速变化导致就业压力的风险。 | | 021-63326320 | | --- | --- | | 黄汝南 | 执业证书编号：S0860525120004 | | | huangrunan@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 孙金霞 | 执业证书编号：S0860515070001 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 孙国翔 | 执业证书编号：S0860523080009 | | | sunguoxiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 政策发力和科技融资需求拉动社融回暖： | 2025-12-14 | | --- | --- | | 11 月金融数据点评 | | | 政策更细化，方向更聚焦——学习中央经 | 2025-12-12 | | 济工作会议精神 | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月固定资产投资增速和社零增长低于市场预期，出口增速超预期，规模以上工业增加值同比增长低于预期，服务业生产指数同比增速回落，国内房地产销量和房价下行 [4][23] - 截至10月底5000亿元新型政策性金融工具投放后，10月和11月投资数据未明显改观 [4][23] - 中美元首会晤后国际环境相对稳定利于中国出口，出口信心稳定有利民间投资增长 [4][23] - 中央经济工作会议指出明年实施积极财政和适度宽松货币政策，推动投资止跌回稳、提振消费等 [23] 各相关内容总结 固定资产投资 - 1 - 11月全国固定资产投资同比下降2.6%，市场预期下降2.2%，1 - 10月同比下降1.7%，11月环比下降1.03% [1][5] - 1 - 11月广义基建投资同比增长0.1%，市场预期1.5%，1 - 10月增长1.5%；狭义基建投资同比下降1.1%，1 - 10月下降0.1%；11月狭义基建投资同比下降9.7% [1][5] - 1 - 11月制造业投资同比增长1.9%，市场预期增长0.6%，1 - 10月增长2.7%；11月同比下降4.5% [1][5] - 1 - 11月全国房地产开发投资同比下降15.9%，市场预期同比下降15.4%，1 - 10月下降14.7% [1][5] - 1 - 11月民间固定资产投资同比下降5.3%，1 - 10月同比下降4.5% [5] 房地产市场 - 1 - 11月新建商品房销售面积同比下降7.8%，销售额同比下降11.1%，11月新房销售面积和金额同比大幅下降 [2][9] - 30大中城市商品房日均成交面积四季度同比下降幅度扩大，全国商品房销售在磨底 [10] - 11月70个大中城市中一线城市二手住宅销售价格环比下降1.1%，二线城市环比下降0.6%，三线城市环比下降0.6%且降幅收窄 [10] - 11月房地产开发企业到位资金同比下降32.6%，自筹资金、国内贷款、定金及预收款、个人按揭贷款均同比下降 [11] - 11月房屋新开工面积同比下降28%，竣工面积同比下降25%，1 - 11月施工面积累计同比下降9.6% [11] 工业增加值 - 11月规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，市场预期增长5.0%，1 - 11月累计同比增长6.0% [2][12] - 11月采矿业增加值同比增长6.3%，制造业增长4.6%创年内新低，电力等供应业增长4.3% [12] - 11月高技术制造业增加值同比增长8.4%，1 - 11月增长9.2% [2][12] - 11月规模以上工业企业产品销售率为96.5%，较上年同期低0.6个百分点 [13] 进出口 - 11月以美元计价出口金额同比增长5.9%，预估为增长3.0%，进口同比增长1.9%，预估为增长2.9%，贸易顺差1116.8亿美元 [2][14] - 1 - 11月出口金额累计同比增长5.4%，进口金额累计同比下降0.6% [14] - 11月出口东盟同比增长8.2%，出口欧盟同比增长14.8%，出口美国同比下降28.6% [14] 社会消费品零售 - 11月社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%，市场预期2.9%，环比减少0.42%，1 - 11月同比增长4.0% [3][18] - 11月商品零售额37841亿元，同比增长1.0%，餐饮收入6057亿元，增长3.2% [18] - 11月限额以上单位商品零售额中，通讯器材类等增长，家用电器和音像器材类等下降 [19] 服务业与就业 - 11月全国服务业生产指数同比增长4.2%，创年内低点，1 - 11月同比增长5.6% [3][21] - 11月全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平，比上年同月高0.1个百分点 [3][21] - 11月31个大城市城镇调查失业率为5.1%，外来户籍劳动力调查失业率为4.7%，外来农业户籍劳动力调查失业率为4.4% [21][22]

国民经济总体运行态势 - 11月份国民经济延续总体平稳、稳中有进的发展态势 [2] - 全年粮食产量稳定在1.4万亿斤以上，达14298亿斤，同比增长1.2% [2] - 秋粮产量10732亿斤，同比增长1.5% [2] 工业生产 - 11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44% [3] - 1—11月规模以上工业增加值累计同比增长6.0% [3] - 装备制造业增加值同比增长7.7%，高技术制造业增加值增长8.4%，分别快于全部规上工业2.9和3.6个百分点 [3] - 分产品看，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产量同比分别增长100.5%、20.6%、17.0% [3] - 1—11月规模以上装备制造业增加值同比增长9.3%，占全部规上工业比重达36.4% [8] 消费市场 - 11月社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3% [4] - 1—11月社会消费品零售总额456067亿元，同比增长4.0% [4] - 11月限额以上单位粮油食品类、通讯器材类、文化办公用品类商品零售额同比分别增长6.1%、20.6%、11.7% [4] - 1—11月全国网上零售额144582亿元，同比增长9.1%，其中实物商品网上零售额118193亿元，增长5.7%，占社零总额比重25.9% [4] - 1—11月服务零售额同比增长5.4%，增速比1—10月加快0.1个百分点 [4] - 1—11月限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类商品零售额同比分别增长14.8%、18.2%和20.9% [8] 固定资产投资 - 1—11月全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6% [5] - 扣除房地产开发投资后，1—11月全国固定资产投资增长0.8% [5] - 分领域看，1—11月基础设施投资同比下降1.1%，制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9% [5] - 1—11月全国新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%；销售额75130亿元，下降11.1% [5] - 1—11月高技术产业中，信息服务业投资同比增长29.6%，航空、航天器及设备制造业投资增长19.7% [5] - 1—11月设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点 [8] - 1—11月电力热力生产和供应业投资增长12.5%，互联网和相关服务投资增长20.7%，水上运输业投资增长8.9% [8] 价格水平 - 11月CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，连续3个月回升 [9] - 11月PPI同比下降2.2%，自8月以来降幅总体呈现收窄态势 [9] - 11月PPI环比上涨0.1%，连续两个月环比上涨 [10] - 消费升级带动下，11月工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，运动用球类制造价格上涨4.3% [10] - 新兴产业发展带动下，11月有色金属冶炼与压延加工业价格同比上涨7.8%，石墨及碳素制品制造价格上涨3.8%，集成电路制造价格上涨1.7% [11] - 市场竞争秩序规范效果显现，11月光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造、新能源汽车整车制造价格同比降幅分别比上月收窄2.0、0.7和0.6个百分点 [11] 企业效益 - 1—10月规模以上工业企业营业收入同比增长1.8%，利润增长1.9%，累计增速连续3个月保持增长 [9] - 1—10月规模以上服务业营业收入同比增长7.6%，利润增长7.8% [9] 对外贸易 - 1—11月我国货物进出口总额同比增长3.6% [12] - 1—11月对东盟、欧盟、非洲进出口额分别增长8.5%、5.4%和18.7% [12] 经济发展动能与预期 - 消费新场景新业态不断涌现，服务零售额增长继续快于商品零售额 [12] - 科技创新和产业创新深度融合，新质生产力培育壮大，为经济发展注入新活力 [13] - 高端化、数字化、智能化生产发展向好，消费模式创新加快 [13] - 主要国际组织纷纷上调对中国经济增长预期 [14]

文章核心观点 - 中国市场正经历从一味强调低价到注重优质优价的重要转变，这是纵深推进全国统一大市场建设的重要要求，旨在引导市场竞争聚焦于价值创造，为构建新发展格局奠定更坚实的市场基础 [1] 消费者行为转变 - 消费者观念从追求“绝对低价”转向注重“安全、品质与服务”，消费是为价值和生活品质投资 [2] - 中等收入群体壮大，Z世代成为消费主力，更注重品质、健康、体验和精神共鸣 [5] 企业战略转型 - 企业从“价格战”中抽身，潜心于技术、质量与品牌，向“更好发展”迈进 [1][3] - 通过建立区域公用品牌、统一标准和营销形成合力，激励上游生产优质原料，企业专注扩大优质产能并通过规模化摊薄成本，实现从生产到消费的“优质优价”闭环 [3] - 摆脱“价格战”的低效竞争，走优质优价的差异化道路成为越来越多经营者的主动选择，例如坚持合理中高定价以提供无法轻易模仿的独家设计，从而获得高客户满意度与复购率 [8] 优质优价的内涵与重要性 - 优质不仅指产品质量，更涵盖服务质量、用户体验、品牌信誉、技术创新和绿色环保等综合价值 [3] - 优价是与高价值相匹配的合理价格，能让企业获得合理利润以支撑持续创新，同时让消费者觉得“物有所值” [3] - 优质优价是市场经济有效运行的基本要求，合理的价格机制是市场竞争机制发挥作用、激发市场活力和增强发展动力的前提和基础 [4] - 部分行业存在的“内卷”现象是企业在有限利润空间内进行的消耗性竞争，导致行业利润下降、创新动力不足、发展不可持续 [7] - 建立“优质优价优胜”的激励导向，是引导企业形成技术、质量和品牌等核心竞争优势，加快向全球价值链中高端迈进的关键举措 [7] 政策导向与市场监管 - “十五五”规划建议明确提出“形成优质优价、良性竞争的市场秩序”，向全社会传递清晰信号，要求中国经济发展的动力机制从过度依赖要素规模驱动和价格竞争，转向以质量、创新和效率为核心的内涵式增长 [1][5] - 市场监管总局通过出台政策、曝光名单、举办企业公平竞争座谈会、加大查处力度等多种方式整治市场秩序特别是“内卷式”竞争 [10] - 市场监管总局在2024年2月举办部分企业公平竞争座谈会，5月推出10条举措，6月曝光一批严重违法失信名单以整治“内卷式”竞争 [10] - 市场监管总局还出台专项政策整治质量、广告领域“内卷式”竞争，约谈外卖平台企业规范促销行为，并针对新能源汽车、锂电池和光伏产业召开动员部署会，以标准提升推动解决产业“内卷”问题 [10] - 市场监管总局局长指出，当前不少行业低价、低质、低水平竞争现象蔓延，不正当竞争等违法行为多发高发，严重扭曲市场机制，需重拳整治劣质低价等市场乱象 [11] 实现优质优价的路径与举措 - 规范地方政府经济促进行为，破除地方保护和市场分割，全面落实公平竞争审查制度 [12] - 加强经营主体行为引导，强化企业科技创新主体地位，鼓励通过科技创新提高产品质量和竞争力，引导企业自觉抵制低价倾销等不正当行为 [12] - 加大市场监管力度，统一市场监管执法，加强质量监管，强化反垄断和反不正当竞争执法司法，强化知识产权保护和运用，防止经营者以低于成本的价格开展恶性竞争 [12] - 需打破阻碍高技术含量、高品牌价值、高服务质量的产品和服务获得公平竞争机会的市场准入、监管壁垒，让优质供给畅通无阻 [12] - “优价”的实现需要强有力的竞争执法遏制垄断及不正当竞争，强化知识产权保护保障创新者合理收益，完善标准体系、认证与认可、信用体系以降低消费者识别“优质”的成本 [13]

近日，在安徽省阜阳市颍州区市场监管局颍南市场监管所，执法人员通过"互联网+明厨亮灶"智慧监管 系统，对辖区内食品生产企业、药店、学校等重点场所进行视频监管。 近日，市民在四川省乐山市市中区一家大型超市选购商品。 李华时摄（人民视觉） 张洪金摄（人民视觉） 在浙江省金华市世贸城市广场华为智能生活馆，消费者在体验选购全新推出的华为Mate 80系列手机。 时补法摄（人民视觉） "过去在网上购物，先按价格从低到高排序，现在观念完全不同了。"在上海从事金融工作的李晓告诉记 者，作为两岁孩子的母亲，她的消费清单正悄然变化：从追求"绝对低价"转向"安全、品质与服 务"。"比如选奶粉先看奶源地和认证，挑家电更关注节能、省心与售后。消费不再只是比价，而是为价 值和生活品质投资。"在她看来，优质优价背后是消费者对更美好生活的理性追求。 于企业而言，优质优价则意味着向"更好发展"迈进。 "好米也怕巷子深。"湖北康宏粮油食品有限公司总经理姚赟说，在江汉大米省级区域公用品牌建立前， 企业虽拥有10余道精密工序的匠心工艺，但市场影响力不足，如果以低价去竞争，又会影响农户利益。 品牌整合后，统一的标准和营销形成了合力。通过对指定优质品种 ...

行业活动与市场拓展 - 四川省粮食和物资储备局与北京市粮食和物资储备局联合主办了2025“天府菜油”品牌北京推介会 [1] - 推介会主题为“天府油韵·京城盛宴” [1] - 活动由四川省粮食行业协会承办 [1] 活动成果与签约情况 - 推介会现场有来自四川的38家粮油、食品企业展示了百余款优质产品 [1] - 活动期间有20家企业成功签约 [1] - 签约总金额超过2亿元 [1] 品牌授权与渠道合作 - “天府菜油”授权产品企业代表获得了北京超市供应企业协会会员单位授牌 [1] - 此举被视为“天府菜油”开拓京城市场的重要里程碑 [1] 产业协同与发展意义 - 此次活动是川京两地粮油产业、餐饮行业资源互补、协同发展的新起点 [1] - 活动为推动更多“川字号”优质粮油产品进入首都市场、服务首都市民开启了新窗口 [1]

整体消费市场表现 - 10月国内消费市场在国庆中秋假期带动下保持平稳增长态势，消费潜力持续释放 [1] - 10月社会消费品零售总额达4.63万亿元，同比增长2.9% [1] - 1-10月社会消费品零售总额累计41.2万亿元，同比增长4.3%，增速较去年同期提升0.8个百分点 [1] 商品零售表现 - 10月商品零售额同比增长2.8% [1] - 以旧换新相关商品销售保持较快增长，限额以上单位通讯器材、文化办公用品、家具零售额分别增长23.2%、13.5%和9.6% [1] 细分品类消费增长 - 基本生活类商品消费增长较快，粮油食品、服装鞋帽零售额分别增长9.1%和6.3% [1] - 升级类商品消费需求旺盛，金银珠宝、体育娱乐用品、化妆品零售额分别增长37.6%、10.1%和9.6% [1]

政策战略核心 - 国务院常务会议明确以消费升级引领产业升级，通过增强供需适配性释放消费潜力并畅通经济循环[1] - 积极财政政策转向“投资于人”，旨在释放消费潜力和经济社会活力，并将此作为筑牢经济底座的战略安排而非权宜之计[1][2][4] - 决策系统已形成相对系统的消费促进战略，致力于营造消费友好型的财政货币政策以降低供需匹配成本[1] 当前消费市场状况 - 10月社会消费品零售总额为46291亿元，同比增长2.9%，增速较9月的3%小幅放缓[2] - 家用电器和音像器材类零售额同比下滑14.6%，汽车零售下滑6.6%[2] - 消费增长较快领域为粮油食品类等基本生活品类[2] 政策工具与方向 - 财政政策工具包括统筹使用财政补贴、贷款贴息以扩大商品和服务消费，并培育新消费增长点及打造消费新场景[2] - 通过税收、社会保障、转移支付等调节作用增强长期消费能力，多渠道增加居民收入，将惠民生与促消费结合[2] - 消费制度需构建低成本、高效率的供需对接秩序，并将消费者偏好作为市场价格信号和产业创新的指向灯[3] 长期经济影响 - “投资于人”的政策有望改善政府、企业和居民三部门的国民收入和再分配，从而解决有效需求不足问题[3] - 利用庞大国有资产支撑市场需求，引导居民部门将预防性储蓄转变为当期购买力[3] - 增强供需适配性可盘活存量资产，筑牢中国经济底气，并增强国际市场竞争力和引领能力[4]

公司战略与主题 - 公司以"科技赋能全产业链，开创大健康产业新纪元"为主题，在第八届进博会上展示其全球布局和业务进展 [1] - 公司致力于通过结合产业、研发、加工优势，持续打造安全、健康、强功能的大健康产品体系 [1] - 公司从聚焦优质厨房食品供应，延伸至产业链布局，中央厨房园区新模式是其重要突破 [3] 大健康产品与品牌 - 公司于今年4月发布大健康品牌"金龙鱼丰益堂"，其功能性产品在进博会引发广泛关注 [1] - "金龙鱼丰益堂"品牌传承中国食养文化，打造强功能性食品以满足特定人群健康需求 [2] - 具体产品包括为血脂异常人群打造的植物甾醇蛋白乳、适合超重肥胖人群的甘油二酯油以及满足控糖需求的低GI优质碳水 [1] 科研实力与行业认可 - 公司研发中心牵头的项目荣膺中国营养学会科学技术奖一等奖，印证了其在营养健康领域的科研深度 [2] - 米糠榨取稻米油精炼技术的突破，为中国油料进口减轻压力 [3] - 品牌能实现从概念到产品的高效落地，底气源于公司全产业链的硬实力与深耕科研的积累 [2] 产品组合与市场拓展 - 公司依托全球供应链优势，带来一系列原装进口新品，如纽麦福6.0高蛋白全脂纯牛奶、白翼松饼预拌粉等 [2] - 针对烘焙客户推出新品，包括金龙鱼燕山低糖干酵母、利美膳田园玉米面包预拌粉等 [2] - 进博会展出稻米油与6步鲜大米等明星产品，展示水稻循环经济模式下的全价值开发 [3] 产业链与业务模式 - 公司通过水稻循环经济模式，实现对稻谷的全价值开发，包括利用稻壳和米糠 [3] - 中央厨房园区模式已建立9个园区，分布于杭州、昆山、廊坊、重庆等地，并与数十家客户达成合作 [3] - 中央厨房园区吸引上下游头部企业入驻，共享资源，完成从农产品加工到食品生产的全链条业务 [3] 市场机遇与社会需求 - 中国现有4亿超重肥胖人群，3亿多心血管病人，1亿多糖尿病人，膳食干预市场需求巨大 [1] - 公司对大健康产业的布局是对社会迫切需求的深度洞察和国家大健康战略的积极响应 [1]