国泰海通发布研报称，给予十月稻田(09676)"增持"评级，公司为中高端大米品第一品牌，综合优势较 强，看好公司未来持续提份额的能力。该行预计公司2025-2027年EPS为0.57/0.71/0.86元人民币，该行认 为公司的产品符合健康化趋势，公司综合竞争较强，未来有望保持较快增长，给予公司2025年25xPE对 应目标价15.49港元(按1HKD=0.92CNY)。 国泰海通主要观点如下： 行业增长缓慢但升级趋势明显，看好公司提份额的能力 国内人口数变化不大背景下，大米等厨房食品的总需求相对平稳，但作为客单价偏低的刚需品类，结构 升级一直在进行中，包装化率在逐渐提升。同时当下格局非常分散，预包装大米的CR5仅为14%，十月 稻田在优质大米、东北大米的市占率均为第一。 该行看好公司未来持续提份额的能力，基于公司已经建立了较强的综合优势：大单品优势明显且在积极 扩品类，拥有行业领先的全渠道履约能力，在初级农产品上已经建立了难得的品牌力。这些优势该行认 为是要靠多年的行业深耕才能积累起来，竞对难以短期追上。 大米稳健增长，玉米打开第二成长曲线 近几年公司经营业绩保持较快增长，2024年公司收入、调整后归母净利 ...

大会基本信息 - 2026种子大会暨南繁硅谷论坛拟于2026年3月25日至29日在三亚市举办 [1] - 将在崖州区国家现代农业(种业)产业园开展农作物新品种、新技术田间展示活动 [1] - 目前已启动田间展示品种征集工作 [1] 展示内容与范围 - 田间展示品种征集范围包括适应三亚气候的水稻、玉米、鲜食玉米、瓜菜、杂粮等各类作物 [1] - 作物需在大会举办时间段展示出优良性状 [1] - 大会将特设智慧农机专区、有机生态农业专区和企业专区 [1] 组织与支持 - 大会将统一提供土地、设施及生产管理服务 [1] - 海南农垦旗下海南南繁产业发展有限公司将作为地展负责单位对接全国各种业机构、企业 [1]

活动概况 - 吉林桦甸市在上海举行优质农产品下江南暨招商引资推介活动 旨在搭建产业合作和资源对接桥梁[1] - 活动由桦甸市政府与吉林市农发集团联合主办 桦甸市政协办 商务局 工商联共同承办[1] - "吉品贡"上海展销中心正式亮相 成为吉林优质农产品在长三角的常驻展示销售体验平台[1] 产品展示 - 展厅陈列数十种吉林特色产品 包括东北大米 白桦汁 甜糯玉米 野山参 木耳 杂粮 灵芝孢子粉等[2] - 产品涵盖天然饮品 有机食材 养生保健品和林下山珍 突出黑土地的生态优势[2] - 展销中心定位为吉林与上海山海协作的缩影 推动生态优势转化为产业优势[2] 招商引资重点 - 桦甸市商务局以山水桦甸 投资沃土为主题 聚焦生态旅游 食品医药 现代农业 绿色矿业等优势产业[2] - 重点推介中国黄金博物馆 宝戏台景区 国家天文台120米射电雷达系统三大战略性支撑项目[3] - 配套包装夹皮沟黄金文旅小镇 120米射电雷达系统文旅配套 红石湖综合旅游开发等延伸项目[3] 合作成果 - 多家企业在会后明确表达合作意向 涉及农产品采购 深加工和文旅项目开发等领域[3] - 吉林市农发集团及桦甸 吉林市多家企业进行优质产品推介[4] - 政协委员与企业主播组成直播团队开展云推介 通过短视频和直播形式持续推广产品[4] 后续推进 - 桦甸市商务局 工商联将组建专项团队对合作意向进行跟踪服务[4] - 采用现场对接加后期跟进的成熟模式 推动短期订单转化为长期合作[4] - 通过优化营商环境提供全方位支持 推动南北经济深度融合与协同发展[3]

港股通调整与公司背景 - 港股通标的名单定期调整 20只新调入和20只新调出 基于股票流动性考量[1] - 十月稻田被调出因2025年上半年未完成H股全流通 流通股份仅为总股本40% 流通值未达恒生指数成分股市值要求 但总市值符合港股通门槛[1] - 公司6.46亿股非上市股份转换为H股已于7月14日完成 7月15日起以总市值参与恒生指数成分股评选 预计2026年重回港股通概率较高[1] 财务表现 - 2025年上半年营收30.64亿元人民币 同比增长16.9%[2][3] - 经调整净利润2.94亿元人民币 同比大幅增长97.7%[2][3] - 毛利6.669亿元人民币 同比增长50.1% 期内利润1.162亿元人民币 同比下降7.6%[3] 业务发展与产品多元化 - 公司从"东北好大米"升级为"家庭食品创新品牌" 构建"主食+休食+调味"多元化品类矩阵[2][4][6] - 大米产品收入20.66亿元人民币 同比增长21.0% 玉米产品收入4.33亿元人民币成为第二大核心品类[4] - 杂粮豆类及其他产品收入2.74亿元人民币 干货及其他产品收入2.90亿元人民币 均实现增长[4] - 创新产品包括黄油手抓饼 玉米棒 玉米段 玉米粒 烧烤麻辣风味玉米系列 满足健康轻食和场景化需求[6] 渠道与供应链 - 与40余家主流电商平台合作 入驻近百家商超 加码山姆 胖东来等高势能渠道[8] - 布局即时零售平台包括小象超市 朴朴超市 叮咚买菜 抢占万亿市场[8] - 供应链覆盖采购储存生产销售物流全链条 拥有6个现代化产业基地和5个自营区域配送中心[8] 行业地位与战略 - 累计服务1.4亿中国家庭用户 连续六年东北大米中国销量领先 连续两年玉米品类中国销量领先[10] - 在"体重管理年"政策背景下 持续拓展健康食品品类 深耕全渠道生态和原产地资源[10]

核心财务表现 - 2025年中期营业收入30.64亿元 同比增长16.9% [1] - 经调整净利润2.94亿元 同比大幅增长97.7% [1] - 净利润率从去年同期5.7%提升至9.6% 盈利能力显著提升 [1] 产品品类表现 - 大米产品营收20.66亿元 同比增长21.0% 作为核心业务稳健增长 [2] - 玉米品类营收4.33亿元 [2] - 杂粮豆类及其他产品收入2.74亿元 同比增长29.3% [2] - 公司致力于成为家庭食品创新专家 围绕家庭轻食健康低脂需求拓展产品版图 [2] - 推出烧烤味玉米麻辣味玉米水果玉米粒即食玉米段欧芹大蒜盐等创新产品 满足好吃健康便捷三重需求 [2] 渠道战略 - 在线渠道收入18.37亿元 占总收入60.0% 仍是主要收入来源 [4] - 现代商超渠道收入4.96亿元 占比增至16.2% 主要由于持续深耕并扩充品类 [4] - 直接客户收入5.63亿元 同比增加75.1% 因品牌认可度提升使企业及个人客户销量增加 [4] - 经销网络收入1.68亿元 同比增加29.8% 反映公司持续开拓经销渠道 [4] - 建成广泛覆盖的全渠道生态 加强与山姆胖东来等高势能渠道合作 布局小象超市朴朴超市叮咚买菜等即时零售平台 [4] 品牌建设 - 2025年正式升级品牌定位为家庭食品创新品牌 更新传播语为"十月稻田 中国味 香香香" [5] - 依托流量加内容双轮驱动模式 打造双创始人IP 联动新白娘子传奇等头部IP 赞助马拉松 覆盖机场高铁等高势能场景 [5] - 累计服务1.4亿中国家庭用户 连续六年东北大米中国销量领先 连续两年玉米品类中国销量领先 [5]

核心财务表现 - 报告期内实现营业收入30.64亿元人民币 同比增长16.9% [1][3] - 经调整净利润达2.94亿元人民币 同比大幅增长97.7% [1][3] - 净利润率由去年同期5.7%提升至9.6% 盈利能力显著提升 [1] - 毛利达6.669亿元人民币 同比增长50.1% [3] 产品品类表现 - 大米产品作为核心业务营收20.66亿元人民币 同比增长21.0% [4] - 玉米品类营收4.33亿元人民币 [4] - 杂粮、豆类及其他产品收入2.74亿元人民币 同比增长29.3% [4] - 通过玉米品类创新推出烧烤味玉米、麻辣味玉米等休闲食品 满足"好吃+健康+便捷"需求 [4] 渠道战略布局 - 在线渠道收入18.37亿元人民币 占总收入60.0% 仍是主要收入来源 [5] - 现代商超渠道收入4.96亿元人民币 占比增至16.2% [5] - 直接客户收入5.63亿元人民币 同比增长75.1% [5] - 经销网络收入1.68亿元人民币 同比增长29.8% [5] - 加强与山姆、胖东来等高势能渠道合作 布局小象超市、朴朴超市等即时零售平台 [6] 品牌建设与市场地位 - 2025年正式升级品牌定位为"家庭食品创新品牌" 更新传播语为"十月稻田 中国味 香香香" [7] - 采用"流量+内容"双轮驱动模式 通过打造"双创始人"IP、联动头部IP等开展全域整合营销 [7] - 累计服务1.4亿中国家庭用户 连续六年东北大米中国销量领先 连续两年玉米品类中国销量领先 [7] - 致力于用健康、优质、安全的食品服务家庭需求 构建从产品到品牌的文化符号 [7]

品牌推广活动成果 - 深圳定制农业专场活动签约金额达2.85亿元 [1] - 绥化市组织51家鲜食玉米及农产品企业参展 涵盖20余款核心产品和7大品类上百款优质物产 [1] - 现场展示"黑土优品"授权产品80多个和定制农业产品100多个 [1] 品牌体系建设 - "黑土优品"品牌已构建"1141"农业品牌体系 获得授权企业348家 产品910款 [2] - 黑龙江省出台定制农业三年行动计划 形成"一强多精"发展格局 [2] - 该省种植定制基地面积达138.7万亩 定制农业主体数量达307个 [2] 市场拓展策略 - 通过"政企商"联动和线上定制模式推动农产品对接大湾区 长三角 京津冀市场 [2] - 本次活动吸引深圳黑龙江商会 深圳米袋子菜篮子联合会等110家企业代表参与 [1] - 品牌推广活动年内第二次进驻深圳 持续巩固南方市场布局 [1]

核心财务表现 - 总收入30.64亿元人民币，同比增长16.9% [1][3] - 经调整净利润2.94亿元人民币，同比大幅增长97.7% [1][3] - 经调整净利润率由去年同期5.7%提升至9.6% [1] - 毛利达6.67亿元人民币，同比增长50.1% [3] 产品品类表现 - 核心大米产品营收20.66亿元人民币，同比增长21.0% [4] - 玉米品类营收4.33亿元人民币 [4] - 杂粮、豆类及其他产品收入2.74亿元人民币，同比增长29.3% [4] - 通过推出烧烤味玉米、麻辣味玉米等创新产品拓展休闲食品市场 [4] 渠道结构分析 - 在线渠道收入18.37亿元人民币，占总收入60.0% [6] - 现代商超渠道收入4.96亿元人民币，占比提升至16.2% [6] - 直接客户收入5.63亿元人民币，同比增长75.1% [6] - 经销网络收入1.68亿元人民币，同比增长29.8% [6] 品牌与营销战略 - 品牌定位升级为"家庭食品创新品牌"，传播语焕新为"十月稻田 中国味 香香香" [7] - 采用"流量+内容"双轮驱动模式，通过IP联动、赛事赞助和高势能场景覆盖强化品牌影响力 [7] - 累计服务1.4亿中国家庭用户，连续六年东北大米销量领先，连续两年玉米品类销量领先 [7] 战略发展方向 - 致力于成为家庭食品创新专家，聚焦家庭轻食、健康、低脂等核心需求 [4] - 持续深化全渠道布局，加码山姆、胖东来等高势能渠道，积极拓展即时零售业务 [6] - 通过品类创新和渠道优化提升经营效率，构建差异化竞争壁垒 [4][6][7]

核心财务表现 - 2025上半年实现收入30.64亿元，同比增长16.9% [1] - 毛利达6.67亿元，同比增长50.1% [1] - 经调整净利润2.94亿元，同比增长97.7% [1] 产品收入结构 - 大米产品收入20.67亿元（同比增长21%），毛利4.36亿元（同比增长106.34%） [1] - 玉米产品收入4.33亿元，毛利1.57亿元，成为第二大核心品类 [1] - 杂粮、豆类及其他产品收入2.74亿元，干货及其他产品收入2.90亿元，均实现同比增长 [1] 渠道销售表现 - 在线渠道收入18.37亿元（同比增长3.4%），其中电商平台收入11.63亿元（同比增长6.2%） [2] - 现代商超渠道收入4.96亿元（同比增长26.0%） [2] - 直接客户收入5.63亿元（同比增长75.1%），经销网络收入1.68亿元（同比增长29.8%） [2] 供应链与产能建设 - 超过二十条自动化生产线投入使用 [2] - 建立五个自营区域配送中心（上海、天津、成都、沈阳、东莞）及超十个地方仓库 [2] 战略发展方向 - 持续调整业务布局和产品组合，拓展新渠道与新业务 [2] - 深化大米、玉米、杂粮、豆类产品的优质原产地布局，强化采购、生产、检验、仓储核心能力 [2]

财务表现 - 2025上半年总收入达人民币30.635亿元 同比增长16.9% [1] - 毛利为人民币6.67亿元 同比大幅增加50.1% [1] - 毛利率提升至21.8% [1] - 经调整净利润为人民币2.94亿元 同比增长97.7% [1] - 经调整净利润率由去年同期5.7%显著提升至9.6% [1] 产品收入结构 - 大米产品收入人民币20.67亿元 同比增长21.0% 主要因渠道策略调整及中高端产品销量增加 [1] - 大米收入增加人民币3.59亿元 受益于稻香米占比提升及低毛利产品销售减少 [1] - 杂粮、豆类及其他产品收入人民币2.743亿元 同比增长29.3% 源于新产品开发与销售网络拓宽 [1] - 乾货及其他产品收入人民币2.90亿元 同比大幅增长54.8% [1] 公司动态 - 董事会于8月28日举行会议审议批准中期业绩 [2]