纪要涉及的公司和行业 - **公司**：影石创新、思康科技、汉朔科技、泰禾股份 - **行业**：智能影像设备行业、工业级 3D 激光扫描仪行业、电子价签行业、农药行业 核心观点和论据 影石创新 - **核心观点**：影石创新是全球领先的全景相机和运动相机品牌，在智能影像设备市场地位突出，发展前景良好 [1][3] - **论据**：全景相机连续六七年全球第一，市占率达 67.2%；线上线下销售均衡，线下与苹果深度绑定；2022 - 2024 年收入平均增速超 50%，预计 2025 年上半年收入同比增长 32% - 57% [1][3][10] 思康科技 - **核心观点**：思康科技是工业级 3D 激光扫描仪龙头，市场地位稳固，但面临一定潜在风险 [11] - **论据**：国内市场占有率第一，全球第二，与多家知名企业合作；2022 - 2024 年营收年均增速 20% - 30%，一季度收入和净利润增长均超 20%；整体收入体量小，新兴领域拓展需时间，市场竞争和宏观经济有影响 [11][12][13] 汉朔科技 - **核心观点**：汉朔科技是全球第三大电子价签供应商，有望受益于市场发展，业绩持续增长 [14] - **论据**：产品覆盖 50 多国，服务超 400 家客户；预计 2028 年全球电子价签市场规模达 350 亿；2022 - 2024 年营收年均增速超 20%，总体呈稳定增长态势 [14][15][19] 泰禾股份 - **核心观点**：泰禾股份是国内少数具备自主创制能力的农药厂商，在农药领域优势明显，业绩有望稳定增长 [4] - **论据**：核心产品百菌清占全球产能 50%以上，24D 是国内最大苯氧羧酸类除草剂，嘧菌酯是全球第一大杀菌剂；2025 年一季度收入同比增长 18.5%，归母净利润同比增长 50.9% [4] 智能影像设备行业 - **核心观点**：智能影像设备市场发展迅速，全景相机和运动相机需求增长，未来前景广阔 [5] - **论据**：2023 年全球手持智能影像设备出货量约 4657 万台，市场规模 364.7 亿，年增速约 14.3%；全景相机与运动相机融合及新兴领域应用将扩大市场 [5][6] 工业级 3D 激光扫描仪行业 - **核心观点**：思康科技在该行业处于领先地位，行业有一定发展潜力 [11] - **论据**：思康科技打破国外垄断，国内市场占有率第一，全球第二，产品应用领域广泛 [11] 电子价签行业 - **核心观点**：电子价签行业市场规模有望扩大，汉朔科技作为主要供应商将受益 [14] - **论据**：全球电子价签渗透率低，预计 2028 年市场规模达 350 亿；欧美市场渗透率提升有多重因素推动 [14][15][16] 农药行业 - **核心观点**：泰禾股份在农药行业优势显著，国内创新农药市场有发展空间 [4] - **论据**：泰禾股份核心产品优势突出，在仿制药和创新农药领域领先；国内创新农药品种少，公司处于第一梯队 [4][23][24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 影石创新积极拓展 VR 看房、全景新闻直播等新应用领域，研发新一代穿戴式相机等新形态产品 [9] - 思康科技主要聚焦工业端客户，宏观经济环境对其客户采购需求有影响 [13] - 汉朔科技与泡泡玛特合作提高市场知名度和资本市场关注度 [18] - 泰禾股份开发的新物质可用于空调制冷剂和环氧树脂固化剂等领域，为拓展其他市场奠定基础 [24]

公司发展历程 - 初期以贸易起步，后参股企业、整合业务，向研发制造转型 [2] - 21世纪初专注制造，搭建研发团队，打造一体化制造基地 [2] - 2010年起聚焦核心原药仿制研发，提高制造水平，建立新药创制体系 [2] - 目前设立海外大区及分支机构，开拓海外市场，聚焦高附加值化合物生产与全球营销 [2] 产品订单与价格 - 订单计价每季度基本确定下一季度量，后续根据市场调整 [3] - 产品价格以市场价格为基础，波动大时部分订单会调整 [3] - 公司根据产品和市场平均价格调整定价，大客户采用成本价和市场价两种方式 [3] - 产品跌价时，大客户老订单执行使销售价格下降慢，可能高于市场价；涨价时，大客户价格上涨慢，销售均价可能低于市场价 [3] 登记证与海外市场 - 海外登记证主要针对自身原药、相关制剂等产品，关注南美、北美和欧洲市场，欧洲丙硫登记证投入约1400万欧元，计划在美国和巴西继续发展 [3] - 合作渠道集中在B端，以美元、欧元或人民币结算，国内直接销售，海外通过合作伙伴销售，创新药在柬埔寨获登记，走出国门需考虑多方面因素，定价根据不同国家和市场渠道调整 [3] 研发与创新药 - 创新药有自己的定价和毛利率，经市场定价和利润扣除后确定交易价格，针对特定害虫和病害，产品推广多年，研发过程多阶段，成长缓慢，峰值可能在未来 [3][4] - 创制化合物来源主要有自行筛选和与院校、跨国公司合作两个途径 [4] 重点产品情况 - 创制农药环丙氟虫胺已提交农业部新农药登记申请，与先正达在中国市场、UPL在全球达成合作 [4] - 丙硫菌唑2023年全球市场规模达13.28亿美元，国内市场公司有优势，2025年用量预计大幅增长，海外市场登记积极布局，出口需求呈增量趋势 [4] - 公司是肟菌酯主要生产厂家之一，将利用产品优势拓展市场份额，用量有望稳步提升 [4] 公司策略 - 农药新品类拓展以现有杀菌剂、除草剂为核心，优先布局协同配伍次新产品，新项目筛选综合考虑多因素 [4] - 与行业头部企业竞争与合作平衡，通过共享资源、联合筛选强化创新能力，拓展全球市场，实现互利共赢 [5] 事业部与风险 - 公司有植保、功能化学品、双新三个事业部，分别负责不同业务板块运营管理，促进业务协同发展，植保事业部农药农化类产品占80% - 85% [5] - 面临全球农产品价格波动、部分国家贸易政策不确定、海外市场汇率波动等风险，通过优化库存、调整策略、运用金融工具对冲 [5]

公司核心产品情况 - 百菌清全球市场需求稳定，公司调整销售策略和库存管理，销售额平稳，全球市场份额约 60%，年增长率 3%-5% [2][3] - 嘧菌酯是明星产品，拓展销售渠道，优化生产工艺，今年销量占全球市场份额约 20% [2][3] - 2,4 - D 在全球农业除草领域应用广泛，技术创新满足客户需求，与供应商合作确保原材料供应和价格优势，盈利水平较好 [2][3] 产品影响因素 - 核心产品受美国关税影响较小，美国反倾销措施对部分产品有一定影响，拉美市场采购量增加，巴西市场关键 [3] - 美国市场存在产能缺口，印度企业虽有税率优势但产能瓶颈限制份额扩张 [4] 项目进展 - 丙硫项目下半年调整并重启装置，欧洲市场是重点，2019 年斥资 1400 万欧元购买登记证，与国际农化公司合作推进产能消化 [3] - 创制农药环丙氟虫胺提交新农药登记申请，与先正达、UPL 合作推进开发、登记和商业化 [3] 市场应对策略 - 巴西业务以美元结算规避货币波动风险，对严格外汇管制国家审慎控制渠道风险，采取学习政策、制定条款、运用金融工具等措施降低国际结算风险 [4] - 与大客户就合约细节沟通，年底结合订货周期协商明年合作，以渐进式推进为主 [4] - 推进境外投资及融资方案，结合监管和市场动态落实 [4] - 国内项目结合产能规划推进，埃及项目是海外拓展重点，进展将公告披露 [4] - 评估产能扩张空间匹配海外需求增量 [4] - 以现有杀菌剂、除草剂为核心，优先布局协同配伍次新产品，筛选新项目综合考虑多因素 [4] 其他情况 - 山东高密化工企业爆炸事件对公司经营及供应商无不利影响 [3] - 公司对草铵膦市场关注度低，暂无相关布局计划 [3]

公司产品收入情况 - 2024 年杀菌剂整体收入 14.65 亿元，同比增长 23.39% [2] - 2024 年除草剂整体收入 19.29 亿元，同比增长 2.64% [3] - 2024 年功能化学品整体收入 4.74 亿元，同比下降 6.30% [3] - 2025 年第一季度，公司实现营业收入 10.33 亿元，同比增长 18.50%；归母净利润 7,853.14 万元，同比增长 50.94%；扣非归母净利润 7,544.73 万元，同比增长 59.79% [4] 公司产品市场情况 - 农药行业在去年下半年至今年上半年触底回升，市场价格相对稳定，产品需求充足 [6] - 公司通过自身产能和外购满足客户需求，产品质量控制稳定，计划在海外建立制造基地 [6][7] 公司产品研发进展 - 创制农药环丙氟虫胺 2024 年 7 月取得专供出口农药登记证，有望年底取得国内登记证，已与先正达、UPL 达成合作 [5] 公司产品相关问题解答 - 除草剂毛利率下降主要受整体市场价格下行影响 [7] - 布局次新产品考虑产品成长性、竞争性、客户需求等因素，关注市场占有率等指标 [7] - 公司产品受环保政策影响不大，产业政策可能有要求 [7] - 公司在农药领域提升现有产品竞争力和高端制造，积极布局其他功能化学品，未来发展氟化新材料 [8] - 公司从事新农药创制 10 余年，已形成相对完整研发体系，未来寻求有抗性和机理相关方向 [7] - 公司基于业务多元化设立三大事业部，通过专业化分工提高运营效率 [8]

经营业绩 - 2024 年营业总收入 42.36 亿元，同比增长 9.51%；归属净利润 2.66 亿元，同比下降 23.24%；扣非净利润 2.58 亿元，同比减少 25.22% [2] - 2025 年第一季度营业收入 10.33 亿元，同比增长 18.50%；归母净利润 7,853.14 万元，同比增长 50.93%；扣非归母净利润 7,544.73 万元，同比增长 59.79% [2] 业务国际化 - 70%以上产品销往国外，2024 年海外业务收入 32.52 亿元，同比增长 10.41%，占总营收 76.78% [2] 存量产品（农药业务） - 2024 年农药总收入 36.02 亿元，同比增长 11.40%；杀菌剂收入 14.65 亿元，同比增长 23.39%；除草剂收入 19.29 亿元，同比增长 2.64% [3] - 2024 年农药生产量及销量分别同比增长 6.27%及 4.37%，产销率 99.04%，产能利用率 94.01% [3] - 百菌清销售额保持平稳，公司调整销售策略、优化库存管理 [3] - 嘧菌酯拓展销售渠道，优化生产工艺，提高生产效率和产品纯度，控制成本 [3] - 2,4 - D 通过技术创新满足客户需求，加强与供应商合作，保持盈利水平 [3] 增量产品 - 丙硫菌唑 2023 年全球市场规模 13.28 亿美元，国内市场公司有优势，2025 年用量预计大幅增长，积极布局海外登记 [3] - 肟菌酯公司是主要生产厂家之一，有望拓展市场份额，用量稳步提升 [4] 其他业务相关 - 环丙氟虫胺已提交新农药申请登记材料，与 UPL 业务合作正常推进 [4] - 功能化学品业务不断投入研发创新 [4] 发展举措与规划 - 低碳绿色建设秉持绿色理念，通过技术提升等实现绿色升级 [4] - 设立三大事业部，专业化分工提高运营效率，促进业务协同发展 [4] 并购情况 - 暂未制定明确并购规划，无确定潜在并购目标，会综合考虑资本运作事宜 [5]

公司业务发展方向 - 结合国家与巴西发展积极寻找业务机会，巴西是公司致力发展的重要国家和地区 [2] - 积极推动打造低碳化工产品，实现传统化工制造业绿色升级；依托优势中间体和核心技术，向氟化新材料领域寻求突破 [3] 环丙氟虫胺相关情况 - 上市前需取得国内新农药登记证，目前已提交申请登记材料 - 与 UPL 该产品的业务合作正常推进，产品销售受市场需求、价格等多种因素影响 [3] 关税影响及应对措施 - 公司业务主要面向全球市场，70%以上产品销往国外，销往美国市场的产品占比不高 - 美国关税对公司主要产品未构成重大影响，公司已根据关税变化积极调整业务，影响有限 - 公司通过实施多元化供应链策略、优化生产工艺和流程降低成本，采取适当定价策略转嫁部分关税负担，积极拓展其他市场减少美国市场销售占比 [3][4] 股价相关问题 - 股价波动受宏观经济环境、行业发展趋势、资本市场整体表现等多种复杂因素综合影响 - 公司将根据实际情况及发展规划，持续提升经营效率和盈利能力，增强公司投资价值和股东回报能力 [4][5] 其他问题回复 - 对询问福州湾、北京院子等项目的问题，公司表示自身主要从事农药及功能化学品的研发、生产及销售，不涉及相关项目 [6]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入42.36亿元，同比增长9.51%，归母净利润2.66亿元 [1] - 2025年一季度营业收入10.33亿元，同比增长18.50%，归母净利润0.79亿元，同比增长50.94% [1] - 公司实施"倍增战略"，业绩触底反弹，战略布局释放效益 [1] 农药行业回暖 - 2024年全球农药行业预计收缩6.3%，但中国除草剂、杀虫剂、杀菌剂合计出口量同比增长30.0%，达281.4万吨 [2] - 百菌清价格自2024年5月触底后反弹66.67%，远超年初水平 [2] - 公司农药产品2024年贡献营业收入36.02亿元，同比增长11.40%，其中杀虫剂14.65亿元（+23.39%），除草剂19.29亿元（+2.64%） [2] 公司产品与技术优势 - 公司为百菌清全球最大生产商，拥有2,4-D、嘧菌酯等核心产品，生产规模与质量达世界先进水平 [3] - 公司打造农药全产业链，2024年完成50余种制剂产品试生产投产，功能化学品销量增长10.19%，收入4.74亿元 [3] - 公司布局新农药创制，引进学科带头人，建立创制平台与实验室体系 [3] 研发创新进展 - 自主创制的环丙氟虫胺2024年7月获中国农业农村部出口登记证，与UPL达成全球战略合作 [4] - 2024年研发投入1.47亿元，合成化合物3000余个，筛选出多个高潜力候选化合物 [4] - 多个次新原药进入工程化通道及工艺开发阶段 [4] 投资者回报 - 2024年度拟每10股派发现金红利4元（含税），预计派发1.8亿元 [4]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入42.36亿元，同比增长9.51%，归母净利润2.66亿元，扣非归母净利润2.58亿元 [2] - 2024年拟派发现金股利1.8亿元，占归母净利润的67.68% [2] - 2025年一季度营业收入10.33亿元，同比增长18.50%，归母净利润7853.14万元，同比增长50.93%，扣非归母净利润7544.73万元，同比增长59.79% [2] 农药业务 - 2024年农药业务总收入36.02亿元，同比增长11.40%，其中杀菌剂收入14.65亿元（+23.39%），除草剂收入19.29亿元（+2.64%） [2] - 农药生产量及销量分别同比增长6.27%和4.37%，产销率99.04%，产能利用率94.01% [3] - 除草剂下半年售价环比增长6.72%，杀菌剂下半年售价环比增长8.96% [3] 行业地位与产品优势 - 公司在百菌清、嘧菌酯、2,4-D三大核心产品上拥有行业领导地位，是全球第一的百菌清生产企业和全国第一的2,4-D生产企业 [3] - 海外市场去库存接近尾声，新周期备货启动推动需求恢复，供需缺口带动产品价格上涨 [3] 研发与产能优化 - 嘧菌酯合成工艺改进项目已完成前两阶段并获得专利，第三阶段进行中 [4] - 2,4-D系列产品三废和副产资源化利用项目已完成中试并进入试生产阶段 [4] - 环丙氟虫胺项目完成试生产及验收，已取得专供出口农药登记证 [4] - 1,3-BAC项目完成建设并达产，50余种制剂产品试生产投产 [4] 战略规划 - 公司计划通过创制次新和制剂业务延伸植保产品矩阵，打造全产业链运营能力 [4][5] - 目标是从农化企业向植物保护企业跨越，成为国际化先进企业 [5]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入42.36亿元，同比增长9.51%，归母净利润2.66亿元，扣非归母净利润2.58亿元 [1] - 2024年拟每10股派发现金股利4元(含税)，总派发金额1.8亿元，占归母净利润的67.68% [1] - 2025年一季度营业收入10.33亿元，同比增长18.50%，归母净利润7,853.14万元，同比增长50.93%，扣非归母净利润7,544.73万元，同比增长59.79% [1] 产品与技术 - 公司在百菌清、噻菌酯、2,4-D三大核心产品上占据行业领导地位 [1] - 2024年合成化合物3000余个，筛选出多个高潜力候选化合物，推进环丙氟虫胺产品商业化，已取得中国农业农村部专供出口农药登记证并与UPL达成全球战略合作 [2] - 环丙氟虫胺产品有望成为继百菌清、嘧菌酯、2,4-D后的新支柱产品 [2] - 多个次新原药产品已进入工程化通道，部分处于工艺开发阶段 [2] 国际化战略 - 2024年在厄瓜多尔、泰国、巴基斯坦等地新设子公司，完善全球营销网络 [3] - 与先正达、科迪华、纽发姆等国际农化巨头建立长期合作关系 [3] - 2024年海外业务收入32.52亿元，同比增长10.41%，占总营收的76.78% [3] - 已组建多元化国际化营销团队并在重点市场建立本地化业务团队 [3] 未来规划 - 公司计划做大做强植保主业，同步发展功能化学品业务，打造"双轮驱动"格局 [3] - 继续强化生产和供应链韧性，推进重点项目建设 [3] - 深化全球化和市场拓展，提升海外属地化营销能力 [3] - 加强研发创新，推动有竞争力产品快速上市 [3]

公司上市概况 - 南通泰禾化工股份有限公司于4月11日登陆创业板，股票简称泰禾股份（301665），发行价10.27元/股，首次公开发行4500万股，募集资金4.62亿元 [1] - 公司是南通2025年首家上市公司，标志着"南通板块"在资本市场实现强势开局 [1] - 上市后南通上市公司总数突破59家，与新三板挂牌企业数量形成"双59"格局 [2] 核心业务与产品 - 公司聚焦百菌清、嘧菌酯、2,4-D三大核心产品的研发生产，在如东洋口化学工业园区建成全球领先的生产基地 [1] - 三大核心产品产能利用率连续三年超100%，市场覆盖全球多个国家和地区 [1] - 已构建覆盖229个境外自主登记证的产品矩阵，自主创制品种环丙氟虫胺获得农药命名委员会命名，2024年7月取得农业农村部颁发的专供出口农药登记证 [2] 研发与技术实力 - 公司累计拥有363项专利，其中73项境外发明专利和148项境内发明专利 [2] - 研发投入占比稳定在3%以上，形成以氨氧化、氯化、加氢等反应技术为核心的创新体系 [2] - 已承担4项国家"十二五"科技支撑计划、1项"十三五"国家重点研发计划等 [2] 客户与市场布局 - 与先正达、陶氏、纽发姆、安道麦、UPL、Honeywell等多家跨国公司建立长期战略合作关系 [1] - 出口地区覆盖南美、北美、东南亚、欧洲等全球多个主要市场区域 [1] 行业地位与影响 - 公司是国内农药行业领军企业，上市实现了南通资本市场的"开门红" [1][2] - 上市将为推动科技创新和产业创新融合发展蓄势赋能 [2]