一边是严苛的许可门槛，一边是亟待落地的绿色商机。在江苏如东，一场关于"20只气瓶"的破局，正悄 然改写一家上市企业的产业版图，也为地方营商环境写下生动注脚。 项目"临门一脚"，却被百只气瓶"卡喉" 故事的主角，是南通泰禾化工股份有限公司——南通市今年首家创业板上市企业，其百菌清、嘧菌酯等 核心产品已是行业标杆。今年初，公司围绕国家绿色低碳产业转型方向，决定依托千吨级产能优势，进 军高附加值的半导体应用领域，生产一种比传统特种气体更易降解、更低碳环保的"电子级羰基硫"。 厂房建成、设备就位，年产350吨的宏伟蓝图近在咫尺。然而，项目却在"临门一脚"时遭遇"拦路虎"： 根据《江苏省气瓶充装许可管理办法》，申请单位必须持有100只以上专用气瓶。而这种气瓶，国内仅 一家供应商，单只售价高达5.1万元，且生产周期长达四五天。 创新方案落地，"一子落而全盘活" 为了让审批不"卡壳"，专班立即向南通市监局专题汇报，反复沟通"分类管理、逐步到位"的创新思路。 最终，一项突破性解决方案尘埃落定：允许泰禾化工以20只气瓶作为"初始配置"申领许可，后续根据市 场拓展情况逐步增补，并建立气瓶增配进度的定期报备机制。 这一"破壁"之举 ...

行业研究框架培训 - 农药框架培训 20250911 摘要 全球农药市场规模约 700 亿美元，高度集中，由先正达、富美实、拜耳、 科迪华和巴斯夫等跨国公司主导，提供种子、化肥和农药一体化服务， 垄断美国、巴西和印度等主要农业国家市场。 国内农药市场竞争分散，受历史因素及国内外资企业共同参与影响。中 国 70%的原料药出口，30%内销，周期性波动受跨国公司及经销商库 存影响。2021 年补库存导致需求大增，2022 年四季度起价格下跌， 2024 年至今行业底部震荡。 2025 年百菌清因巴西大豆锈病爆发需求增加，供给紧缺且库存低位； 阿维菌素与甲维盐因产能利用率高且集中度高，终端需求增长推动价格 上行；烯草酮因宁夏一帆爆炸导致供给紧缺，相关上市公司业绩反转。 草甘膦全球供应量约 120 万吨，中国供应 80 万吨，孟山都占 37-38 万 吨。全球需求约 90 万吨，产能利用率约 75%。兴发集团和广信集团产 能调整导致供给减少，价格上涨，企业盈利修复，未来新增产能受限， 供需格局稳定。 Q&A 请简要介绍农药行业的产业链环节及其全球市场格局。 农药行业的产业链环节包括从化工原料制成精细化学中间体，再由精细 ...

业绩表现 - 2025年上半年营业收入24.13亿元 同比增长23.15% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.82亿元 同比大幅增长72.20% [2] - 扣非后净利润1.81亿元 同比增长79.39% [2] - 基本每股收益0.43元/股 同比增长65.38% [2] - 经营活动产生的现金流量净额1.71亿元 同比实现由负转正 大幅改善198.90% [2] - 总资产62.28亿元 较上年末增长11.45% [2] - 归属于上市公司股东的净资产34.16亿元 增长12.92% [2] 产品与业务 - 杀菌剂业务毛利率达30.87% 同比增长12.47个百分点 [2] - 百菌清 嘧菌酯 2,4-D等三大核心产品保持行业领先地位 [3] - 自主研发的新型杀虫剂"环丙氟虫胺"已获得部分国际登记 国内登记进入公示阶段 [3] - 核心产品价格回升与销量增加 尤其是杀菌剂 除草剂等产品销售收入实现较快增长 [2] 研发与创新 - 研发费用同比增长47.07% 主要用于委外研发与人才引进 [3] - 从"仿制"向"仿创结合"转型迈出关键一步 [3] 绿色制造 - 通过MVR高盐废水处理 RTO废气焚烧等先进环保技术实现"三废"高效治理 [3] - 旗下多家子公司获评国家级 省级"绿色工厂""专精特新"企业称号 [3] - 持续推进绿色制造体系建设 [3] 国际化战略 - 建立覆盖北美 南美 东南亚 欧洲等地的销售网络 [3] - 与先正达 科迪华 安道麦等国际农化巨头保持长期合作 [3] - 继续加大海外登记投入 推动制剂业务本地化 [3] 行业前景 - 全球农药市场库存逐步正常化 [4] - 粮食安全战略下农药刚性需求持续存在 [4] - 公司有望在行业复苏周期中进一步扩大市场份额 [4]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.13亿元 同比增长23.15% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.82亿元 同比增长72.20% [1] - 杀菌剂营业收入9.00亿元 同比增长37.98% [1] - 除草剂营业收入10.41亿元 同比增长16.96% [1] 主营业务 - 主要从事农药产品及功能化学品的研发、生产和销售 [1] - 在百菌清、嘧菌酯、2,4-D三大核心产品领域拥有行业领导地位 [1] - 生产规模及综合技术居于行业领先水平 [1] 产品布局 - 重点布局杀菌剂增量产品丙硫菌唑和肟菌酯 [1] - 创制产品环丙氟虫胺已被国际杀虫剂抗性行动委员会认定到Group30 [2] - 环丙氟虫胺成为第四个进入Group30的杀虫剂 并取得部分国外登记证 [2] - 国内登记进入公示阶段 有望成为继三大核心产品后的新支柱 [2] 战略发展 - 以环丙氟虫胺商业化为契机打通创制产品商业化路径 [1] - 通过丰富产品矩阵抵御行业周期性波动 [1] - 2025年7月拟以2208.3万元收购广东浩德作物科技剩余51%股权 [2] - 收购完成后将完善上下游配套并拓宽业务板块 [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营收24.13亿元，同比增长23.15% [1] - 归母净利润1.82亿元，同比增长72.20% [1] - 经营活动现金流量净额同比转正，达1.71亿元，增幅198.90% [1] - 第二季度营收13.80亿元，环比增长33.69% [1] 研发创新 - 研发投入8973.54万元，同比增长47.07% [2] - 核心技术体系涵盖氨氧化、氯化、加氢等反应技术 [2] - 核心产品包括百菌清、嘧菌酯和2,4-D [2] - 产品链延伸至制冷剂领域（四氯丙烯）和集成电路领域（COS提纯） [2] - 创制产品环丙氟虫胺获国际杀虫剂抗性行动委员会认定为Group 30类别，并取得部分国外登记证 [2] 市场拓展 - 海外销售网络覆盖南美、北美、东南亚、欧洲等主要农业市场 [3] - 与国际企业先正达、科迪华、纽发姆、安道麦、UPL、霍尼韦尔建立长期合作 [3] - 在埃及建设农药及功能化学品项目，以突破贸易壁垒并提升海外交付效率 [3] - 通过在地化营销体系和差异化产品组合强化全球竞争力 [3] 战略方向 - 从传统仿制向仿创结合模式转型 [2] - 以技术创新为引擎深化全球市场布局 [3] - 响应国家农药产业高质量发展战略 [3]

利民股份业绩表现 - 2025年上半年销售收入24.52亿元 同比增长6.69% [1] - 净利润2.69亿元 同比增长747.13% [1] - 业绩改善得益于核心产品量价齐升 降本增效 海外市场拓展 产能利用率提升及产品结构优化 [1] 利民股份产品与市场 - 农用杀菌剂和杀虫剂盈利稳健增长 除草剂表现欠佳 [1] - 代森锰锌订单充足且无库存 [1] - 巴西百菌清需求旺盛 价格将持续高位运行 [1] - 草铵膦和精草铵膦正常开工 行业规范行动改善市场秩序 [1] - 巴西市场收入约2亿元 美国市场收入超7000万元 [1] 利民股份战略与合作 - 一证一品政策利好公司 短期内不考虑强赎转债 [1] - 与巴斯夫合作及创制药研发有序推进 [1] - 下半年推进技改扩建 品牌建设 海外公司建设 技术研发及专业体系建设 [1] 信质集团财务数据 - 2025年上半年营收28.6亿元 归母净利润0.5亿元 [2] - 二季度单季净利润率修复至2.7% 归母净利润环比增长677% [2] - 上半年毛利率10.84% 同比提升0.64个百分点 [2] 信质集团业务发展 - 无人机业务保持高速发展 主要供应大疆电机类产品 涵盖工业/农业重载无人机 消费级无人机 云台及扫地机器人 [2] - 人形机器人业务聚焦无框力矩电机和齿槽微电机研发 已组建上海研发团队 产品已交付测试 [2] - 与核心客户XD深化合作 [2] - 传统业务中提升产品品质 新兴业务中通过联合研发缩短周期 与头部企业建立技术标准合作 [2] *ST铖昌订单与产能 - 下游用户需求恢复加快 公司在手订单及项目显著增加 [3] - 部分遥感星载项目2024年进入小批阶段 2025年进入批产阶段 增速可观 [3] - 星载 低轨卫星 机载和地面领域均取得进展 订单充足 产能提升 [3] *ST铖昌技术优势 - 综合毛利率稳定 通过提高研发效率和优化生产工艺降低成本 [3] - 低轨卫星领域有技术优势 已为下一代低轨通信卫星备货并批量交付 该领域成为新增长点 [3] - 前瞻性技术布局 积极拓展低空经济等多场景应用 解决低空探测盲区问题 [3] - T/R芯片行业存在高技术壁垒 公司具有技术先发优势和丰富经验 竞争格局以科研院所和少数民营企业为主 [3] *ST铖昌项目周期 - 项目周期因应用场景不同而异 随着需求增加 平均项目周期逐渐缩短 验收节奏加快 [3]

核心财务表现 - 上半年归母净利润2.69亿元 同比增长747.13% [1] - 第二季度归母净利润1.61亿元 同比增长299.54% 环比增长48.66% [1] 业绩驱动因素 - 核心产品呈现量价齐升态势 [1] - 主要产品价格和销量同比上涨 毛利率提升 [1] 行业地位与战略布局 - 公司巩固国内杀菌剂龙头地位 [1] - 推动技术创新与全球化布局 [1] - 实施绿色转型并持续扩大市场份额 [1] 研发与技术进展 - 技术研发支撑力持续增强 [1] - 化学合成创制计划稳步推进 [1] - 与巴斯夫的创新药开发合作进展顺利 [1] - 产品规划形成梯次结构 配方研究水平提高 [1] - 生物合成研究方向扎实开展 [1] 市场前景展望 - 下半年进入南美市场销售旺季 [1] - 杀菌剂产品代森锰锌和百菌清市场需求支撑景气持续上行 [1]

财务业绩 - 2025年上半年销售收入24.52亿元，同比增长6.69% [3] - 净利润2.69亿元，同比增长747.13% [3] - 产品销售毛利率26.13%，同比增长8.11% [3] - 应收账款5.99亿元，同比下降8.01% [3] - 资产负债率47.78%，同比下降11.75% [3] - 农药业务营业收入21.995亿元，同比增长4.63%，毛利率26.45% [6] - 兽药板块营业收入2.29亿元，同比增长27.73%，毛利率21.66% [6] 产品表现 - 农用杀菌剂营业收入12.4亿元，毛利率33.77%，同比增长7.70% [6] - 农用杀虫剂营业收入7.48亿元，毛利率24.32%，同比增长11.72% [6] - 农用除草剂营业收入2.08亿元，毛利率同比下降7.47% [6] - 代森锰锌2025年1月以来价格上涨约20% [7] - 百菌清价格持续高位运行，并有进一步上涨空间 [8] - 草铵膦需求较大，供应偏紧 [9] 市场拓展 - 巴西市场完成业务约2亿元，美国市场超过7000万元 [11] - 代森锰锌在巴西取得原药自主登记证 [11] - 已在非洲、东南亚、拉丁美洲布局海外分支机构 [11] - 与巴斯夫合作推进新农药创制 [16] 战略举措 - 持续推进"安全垫韧性计划"降本增效 [4] - 优化生产工艺，提高收率，加强供应链管理 [4] - 产能利用率提升，运营效率优化 [4] - 产品结构优化，高毛利产品占比提升 [5] - 子公司利民化学、双吉化工、威远药业业绩改善 [5] - 拥有各类农药证件316个，每年新增约20个证件 [12] 行业政策 - "正风治卷"行动改善草铵膦市场秩序 [9] - "一证一品"政策利好公司证件资源储备 [12] - 公司5大生产基地具备原药11.02万吨、制剂13.27万吨产能 [12] 未来计划 - 抓好技改扩建、质量提升项目 [18] - 完善品牌建设规划 [18] - 加快海外公司建设与跨国公司合作 [18] - 强化技术研发项目 [18] - 提升集团整体运营效能 [18]

特步国际/服装家纺 - 2025H1总收入68.4亿元同比+7.1%，归母净利润9.1亿元同比+21.5%，归母净利率13.4%同比+1.6pct [3][4] - 专业运动收入7.85亿元同比+32.5%，经营利润大幅提升236.8%至7900万，经营利润率提升6.1pct至10% [4] - 鞋履收入41.5亿元同比+6.3%，服装收入25.5亿元同比+9.5%，配饰收入1.3亿元同比-7.8% [4] - 毛利率45%同比-0.1pct，净现金增长94.3%至19.13亿元，存货周转天数94天同比持平 [5] - 截至2025H1拥有6360家特步成人店铺(70%为新形象店)及1564家少年店铺，索康尼中国店铺达155家 [6] 美图公司/软件开发 - 2025H1营收18.2亿元同比+12.3%，经调整归母净利润4.7亿元同比+71.3%，毛利率73.6%同比+8.7pct [8][9] - 影像与设计产品收入13.5亿元同比+45.2%，MAU达2.8亿同比+8.5%，付费渗透率5.5%对应1540万付费用户 [10] - AI智能助手RoboNeo于2025年7月推出，海外MAU达9800万同比+15%占总MAU35% [10] - 美业解决方案收入0.3亿元同比-89%，广告收入4.3亿元同比+5% [11] 波长光电/光学光电子 - 2025H1营收2.2亿元同比+17.8%，归母净利润0.14亿元同比-50.6%，毛利率30.1%同比-5.7pct [12] - 半导体及泛半导体收入3477万元同比+99%，AR/VR光学产品收入803万元同比+470% [14] - 财务费用率同比+3.2pct主要因利息收入减少，研发费用率5.8%同比-0.1pct [13] 东方财富/证券Ⅱ - 2025H1营收68.56亿元同比+38.65%，扣非归母净利润52.52亿元同比+35.38% [16] - 经纪业务收入38.47亿元同比+60.62%，融资融券收入14.31亿元同比+39.38% [17] - 天天基金非货保有量6752.66亿元，代销产品11143只全市场第一 [19][20] - 妙想AI应用于投研场景，2025年7月居民净存款减少1.11万亿元显示资金入市迹象 [21] 中科飞测/半导体 - 2025H1营收7亿元同比+51.4%，毛利率54.3%同比+8.1pct，净亏损同比大幅收窄 [22] - 存货22.7亿元环比+11.5%，合同负债6.1亿元环比+1%，研发费用率40.6%同比-4pct [24] - 明场/暗场检测设备在头部客户验证中，暗场设备已获积极反馈 [25] 同程旅行/旅游及景区 - 2025Q2营收47亿元同比+10%，经调整净利润7.8亿元同比+18% [26] - 国际机票销量同比+30%，国际酒店加强热门目的地布局 [27] - 微信平台新付费用户69%来自非一线城市，12个月年付费用户2.52亿同比+10.2% [28] 利民股份/农化制品 - 2025H1营收24.52亿元同比+6.69%，归母净利润2.69亿元同比+747% [30] - 代森锰锌均价2.4万元/吨同比+4%，百菌清均价2.8万元/吨同比+60% [32] - 代森锰锌国内市占率70%-80%，阿维菌素市占率25%-35%，目前满负荷生产 [35]

公司业绩 - Q2业绩环比大增 自Q1以来持续超预期 [1] - 维持"买入"评级 [1] 产品产能与价格 - 公司拥有代森锰锌产能4.5万吨 充分受益于价格上涨和价差扩大 [1] - 2025年Q2百菌清平均价格为28,676元/吨 环比+4.28% [1] - 2025年Q1百菌清平均价格为27,500元/吨 环比+8.72% [1] - 公司持有新河化工34%股权 拥有百菌清权益产能1.02万吨 [1] 投资收益 - Q2单季度归母净利润环比上涨 受益于百菌清价格环比上涨 [1] 创新布局 - 公司积极在合成生物学等新领域创新 未来或创造新的增长曲线 [1]