业绩增长驱动因素 - 2,4-D、嘧菌酯、百菌清三大核心产品近年持续供不应求 [2] - 2,4-D自二季度起价格上涨，百菌清价格长期维持稳定高位 [2] - 三季度装置全程正常运行无停产，保障产能释放，2,4-D产量较同期略有增长 [2] - 三季度客户订单饱满，巴西及其他地区制剂业务实现增长，重点产品出货集中 [2] 限制性目录产品竞争优势 - 百菌清、2,4-D因行业供给受限，景气度持续提升 [2] - 百菌清工程技术难度高，涉及转氨氧化、氯化等关键工序，全球头部企业逐步退出百菌清制造，行业供给进一步收缩 [2] - 2,4-D工艺在环保、气味控制、品质管理方面实现国内技术突破 [3] 创制农药业务进展 - 国内与先正达达成战略合作 [3] - 海外与UPL签署全球合作协议，按"公司自主登记销售、共同开发、UPL独家开发"三类市场分工推进 [3] 次新化合物与功能化学品业务 - 次新化合物作为产品结构补充，聚焦杀菌剂领域，丰富原药产品组合，支撑下游制剂业务稳健发展 [3] - 功能化学品业务聚焦氟化新材料领域，作为功能化学品板块的延伸与升级方向，基于现有技术储备和行业经验逐步推进 [3] 股权激励规划 - 公司将围绕全球化、创制业务及多产业链发展需求，制定多梯度人才激励方案，作为吸引行业人才的核心工具 [3] - 目前方案处于调整优化阶段，暂无明确推进时间节点 [3]

宏观经济与PMI数据 - 10月出口同比预计为+1.9%，港口吞吐量同比+8.9% [7] - 制造业PMI为49.0%，环比下降0.8个百分点，生产指数自5月以来首次落至收缩区间为49.7% [10][21] - 建筑业PMI为49.1%，但新订单指数回升3.7个百分点，财政加码或推动基建投资筑底回升 [12] - 服务业PMI为50.2%，受双节和双十一促销带动，邮政业商务活动指数升至70%以上 [12][25] 行业表现与市场动态 - 昨日涨幅前五行业为传媒(+3.125%)、煤炭(+2.517%)、石油石化(+2.277%)、钢铁(+1.900%)、银行(+1.332%) [2][3] - 券商金股11月推荐集中在电子(15.1%)、电力设备(10.8%)、有色金属(7.8%)等行业，市值和估值水平下降 [30] - 10月券商金股组合收益率为-2.5%，但2025年以来累计收益达37.4% [31] - REITs板块2025年上半年中证REITs全收益上涨13.41%，消费与保租房板块表现突出 [42] 金融与非银金融 - 港股通非银指数市盈率8.01倍，处于近八年9.00%历史分位数，市净率1.09倍 [16][17] - 保险行业资金运用余额36.23万亿元，同比增长17.39%，权益配置比例提升 [14] - 券商前三季度扣非净利润同比+70.5%，单Q3同比+117%，投资收益驱动业绩超预期 [89] - 5家A股上市险企前三季度归母净利润同比+33.5%，新华保险和中国人寿增速超50% [90] 科技与AI产业链 - 中国AI芯片市场规模预计从2024年1425.37亿元激增至2029年13367.92亿元 [58] - 计算机行业2025年前三季度营收同比增长3.10%，归母净利润同比增长3.93% [47] - 通信板块2025年上涨55.36%，光模块、液冷和国产算力为三大核心主线 [79][80] - AI漫剧10月新增播放量超89亿，头部平台抖音推出漫剧商业化合作模式 [84] 新能源与高端制造 - 风电行业"十五五"期间年新增装机目标不低于120GW，其中海风年新增不低于15GW [51] - 2025年1-8月陆风含塔筒中标价较2024年均价提升13%，行业告别恶性竞争 [52] - 国内风机企业前三季度中标海外订单19.28GW，海外订单单价更高、盈利能力更好 [53][54] - 军工板块2025H1业绩筑底回暖，军用无人机、隐身材料等细分领域受益装备升级 [64][67] 大宗商品与资源 - 铜价受供给约束驱动，2026-2027年全球供给增速或不足2% [73] - 电解铝产能受"天花板"限制，成本下行推动盈利能力增强，分红比例提升 [74] - 黄金牛市延续，白银因金融与工业属性双重影响价格弹性更大 [75] - 碳酸锂价格跌破高成本产能线，政策加速出清供应过剩局面 [77] 消费与地产 - 生猪养殖2025Q3全国均价13.81元/公斤，同比-28.89%，行业开启去化周期 [35] - 宠物板块2025Q1-Q3收入同比+18.37%，饲料动保后周期经营改善 [36][39] - 新房成交面积同比降幅扩大至-34%，二手房成交同比北京-24%、上海-16%、深圳-31% [6] - 2026-2027年房地产销售面积预计同比增速-6.0%和-3.0%，竣工面积增速-15.0%和-12.0% [69] 公司业绩与动态 - 比亚迪Q3归母净利润78.23亿元，环比+23.1%，海外销量同比+146.4% [95] - 游戏板块多公司Q3扣非归母净利润高增长，巨人网络/吉比特/恺英网络分别+74%/274%/21% [85] - 舍得酒业Q3营收降幅环比扩大，饲料企业后周期盈利修复向上 [2][38]

投资评级与核心观点 - 报告对利民股份的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][6] - 报告核心观点认为公司Q3业绩继续同比大幅增长，并看好其在合成生物学等新领域的创新成长潜力 [6][8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入35.99亿元，同比增长7.62%，实现归母净利润3.90亿元，同比大幅增长661.66% [6] - 2025年第三季度单季实现营业收入11.47亿元，同比增长9.66%，归母净利润1.21亿元，同比增长522.30%，但环比下降24.64% [6] - 公司已连续3个季度实现归母净利润的同比大幅增长，且2025年Q3作为传统淡季，净利润环比下滑幅度有限，主要因产品价格维持高位 [6] - 报告维持公司2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为5.03亿元、5.75亿元、6.66亿元，对应EPS分别为1.13元、1.30元、1.50元 [6] - 当前股价对应2025-2027年预测PE分别为16.2倍、14.2倍、12.3倍 [6][9] 产品价格与盈利能力驱动因素 - 2025年Q3，公司主要产品代森锰锌平均价格为25,902元/吨，环比上涨6.80%，同比上涨12.62% [7] - 代森锰锌-乙二胺价差测算为24,049元/吨，环比扩大8.95%，同比扩大14.76%，公司拥有4.5万吨代森锰锌产能，充分受益于价格上涨和价差扩大 [7] - 2025年Q3，百菌清平均价格为29,500元/吨，环比上涨2.87%，同比大幅上涨47.42%，公司通过持有新河化工34%股权拥有百菌清权益产能1.02万吨，受益于价格同比大涨 [7] - 公司毛利率预计从2024年的19.5%提升至2025年的26.3%，并进一步升至2027年的28.9%，净利率从2024年的1.9%提升至2025年的8.9% [9] - 净资产收益率（ROE）显著改善，从2024年的3.5%预计大幅提升至2025年的17.2% [9] 创新业务与增长前景 - 公司前瞻性布局合成生物学技术，通过自主或合作开发RNAi生物农药、小肽生物农药等前沿产品 [8] - 公司德彦智创平台借助AI工具构建算力平台和数据平台，旨在提升创制化合物开发效率，缩短新化合物筛选周期 [8] - 公司与农科院所合作，聚焦生物防治、病虫害监测预警等绿色精准防控技术，通过AI技术赋能绿色农药研发与农业数字化建设 [8] - 报告认为公司在多项先进技术领域的前瞻性布局，未来一旦孵化成功，有望创造新的业绩增长曲线 [8]

公司业绩高增长 - 科力远第三季度归母净利润8042.79万元，同比增长2836.88% [1] - 先达股份第三季度归母净利润5984.91万元，同比增长5447.46% [1] - 中国电影第三季度归母净利润1.77亿元，同比增长1463.17% [2] - 苏利股份第三季度归母净利润5941.81万元，同比增长2750.24% [3] - 华钰矿业第三季度归母净利润6.19亿元，同比增长1315.3% [3] - 吉比特第三季度归母净利润5.69亿元，同比增长307.7% [3] - 骄成超声前三季度净利润9402.59万元，同比增长359.81% [5] 业绩增长驱动因素 - 科力远业绩增长得益于镍电、消费类电池和储能业务板块营业收入和净利润增加，以及联营企业投资收益增加 [1] - 先达股份业绩增长源于主打产品烯草酮市场售价大幅上涨，以及创制产品吡唑喹草酯系列实现销售 [1] - 苏利股份业绩增长因农化市场回暖，百菌清等原药产品及农药制剂销量增长，且百菌清原药单价提升 [3] - 华钰矿业净利润增长主要系产品销量增长及价格上涨，另因收购亚太矿业40%股权按公允价值重新计量产生差额 [3] - 吉比特第三季度营收19.68亿元，同比增长129.19% [3] 公司营收表现 - 科力远第三季度营收12.65亿元，同比增长28.31% [1] - 中国电影第三季度营收12.12亿元，同比增长35.61% [2] - 苏利股份第三季度营收7.62亿元，同比增长26.00% [3] - 华钰矿业第三季度营收6.56亿元，同比增长96.97% [3] 市场份额与业务表现 - 中国电影前三季度主导或参与出品电影共30部，累计实现票房122.51亿元，占同期全国国产影片票房总额的32.79% [2] - 国产票房前十影片中，中国电影出品影片占据五席 [2] 股东回报举措 - 吉比特拟向全体股东每10股派发现金红利60元（含税） [3] - 骄成超声拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税） [5]

格隆汇10月28日丨苏利股份(603585.SH)公告称，公司发布2025年第三季度报告，第三季度营收为7.62亿 元，同比增长26.00%；净利润为5941.81万元，同比增长2750.24%。前三季度营收为20.64亿元，同比增 长25.39%；净利润为1.39亿元，同比增长1522.38%。尽管新产线投产带来的折旧摊销、能源及人工成本 增加；但随着农化市场逐步回暖，百菌清、嘧菌酯及啶酰菌胺等原药产品及农药制剂销量增长，百菌清 原药单价提升等因素引致收入与毛利增加。 ...

公司财务表现 - 第三季度营收为7.62亿元，同比增长26% [1] - 第三季度净利润为5941.81万元，同比增长2750.24% [1] - 前三季度净利润为1.39亿元，同比增长1522.38% [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要系农化市场逐步回暖 [1] - 百菌清、嘧菌酯及啶酰菌胺等原药产品及农药制剂销量增长 [1] - 百菌清原药单价提升等因素引致收入与毛利增加 [1]

每经AI快讯，10月28日，苏利股份（603585）(603585.SH)公告称，公司发布2025年第三季度报告，第 三季度营收为7.62亿元，同比增长26.00%；净利润为5941.81万元，同比增长2750.24%。前三季度营收 为20.64亿元，同比增长25.39%；净利润为1.39亿元，同比增长1522.38%。尽管新产线投产带来的折旧 摊销、能源及人工成本增加；但随着农化市场逐步回暖，百菌清、嘧菌酯及啶酰菌胺等原药产品及农药 制剂销量增长，百菌清原药单价提升等因素引致收入与毛利增加。 ...

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入38.9亿元，同比增长28.69% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.67亿元，同比增长120.56% [1] - 2025年第三季度单季营业收入14.77亿元，同比增长38.89% [1] - 2025年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比增长204.65% [1] 核心产品与技术优势 - 公司围绕百菌清、嘧菌酯、2,4-D三大核心产品构建技术及规模优势 [2] - 旗下江苏新河为全球百菌清原药主要供应商，江西天宇为国内最大2,4-D原药生产企业 [2] - 公司本部嘧菌酯原药产能位居国内前列，并于2025年9月加码投资嘧菌酯原药项目 [2] - 公司成功开发氨氧化、连续氯化、连续催化加氢、氟化等多项制备技术 [3] - 自主研发嘧菌酯专利生产技术及2,4-D等清洁生产技术，优化产品品质与生产成本 [3] 研发创新与新产品 - 2025年前三季度研发费用达1.40亿元，同比增长32.40% [3] - 2025年10月首款自主创制杀虫剂环丙氟虫胺获中国农业农村部新产品登记证 [2] - 环丙氟虫胺标志着公司实现从“仿创结合”向“自主创制”的关键转型 [2] - 环丙氟虫胺已在柬埔寨、巴拉圭完成登记，正持续推进国内外登记进程 [2] 国际市场与全球化布局 - 公司与先正达、科迪华、纽发姆、安道麦等国际知名企业建立长期稳定合作关系 [4] - 产品覆盖南美、北美、东南亚、欧洲等多个主要农业市场 [4] - 公司着力搭建属地化运营模式，组建国际化营销团队以快速响应海外需求 [4] - 2025年5月计划以不超过1.5亿美元在埃及建设除草剂、杀菌剂等项目，提升海外交付能力 [4] - 公司通过亮相CAC等全球行业展会，推介核心产品与自主创制新品，提升全球品牌认知度 [4][5] 行业背景 - 全球作物保护产品库存逐步正常化，下游需求回暖 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入38.9亿元，同比增长28.69% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润3.67亿元，同比增长120.56% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入14.77亿元，同比增长38.89%，实现归母净利润1.85亿元，同比增长204.65% [1] 核心产品与技术优势 - 公司围绕百菌清、嘧菌酯、2,4-D三大核心产品构建技术及规模优势，其新河农用为全球百菌清原药主要供应商，江西天宇为国内较大2,4-D原药生产企业 [2] - 2025年9月公司加码嘧菌酯原药项目投资，以提升在该产品上的行业领先优势 [2] - 公司已成功开发氨氧化、连续氯化等多项制备技术，并拥有嘧菌酯专利生产技术及2,4-D等清洁生产技术 [3] 研发创新与新产品 - 2025年前三季度公司研发费用达1.40亿元，同比增长32.40% [3] - 2025年10月公司首款自主知识产权杀虫剂环丙氟虫胺通过审批并获登记证，标志着公司实现向自主创制的关键转型 [2] - 环丙氟虫胺产品已在柬埔寨、巴拉圭完成登记，后续将持续推进国内外登记进程，有望成为公司新核心支柱产品 [2] 国际市场与全球化战略 - 公司产品已覆盖南美、北美、东南亚、欧洲等主要农业市场，并与先正达、科迪华、纽发姆等国际知名企业建立长期稳定合作关系 [4] - 公司着力搭建属地化运营模式，组建国际化营销团队，并于2025年5月计划以不超过1.5亿美元在埃及建设除草剂、杀菌剂等项目以提升海外市场交付效率 [4] - 公司通过亮相中国国际农化产品及植保展览会等全球行业盛会，提升品牌在全球农化市场的认知度，为国际合作搭建渠道 [5]

财务业绩 - 2025年前三季度公司营业收入达38.9亿元，同比增长28.69%，归属于母公司所有者的净利润为3.67亿元，同比增长120.56% [1] - 2025年第三季度公司营业收入为14.77亿元，同比增长38.89%，归属于母公司所有者的净利润为1.85亿元，同比增长204.65% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为0.85元 [1] 核心产品与技术优势 - 公司围绕百菌清、嘧菌酯、2,4-D三大核心产品构建起技术及规模优势，旗下新河农用为全球百菌清原药主要供应商，江西天宇为国内最大的2,4-D原药生产企业 [2] - 2025年9月，公司加码“嘧菌酯原药项目”投资，有望进一步扩大在该产品上的行业领先优势 [2] - 公司成功开发氨氧化、连续氯化、连续催化加氢、氟化、新型杂环合成和偶联等制备技术，并拥有嘧菌酯专利生产技术及2,4-D、苄草丹和野麦畏的清洁生产技术 [4] 研发创新与自主创制 - 2025年前三季度公司研发费用达1.40亿元，同比增长32.40% [4] - 2025年10月，公司首款拥有自主知识产权的杀虫剂环丙氟虫胺正式通过审批并获发农药新产品登记证，标志着公司实现从“仿创结合”向“自主创制”的关键转型 [3] - 环丙氟虫胺采用独特作用机制，具备高效、微毒特性，已被国际杀虫剂抗性行动委员会分类为第30组，成为全球第4个进入该组的杀虫剂，目前已在柬埔寨、巴拉圭成功完成登记 [3] 国际市场与全球化战略 - 公司产品已覆盖南美、北美、东南亚、欧洲等多个主要农业市场，并与先正达、科迪华、纽发姆、安道麦、UPL、霍尼韦尔等国际知名企业建立长期稳定的业务合作关系 [5] - 公司着力搭建属地化运营模式，组建多元化背景的营销团队，并于2025年5月公告将以不超过1.5亿美元在埃及建设相关项目，提升对海外市场的交付效率与服务响应能力 [5] - 公司通过亮相中国国际农化产品及植保展览会等全球核心行业盛会，展示核心产品与绿色制造体系，提升品牌在全球农化市场的认知度 [6] 行业背景与公司展望 - 全球作物保护产品库存逐步正常化，下游需求回暖 [1] - 公司表示将坚持创新驱动与全球化战略，持续推动自主创制农药的研发与商业化，加快海外产能建设和市场拓展 [6]