股价表现与资金流向 - 10月31日公司股价盘中报32.00元/股，上涨2.04%，总市值27.73亿元，成交额2575.46万元，换手率1.42% [1] - 当日主力资金净流入22.87万元，其中大单买入203.25万元（占比7.89%），卖出180.38万元（占比7.00%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨13.67%，近5个交易日上涨2.24%，近20日上涨5.33%，但近60日下跌3.53% [1] 公司基本概况 - 公司位于上海市浦东新区，成立于2004年10月22日，于2021年12月28日上市 [1] - 主营业务为面向高等院校、科研院所、医院和生物医药企业提供以抗体为核心的生命科学试剂及相关产品与服务 [1] - 主营业务收入构成为：生命科学试剂77.94%，生命科学仪器及耗材16.11%，综合技术服务5.95% [1] - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括小盘、微盘股、基因测序、多肽药、抗原检测等 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为9893户，较上期减少13.19%，人均流通股5753股，较上期增加15.19% [2] - 截至2025年9月30日，诺安多策略混合A（320016）新进为公司第八大流通股东，持股49.91万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月公司实现营业收入7.76亿元，同比减少6.24% [2] - 2025年1月至9月公司归母净利润为-1507.96万元，同比减少207.11% [2] 分红与回报 - 公司A股上市后累计派现1.82亿元，近三年累计派现1.38亿元 [3]

转自：中国证券报·中证网 中证报中证网讯（王珞）10月30日晚，皓元医药发布2025年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收 入20.6亿元，同比增长27.2%；实现归母净利润2.4亿元，同比增长65.1%；综合毛利率达49.7%，同比提 升2.2个百分点。截至2025年三季度末，公司净资产提升至31.1亿元，经营业绩持续稳步增长。 皓元医药积极践行"产业化、全球化、品牌化"发展战略，深化"前端+后端"协同布局，经营业绩延续上 半年高增长态势。核心亮点集中于前端业务保持稳健增长、后端在手订单储备充裕以及AI全链赋能平 台带来的效率提升，为整体业绩增长提供坚实支撑。 前端生命科学试剂业务保持高景气度，公司业务覆盖全球超13000家合作伙伴，产品和品牌优势拉动业 绩高增。前三季度，公司前端生命科学试剂业务营业实现收入14.5亿元，同比增长超31.0%，占公司主 营业务收入比重超70%。 截至三季度末，公司累计储备生命科学试剂超15.2万种，其中分子砌块超9.6万种、工具化合物和生化试 剂超5.6万种，产品种类与多样性持续领跑行业，为客户获取提供核心保障，为公司利润贡献提供稳定 支撑。 公司后端原料药和中间体、制剂 ...

股价与交易表现 - 9月25日股价下跌1.17% 成交额3180.08万元 [1] - 当日融资买入218.48万元 融资净买入25.06万元 融资余额6165.86万元占流通市值2.34% [1] - 融资余额处于近一年70%分位高位水平 融券余额处于近一年80%分位高位水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.14万户 较上期增加5.02% [2] - 人均流通股4994股 较上期大幅增加31.33% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.05亿元 同比减少8.63% [2] - 归母净利润-1337.99万元 同比大幅下降188.64% [2] 分红政策 - A股上市后累计派现1.82亿元 [3] - 近三年累计派现1.38亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为生命科学试剂(77.94%) 仪器及耗材(16.11%) 综合技术服务(5.95%) [1] - 主要客户为高等院校 科研院所 医院和生物医药企业 [1] - 成立于2004年10月22日 2021年12月28日上市 总部位于上海浦东新区 [1]

股价与交易表现 - 9月15日股价下跌0.41% 成交额2294.43万元 [1] - 当日融资买入209.96万元 融资偿还295.65万元 融资净卖出85.70万元 [1] - 融资融券余额5920.87万元 占流通市值2.16% 超过近一年60%分位水平 [1] 融资融券状况 - 融资余额5920.87万元 处于较高水平 [1] - 融券余量0股 融券余额0元 但超过近一年70%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.14万户 较上期增加5.02% [2] - 人均流通股4994股 较上期大幅增加31.33% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.05亿元 同比下降8.63% [2] - 归母净利润-1337.99万元 同比大幅下降188.64% [2] 分红政策 - A股上市后累计派现1.82亿元 [3] - 近三年累计派现1.38亿元 [3] 公司基本情况 - 位于上海市浦东新区 成立于2004年10月22日 2021年12月28日上市 [1] - 主营业务为面向科研机构提供生命科学试剂及相关产品 [1] - 收入构成:生命科学试剂77.94% 仪器及耗材16.11% 综合技术服务5.95% [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入13.11亿元 同比增长24.20% 归母净利润同比激增115.55% [2] - 经营性现金流净额转负至-1043.09万元 同比锐减113% [2][4] - 存货余额13.09亿元 同比增长12.54% 存货周转天数延长至243天 远超同行药明康德152天和康龙化成168天 [4] - 应收账款余额6.10亿元 同比增长16.89% 其中1年以上账期占比升至18.7% 较2024年末提高5.2个百分点 [2][4] 存货与资产质量 - 计提存货跌价准备3.32亿元 占存货账面余额20.24% [2][5] - 库存商品跌价准备计提比例达28.77% 原材料跌价准备计提比例从4.42%升至6.09% [6] - 安徽皓元工厂因产能利用率不足导致原料药中间体滞销 直接拖累当期利润 [5] 业务结构分析 - 前端生命科学试剂业务收入9.04亿元 同比增长29.2% 毛利率63.0% 贡献69.4%营收 [7] - 后端原料药及中间体业务收入3.99亿元 同比增长13.6% 毛利率17.8% 较2024年20.05%下滑 [7] - 前端高增长掩盖后端业务竞争力不足 业务结构"剪刀差"加剧盈利风险 [7] 费用与效率指标 - 销售费用1.30亿元 同比增长33.56% 销售费用率从9.25%升至9.9% [9] - 研发费用1.17亿元 同比增长4.23% 但研发费用率从9.0%降至8.9% [14] - 研发费用率持续低于药明康德12.3%和康龙化成11.8% 更低于生物制品行业12.74%平均水平 [14] 行业竞争与战略挑战 - 错失单笔超5000万元集采订单 因安徽基地产能利用率不足无法满足"三个月内交付"要求 [13] - ADC领域仅完成1个商业化项目 而同行迈百瑞完成300余批生产 药明生物相关业务收入超20亿元 [13] - 面临合成生物学技术替代威胁 植物源重组白蛋白成本降至10元/克以下 较传统产品价格腰斩 [15] 历史业绩波动 - 2022年归母净利润1.93亿元 2023年骤降至1.27亿元同比下滑34.18% 2024年反弹至2.01亿元同比增长58.17% [10] - 净利润波动率显著高于凯莱英、药明康德等同行15%-20%的稳定区间 [10] 战略定位问题 - 研发费用率从2022年9.5%降至2025年上半年8.9% 与"创新驱动"战略定位不符 [14] - 在"前端试剂保增长"与"后端制造扩产能"之间战略摇摆 资源分散 [14] - 未形成清晰战略路径 既未聚焦创新药CDMO 也未能实现规模化成本优势 [14]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司2025H1实现营业收入13.11亿元，同比增长24.20%，归母净利润1.52亿元，同比增长115.55%，扣非净利润1.41亿元，同比增长111.40% [1] - 2025Q2单季度营业收入7.05亿元，同比增长27.99%，归母净利润0.89亿元，同比增长66.59%，扣非净利润0.82亿元，同比增长55.31% [1] - 公司盈利能力大幅提升，主要得益于毛利率提升，2025H1整体毛利率49.07%，同比增加3.7个百分点 [2] - 前端业务（生命科学试剂）收入9.04亿元，同比增长29.2%，毛利率63.0%，同比提升3.5个百分点，是公司持续稳定发展的压舱石 [3] - 后端业务（原料药和中间体、制剂）收入3.99亿元，同比增长13.6%，毛利率17.8%，项目管线初具漏斗效应，是公司加速成长的助推器 [4][5] - 公司深度布局AI制药平台，整合CADD和AIDD算法，打造一站式药物筛选平台，提升研发效率和成功率 [6] - 预计2025-2027年营业收入分别为27.53亿元、33.45亿元、40.21亿元，归母净利润分别为2.99亿元、3.84亿元、4.76亿元 [7][8] 业务表现 前端业务 - 生命科学试剂收入9.04亿元，同比增长29.2%，毛利率63.0%，同比提升3.5个百分点 [3] - 累计完成订单数量51.7万个，累计储备产品约14.7万种，其中工具化合物和生化试剂超5.2万种，分子砌块约9.5万种 [3] - 分子砌块收入2.58亿元，同比增长24.1%，工具化合物和生化试剂收入6.46亿元，同比增长31.4% [3] - 通过海外商务仓储物流中心和国内前置仓协同，以及"直销+经销"模式构建全球销售网络 [3] 后端业务 - 原料药和中间体、制剂收入3.99亿元，同比增长13.6%，毛利率17.8% [4][5] - 创新药项目收入2.46亿元，同比增长13.7%，承接创新药项目966个，其中临床前到临床I期833个，临床II期和III期116个，商业化阶段17个 [4][5] - 仿制药项目收入1.54亿元，同比增长13.4%，项目总数419个，其中小试项目258个，中试项目44个，验证批项目34个，商业化项目83个 [5] - 在手订单金额超5.9亿元，同比增长40.1% [5] - 重点布局ADC方向，构建全链条闭环服务体系，2025年上半年承接ADC项目超70个，14个小分子产品完成美国FDA DMF备案，参与5个BLA申报 [5] 区域分布 - 境内收入7.42亿元，同比增长14.3% [2] - 境外收入5.61亿元，同比增长39.8% [2] 费用结构 - 销售费用率9.93%，管理费用率11.13%，财务费用率1.29%，研发费用率8.92%，期间费用同比变动不大 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为27.53亿元、33.45亿元、40.21亿元，同比增长21.3%、21.5%、20.2% [7][8] - 预计归母净利润分别为2.99亿元、3.84亿元、4.76亿元，同比增长48.5%、28.3%、23.9% [7][8] - 预计毛利率分别为49.3%、49.2%、49.0%，ROE分别为9.4%、10.8%、11.9% [7] - 对应PE估值分别为48.52倍、37.82倍、30.53倍 [7][8] 战略布局 - 深度布局AI制药平台，整合CADD和AIDD算法，打造一站式药物筛选平台 [6] - 围绕"AI+类器官+药物研发"开展产学研合作，建设智能筛选系统，形成全链条体系 [6] - 通过上海、马鞍山、重庆"三位一体"战略布局，构建ADC全链条闭环服务体系 [5]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入13.11亿元 同比增长24.20% [1] - 归母净利润1.52亿元 同比增长115.55% [1] - 毛利率达49.1% 同比提升3.7个百分点 [1] - 境外收入5.6亿元 同比增长39.78% 占总营收43.0% [1][7] - 资产总额升至58.43亿元 [1] 业务板块表现 - 前端生命科学试剂业务营收9.04亿元 同比增长29.2% 毛利率63.0% [3] - 后端原料药和中间体、制剂业务营收3.99亿元 同比增长13.6% [4] - 分子砌块储备约9.5万种 工具化合物和生化试剂超5.2万种 累计产品种类达14.7万种 [3] - 原料药和中间体业务在手订单金额5.9亿元 同比增加超40% [4] 战略布局与产能建设 - 形成上海、安徽、重庆三位一体的产能布局 重庆ADC基地占地5.6万平方米并通过欧盟QP审计 [5] - 构建覆盖分子设计-工艺开发-GMP生产的ADC一体化平台 已备案14个FDA sec-DMF产品 [5] - 助力5个ADC项目推进至BLA申报阶段 [5] - 连续五年蝉联"中国医药CDMO企业20强" [4] 研发与技术创新 - 打造一站式AI药物筛选平台 整合CADD和AIDD算法 [8] - 构建包含MegaUni虚拟库在内的数百种化合物库 [8] - 开展"AI+类器官+药物研发"产学研合作 建设智能筛选系统 [8] - 创新药累计承接966个项目 主要布局中、日、韩、美、欧市场 [4] 全球化进展 - 在美国、欧洲、日韩、印度、东南亚等地建立商务团队 [6][7] - 前端试剂境外市场聚焦美国、欧盟、日韩 后端原料药以日韩、印度为核心并开拓美欧市场 [7] - 服务全球超13,000家合作伙伴 [2] 行业背景 - 全球生物医药市场规模预计突破1.5万亿美元 中国市场规模达3.2万亿元人民币 [2] - 2020-2025年中国生物医药复合增长率达17.6% [2] - 双抗崛起和AI制药成为行业重要趋势 [2]

股价与交易表现 - 8月27日股价下跌4.29% 成交额达9143.14万元 [1] - 当日融资买入647.80万元 融资偿还1003.28万元 融资净流出355.48万元 [1] - 融资余额5222.28万元 占流通市值1.86% 处于近一年20%分位低位水平 [1] 融资融券状况 - 融资融券余额合计5222.28万元 融券余额持续为0元 [1] - 融券余量0股 融券水平超过近一年70%分位 处于高位 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.14万户 较上期增长5.02% [2] - 人均流通股4994股 较上期大幅增加31.33% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入5.05亿元 同比下降8.63% [2] - 归母净利润亏损1337.99万元 同比大幅下降188.64% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现1.82亿元 [3] - 近三年累计派现金额达1.38亿元 [3] 公司基本信息 - 主营业务为生命科学试剂(77.94%) 仪器及耗材(16.11%) 综合技术服务(5.95%) [1] - 主要客户为高等院校 科研院所 医院和生物医药企业 [1] - 成立于2004年10月22日 2021年12月28日上市 [1]

公司动态 - 皓元医药拟以债转股方式向全资子公司安徽皓元增资4亿元，增资完成后注册资本由4亿元增至8亿元 [1] - 此次增资旨在缓解子公司资金压力、优化资产负债结构并提升竞争优势 [1] - 安徽皓元是公司两大IPO募投项目的实施主体，项目已分别于2021年和2024年结项 [2] - 公司此前已两次对安徽皓元进行债转股增资：2021年7月使用募集资金1.8亿元增资 [2]，2024年3月以债转股方式增资2亿元 [3] - 截至2025年6月末，公司对安徽皓元尚有募集资金债权1.87亿元和自有资金债权2.13亿元，合计4亿元 [4] 财务表现 - 2025年一季度公司实现营业收入6.06亿元（同比+20.05%），净利润6238.44万元（同比+272.28%） [1] - 2024年全年营业收入22.7亿元（同比+20.75%），净利润2.02亿元（同比+58.17%），扣非净利润1.79亿元（同比+62.5%） [5] - 2025年一季度扣非净利润5891.8万元（同比+323.19%） [5] - 安徽皓元2024年营收9739.31万元，亏损1.13亿元；2025年一季度营收3216.42万元，亏损4149.82万元 [4] - 截至2025年3月末，安徽皓元资产负债率达78.73%，资产净额1.68亿元 [4] 业务发展 - 公司专注于为全球制药和生物医药行业提供小分子及新分子类型药物 [1] - 生命科学试剂业务2024年营收约15亿元（同比+32.41%），占总收入66%，毛利率62.21%（同比+3.97个百分点） [6] - 分子砌块业务收入4.17亿元（同比+35.7%），工具化合物和生化试剂业务收入10.82亿元（同比+31.2%） [6] - 2024年生命科学试剂业务累计完成订单约79.8万个 [6] - 截至2024年末，仿制药项目403个（商业化83个），创新药项目892个，部分进入临床Ⅱ/Ⅲ期或新药上市申报阶段 [6] 研发投入 - 2025年一季度研发费用5371.37万元，占营收比例8.86% [1] - 截至2024年末，公司员工3576人，其中技术人员1977人，技术团队中硕士和博士占比24.3% [6]

股东减持情况 - 苏信基金持股比例从5%以上降至5%，当前持有1054.80万股 [1] - 苏信基金在5月21日至5月30日减持203.14万股（占0.96%），减持计划未完成 [3] - 真金投资在2月28日至5月22日减持319.55万股（占1.51%），已不再持股 [2] - 两股东原计划合计减持不超过952.43万股（占4.51%），原因为资金需求和基金到期 [3] 历史减持与股东背景 - 苏信基金在2024年11月20日至2025年2月19日减持180.42万股（占0.86%） [4] - 真金投资在2024年11月4日至2025年2月3日减持241.93万股（占1.15%） [4] - 公司2021年6月8日上市，主营药物发现领域的试剂研发及原料药生产 [4] 财务表现 - 2024年预计营收21-23亿元（同比+11.70%-22.34%），归母净利润1.85-2.10亿元（同比+45.16%-64.77%） [4] - 扣非净利润1.65-1.90亿元（同比+49.83%-72.53%），主要因高毛利生命科学试剂业务占比提升 [4] - 公司通过优化运营、控制成本及库存周转提升业绩 [5] 二级市场表现 - 5月30日股价上涨15.26%至44.10元/股，市值93.03亿元，近一年累计涨幅超107% [5] - 当日成交量1352.95万股，成交额5.66亿元，换手率6.56%，动态市盈率37.28倍 [6] - 52周股价区间17.77-48.21元，总股本2.11亿股，流通股2.06亿股 [6]