而在外部算力间歇的空窗期，华为昇腾、百度昆仑、寒武纪等国产芯片厂商也没闲着。尽管离世界顶级 水准尚有差距，但星光不负赶路人，中国"芯"也拥有了博弈的筹码。 谈及与华为等国产芯片的竞争关系，黄仁勋笑称："任何房子里总有容纳两个人的空间。"他强调："任 何轻视华为、轻视中国制造能力的人，都极其天真。" 合作与竞争是市场共生的一体两面，在AI产业链供应链的横向和纵向上都是如此。ChatGPT和DeepSeek 是横向上的竞争关系，大模型的你争我夺，算力的需求旺盛，纷至沓来的合作诚意，促成"卖铲人"英伟 达市值飙到4万亿美元；反过来，由于AMD、华为昇腾等全球芯片竞争者的存在，让GPU主导的算力成 本一降再降，既能满足大模型、机器人等创业者的不同需求，又能保障芯片禁令等非市场因素之下的从 业者蓄力创新。 与小米CEO雷军合影，链博会开幕式着唐装秀中文，媒体见面会户外穿皮衣，与阿里云创始人王坚对 话……以第三届链博会为契机，英伟达CEO黄仁勋年内第三次来华，行程异常繁忙。 聚光灯和热搜背后，黄仁勋不仅带来了H20 GPU获准恢复在中国销售的好消息，更是多番重申全球产业 链供应链合作共赢的重要性。"（链博会）参展企业遍布 ...

英伟达H20恢复对华出口影响 - 英伟达H20恢复对华出口并启动交付 同时宣布推出面向工业数字孪生场景的RTX Pro GPU [1] - 国证芯片 芯片产业等半导体指数表现疲弱 市场担忧国内半导体产业承压 [1] 历史禁令对半导体板块影响 - 2022年10月禁令后 英伟达开发特供版A800和H800 性能缩水约30% 国证芯片 科创芯片指数震荡走高 [2] - 2023年10月禁令升级 A800 H800被禁 英伟达开发H20 L20 L2芯片 H20性能仅为H100的15%-30% 国证芯片和科创芯片震荡走低 [2] - 2025年4月禁令再次升级 H20被禁 英伟达前两季度收入或损失135亿美元 半导体板块受人工智能事件驱动表现靓丽 [2] 国产替代趋势 - 芯片板块未受禁令干扰 反而受益于国产替代/产业链自主概念走强 [3] - 2024上半年中国加速芯片市场总规模超90万张 本土人工智能芯片品牌出货量近20万张 占市场份额20% [3] - 预计中国AI服务器市场外购芯片比例从2024年63%降至2025年42% 本土芯片供应商占比将提升至40% [3] 国内半导体产业链发展 - 国内半导体产业链从上游设备与材料到中游制造再到下游先进封装 齐心协力提升国产算力芯片国产化率 [4] - 国产算力芯片和集群性能通过软件算法及硬件迭代不断提升市场份额 [5] - 2025年全球AI芯片呈现GPU领跑 ASIC崛起趋势 国内互联网大厂纷纷聚焦ASIC解决方案 [5] 半导体板块投资机会 - 二季度芯片板块跑输市场 但半导体产业链国产化仍存在较大机会 芯片主题基金应坚守而非贱卖 [5] - 沐曦股份和摩尔线程科创板IPO获受理 或刺激半导体板块迎来上涨机会 [5] - 长远来看 国产替代是根基 重大事件驱动是关键 现在卖出芯片主题基金并非明智之举 [6]

人工智能发展速度与预测 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克预测AI智能水平将在不到两年内超越人类个体智慧，五年内超过全人类智能总和，若AI能力每年提升十倍，四年后智能将达当前十万倍水平[2] - 当前AI已超越多数人类但未超越顶尖个体或专业团队，发展遵循"加速回报定律"，算力、算法与数据形成正向循环推动AI从专用向通用智能跃迁[2] - GPT系列从GPT-3到GPT-4参数规模增长10倍但综合性能提升超百倍，下一代模型可能通过多模态融合和自主进化机制实现质变[2] 全球人工智能行业格局 - 人工智能行业通过大模型突破实现语言、视觉与推理通用能力，算力、算法与数据驱动自动驾驶、AI制药、智能制造等万亿级场景[3] - 中美欧竞逐技术标准与生态主导权，全球80%以上AI专利和90%独角兽企业集中在美国和中国[3] - 美国凭借Google、OpenAI等在基础研究、硬件生态和开源社区领先，中国以"应用驱动创新"模式在计算机视觉、语音识别等领域形成竞争力[3] 领先企业人工智能布局 - Google开发TPU芯片支持深度学习运算，Meta组建芯片团队减少对外依赖，亚马逊为ALEXA硬件开发专用芯片[5] - 微软为HOLOLENS研发芯片并开展第三方授权，苹果发布A16 BIONIC芯片，百度发布昆仑芯片并收购芯片初创公司[5] - IBM拥有类脑芯片TRUENORTH和深度学习芯片LAKECREST，英特尔推出LOIHI等具有自我学习能力的AI芯片产品[5] 中国人工智能发展现状 - 中国已建立涵盖理论方法和软硬件的AI研发体系，截至2024年Q1累计发布478个大模型，数量仅次于美国[5] - 2024年9月中国人工智能核心产业规模接近6000亿元人民币，大模型技术被视为推动经济高质量发展的重要驱动力[6] - 专家建议通过"AI+实体产业"形成新质生产力，加大基础研究投入促进良性循环，空间智能视觉可推动机器人产业智能跃迁[6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：算力产业、GPU 行业 - **公司**：英伟达、华为、阿里巴巴、百度、腾讯、字节跳动、寒武纪、昆仑芯、韩 5G、海光、火山引擎、智谱、讯飞 纪要提到的核心观点和论据 市场需求与前景 - **全球和国内 GPU 市场需求持续增长**：中国因贸易摩擦，依赖国产或降配版进口芯片；国际上美国生成式多模态及 AGI 技术发展、其他地区推进大模型行业落地带动算力需求[1][3] - **未来两年存在两种情景**：贸易摩擦加剧，国产芯片需求增加；关系缓和，降配版进口芯片推动多模态应用发展，无论哪种情景算力需求都增加[3] 英伟达产品情况 - **英伟达 H20 不受青睐**：降配后性能优势减少、利润下降，头部互联网公司或云服务企业倾向选择性价比更高的国产芯片，国产卡逐渐占据更多市场份额[1][4][5] - **英伟达在中国市场 GPU 卡性价比降低**：预计 2025 年再推降配版 H20 难获大量订单，仅个别急需公司可能购买[5] - **国内公司倾向 B20 而非 H20**：H20 性能下降严重，无法满足多模态推理和 agent 应用需求；B20 架构并行速度和卡间协作更佳，单机内和集群内表现损耗小[1][11] - **B 系列降配版能满足禁令要求**：H 系列因物理架构限制，缩减显存和降低计算频率会使集群表现大幅下降；B 系列架构处理好，配置低时表现损耗小[12] 国产芯片情况 - **华为升腾系列有进展但存在不足**：升腾 910C 通过 3D 空间式设计提升单机架内算力约 25%，但缺乏 Nvlink 导致数据传输速度受限[6] - **韩 5G 芯片有突破但表现欠佳**：实现单片参数技术突破，但在组网及复杂计算中表现欠佳，高可用性材料有差距[6] - **国产芯片需补足多方面**：软硬件结合能力不足、产能问题（如寒武纪无训练卡生产能力）、良品率低，导致显存、传输速度、更新迭代及产能分布存在不足[20] 国内互联网巨头自研芯片情况 - **阿里巴巴**：通过平头哥系列服务于阿里云，用于降低成本、硬件加速和 IoT 场景[7] - **百度**：通过昆仑芯推进大模型推理商业化，与飞桨开发框架适配，实现自主可控[7] - **腾讯和字节跳动**：集中于视频解码、加速及神经网络训练等领域，字节跳动还尝试与台积电合作研发高性能多模态推理芯片[7] 应用场景与算力投入 - **推理场景资源消耗接近训练场景**：2025 年多模态推理场景资源消耗与训练相差无几，特定场景推理成本超训练成本，预计 2026 年互联网公司算力投入向推理倾斜[1][8][9] - **公有云需求未显著增长**：中小企业接入大模型 API 或构建 agent 较少，市场以头部公司自有业务为主导，社会面日常 TOKEN 消耗量相对较低[10] 市场供应与租赁挑战 - **高性能计算芯片供应情况**：英伟达 H20 大部分被头部公司购买，A100 和 A800 应用场景有限，H100 和 H800 价格昂贵，小型企业难以负担，且头部公司考虑数据安全不轻易选择外部集群[17] - **企业租赁高性能芯片面临挑战**：大规模预训练需显卡集中，推理环节需求无法分散，高性能芯片大规模使用存在市场供应量和技术困难，零星或大规模租赁不可行[2][19] 多模态技术市场情况 - **多模态技术占领市场概率高**：2024 - 2025 年末市场规模预计增长 15 - 20 倍，火山引擎大模型有效 tokens 部分来自公有云供中小企业使用[14] 其他重要但可能被忽略的内容 - **字节跳动租赁情况**：租赁 IDC 和机房存放芯片，年初租赁算力用于抖音和豆包相关功能加速，为临时性非大规模租用 GPU[15][16] - **腾讯 GPU 采购困难**：今年一季度疯狂购买 GPU，二三月难买到，四月底五月甚至考虑向字节跳动购买，反映国内市场优质 GPU 资源争夺激烈且供不应求[22] - **非上市公司芯片情况**：昆仑芯推理效果优异，集群版每秒可处理 4000 多个 tokens，单机版能处理三四十个 tokens，P 系列推理优化后集群表现优于华为 910B；韩 5G 芯片带宽传输有瓶颈、耗电量大；海光少量采购组网测试，测试质量难保证[23][24] - **全球 GPU 市场格局及资本开支**：2025 年资本开支增长迅速，2026 年预计下降至 50%以下；字节跳动和阿里巴巴算力采购总量可能降至 80%左右，腾讯增加采购量，百度需求与今年持平但推理侧需求增加；若政策支持，百度将增加昆仑芯产能或进口芯片；2026 年华为生成芯片产能约 85 万，可能被国央企优先购买[25]

全球资本市场变革与AI产业重塑 - DeepSeek技术突破引发中国资本市场资产重估热潮，AI产业加速发展 [1] - 半导体、新能源、信息技术、生物科技等核心科技赛道同步迸发活力 [1] - 中国股票市场正从叙事强化向叙事兑现进阶，有望实现业绩与估值双重提升 [1] 科技股估值修复行情 - 恒生科技指数2025年Q1上涨20.74%，南下资金净买入港股4386.53亿港元创历史新高 [2] - 科创100指数Q1上涨10.69%，科创50上涨3.42%，"AI+"浪潮推动科技板块走强 [2] - A股估值仍处低位，沪深300市盈率12.3倍，较标普500显著折价 [3] 中国AI发展潜力与估值 - 中国AI综合水平仅次于美国，但科技龙头估值显著低于美股同类公司 [4] - 恒生科技动态市盈率12.9倍，较美股科技七姐妹折价55% [4] - 市场对中国AI优势认知不足，估值折价有望收窄至35% [4] AI技术突破与产业落地 - 国产大模型DeepSeekR1性能接近海外第一梯队，性价比优势显著 [5] - AI算力需求旺盛，国产AI芯片出货量达82万张，市场份额30% [6] - C端AI应用月活用户破亿，B端在营销、教育等领域渗透率较高 [7] 政策支持与产业集群 - 国家级政策推动AI技术突破，地方政策打造差异化竞争力 [8] - 杭州"六小龙"等AI产业集群涌现，政策助力场景应用落地 [8] 其他科技领域协同发展 - 创新药企进入商业化放量期，部分企业实现扭亏为盈 [9] - 中国全球创新指数排名第11位，高新技术企业达46.3万家 [9] - 信息技术市值占A股17%，科创板总市值同比增长30.5% [11] 资本市场未来展望 - 科技叙事逻辑清晰，有望经历强化、兑现、升级三阶段 [11] - 下一阶段或吸引亚太"长钱"及欧洲资本回流，推动全面重估 [11]