地缘冲突对俄罗斯炼油产能的影响 - 2025年11月15日至17日，乌克兰无人机袭击重创俄罗斯梁赞、新库伊比雪夫斯克及伏尔加格勒炼油厂[1] - 梁赞炼油厂年处理能力达1310万吨原油（日均34万桶），其原油蒸馏装置和燃料储存罐受损，导致俄罗斯整体炼油量下降6%[1] - 伏尔加格勒炼油厂年产能1570万吨，是卢克石油公司核心产能之一，因袭击多次停产[1] - 自2025年1月以来，乌克兰累计袭击俄罗斯至少4座炼油厂及2个石油码头，导致俄成品油出口能力大幅下降[1] 全球成品油裂解价差变化 - 俄罗斯炼油产能锐减直接推高海外成品油裂解价差，柴油领涨各类油品[2] - 2025年11月18日，衡量炼油利润的核心指标3-2-1裂解价差触及$32.13/桶，创2024年3月以来最高水平，较10月均值上涨超30%[2] 全球硫黄市场供需与价格变动 - 俄罗斯是全球第二大硫黄生产国，产量约占全球15%-20%，炼油厂停产导致硫黄副产品产量骤降[4] - 国内硫黄港口现货指数价格在11月中下旬最高报至3990元/吨，较年初暴涨约2500元/吨，近一个多月涨幅超1000元/吨[4] - 外盘合约价格持续走高，部分中东12月船货成交价对应到岸成本超4000元/吨，机构预测2026年硫黄价格或将突破5000元/吨[4] 中国成品油出口机遇与企业配额 - 国际市场供应缺口为中国成品油出口创造有利窗口，2025年商务部前三批成品油出口配额总额为4019.5万吨[7] - 中国成品油出口以国企为主导，中国石化（1579万吨）和中国石油（1285万吨）占据市场主要份额[7] - 荣盛石化旗下子公司浙石化是目前国内唯一具备成品油出口资质的民营炼化企业，2025年获得成品油出口配额347万吨[7] 中国硫黄产业格局与企业产能 - 国内硫黄总产能约1680万吨/年，中国石化、中国石油和荣盛石化是产能TOP3企业，分别拥有834万吨、368万吨和121万吨产能，合计占据全国70%以上市场份额[8][10] - 硫黄均价每上涨100元，头部企业将获得数以亿计的利润提升[8] - 中国硫黄进口依存度接近50%，俄罗斯出口中断加剧国内供应紧张，而需求端受新能源赛道爆发与固态电池催化影响保持稳定增长[7]

市场现状与价格表现 - 2025年11月以来磷化工市场呈现冰火两重天格局 工业级磷酸一铵（73%含量）成为市场主角 价格疯狂上涨 主流成交价格站稳6300~6600元/吨 部分高端报价逼近6500元/吨 11月12日单日涨幅达到2.46% [1] - 其他磷铵品类表现平淡 55%粉铵市场均价为3440元/吨 较前一工作日仅上涨7元 涨幅0.20% 磷酸二铵市场均价维持在3596元/吨 与前一工作日持平 [1] - 硫黄价格高位维稳 逼近4000元/吨大关 磷铵工厂普遍面临较大成本压力 多数工厂选择停报停签 重心转向发运前期订单 [1] 驱动因素与产业链影响 - 工业级磷酸一铵连接硫黄 磷矿石等上游原料 并对接新能源 农业两大核心下游领域 其价格上涨对市场带来显著影响 [1] - 硫黄价格短期内不会出现大的变化 为工业级磷酸一铵价格提供成本支撑 磷酸铁锂行业30%以上的需求增速持续释放增量 在供需紧平衡状态下 主流成交价格有望突破6600元/吨高位 [2] 未来展望与关键变量 - 价格上行趋势短期内仍将延续 [2] - 中长期需关注三大关键变量 一是硫黄等原料供应是否改善 国际产能释放或进口增加将缓解成本压力 二是新能源需求增速是否符合预期 储能与动力电池领域的需求释放节奏直接决定价格上限 三是政策调控动向 价格涨幅过快可能引发相关调控措施 [2] - 产业链企业需精准把握需求结构变化 新能源下游企业可提前锁定长单规避涨价风险 农业端相关企业需控制库存规模应对需求疲软 [2]

板块指数表现 - 化工板块指数多数上涨，化工原料指数累计上涨3.79%、化工机械指数累计上涨8.33%、农药化肥指数累计上涨4.32%，仅化学制药指数累计下跌2.91% [1] - 石油板块指数全线上涨，石油开采指数累计上涨5.63%、石油贸易指数累计上涨4.41%、石油加工指数累计上涨3.72% [1] 国际原油价格 - 国际原油价格小幅震荡下行，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货主力合约结算价为59.75美元/桶，较10月31日下跌2.02% [1] - 洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价为63.63美元/桶，较10月31日下跌2.21% [1] 石化产品现货价格 - 上周价格涨幅前五的石化产品为叶酸上涨20%、硝酸上涨10.43%、硫黄上涨9.95%、工业级碳酸锂上涨9.51%、石油焦上涨7.23% [1] - 上周价格跌幅前五的石化产品为液氯下跌34%、丁二烯下跌7.69%、三氯乙烯下跌6%、苯乙烯—丁二烯—苯乙烯共聚物(SBS)下跌5.9%、炭黑下跌5.53% [1] 上市化企股价表现 - 上周沪深两市股价涨幅前五的上市化企为清水源上涨47.78%、振华股份上涨37.19%、佛塑科技上涨33.38%、统一股份上涨32.93%、卓越新能上涨26.38% [2] - 上周沪深两市股价跌幅前五的上市化企为汇得科技下跌24.78%、亚士创能下跌19.09%、凯美特气下跌18.64%、唯科科技下跌8.98%、横河精密下跌8.86% [2]

市场行情表现 - 国内硫黄市场呈现“银九金十”行情，10月价格逆势大涨，创近年新高 [1] - 截至10月30日，国内硫黄主流成交价涨至3100元/吨以上，镇江港成交价达3440元/吨，9月以来涨幅超31% [1] - 10月硫黄价格在9月环比上涨5%的基础上再度大涨26%以上 [1] 外盘价格驱动 - 外盘连续强势推涨是国内现货价格速涨的主导因素 [2] - 印尼自8月中旬起连续增加采购，推动美金到岸价从CFR 278-280美元/吨涨至10月30日的CFR 416-420美元/吨，印尼采购价达CFR 430美元/吨新高 [2] - 俄罗斯及中亚地区供应资源有限，中东地区主流资源奇货可居，导致国际硫黄市场供应偏紧 [2] 港口库存因素 - 国内主要港口库存量持续下降对硫黄行情走高起到助推作用 [3] - 截至10月29日，全国硫黄港口库存量229.89万吨，环比下降3.19% [4] - 长江地区港口库存量为128.6万吨，环比下降8.34%，10月到港计划仅约12万吨，11月到港计划量难有突破 [4] 贸易商行为影响 - 在进口货源减少及国产货源下降背景下，贸易商持货待涨心态增强 [5] - 国际市场新单成交价格高位，持货商不愿低价售罄离场 [5] - 磷肥装置复产后有补库需求，或推动硫黄价格易涨难跌 [5] 潜在需求风险 - 硫黄价格上涨促使部分企业选用冶炼级硫酸替代硫黄制酸，抑制部分需求 [6] - 磷肥市场趋弱可能引发采购能力下降，导致整体硫黄需求萎缩 [6] - 高价位成交订单量下降，下游观望心态增强，对市场继续上行形成制约 [6]

板块指数表现 - 上周化工原料指数累计下跌6.73% 化工机械指数累计下跌7.48% 化学制药指数累计下跌3.12% 农药化肥指数累计下跌4.74% [1] - 上周石油加工指数累计下跌1.06% 石油开采指数累计上涨1.02% 石油贸易指数累计下跌0.81% [1] 原油期货价格 - 截至10月17日 纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货主力合约结算价格为57.54美元/桶 较10月10日下降2.31% [1] - 截至10月17日 洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价格为61.29美元/桶 较10月10日下降2.30% [1] 石化产品现货市场 - 上周涨幅前五名的石化产品为液氯上涨184.91% 硫酸上涨8.30% 双氧水上涨8.17% 泛酸钙上涨5.56% 硫黄上涨4.05% [1] - 上周跌幅前五名的石化产品为R22下跌51.52% 丙酮下跌6.58% 维生素D3下跌6.58% 维生素V2下跌6.02% 丙烯下跌4.85% [1] 上市化企股价表现 - 上周涨幅前五名的上市化企为三孚股份上涨33.17% 澄星股份上涨25.12% 纳尔股份上涨21.79% 新农股份上涨21.48% 石大胜华上涨18.01% [2] - 上周跌幅前五名的上市化企为上纬新材下跌32.74% 联合化学下跌32.57% 振华股份下跌19.06% 圣泉集团下跌18.04% 宝丽迪下跌17.64% [2]

生产运营 - 普光气田9月以来主动加大硫黄生产供应力度，日均增供硫黄600余吨，环比增加10.5% [1] - 公司强化设备运维，提前组织硫黄储运系统预防性检查及维修，实现隐患清零，构建安全高效供应链 [1] - 公司通过调整经营计划、优化生产方案等举措加速提量增产 [1] 市场与需求 - 普光气田硫黄纯度达到99.99%，产品长期处于供不应求状态 [1] - 秋收秋种关键期下游化肥企业对生产原料需求量大幅攀升 [1] 物流与供应链 - 公司积极协调物流运输资源，日均发运汽车100余辆，构建高效稳定供应链 [1] - 公司保障高品质硫黄按时足量配送到客户手中 [1] 行业地位与影响 - 普光气田是国内最大的硫黄生产基地 [1] - 公司增产增供为秋种作物生产、保障国家全年粮食稳产丰收贡献力量 [1]

公司运营效率提升 - 大港石化公司实现聚丙烯产品无纸化销售流程出厂，是推进产品100%全流程线上管控的关键一步 [1] - 公司依托销售计量一体化平台，在相关单位支持下实现了聚丙烯、粗氨、硫黄等产品的无纸化销售 [1] - 无纸化流程使产品进出厂效率大幅跃升 [1] 销售流程数字化管理 - 无纸化流程实现了产品销售全流程的透明化管控和全链条追溯 [1] - 通过销售计量一体化平台，管理人员可实时查看车辆入厂、装车、出厂各环节进度 [1] - 系统可调取每一项订单和每一辆运输车辆的信息数据，实现全流程可视化监控 [1] 风险控制与数据管理 - 系统能够自动存储所有操作日志和数据记录，形成不可篡改的电子档案 [1] - 一旦出现问题可快速追溯源头，大幅提升了公司的风险防控能力 [1]

项目概况 - 中国石化塔河炼化公司炼化一体化项目在新疆库车开工 作为新疆维吾尔自治区成立70周年重大庆典活动的一部分[1] - 项目采用中国石化自主知识产权、行业领先的绿色低碳工艺技术 主要建设内容包括16套炼化生产装置[3] - 项目初步计划于2029年全部建成[3] 产能建设 - 将150万吨/年1号常压装置扩能改造至500万吨/年常减压装置[3] - 新建240万吨/年加氢裂化装置[3] - 新建150万吨/年连续重整装置[3] - 新建80万吨/年乙烯裂解装置[3] - 新建80万吨/年芳烃联合装置[3] - 对现有350万吨/年2号常减压等4套装置进行改造[3] - 项目建成后塔河炼化公司原油加工能力将达850万吨/年 较现有500万吨/年产能提升70%[5] 经济效益 - 每年可新增产值约202亿元（按照原油价格60美元/桶测算）[5] - 每年可新增税收约35亿元[5] - 带动就业约1万人[5] 战略意义 - 项目是中国石化推动在疆产业链一体化发展的桥头堡项目[3] - 实现新疆资源就地转化利用[5] - 助力油气生产加工、纺织服装等产业集群发展[5] - 塔河炼化公司是中国石化在西北地区唯一的炼化企业[5] 现有业务 - 塔河炼化公司目前生产汽油、柴油、航空煤油、沥青、石油焦、硫黄、二甲苯、液化气等产品[5] - 拥有铁路专用线、公路运输、成品油输送管道等配套系统[5] - 近20年向新疆、甘肃、青海、西藏等地区供应产品7000多万吨[5]

硫黄进口情况 - 前7月全国硫黄进口量643.8万吨 同比增长8.9% [1] - 前7月硫黄平均进口价格240.1美元/吨 同比大幅上涨131.8% [1] - 7月单月硫黄进口量109.4万吨 环比增长10.6% [1] - 7月硫黄进口价格283.0美元/吨 环比下降4.0% [1] 硫酸进口情况 - 7月硫酸进口量0.8万吨 环比大幅下降67.6% [1] - 7月剔除高价酸后平均进口价格70.8美元/吨 环比增长4.0% [1] - 前7月硫酸进口总量7.7万吨 同比下降20.6% [1] - 前7月剔除高价酸后平均进口价格61.2美元/吨 同比上涨47.4% [1] 硫酸出口情况 - 7月硫酸出口量42.8万吨 环比增长10.0% [1] - 7月硫酸平均出口价格67.8美元/吨 环比上涨10.1% [1] - 前7月硫酸出口总量261.9万吨 同比大幅增长103.0% [1] - 前7月硫酸平均出口价格55.5美元/吨 同比大幅上涨146.4% [1]

硫黄市场价格走势 - 5月中下旬以来国内硫黄市场经历近一个月连续冲高行情 高点突破2600元/吨 随后触顶回落 截至6月19日主流成交均价2240元 环比跌幅5.5% 西北地区跌破2000元大关 [1] - 近5个月硫黄市场涨幅达68%以上并创近年新高 成为化工行业弱势背景下的一枝独秀 此轮冲高回落是供应增长 需求减弱 外盘疲软等多重因素共振结果 [1] - 受中东地缘冲突影响 外盘突然逆袭回涨或对港口价格形成支撑 6月13日以伊冲突当日镇江港 大丰港硫黄成交价格较前一日分别上涨至2305元 2295元 6月19日再次冲高至2460元 2440元 较前一周分别上涨6.7% 6.3% [5][6] 供应端变化 - 5月底全国硫黄主要港口库存量208.4万吨 较上月底增幅2.51% 当月进口量107.04万吨 增幅19.83% 当月国产93.87万吨 增幅2.3% [2] - 6月12日港口库存增长至222.76万吨 6月1日至12日国内产量42.8万吨 总体供应能力处于增长态势 [2] - 5月硫黄进口量增长加国产货源增量对国内高位成交市场形成冲击 港口库存增长导致高位成交受阻 贸易商加大出货力度 带动行情惯性下滑 [2] 需求端变化 - 5月硫黄表观消费量达199万吨 环比增幅5.1% 但预计6月表观消费量将减至168.24万吨 环比降幅15.46% 需求端支撑显著弱化 [3] - 5月硫酸 磷酸一铵 磷酸二铵 钛白粉产能利用率分别是66.46% 61.23% 50.52% 73.87% 环比均有所下降 表明需求明显萎缩 [3] - 5月己内酰胺产能利用率87.61% 环比增长0.59个百分点 但受大型企业突发停产及检修影响 6月将下降9个百分点左右 [3] 国际市场动态 - 国际硫黄市场5月保持高位稳定运行 进入6月后国际供应商被迫下调6月中东及加拿大货源报价 幅度达10～20美元 [4] - 当前买卖价差已压缩至CFR270～294美元 科威特硫黄价格稳定在FOB287美元 阿联酋6月合约报价涨至FOB290美元 但实际现货价格回落至FOB270美元区间中低位 [4] - 6月化肥及印尼镍需求已基本满足 买方对6月至7月货源兴趣有限 若国际资源出货一般 外盘行情存弱势震荡可能 [4] 行业预期 - 中东地区年产硫黄超过2000万吨 相当于中国全年需求量 其产能释放情况将影响国际市场变化 [5] - 化肥行业需求虽有萎缩但整体较为稳定 预计短期内高位回落整理空间不会太大 看多气氛开始积聚 [6]