行情表现 - 主板市场领涨个股包括格尔软件上涨10.02%、神州信息上涨9.98%、同方股份上涨9.95% [1] - 创业板市场领涨个股包括科大国创上涨9.64%、蓝色光标上涨8.68%、广哈通信上涨8.06% [1] - 科创板市场领涨个股包括国盾量子上涨17.22%、福昕软件上涨15.69%、纬德信息上涨15.10% [1] - 活跃子行业中，SW通信应用增值服务指数上涨1.02%，SW横向通用软件指数上涨0.77% [1] 国内科技动态 - 利亚德首款AR眼镜开启预售，产品搭载Micro-LED微显示引擎，镜框中央部分较厚 [1] - 唯捷创芯Phase7LE+系列产品在联发科天玑9500旗舰平台完成Sub3G射频参考设计全面验证，成为该平台首款通过认证的国产L-PAMiD解决方案 [1] - 晶盛机电积极布局碳化硅产能，包括上虞年产30万片碳化硅衬底项目、马来西亚槟城8英寸碳化硅衬底产业化项目、银川年产60万片8英寸碳化硅衬底片配套晶体项目 [1] - 思特威发布基于SmartClarity®-3工艺技术的SC285SL图像传感器，集成多项核心专利技术，在感光、功耗、动态范围等维度实现突破 [1] 公司财务与交易 - 长飞光纤拟与关联方续签2026年框架协议，销售与采购总额上限合计超过80亿元，其中长飞上海采购上限31亿元，占同类业务12.29% [2] - 珠海冠宇2025年前三季度实现营收103.21亿元，同比增长21.18%，归母净利润3.87亿元，同比增长44.37% [2] - 珂玛科技2025年前三季度实现营业收入7.94亿元，同比增长28.86%，归母净利润2.45亿元，同比增长8.29% [2] - 豪威集团2025年前三季度实现营业收入217.83亿元，同比增长15.20%，归母净利润32.10亿元，同比增长35.15% [2] 海外行业动态 - 美国半导体公司思佳讯解决方案宣布将收购同行科沃，交易预计于2027年初完成 [2] - 芯片初创公司Substrate获得1亿美元融资，其研发的基于X光的光刻机使用粒子加速器实现波长更短的光源，成本比现有技术降低一半 [2] - 2025年第三季度全球AMOLED智能手机面板出货量约2.5亿片，同比增长11.7%，环比增长20.3% [2] - 恩智浦半导体完成对Aviva Links和Kinara的收购，进一步丰富其在汽车网络解决方案和AI边缘系统解决方案的产品线 [2]

一年半的时间里，虚增利润总额超过1.1亿元；已可预见无法按期完成的订单，也未及时披露。10月29 日，一份监管出具对处罚事先告知书，揭露了的两项重大违法行为。 根据东尼电子10月29日披露，当日收到的浙江证监局下发的《行政处罚事先告知书》（下称《告知 书》）显示，该公司存在两大违法事实：一是与重要客户广东天域半导体签订的6.75亿元重大碳化硅衬 底采购合同，在履行严重不达预期时未及时披露。更严重的是，该公司在2022年年报及2023年半年报 中，通过少计研发费用、营业成本及资产减值等手段，在一年半内累计虚增利润总额高达1.11亿元。 而部分造假行为，源于控股股东沈新芳全资持有的东尼实业，为东尼电子代垫资金采购材料但未入账的 隐秘操作。而这一系列违规行为的发生时，正值该公司股价持续暴跌、沈新芳多笔股权质押面临平仓危 机之际。 一年半虚增利润超1亿元 根据《告知书》，东尼电子面临处罚的首项违法，是重大合同履行进展披露不及时。 2023年初，东尼电子控股子公司湖州东尼半导体科技有限公司（下称"东尼半导体"）与广东天域半导体 股份有限公司（下称"广东天域"）签订《采购合同》，约定东尼半导体于2023年5~12月期间按 ...

文/梧桐小新 10月29日晚，浙江东尼电子股份有限公司（东尼电子，603595）披露关于收到中国证券监督管理委员会 浙江监管局《行政处罚事先告知书》的公告。经查明，东尼电子涉嫌财务造假，具体包括：将应确认为 研发费用的不良晶体确认为存货，少确认研发费用；未将关联方代垫资金采购的原材料入账，少确认研 发费用和营业成本；未充分计提存货跌价准备，少确认资产减值损失跌价准备。上述行为导致公司2022 年年度报告、2023年半年度报告利润总额合计虚增1.11亿元。浙江证监局拟决定对东尼电子给予警告， 并处以700万元罚款；对6名相关责任人给予警告，分别处以60万元到350万元不等合计870万元罚款。 此外，公司股票将于2025年10月30日停牌1天。自2025年10月31日起，公司股票将被实施其他风险警 示，A股股票简称将变更为"ST东尼"。 | 证券代码 证券简称 停复牌类型 停牌起始日 停牌期间 停牌终止E | | 复牌 | | --- | --- | --- | | 603595 东尼电子 A 股 停牌 2025/10/30 | 全天 | 2025/10/30 2025/10/31 | 一、基本情况 浙江东尼电子 ...

2025年第三季度财务业绩 - 第三季度实现营收54.30亿元，归母净利润7566.75万元，扣非归母净利润2.62亿元 [1] - 第三季度营收同比降幅较第二季度显著收窄 [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为37.27亿元，同比增长104.94% [4] - 若将用于支付的票据模拟体现现金流，还原后前三季度经营活动现金流量净额为46.38亿元 [4] - 截至2025年9月末，公司资产负债率较2024年末下降近1个百分点 [4] 工业硅与有机硅市场状况 - 2025年三季度工业硅价格震荡上扬，9月价格维持在9000元/吨，现货价格稳定在9400元/吨至10200元/吨 [1] - 2025年前三季度国内有机硅单体产量约190万吨，同比增长16% [2] - 2026年陶氏英国部分有机硅单体产能计划关停，预计2029年中国有机硅单体全球产能占比将提升至84.72%，较2024年提升5.15个百分点 [2] - 多晶硅需求在三季度随光伏市场推动价格触底反弹，叠加丰水期产量环比增加，拉动工业硅消费 [2] 公司业务与产品进展 - 公司优化有机硅产品结构，向下游深加工延伸，2025年上半年实现氨基硅油和有机硅乳液等新产品的产业化 [2] - 公司在研项目包括0度人体硅胶、医疗用途混炼胶及液体硅橡胶、电子级有机硅凝胶等系列产品 [2] - 公司利用工业硅产业链优势拓展碳化硅业务，前三季度研发费用达3.71亿元 [5] - 8英寸碳化硅衬底已开始小批量生产，12英寸碳化硅衬底研发顺利推进 [5] - 公司成功开发出超高纯碳化硅陶瓷粉料和高纯半绝缘碳化硅粉料 [5] 区域产能与成本优势 - 四季度云南、四川进入枯水期，电价上涨导致生产成本显著上升，预计产能利用率将下降 [3] - 新疆地区凭借稳定电力供应和较低生产成本，四季度工业硅产量全国占比预计将提升至60%以上 [3] - 公司工业硅业务位于新疆，有望充分受益于四季度供应格局变化 [3] 资本结构与战略发展 - 公司通过部分子公司引入战略投资者等方式优化资本结构，增强资源协同与市场竞争力 [4] - 公司将根据业务发展及市场环境，综合评估多元化资本运作手段以支持长期战略 [4] - 券商认为公司作为工业硅龙头位于行业成本曲线最左侧，向碳化硅赛道拓展将带来业绩成长性 [6]

2025年第三季度财务表现 - 第三季度营业收入为54.30亿元，归母净利润为7566.75万元，扣非归母净利润为2.62亿元，在第二季度出现单季度亏损后，三季度已恢复盈利 [2] - 第三季度销售毛利率为8.67%，相比第二季度的毛利率0.22%有明显反弹 [2] - 第三季度期间费用整体压缩，销售费用、管理费用分别同比减少14.24%、24.88% [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为37.27亿元，同比增长104.94% [2] - 若将销售收回的银行承兑汇票用于支付工程设备款等未在现金流中体现的部分进行模拟还原，则前三季度经营活动产生的现金流量净额达到46.38亿元 [2] - 公司截至2025年9月末的资产负债率比2024年末减少近1个百分点 [3] 行业需求与价格环境 - 2025年三季度，国内有机硅单体前三季度产量约190万吨，同比保持双位数增长16% [3] - 2025年国内暂无DMC新增投产计划，2026年陶氏英国部分有机硅单体产能计划关停 [3] - 预计2029年中国有机硅单体产能在全球的占比将提升到84.72%，较2024年提升5.15个百分点 [3] - 多晶硅需求在三季度随着光伏市场推动实现价格触底反弹，叠加丰水期产量环比增加，对工业硅消费有所拉动 [4] - 工业硅三季度下游需求端有所好转，使得2025年三季度工业硅价格震荡上扬，到9月价格维持在9000元/吨，现货价格稳定在9400-10200元/吨 [4] 公司战略与竞争优势 - 公司始终将优化资本结构与提升运营效率作为战略重点，通过在部分子公司引入战略投资者等方式增强资源协同与市场竞争力 [3] - 公司作为有机硅行业头部企业，优化产品结构，向下游深加工延伸，实现高端产品国产化替代 [3] - 公司有机硅领域在2025年上半年实现产业化的全新中下游产品包括氨基硅油和有机硅乳液，产品品质已达到国际领先水平 [3] - 随着西南地区丰水期结束，四季度云南、四川将进入枯水期，电价预计大幅上涨，导致西南地区工业硅生产成本显著上升，产能利用率预计大幅下降至30%左右 [4] - 公司工业硅业务所在的新疆地区凭借稳定的电力供应和较低的生产成本，将成为四季度供应的主要支撑力量，预计四季度新疆工业硅产量在全国的占比将进一步提升至60%以上 [4] - 公司依托产业链协同发展优势，通过精细化管理深挖产能潜力、优化生产效能，保持"工业硅+有机硅"双龙头地位 [4] 研发投入与碳化硅业务进展 - 公司前三季度研发费用达到3.71亿元 [5] - 在碳化硅衬底研发方面，8英寸碳化硅衬底已开始小批量生产，12英寸碳化硅衬底研发顺利 [5] - 公司成功开发出可满足半导体、热喷涂、高温结构件等多领域需求的超高纯碳化硅陶瓷粉料及高纯半绝缘碳化硅粉料 [5] - 下游电动车、储能和光伏新能源以及工控领域在碳化硅模块国产化率都在稳步提升，市场空间持续扩大 [5] - 券商研报指出，公司是工业硅行业龙头，位于行业成本曲线最左侧，向碳化硅等成长赛道拓展，未来碳化硅材料有望为公司贡献重要业绩增量 [5]

财务业绩表现 - 第三季度营业收入为54.30亿元，归母净利润为7566.75万元，扣非归母净利润为2.62亿元，在第二季度出现单季度亏损后，三季度已恢复盈利 [1] - 第三季度销售毛利率为8.67%，相较于第二季度的毛利率0.22%有明显反弹 [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为37.27亿元，同比增长104.94%，还原票据影响后达到46.38亿元 [2] - 销售费用和管理费用分别同比减少14.24%和24.88%，公司期间费用整体压缩 [2] - 截至2025年9月末的资产负债率比2024年末减少近1个百分点 [3] 行业市场环境 - 2025年三季度国内有机硅单体产量约190万吨，同比保持双位数增长16% [4] - 2029年中国有机硅单体产能在全球的占比预计将提升到84.72%，较2024年提升5.15个百分点 [4] - 工业硅价格在2025年三季度震荡上扬，9月价格维持在9000元/吨，现货价格稳定在9400-10200元/吨 [5] - 多晶硅需求在三季度随光伏市场推动实现价格触底反弹，对工业硅消费有所拉动 [5] - 四季度云南、四川将进入枯水期，电价预计大幅上涨，可能导致当地产能利用率大幅下降至30%左右 [5] 公司战略与运营 - 公司通过降本增效、调节产量并清理库存来优化运营，并在部分子公司引入战略投资者以优化资本结构 [2][3] - 新疆地区凭借稳定电力供应和低成本，四季度工业硅产量在全国占比预计将进一步提升至60%以上，公司有望充分受益 [5] - 公司优化有机硅产品结构，向下游深加工延伸，2025年上半年实现产业化的新产品包括氨基硅油和有机硅乳液 [4] - 公司保持"工业硅+有机硅"双龙头地位，并通过精细化管理深挖产能潜力 [5] 研发与新兴业务 - 前三季度研发费用达到3.71亿元，碳化硅是研发重点 [6] - 8英寸碳化硅衬底已开始小批量生产，12英寸碳化硅衬底研发顺利推进中 [6] - 公司成功开发出超高纯碳化硅陶瓷粉料和高纯半绝缘碳化硅粉料，可满足半导体等多领域需求 [7] - 碳化硅模块在电动车、储能和光伏新能源等下游领域的国产化率稳步提升，市场空间持续扩大 [6]

公司股价与资金流向 - 10月29日盘中股价下跌2.04%，报71.68元/股，成交2.08亿元，换手率0.67%，总市值347.37亿元 [1] - 主力资金净流出2652.46万元，特大单买卖占比分别为7.42%和16.53%，大单买卖占比分别为25.01%和28.64% [1] - 今年以来股价累计上涨40.00%，但近期表现分化，近5日下跌1.19%，近20日下跌14.02%，近60日上涨17.97% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为9月5日，龙虎榜净买入额为-2862.82万元，买卖总金额占比分别为15.90%和17.23% [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为碳化硅衬底的研发、生产和销售，其收入构成中碳化硅半导体材料占比82.83%，其他业务占比17.17% [1] - 2025年1-9月实现营业收入11.12亿元，同比减少13.21%，归母净利润111.99万元，同比大幅减少99.22% [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为2.96万，较上期大幅增加73.90%，人均流通股为14537股，较上期减少17.70% [2] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体材料，概念板块包括华为概念、碳化硅、中盘、专精特新、第三代半导体等 [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，易方达上证科创板50ETF持股621.26万股，较上期减少90.70万股，华夏上证科创板50成份ETF持股607.62万股，较上期减少355.17万股 [2] - 银河创新混合A和嘉实上证科创板芯片ETF已退出十大流通股东之列 [2] 公司基本信息 - 公司全称为山东天岳先进科技股份有限公司，成立于2010年11月2日，于2022年1月12日上市 [1] - 公司注册地址位于山东省济南市槐荫区天岳南路99号，并在香港设有办公地点 [1]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯晶盛机电10月28日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司积极布局碳化硅产能， 在上虞布局年产30万片碳化硅衬底项目；并基于全球碳化硅产业的良好发展前景和广阔市场，在马来西 亚槟城投建8英寸碳化硅衬底产业化项目，进一步强化公司在全球市场的供应能力；同时，在银川投建 年产60万片8英寸碳化硅衬底片配套晶体项目，不断强化公司在碳化硅衬底材料领域的技术和规模优 势。 ...

公司股价与融资交易 - 10月27日公司股价上涨0.14%，成交额为6.62亿元 [1] - 当日融资买入额为1.23亿元，融资偿还额为8572.93万元，融资净买入额为3689.58万元 [1] - 截至10月27日，公司融资融券余额合计为10.64亿元，其中融资余额为10.56亿元，占流通市值的3.33%，融资余额水平超过近一年90%分位 [1] - 10月27日融券偿还2899股，融券卖出5328股，卖出金额39.35万元；融券余量10.79万股，融券余额797.08万元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为2.96万户，较上期增加73.90%；人均流通股为14537股，较上期减少17.70% [2] - 易方达上证科创板50ETF（588080）为第九大流通股东，持股621.26万股，较上期减少90.70万股 [2] - 华夏上证科创板50成份ETF（588000）为第十大流通股东，持股607.62万股，较上期减少355.17万股 [2] - 银河创新混合A（519674）和嘉实上证科创板芯片ETF（588200）已退出十大流通股东之列 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.12亿元，同比减少13.21% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为111.99万元，同比减少99.22% [2] 公司基本信息 - 公司全称为山东天岳先进科技股份有限公司，成立于2010年11月2日，于2022年1月12日上市 [1] - 公司主营业务为碳化硅衬底的研发、生产和销售，碳化硅半导体材料收入占比82.83%，其他收入占比17.17% [1]

投资评级 - 报告对晶盛机电的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为，尽管公司2025年前三季度业绩受光伏行业周期影响出现下滑，但第三季度净利润已实现环比显著改善，主要得益于成本控制强化和毛利率提升 [7] - 报告看好公司在大尺寸碳化硅衬底领域的布局和加速放量潜力，认为其先发优势和新应用空间将打开成长空间 [7] - 报告维持对公司2025-2027年的盈利预测，并基于其多业务的成长性维持“买入”评级 [7] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收82.7亿元，同比下降42.9%；归母净利润为9.01亿元，同比下降69.6% [7] - 2025年第三季度单季营收24.74亿元，同比下降42.9%，环比下降7.0%；归母净利润为2.62亿元，同比下降69.7%，但环比大幅增长296.5% [7] - 2025年第三季度单季扣非归母净利润为2.19亿元，同比下降73.4%，但环比大幅增长473.1% [7] - 2025年第三季度单季毛利率为29.21%，同比下降3.0个百分点，但环比提升8.6个百分点；销售净利率为9.9%，同比下降9.8个百分点，但环比提升7.6个百分点 [7] 财务状况与现金流 - 截至2025年第三季度末，公司合同负债为29.50亿元，同比下降55.2%；存货为83.48亿元，同比下降33.5% [7] - 2025年前三季度经营活动净现金流为3.80亿元，同比下降56.8% [7] - 2025年第三季度单季经营活动净现金流为-0.67亿元，同比和环比均由正转负 [7] 碳化硅业务布局与产能 - 公司碳化硅衬底已规划产能合计90万片，其中导电型衬底在现有30万片拉晶产能基础上，新建60万片8英寸产能 [7] - 公司在马来西亚规划了24万片切磨抛年产能 [7] - 公司半绝缘型12英寸衬底试线已通线，新应用如AR眼镜、CoWoS中介层等为其打开放量空间 [7] 半导体设备与零部件业务 - 晶盛半导体设备业务定位覆盖大硅片、先进封装、先进制程、碳化硅四大领域 [7] - 在大硅片领域提供长晶、切片、研磨、抛光的整体解决方案；在先进封装领域除减薄机外还推出超快紫外激光开槽设备 [7] - 在先进制程领域，12英寸硅减压外延生长设备已实现销售出货；在碳化硅设备领域，开发了6-8英寸长晶、切片、减薄、抛光及外延设备等 [7] - 子公司晶鸿精密聚焦关键部件制造，产品覆盖超大型真空腔体、主轴、陶瓷盘等，已批量供应国内头部设备及FAB端客户 [7] 盈利预测与估值 - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为10亿元、12亿元、15亿元 [1][7] - 基于当前股价，对应2025-2027年的市盈率（PE）预测分别为52.23倍、42.16倍、34.18倍 [1][7] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为120.34亿元、130.82亿元、147.97亿元，同比变化分别为-31.53%、8.71%、13.11% [1][8] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.77元、0.95元、1.17元 [1][8]