DeepSeek-R2发布时间传闻 - 市场再度传出DeepSeek-R2发布时间窗口为2025年8月15日至8月30日 [1][3] - 早期计划指向2025年5月发布，后推迟至7月初，最新时间窗口为8月15日-30日 [1] - 券商中国记者尝试让DeepSeek回答发布日期问题，模型给出较为肯定答案 [4] 人工智能概念股市场反应 - 8月12日半导体芯片股盘中拉升，寒武纪大涨近16%、上海合晶20%涨停 [1] - 每日互动早盘一度大涨12%，DeepSeek-R1推出时该股从18元/股涨至70元/股 [5] - 寒武纪上午一度大涨近16%，成为人工智能板块上涨的"中军" [9] DeepSeek服务宕机事件 - 8月11日DeepSeek服务全面宕机，API接口、网页平台及App均无法访问 [6] - 可能原因包括流量峰值冲击，用户量已突破1.1亿 [7] - 类似故障在2025年1月、4月、5月和7月均发生过 [7] - 截至8月11日晚上11:39分，网页/API已恢复 [7] 寒武纪公司动态 - 定增募集资金总额从不超过49.8亿下修至不超过39.9亿元 [10] - 新一代产品提升方向初现，竞争力提升值得期待 [11] - 市场传言公司载板在景硕明年订了50万颗，单月2万颗，ASP8-10W [11] 行业宏观环境 - 关税延期和美联储降息预期增强，市场环境利好成长股 [12] - AI需求爆发带动CoWoS封装需求激增，谷歌、Meta、亚马逊分别上调2025年资本开支 [12] - 台积电预计全球半导体市场规模2030年达1万亿美元，AI将占45%市场份额 [12]

华为四芯片封装专利 - 华为申请"四芯片"封装设计专利 可能与NVIDIA Rubin Ultra架构相似 正开发自有先进封装技术 [1] - 先进封装技术可提升芯片性能与降低成本 支撑AI训练芯片(HBM内存) 车规级SoC等高性能场景需求 [1] 广州集成电路产业政策 - 广州开发区黄埔区印发支持集成电路产业高质量发展政策 目标打造中国集成电路产业第三极核心承载区 [1] 先进封装行业动态 - 国内封装厂 晶圆厂正完善CoWoS等2.5D封装工艺开发 下半年有望大规模扩产 带动封装 测试设备需求增长 [1] - 寒武纪 华为昇腾等AI算力芯片需求旺盛 先进封装产能紧缺 扩产背景下产业链有望深度受益 [1] 先进封装材料国产化 - 先进封装材料包括临时键合材料 环氧塑封料 PSPI 底填胶 填料 湿电子化学品等 [2] - 先进封装材料技术门槛高 全球市场集中度高 主要由外资企业垄断 [2] - 集成电路 智能终端产业产能加速向国内转移 叠加供应链安全等因素 先进封装材料国产化进程有望加速 [2] 相关上市公司 - 主要公司包括长电科技 伟测科技 甬矽电子 华天科技等 [3]

A股市场表现 - 6月11日A股三大指数集体上涨 上证指数上涨0 52%站上3400点 深证成指上涨0 83% 创业板指上涨1 21% [1] - A股全市场成交额达12866亿元 超3400只个股上涨 [1] 稀土永磁概念 - 稀土永磁概念爆发 北矿科技3连板 中科磁业20cm涨停创新高 华阳新材 宁波韵升涨停 英思特 大地熊涨逾10% [1] - 中信建投指出 受出口或逐步放松预期影响 市场上调稀土原料报价 [1] 汽车零部件概念 - 汽车零部件概念涨幅居前 同心传动 美晨科技 欣锐科技 泉峰汽车 迪生力 金麒麟 西上海等多股涨停 [1] 短剧游戏概念 - 短剧游戏概念股再度活跃 粤传媒 元隆雅图 电魂网络涨停 星辉娱乐 富春股份等大涨 [1] 证券板块表现 - 证券板块表现活跃 兴业证券 信达证券盘中一度涨停 [2] - 开源证券研报认为 证券板块中报有望延续一季报较好增长态势 板块估值具备较高安全边际 [2] - 民生证券研报称 政策定调积极 降准降息有望呵护流动性 中长期资金持续入市提振市场信心 [2] 外资机构观点 - 联博基金市场策略负责人李长风认为 中国股市长期投资价值逐步显现 关注消费升级 高端制造 现金流充沛三大主线 [3] - 野村东方国际证券称 沪深300指数静态估值较十年均值低估25 6% 对国内长线资金具吸引力 [3] 行业配置建议 - 华泰证券研报建议 关注成交额占比回落且具备产业催化的低位科技方向 如AI算力芯片 存储芯片 光纤光缆及智能驾驶 [2] - 中国银河证券称 A股市场在全球资产配置中吸引力提升 改革举措为中长期稳健发展铺设道路 [2]

市场表现 - A股三大股指6月11日集体高开高走，沪指午盘站上3400点，收盘上证综指涨0.52%报3402.32点，深证成指涨0.83%报10246.02点，创业板指涨1.21%报2061.87点 [1] - 两市及北交所共3411只股票上涨，1737只下跌，78只股票涨幅超9%，17只跌幅超9% [1][2] - 沪深两市成交总额12555亿元，较前一交易日减少1598亿元，其中沪市成交5018亿元（减少556亿元），深市成交7537亿元 [1] 行业板块表现 - 稀土板块带动有色金属领涨，中科磁业、英思特等近10股涨停或涨超10% [3] - 汽车股全天强势，美晨科技、欣锐科技等近10股涨停或涨超10% [3] - 医药生物逆市下跌，海辰药业、永安药业等跌超6%；通信股中华脉科技、中嘉博创等跌超5% [3] - 美容护理尾盘下挫，青岛金王、洁雅股份等跌超5% [4] 机构观点 - 中信证券认为5月市场情绪整体平稳，6月有望维持稳定，但需警惕小微盘和题材股情绪降温 [5] - 中原证券预计短期市场稳步震荡上行，货币政策尚有增量空间，财政政策持续发力专项债和新质生产力领域 [6] - 东莞证券指出政策落地预期及科技突破或带动结构性机会，短期大盘或震荡蓄势，关注成交量变化 [7] - 华泰证券建议关注科技中拥挤度低位的AI算力芯片、存储芯片等，中期关注A50、消费、金融核心资产 [7] - 申万宏源认为2025Q2-Q3 A股大概率处于震荡区间，中期结构牛依赖科技产业趋势突破 [8]

科创芯片ETF表现 - 科创芯片ETF盘中换手率达2.57%，单日成交6.69亿元 [3] - 近1年日均成交22.76亿元，居可比基金首位 [3] - 近1周规模增长2.64亿元，新增规模排名第一 [3] - 近1周份额增长1.77亿份，新增份额排名第一 [3] - 近5个交易日有4日资金净流入，合计流入10.41亿元 [3] - 近1年净值上涨61.50%，在可比基金中排名第一 [3] - 成立以来最高单月回报25.18%，最长连涨4个月累计涨幅36.01%，上涨月份平均收益率8.58% [3] 科技板块投资机会 - 行业轮动速度较快，建议关注成交额占比回落且具备产业催化的低位科技方向 [3] - 重点推荐AI算力芯片、存储芯片、光纤光缆及智能驾驶等拥挤度较低的细分领域 [3] 电子半导体行业展望 - 预计2025年行业将迎来全面复苏，产业竞争格局加速优化 [4] - AIOT SoC芯片、模拟芯片、驱动芯片等领域值得关注 [4] - 半导体关键材料国产化替代逻辑持续强化 [4] - 电子材料平台型龙头企业和碳化硅产业链具有发展潜力 [4] - 行业维持增持评级，产业修复和升级趋势明显 [4] 科创板芯片指数成分 - 前十大权重股合计占比57.93%，包括中芯国际、海光信息、寒武纪等龙头企业 [4]

市场表现 - A股早盘震荡反弹，沪指涨0.54%重返3400点，深证成指涨0.89%，创业板指涨1.29%，逾3600股飘红 [1] - 大金融板块集体拉升，证券、保险、期货、互联网金融方向领涨，信达证券一度涨停 [2][4] - 汽车产业链爆发，零部件、一体化压铸、整车方向领涨，超10股涨停 [2][5] - 固态电池概念活跃，德新科技4连板，腾远钴业等跟涨 [2][6] - 猪肉等养殖股走高，正虹科技涨停，锂矿、稀土永磁、IP经济等方向均有表现 [2] 驱动因素 - 贸易谈判传出新进展，亚太市场集体走强 [2] - 外资机构重估中国资产，大摩称国际投资者对中国股票配置意愿增强，野村东方国际证券预计下半年中国权益资产跑赢海外市场 [2] - 比亚迪等车企承诺将支付账期统一至60天内，国联民生证券认为此举缓解供应链压力并加速行业向龙头集中 [2][5] - 隔夜美股三大指数集体上涨至3个月新高，科技巨头及芯片股走强带动外围市场情绪 [2] - 深圳综合改革试点政策深化绿色金融改革，允许港股上市的大湾区企业在深交所上市 [4] 行业动态 - 汽车行业：车企缩短账期至60天的承诺推动供应链改善，行业集中度提升预期强化 [5] - 固态电池：主流车企计划推出新车型，兴业证券预计2025年下半年为中试线落地关键节点 [6] - 金融行业：深圳政策利好推动大金融板块表现，信达证券等个股强势 [4] 机构观点 - 华泰证券建议关注AI算力芯片、存储芯片等低位科技方向，中期关注A50及消费金融核心资产 [7] - 申万宏源认为A股中期或重回结构牛，短期科技超跌反弹，6月或现公募基金业绩博弈 [8] - 东方证券指出市场维持区间震荡格局，调整带来热点切换机会，如人形机器人及传媒股 [9] 个股表现 - N影石上市首日一度大涨285%，公司主营消费级及专业级智能影像设备 [3]

市场表现 - A股早盘高开高走，截至9:39，沪指涨0.40%，深证成指涨0.82%，创业板指涨1.25% [1] - 汽车零部件概念股集体走强，美晨科技20%涨停，欣锐科技、同心传动、合力科技等跟涨 [1][2] - IP经济概念活跃，星辉环材触及20%涨停，永利股份、新北洋、星辉娱乐等跟涨 [1][3] - 能源金属板块拉升，博迁新材涨停 [1] - 港口、多元金融、美容护理等板块跌幅居前 [1] 热门板块分析 汽车零部件 - 比亚迪、东风汽车、中国一汽和广汽集团等车企承诺对供应商支付账期不超过60天，推动板块走强 [2] - 美晨科技20%涨停，欣锐科技、同心传动、合力科技等跟涨 [2] IP经济 - 永乐2025春季拍卖会上，初代藏品级薄荷色LABUBU以108万元高价成交，刺激概念股活跃 [3] - 星辉环材触及20%涨停，永利股份、新北洋、星辉娱乐等跟涨 [3] 机构观点 华泰证券 - 市场或维持"上有顶，下有底"格局，关注6月中旬陆家嘴论坛和FOMC会议指引 [4] - 微盘股成交额占比接近2023年11月水平，参与小盘行情赔率偏低 [4] - 建议关注AI算力芯片、存储芯片、光纤光缆及智能驾驶等科技低位方向 [4] 申万宏源 - 2025Q2-Q3 A股大概率处于震荡区间，等待更大级别行情启动条件 [5] - 短期科技超跌反弹，中期仍依赖科技产业趋势突破 [5] - 6月或围绕公募基金业绩比较基准调整展开博弈 [5] 东方证券 - 市场短期受内外因素制约，维持"区间震荡、题材活跃"格局 [6] - 市场调整伴随热点切换，人形机器人、传媒股尾盘拉升体现这一特点 [6]

智算一体机概述 - 智算一体机是集成高性能AI芯片、服务器硬件、算法框架与行业应用软件的集成化计算设备，具备开箱即用、高性能计算、软硬一体化、灵活扩展及安全保障等优势 [1][22] - 主要应用于AI模型训练、自动驾驶、智能制造、医疗健康和金融服务等领域 [22] - 结构包括算力、软件平台、安全能力和硬件底座等组件，支持全流程数据处理 [25][27] 市场驱动因素 - 全球人工智能市场规模预计2025年达到36885亿美元，AI芯片市场规模将增长至726亿美元 [1][39][40] - 中国云计算产业规模2025年有望突破4000亿元，服务器出货量将超过540万台 [1][43][44][47][48] - 2024年中国AI大模型市场规模达到294.16亿元，同比增长108.1% [1][57][58] - 中国政策如《"十四五"软件和信息技术服务业发展规划》《数字中国建设整体布局规划》等推动行业发展 [1][53][55] 技术与生态发展 - AI处理重心从云端向边缘转移，混合AI模式兴起，利好智算一体机发展 [2] - DeepSeek开源大模型凭借低成本、高性能优势降低企业使用门槛 [1][9] - 形成"模型+算力+场景"闭环生态，标杆企业包括天融信、华为、新华三等 [2][13][14] 行业应用 - 金融领域：应用于风险评估、智能客服等，提升数智化水平 [3][17] - 医疗领域：支持医学影像分析、辅助诊断、创新药研发等 [3][17] - 政务领域：实现自动化审批、智能安防等功能，提升政务服务效能 [3][17] 行业SWOT分析 - 优势：政策支持、DeepSeek低成本高效能、产业链协同发展 [3][19] - 劣势：初期投资成本高、技术成熟度不足、场景适配性与标准化缺失 [3][19] - 机会：政策持续推动、大模型开源普及、多行业需求旺盛 [3][19] - 威胁：市场竞争加剧、地缘政治影响供应链稳定性 [3][19] 发展趋势 - 算力从"云优先"向"端边协同"转变 [3][9] - 简化IT架构，支持全流程数据处理 [3] - 市场竞争格局将由硬件厂商引领，软硬一体化能力成为核心竞争力 [3] - 行业向高效化、定制化方向发展 [3]

研发投入与成果 - 2024 年研发费用攀升至 15.4 亿元，同比增 59.5%，2025 年第一季度为 4.3 亿元，同比增长 23.43% [1] - 公司在 AI 大模型、算力芯片及 AI 应用开发等方面取得一定成果，AI 业务商业化取得重要进展，AI 社交单月最高收入突破 100 万美元，截止 2025 年 3 月底，AI 音乐年化流水收入 ARR 达约 1200 万美元，短剧平台 DramaWave 年化流水收入 ARR 达约 1.2 亿美元 [1][2] 业务布局与规划 - 2020 - 2024 年游戏业务营收从 12 亿元降至 4.44 亿元，占比从 25.91%下滑至 7.85%，2024 年短剧业务收入 1.67 亿元，占比 2.96% [2] - 公司将持续深化人工智能领域战略布局，推进天工大模型研发与迭代，优化模型算法，提升多模态处理能力，加快 AI 搜索、短剧、音乐、游戏、社交等领域研发与迭代 [2][11] 财务状况与投资策略 - 2025 年第一季度归母净亏损 7.69 亿元，同比下降 310.32%，亏损原因包括投资组合公允价值变动，如 Pony.ai 与映宇宙合计亏损约 5.4 亿元 [3] - 公司未来坚持审慎投资策略，注重投资回报与风险控制，优化资产配置 [4] 产品相关问题 - 天工 AI 首页彩页功能提供多样阅读体验，涵盖多领域，支持个性化推荐 [5] - 2025 年 2 月推出 Matrix - Zero 世界模型，有 3D 场景生成等亮点功能 [6] - 公司加大算力业务投入，AI 芯片研发取得突破性进展，攻克多项核心技术难关，向量产更近一步，截至一季度末，艾捷科芯员工近 200 名 [7][12][13] - 公司预计 2025 年 5 月中旬发布全球首款生产力场景通用 Agent 平台 Skywork.ai，有智能体系、深度研究模块、全链路溯源追踪等特点 [14][24][25] 市场与营收情况 - 2025 年第一季度营业收入 17.6 亿元，同比增长 46.1%，海外业务收入 16.7 亿元，同比增长 56.1%，占比提升至 94.4% [11][20][25] - 截至一季度末，DramaWave 月流水收入约 1000 万美元，截至 3 月底累计下载量突破 3000 万次，月活跃用户超 1000 万，用户规模跻身行业前五 [22] 其他问题 - 天工预计最早于 2025 年 5 月 15 日进行整体产品升级 [10][11] - 根据中国企业会计准则，商誉不进行摊销 [15] - 市值管理工作由董事会领导负责，公司会加强与机构投资者沟通 [17] - 公司各业务板块运营良好，AI 板块进入商业化阶段，执行费用和资金预算管理，控制成本费用支出 [18] - Mureka 已开放国内登陆入口和 API [22]

报告公司投资评级 - 行业为电子/其他电子Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 半导体行业重回增长轨迹，报告研究的具体公司业绩稳步增长，有望把握创新技术带来的新机遇 [2] - 公司持续专注半导体集成电路产业的IC分销和IC方案设计业务，构建稳定、高效营销模式，形成差异化竞争优势，未来将增加区域性产业投资，拓展新兴技术领域 [2] - 公司参股国家智能传感器创新中心，启动感存算一体化产业生态建设，新业务将成未来新增长点 [3] - 公司定制自研并进，“定制和自研芯片”业务销售额增长，研发和集成设计能力提升，还与奇异摩尔合作促技术创新与业务拓展 [4] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入25.96亿元，同比增加20.16%；归母净利润0.36亿元，同比增加2.07%；扣非归母净利润0.35亿元，同比增加10.17%；剔除股份支付费用影响后归母净利润0.51亿元，同比增长57.54% [1] - 2025Q1公司实现营业收入5.86亿元，同比增加5.96%，归母净利润0.13亿元，扣非归母净利润0.12亿元 [1] 业务发展情况 - 2024年公司在AIoT智能模组、汽车电子、音频传感器等领域业务发展稳健 [2] - 公司为增强AIoT芯片业务边缘计算能力，参股国家智能传感器创新中心，开展IC定制设计和产业合作 [3] - 公司凭借技术与客户积累，与上游合作定制芯片，自研芯片也形成规模销售，2024年“定制和自研芯片”业务销售额达1.76亿元，同比增长42.22% [4] - 2024年公司与奇异摩尔在Chiplet互联产品和AI算力芯片等领域合作，产品采用Chiplet异构堆叠工艺 [4] 投资建议 - 考虑半导体行业不确定性，2025/2026年实现归母净利润维持历史预测1.54/2.16亿元，新增2027年归母净利润预测2.82亿元，维持“买入”评级 [5] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,160.28|2,595.87|2,817.02|3,155.06|3,943.83| |增长率(%)|2.80|20.16|8.52|12.00|25.00| |EBITDA(百万元)|141.43|145.13|200.65|279.55|305.33| |归属母公司净利润(百万元)|35.63|36.37|153.61|216.13|282.40| |增长率(%)|(34.15)|2.07|322.37|40.70|30.66| |EPS(元/股)|0.07|0.07|0.30|0.42|0.55| |市盈率(P/E)|287.13|281.30|66.60|47.34|36.23| |市净率(P/B)|9.65|9.32|8.76|7.89|7.08| |市销率(P/S)|4.74|3.94|3.63|3.24|2.59| |EV/EBITDA|28.05|97.03|50.90|35.33|33.76| [6]