并购潮降温。 进入12月，筹划重大资产重组的国产算力龙头中科曙光（603019）（603019.SH）与海光信息 （688041.SH）合并案、半导体IP第一股芯原股份（688521.SH）并购芯来智融案相继宣布终止交易。 前者终结了旨在实现两家公司深度整合的"换股吸收合并"计划，后者则称因关键事项未达预期，放弃了 对RISC-V独角兽芯来智融的发行股份购买资产安排。 此外，思瑞浦（688536.SH）、帝奥微（688381.SH）等半导体企业也在12月相继宣告终止并购重组。 估值倒挂与监管趋严是主因 12月半导体行业领域并购密集"踩刹车"，从终止并购的原因来看，各家公告的理由不尽相同，有的 称"市场环境变化"，有的则表示"核心条款未达成一致"。 就海光信息终止吸收合并中科曙光一案来看，在投资者说明会上，海光信息董事、总经理沙超群解释 称，本次重组交易方案披露以来，吸并双方的二级市场股价变化较大。自今年6月10日本次重组预案披 露至8月中旬，双方股价走势基本平稳，但自8月中旬以来，受国内国际环境变化、A股市场整体走势、 AI产业热度变化及市场预期等复杂因素影响，双方股价开始大幅上涨并呈现较大波动。与合并预案公 ...

并购交易进展 - 公司联合重量级投资人，通过增资特殊目的公司天遂芯愿，以收购逐点半导体的控制权 [1][2] - 天遂芯愿新增注册资本9.4亿元，公司以现金3.5亿元认缴，投资完成后持有天遂芯愿40%股权，成为单一第一大股东并获得控制权 [2] - 参与本次并购的共同投资方背景显赫，包括国家集成电路产业投资基金三期载体华芯鼎新、上海先导母基金国投先导、亦庄国投背景的屹唐元创和芯创智造，以及上海交大与上海国投发起的涵泽创投 [3] - 公司同时终止了发行股份及支付现金购买芯来智融97.0070%股权的重大资产重组事项 [1][7] 收购逐点半导体的战略意义 - 收购旨在实现技术互补与场景落地，整合全球领先的显示技术 [4] - 逐点半导体成立于2004年，专注于移动设备视觉处理芯片等，拥有160多项国内外发明专利 [4] - 公司图像前处理IP与逐点半导体图像后处理IP互补，可为手机客户提供完整图像处理方案，并拓展AI手机、AI眼镜、AI电视、AI Pad、AI投影等终端AI ASIC项目 [4] - 逐点半导体已进入全球主流手机品牌供应链，其AI-ISP芯片定制方案已在知名企业智能手机中量产出货 [5] - 在云游戏及专业显示领域，逐点半导体的AI图像增强技术与公司GPU IP融合，可通过分布式渲染架构提供强大图像处理能力，降低GPU算力需求 [5] - 逐点半导体的空间媒体技术平台结合AI与三维重建算法，已与互联网厂商联合开发云端应用，将用于数据中心、云游戏、短视频、影视等领域 [5] - 公司将持续投入研发，构建软硬件一体化方案，推动技术在智慧教育、智慧医疗、智慧出行和人形机器人等更多场景中应用 [6] 公司在RISC-V领域的布局 - 终止收购芯来智融后，公司将继续强化在RISC-V领域的布局，作为芯来智融的股东保持并深化合作，同时扩大与多家RISC-V IP核供应商的合作 [7][8] - 公司已积极布局RISC-V行业超过7年，作为首任理事长单位牵头成立中国RISC-V产业联盟，截至2025年6月底，联盟会员单位已达204家 [9] - 截至2025年6月末，公司半导体IP已被RISC-V主要芯片供应商的10余款芯片采用，并为20家客户的23款RISC-V芯片提供一站式芯片定制服务，项目正陆续进入量产 [9] - 公司基于RISC-V核推出了多个芯片设计平台及硬件开发板，解决方案正逐步获得客户采用 [9] - 公司与谷歌联合推出面向端侧大语言模型应用的Coral NPU IP，该IP采用RISC-V架构构建，已在谷歌开发者网站开源，公司将提供商业化企业级IP版本及一站式芯片定制服务 [10] - 公司正在开发基于Coral NPU IP的验证芯片，面向AI/AR眼镜与智能家居等应用，以加速大语言模型在边缘端的部署 [10]

交易概述 - 芯原股份联合多家专业投资机构对天遂芯愿完成战略增资，以天遂芯愿为主体收购逐点半导体控制权 [1] - 交易于12月12日完成协议签署，天遂芯愿拟新增注册资本9.4亿元 [1] - 芯原股份以3.5亿元现金及所持逐点半导体2.11%股份（作价2000万元）认缴新增注册资本，合计出资占比突出 [1] 投资方阵容 - 共同投资方包括华芯鼎新（大基金三期载体）、国投先导（上海先导母基金）、屹唐元创（亦庄国投背景）、芯创智造（亦庄国投背景）及涵泽创投（上海交大与上海国投联合发起） [4] - 各方出资结构为：华芯鼎新出资3亿元，国投先导出资1.5亿元，屹唐元创与芯创智造各出资5000万元，涵泽创投出资2000万元 [4] 交易后股权与控制权 - 增资完成后，天遂芯愿注册资本从1000万元增至9.5亿元 [5] - 芯原股份将持有天遂芯愿40%股权，成为单一第一大股东，并通过控制多数董事席位获得实际控制权 [5] 标的公司逐点半导体概况 - 逐点半导体2004年成立于上海张江，是视频及显示处理芯片解决方案提供商，2024年入选国家级专精特新“小巨人”企业 [5] - 公司拥有160多项国内外发明专利 [5] - 核心产品覆盖移动设备视觉处理芯片、视频转码芯片等，在3LCD投影仪主控芯片市场份额超过80% [5] - 手机视觉处理芯片已进入小米、荣耀、vivo等主流品牌供应链 [5] 战略协同与业务前景 - 芯原股份在图像前处理技术领先，逐点半导体擅长图像后处理，双方客户高度重合，IP与技术可形成完整闭环 [5] - 收购后，芯原股份能为手机客户提供从图像前处理到后处理的一站式解决方案 [5] - 公司将借助逐点半导体的技术积累，在AI手机、AI眼镜、云游戏等新兴领域拓展终端AI ASIC项目 [5] - 同日，芯原股份宣布终止收购芯来智融，但明确表示不改变发展战略，将继续强化RISC-V领域布局 [5] 行业与市场意义 - 在半导体国产替代与政策支持的窗口期，此次聚焦显示处理芯片的精准并购有望进一步完善公司的半导体IP生态 [6] - 交易将提升公司在端侧与云侧AI ASIC市场的核心竞争力，为行业整合提供新的示范样本 [6]

核心事件概述 - 芯原股份于12月12日晚间公告，终止筹划收购芯来智融97.0070%股权的交易 [1][4] - 终止原因为标的公司管理层及交易对方提出的核心诉求与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差 [1][4][5] - 同日，公司宣布拟通过投资特殊目的公司天遂芯愿，收购逐点半导体的控制权 [2][6] 关于终止收购芯来智融 - 该收购交易始于2024年8月28日，原计划以发行股份及支付现金方式收购芯来智融全部股权或控股权 [1][5] - 交易前，芯原股份已直接持有芯来智融2.9930%股权，若交易完成，芯来智融将成为其全资子公司 [1][5] - 9月11日披露的股份发行价格为106.66元/股，不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，但当时交易对价及发行股份数量尚未确定 [2][5] - 芯来智融成立于2018年，是中国本土首批RISC-V CPU IP提供商之一，拥有员工100余人，累计开发数十款IP产品 [1][5] - 公司表示交易终止不会对正常业务和生产经营造成不利影响，未来将继续强化在RISC-V领域的布局，并作为股东与芯来智融保持深化合作 [2][5] 关于新收购计划（逐点半导体） - 芯原股份拟联合共同投资人，对特殊目的公司天遂芯愿进行投资，并以天遂芯愿为收购主体，收购逐点半导体的控制权 [2][6] - 天遂芯愿拟新增注册资本94000万元（即9.4亿元），其中芯原股份的出资方式为：以其在收购后将持有的逐点半导体2.11%股份认缴2000万元新增注册资本，并以现金35000万元（即3.5亿元）认缴35000万元新增注册资本 [3][6] - 本次投资完成后，天遂芯愿注册资本将变为95000万元（即9.5亿元），芯原股份将持有其40%股权，成为单一第一大股东，并通过控制多数董事席位获得对天遂芯愿的控制权 [3][6] - 逐点半导体成立于2004年12月22日，前身为Pixelworks在中国的唯一全资子公司及全球最大研发中心，主营业务涵盖移动设备视觉处理芯片、视频转码芯片及3LCD投影仪主控芯片开发设计 [3][6] 公司背景与市场地位 - 芯原股份成立于2001年，是一家提供芯片定制服务和半导体IP授权服务的企业，于2020年上市，被称为“中国半导体IP第一股” [3][7] - 公司目前拥有用于各类异构计算的六大类关键处理器IP，以及1600多个数模混合IP和射频IP [3][7] - 根据IPnest统计，去年芯原股份的半导体IP授权业务市场占有率位列中国第一 [3][7] 市场表现 - 截至12月12日收盘，芯原股份股价为149.04元/股，当日涨幅为7.22%，公司市值为783.74亿元 [4][8]

终止收购芯来智融股权 - 公司于12月12日晚间公告，终止以发行股份及支付现金方式收购芯来智融97.0070%股权的重大资产重组事项[2][3] - 终止原因系标的公司管理层及交易对方提出的核心诉求与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差[2][5] - 公司表示终止事项不会对正常业务和生产经营造成不利影响，未来将继续强化在RISC-V领域的布局，并保持与芯来智融的合作关系[5] 联合投资收购逐点半导体控制权 - 公司同日公告，拟联合共同投资人通过特殊目的公司天遂芯愿收购逐点半导体的控制权[6] - 天遂芯愿拟新增注册资本9.4亿元，公司拟以所持逐点半导体2.11%股份及现金3.5亿元认缴出资，投资完成后将持有天遂芯愿40%股权并成为其单一第一大股东，控制多数董事席位[6] - 逐点半导体成立于2004年，是全球先进的视频、显示处理芯片和解决方案提供商，专注于移动设备视觉处理芯片等[6] - 公司表示此次收购有利于优化产业布局、提升综合竞争力，资金来源为自有及自筹资金，不会对主营业务产生重大不利影响[7] 公司业务概况与市场表现 - 公司是一家提供芯片定制服务和半导体IP授权服务的企业，拥有六类自主处理器IP及超过1600个数模混合IP和射频IP[7] - 公司股价年内累计涨幅超过180%，截至12月12日收盘报149.04元/股，总市值达784亿元[7]

终止收购芯来智融 - 公司于12月12日晚间公告，终止以发行股份及支付现金方式收购芯来智融97.0070%股权的重大资产重组事项 [1][2] - 终止原因系标的公司管理层及交易对方提出的核心诉求及关键事项，与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差 [1][4] - 公司表示，终止事项不会对正常业务和生产经营造成不利影响，未来将继续强化在RISC-V领域的布局，并作为股东与芯来智融保持并深化合作，同时扩大与其他RISC-V IP核供应商的合作 [4] 联合收购逐点半导体控制权 - 同日，公司公告拟联合共同投资人，通过投资特殊目的公司天遂芯愿科技（上海）有限公司来收购逐点半导体（上海）股份有限公司的控制权 [5] - 天遂芯愿拟新增注册资本9.4亿元，其中公司拟以所持逐点半导体2.11%股份认缴2000万元新增注册资本，并以现金3.5亿元认缴3.5亿元新增注册资本 [8] - 投资完成后，天遂芯愿注册资本将变为9.5亿元，公司将持有其40%股权，成为单一第一大股东，并通过控制多数董事席位获得对天遂芯愿的控制权 [8] - 逐点半导体成立于2004年，专注于移动设备视觉处理芯片、视频转码芯片和3LCD投影仪主控芯片的开发设计，是全球先进的视频、显示处理芯片和解决方案提供商 [8] - 公司表示，本次收购旨在优化产业布局、提升综合竞争力，资金来源为自有及自筹资金，不会对生产经营产生重大不利影响 [8] 公司背景与市场表现 - 公司是一家依托自主半导体IP，为客户提供芯片定制服务和半导体IP授权服务的企业 [9] - 公司拥有六类自主可控的处理器IP，包括图形处理器IP、神经网络处理器IP等，以及超过1600个数模混合IP和射频IP [9] - 公司股价年内涨幅显著，截至12月12日收盘，年内累计大涨超过180%，股价报149.04元/股，总市值达784亿元 [9]

收购交易概述 - 芯原股份拟通过特殊目的公司天遂芯愿以不超过9.5亿元现金收购逐点半导体控制权 [2] - 天遂芯愿与标的公司股东签署协议，以9.3亿元现金加上交易费用收购逐点半导体97.89%股份 [3] - 交易完成后，天遂芯愿将持有逐点半导体100%股份，标的公司被纳入芯原股份合并报表范围 [3] 交易结构与出资安排 - 芯原股份与共同投资人将按40%和60%的出资比例对特殊目的公司进行投资 [3] - 芯原股份对天遂芯愿的出资约20%来源于自有资金和持有的标的公司股份，80%来源于自筹资金 [3] - 交易完成后，芯原股份预计成为天遂芯愿单一第一大股东，并获得多数董事席位提名权和控制权 [4] 标的公司情况 - 逐点半导体专注于移动设备视觉处理芯片、视频转码芯片和3LCD投影仪主控芯片的设计开发 [5] - 2024年逐点半导体实现营业收入3.85亿元，净亏损1.21亿元；2025年上半年营业收入1.1亿元，净亏损6406万元 [5] - 交易前，纳斯达克上市公司PIXELWORKS LLC持有逐点半导体78.14%股权，是其控股股东 [5] 交易影响与协同效应 - 交易后逐点半导体将继续销售原有芯片产品，保留IP授权和芯片设计业务 [6] - 芯原股份能整合双方客户资源，提供更完整的从IP到芯片定制的一站式服务 [7] - 本次交易不涉及关联交易、同业竞争、对外担保或非经营性资金占用等情况 [7] 公司股权激励计划 - 芯原股份发布2025年限制性股票激励计划，拟授予不超过811.625万股，约占公司股本总额1.5439% [8] - 激励计划首次授予部分占80%，预留部分占20%，授予价格为84.58元/股 [8] - 激励对象总人数不超过1123人，占公司员工总数55.76%，包括董事长兼总裁等核心人员 [9] 公司财务与市场表现 - 2025年上半年芯原股份实现营业收入9.74亿元，归母净利润亏损3.20亿元 [8] - 截至公告日，芯原股份总市值为898亿元，收盘价为170.83元/股 [10]

收购交易概述 - 芯原股份联合共同投资人通过特殊目的公司天遂芯愿 以不超过9.5亿元现金收购逐点半导体控制权 标的公司100%股份对应股权价值为9.5亿元 [2] - 天遂芯愿以9.3亿元现金加上交易费用收购逐点半导体97.89%股份 交易完成后将持有标的公司100%股份并纳入合并报表范围 [4][5] - 芯原股份董事会同意上市公司与共同投资人分别按40%和60%出资比例对SPV进行投资 上市公司出资中约20%来源于自有资金和持有的标的公司股份 80%来源于自筹资金 [5] 交易结构与控制权 - 收购已获得逐点半导体控股股东母公司PIXELWORKS LLC董事会批准 尚需经67%以上股东通过及相关主管部门手续 [6] - PIXELWORKS LLC在交割前调整所持部分股份归属 调整后芯原股份直接持有逐点半导体2.11%股份 [6] - 交易完成后 芯原股份预计成为天遂芯愿单一第一大股东 享有多数董事席位提名权和控制权 [6] 标的公司业务与财务 - 逐点半导体专注于移动设备视觉处理芯片、视频转码芯片和3LCD投影仪主控芯片的开发和设计 曾是PIXELWORKS LLC全球最大研发中心 [8] - 2024年逐点半导体实现营业收入约3.85亿元 净亏损1.21亿元 2025年上半年营业收入约1.1亿元 净亏损约6406万元 [8] - 交易后标的公司将继续销售原有芯片产品 保留IP授权和芯片设计业务 上市公司将整合双方客户资源提供一站式服务 [8][9] 上市公司财务状况与股权激励 - 2025年上半年芯原股份实现营业收入9.74亿元 归母净利润亏损3.20亿元 [10] - 公司发布2025年限制性股票激励计划 拟授予不超过811.625万股限制性股票 约占股本总额1.5439% 授予价格为84.58元/股 [12] - 激励对象总人数不超过1123人 占员工总数55.76% 包括董事长兼总裁等 全部有效股权激励计划标的股票总额累计未超过股本总额20% [13]

公司概况 - 逐点半导体（上海）股份有限公司于2004年12月22日成立，注册资本为37,230.192万元，注册地址位于中国（上海）自由贸易试验区 [2][3] - 公司是美国纳斯达克上市公司Pixelworks在中国的控股子公司，专注于移动设备视觉处理芯片、视频转码芯片和3LCD投影仪主控芯片及实施方案的开发和设计 [2] - 2024年公司入选国家级专精特新"小巨人"企业，并在2023年启动科创板IPO辅导 [2] 财务表现 - 2025年1-6月，公司营收为1.10亿元，净利润为-0.64亿元；2024年度营收为3.85亿元，净利润为-1.21亿元 [3][4] - 截至2025年6月30日，公司资产总额为2.86亿元，负债总额为0.56亿元，净资产为2.29亿元 [4] - 截至2024年12月31日，公司资产总额为3.63亿元，负债总额为0.66亿元，净资产为2.98亿元 [4] 收购交易 - 天遂芯愿与Pixelworks等相关方于10月15日签署《股份购买协议》，以9.3亿元现金收购逐点半导体97.89%股份 [5] - 为保障收购顺利实施，天遂芯愿预计将以不超过9.5亿元现金作为交易对价收购逐点半导体的控制权 [4] - 交易完成后，天遂芯愿将持有逐点半导体100%股份，逐点半导体将纳入芯原股份合并报表范围 [5] 技术实力与市场地位 - 公司拥有160多项国内外发明专利，在显示芯片领域拥有20年以上研发经验，核心技术体现在电路设计能力、图像画质算法处理能力及转码方面 [6] - 公司首创的移动设备视觉处理芯片已应用于小米、荣耀、vivo、OPPO、realme等主流手机品牌的多款机型 [2][6] - 公司为全球领先的3LCD投影仪主控芯片（SOC）厂商，市场份额超过80% [6] 业务协同效应 - 芯原股份与逐点半导体的客户群体高度重合，IP和技术形成互补，芯原股份擅长图像前处理，逐点半导体擅长图像后处理 [12] - 收购后两家公司的IP相结合，将为手机客户提供完整的图像处理方案，提升芯原股份在显示后处理IP领域的竞争力 [12] - 整合有助于芯原股份在AI手机、AI眼镜、AI电视、AI Pad、AI投影等更多领域拓展终端AI ASIC项目 [12] 技术融合与发展规划 - 逐点半导体在AI图像增强领域的技术领先，与芯原股份的GPU IP可深度融合；其分布式渲染架构能显著降低GPU算力需求 [13] - 公司推出的空间媒体技术平台将AI与三维重建算法结合，可实现快速建模和低功耗实时渲染，已与互联网厂商联合开发云端应用 [13] - 芯原股份计划构建软硬件一体化系统方案，推动该技术在智慧教育、智慧医疗、智慧出行和人形机器人等场景的应用扩展 [13]

交易概述 - 芯原股份拟联合共同投资人，通过特殊目的公司天遂芯愿以不超过9.5亿元的交易对价收购逐点半导体100%股权 [2][6] - 交易完成后，芯原股份将成为天遂芯愿单一第一大股东，并通过天遂芯愿持有逐点半导体100%股份，逐点半导体将纳入芯原股份合并报表范围 [2][9] - 逐点半导体100%股权市场价值初步评估约为10.1亿元至10.4亿元，经协商确定股权价值为9.5亿元 [8] - 芯原股份预计按40%股权比例对天遂芯愿出资，其中20%来源于自有资金和持有的逐点半导体股份，80%来源于自筹资金 [7] - 交易预计于2025年底完成，Pixelworks持有逐点半导体78.14%的股份，芯原股份目前持有1.01%的股份 [5][7] 逐点半导体业务与技术优势 - 逐点半导体专注于移动设备视觉处理芯片、视频转码芯片和3LCD投影仪主控芯片的开发和设计，拥有160多项国内外发明专利 [11][12] - 公司是全球领先的3LCD投影仪主控芯片厂商，市场份额超过80%，其手机视觉处理芯片已成功进入主流手机厂商供应链 [12] - 技术先进性体现在显示芯片电路设计、图像画质算法处理及转码能力，具备动态补偿、色彩校准、HDR映射等核心技术 [13] - 作为智能手机AI独立显示芯片引领者，公司开发了AI超分技术及分布式渲染架构的手机协处理器芯片，突破国产手机图形渲染技术和算力瓶颈 [13] 收购的战略协同效应 - 收购可强化芯原股份在视觉处理领域的技术优势，双方在图像前处理与后处理IP上形成互补，结合后可为手机客户提供完整图像处理方案 [5][15] - 协同效应将进一步提升公司在端侧和云侧AI ASIC市场的竞争力，有助于在AI手机、AI眼镜、AI电视等更多领域拓展终端AI ASIC项目 [5][15] - 通过逐点半导体的分布式渲染技术与公司GPU IP深度融合，可实现颠覆性创新的分布式渲染架构，降低GPU算力需求，加强在端侧和云侧AI ASIC的布局 [5][16] - 逐点半导体的空间媒体技术平台结合AI与三维重建算法，双方已与互联网厂商联合开发云端应用，可应用于数据中心、云游戏、影视等领域 [17]