公司发展历程 - 1995—2025年从初创企业成长为全球建筑防水领域科技标杆 [1] - 三十年来以创新为基因改写中国防水行业发展轨迹 [1] - 2019年凭借《地下空间防水防护用高性能多材多层高分子卷材成套技术及工程应用》获国家科技进步二等奖 [1] 技术创新体系 - 构建"基础研究—工艺装备—应用技术—工程施工"全链条创新体系 [5] - 设立美国费城防水涂料全球卓越研究中心并与多所国际高校开展科研合作 [5] - 获批建设"先进防水材料全国重点实验室"并与北京大学强强联合 [3] - 整合全球研发资源构建高能级创新平台体系包括国家级企业技术中心等 [3] 核心产品突破 - 2024年推出6米幅宽TPO防渗膜攻克抽水蓄能电站防渗难题 [5] - 可视化HDPE高分子自粘胶膜透光率60%以上解决地下工程定位难题 [5] - 大虹人智能装备实现非固化涂料保温配送改变传统储运模式 [6] - 阿尔贝娜新尊典墙面漆获国际环保双认证实现"零有害挥发物" [6] - DMSC硅烷改性聚醚防水涂料在-40℃保持柔韧性 [6] - 玻纤网格增强胎基布使防水卷材热老化性能提升100% [6] 国际化布局 - 产品和服务辐射全球150余个国家和地区 [9] - 实现从"中国制造"到"中国智造"的跨越 [9] 未来发展方向 - 聚焦极端工况材料、绿色智能制造等前沿领域 [7] - 设立超千万研发激励基金和"詹天佑-东方雨虹材料奖" [7] - 年度推出500余款新品覆盖建筑全生命周期防护需求 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端上周部分装置停车检修和重启，产能利用率环比上升至82.5%，本周部分装置有停车和重启计划，预计产能利用率小幅上升，6至7月投产装置偏多增加中长期供应压力 [3] - 需求端上周氧化铝、粘胶短纤、印染开工率均有下降，非铝淡季刚需偏弱、高价抵触 [3] - 库存方面上周液碱工厂库存环比上升至39.04万吨，处于同期中性偏高水平 [3] - 烧碱现货端在后市供应增加、需求端有限背景下仍有较大压力 [3] - 期货方面基差收敛，基本面缺乏利好，09合约反弹持续性存疑，2200以下接近成本盘面下行空间有限，短期SH2509预计区间震荡，关注2240附近支撑与2400附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2358元/吨，环比涨39；持仓量278829手，环比增9592；前20名净持仓-10586手，环比增14324；成交量695140手，环比增80795 [3] - 1月合约收盘价2354元/吨，环比涨30；5月合约收盘价2410元/吨，环比涨27 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱770元/吨，环比降10；江苏地区900元/吨，环比降30 [3] - 山东地区32%烧碱折百价2406.25元/吨，环比降31.25；基差48元/吨，环比降71 [3] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨，西北原盐主流价220元/吨，动力煤价格635元/吨，均环比持平 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价0元/吨，环比降50.5；江苏液氯主流价 -225元/吨，环比降50 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13020元/吨，氧化铝现货价3080元/吨，均环比持平 [3] 行业消息 - 6月20日至26日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率环比增1.3%至82.5% [3] - 截至6月26日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比增6.51%至39.04万吨，同比增10.40% [3]

收购交易 - 公司正在筹划以9487万元现金收购正一包装100%股权并取得控股权 [1] - 正一包装成立于1998年，主营包装膜研发生产，产品应用于食品、饮品、药品、化妆品等领域，2020年挂牌新三板 [1] - 正一包装拥有氧化铝膜、真空镀铝膜和涂布膜生产线，年产能超2万吨，产品线覆盖ALOx-PET、ALOx-BOPP、VMPET等高阻隔材料 [1] - 截至2024年底，正一包装总资产8063万元、净资产4684万元，2024年收入1.12亿元、净利润1012万元 [1] 战略协同 - 公司认为正一包装在镀氧化铝膜技术领域具备核心竞争力，收购旨在整合资源提升市场份额和竞争力 [2] - 收购后将建立技术共享机制，结合双方专利授权及技术合作强化壁垒，优化广东佛山与现有四大基地的生产供应链布局 [2] - 公司聚焦高性能包装材料研发，拥有复合冷成型、多层共挤等核心技术，服务于医药、新能源、新消费领域 [2] 经营动态 - 2024年公司营收11.43亿元（同比+11.92%），归母净利润7459万元（同比-12.70%） [3] - 2025年一季度营收2.86亿元（同比+10.46%），归母净利润1726.57万元（同比-24.99%） [3] - 子公司设立高性能医用膜材事业部（造口袋膜、高端输液膜）和电子材料事业部（UV减粘胶带、PI耐高温胶带），部分产品已通过下游测试 [3] 行业展望 - 公司认为铝塑膜是固态电池最合适的封装材料，当前行业供大于求但未来几年可能随固态电池产业化爆发 [4] - 2024年铝塑膜销售大幅增长，公司已完成热法工艺技术完善并开始送样，重点推进客户端认证 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期震荡偏强走势，套利和期权建议观望；纯棉纱市场成交清淡价格持稳，短期纱价预计偏稳运行；全棉坯布市场行情清淡，织厂接单未好转，预计7月库存持续增加 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01、CY05、CY09合约收盘有不同程度涨跌，成交量和空盘量有增减变化 [3] - 现货价格：CCIndex3128B价格为14938元/吨，涨44；CY IndexC32S价格为20300元/吨，跌770等，多个现货价格有涨跌 [3] - 价差：棉花和棉纱跨期价差有涨跌，跨品种和内外价差也有涨跌 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：截至2025年6月16日，2025/26年度印度棉种植面积为312.5万公顷，较上一年度同期高21.4万公顷；截至6月22日当周，印度棉花周度上市量17.4万吨，同比增长501%，2024/25年度累计上市量490.75万吨，同比下滑5%；截至6月23日，张家港保税区棉花总库存4.01万吨，较去年同比减少0.21% [6][7] - 交易逻辑：宏观层面中美贸易关系及贸易政策不确定使棉花走势不确定，若美国态度缓和对棉花价格利多；基本面全国棉花商业库存低位，若去库速度维持当前水平，棉花走势可能震荡略偏强 [8] - 交易策略：单边预计美棉震荡略偏强，郑棉短期震荡偏强；套利和期权观望 [9] - 棉纱行业消息：纯棉纱市场成交清淡价格持稳，纺企开机率下调；全棉坯布市场行情清淡，织厂接单未好转，预计7月库存增加 [9] 第三部分 期权 - 期权数据：展示了2025年6月25日部分期权合约的标的合约价格、收盘价、涨跌幅等数据 [11] - 波动率走势判断：今日棉花120日HV为10.3355，波动率较上一日略降，部分合约隐含波动率分别为9.3%、13.6%、16.8% [11] - 期权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9324，主力合约的成交量PCR为0.5796，认购认沽成交量均增加，期权建议观望 [12][13] 第四部分 相关附图 - 展示了1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [14][21][26]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 调研人员包括天风证券、中泰资管等多家机构，公司接待人员有董事会秘书等 [2] - 活动时间为2025年6月17日、6月18日，地点在公司会议室和环球国际酒店，形式为现场会议 [2] 公司经营与业绩 - 2025年上半年公司聚焦主责主业，推进“以销定产，以效定销”策略，预计盈利能力持续改善 [2] 市场情况 PVC市场 - 近期国内PVC市场震荡下跌，供需矛盾主导价格波动，5月上旬价格反弹后再次下跌，后期需关注新增产能、下游订单及关税政策 [2] 粘胶市场 - 受终端消费低迷影响，粘胶短纤市场价格震荡下行，5月下游需求小幅回暖后企稳，后续“供强需弱”格局延续，价格承压 [3] 项目建设 - 中泰新材料甲醇项目于2025年4月投产，已产出合格产品，正推进生产平衡建立等工作，中泰金晖BDO项目正在建设中 [3] 产能分布 PVC产能 - 公司PVC产能共260万吨/年，其中阜康能源92万吨/年、华泰重化工83万吨/年、托克逊能化30万吨/年、圣雄能源55万吨/年 [3] 烧碱产能 - 烧碱产能共186万吨/年，其中阜康能源66万吨/年、华泰重化工58万吨/年、托克逊能化22万吨/年、圣雄能源40万吨/年 [3] 粘胶纤维与粘胶纱产能 - 粘胶纤维产能共88万吨/年，其中库尔勒纺织39万吨/年、阿拉尔纺织34万吨/年、兴泰纤维15万吨/年；粘胶纱产能共320万锭/年，其中中泰震纶120万锭/年、金富纱业150万锭/年、兴泰纤维50万锭/年 [3]

报告核心观点 关注供给冲击，看好新材料进口替代，化工行业机会更多来自供给端，推荐粘胶短纤、涤纶工业丝、改性塑料等多个细分行业及相关重点公司 [1][48] 行业回顾 景气下行，价格持续回落 - 2025年前4月，化学原料与制品行业营收2.95万亿同比增长3.1%，利润1150亿同比下滑4.4%，利润率3.9%降至历史低位 [12] - 截至6.16化工CCPI价格指数降至4108点，年初至今下跌5.19%，同比降13.7%，5月PPI为 -4.1% [12] 地产探底，家电汽车平稳增长 - 2025年前5月，我国商品房销售面积3.53亿平同比下降2.9%，30大城市商品房销售面积1季度后再度下滑 [13] - 2025年前4月，彩电产量同比下滑3.9%，空调同比增长7.2%，冰箱下滑0.7%，洗衣机增长10.9% [13] - 2025年前5月，汽车销量1274.8万辆同比增长13.1%，新能源汽车产量560.8万辆同比增长40.8% [13] - 2025年前4月，纺服行业收入同比增速仅1.6%，纺织出口同比增长2.5%，服装出口同比下滑0.5% [13] 出口增速企稳 - 2025年5月人民币计价出口2.28万亿元同比增长6.3%，1 - 5月累计出口10.67万亿元同比增长7.2% [20] - 2025年5月人民币计价进口增速 -2.1%，1 - 5月累计进口增速 -3.8% [20] - 2025年中国化工行业出口增速企稳，化学原料及制品、化学纤维和塑料橡胶制品前4月分别增长 -3.4%/4.4%/1.9% [20] 投资增速放缓，开工率降至低位 - 2025年前4月化学原料与制品行业固定资产投资完成额同比增长1.3%，化学纤维同比增长17.6% [25] - 2025年Q1行业开工率降至73.5%，同环比降3个百分点，较21年高位下降6.5个百分点 [25] - 2025年Q1欧盟化工行业开工率降至74.1%，低于81.4%的长期平均水平 [25] 制造业持续去库存 2025年4月工业企业产成品存货同比增速较3月下降0.3个百分点至3.9%，化学原料与制品行业产成品存货0.46万亿同比增长5.3% [30] 行业展望 外需：25年外需或将放缓，油价有下行压力 - 中美关税虽有所下降，但仍可能对出口造成一定压力，当前美国对从中国进口商品征收的平均关税降至51.1% [35] - OPEC + 持续增产，近日宣布7月每日增油41.1万桶，油价或有下行压力 [35] 内需：一揽子增量政策下，内需有望企稳回升 - Q1中国GDP实际增速为5.4%，浙商宏观团队预测Q2 - Q4GDP实际增长有望分别实现5.2%、4.8%和4.7%，全年实现5%左右GDP增长目标难度较低 [44] - 外需下行，内需弱稳背景下，化工机会更多来自供给端，如资源品、牌照类、产能出清集中度高的子行业及进口替代新材料 [47][48] 安全生产敲响警钟 - 近几年化工行业事故次数和死亡人数逐渐降低，2024年发生事故113起，死亡144人，中毒和爆炸是主要致死原因 [50] - 5月27日山东友道化学爆炸事故后，山东启动3个月安全大检查，硝化装置审批和检查力度将趋严 [50] 估值：整体处于历史底部 截至2025年6月16日，申万基础化工整体板块PE(TTM)、PB分别为22.29倍、1.82倍，PB处于历史12.1%分位数水平 [53] 投资策略 粘胶短纤：连续多年无新增产能，看好行业盈利修复 粘胶短纤行业集中度高且近年无新增产能，2025年以来保持高开工，推荐三友化工，关注中泰化学 [67] 涤纶工业丝：供需反转，看好行业盈利修复 - 前期新增产能及宏观环境冲击使单吨毛利下滑，2024年以来无新增产能，未来无新规划 [79] - 下游汽车产业链高增长，需求有望增加，2025年年初以来单吨毛利持续修复，推荐海利得 [79] 改性塑料：机器人、低空驱动新需求，看好行业龙头高速成长 - 以旧换新政策带动家电、新能源车等消费提升，驱动改性塑料需求稳增长 [90] - 低空经济、机器人发展带来需求新增量，高性能材料使用比例将提升 [90] - 国内改性塑料龙头市占率低，有望替代外资并提升海外份额，推荐金发科技，关注多家公司 [90] 制冷剂：需求稳步增长，配额限制下价格持续上行 - 国内氟制冷剂需求量预计稳步提升，空调产销和新能源汽车渗透率提升支撑需求 [92] - 二代配额加速收缩，三代制冷剂产能集中，供需紧平衡下价格中枢有望上行，建议关注多家公司 [92] 供需改善：民爆 - 民爆行业受管控，具有高准入、强监管、区域性等特征，分为民爆物品和爆破服务两大类 [96] - 行业供需共振，上下游一体化发展，下游需求或超预期，竞争格局改善，建议关注江南化工等 [96] 磷化工：磷矿石高景气维持，上市公司业绩出彩 - 磷矿石供需紧张价格高位，磷化工板块企业利润增长，后续新建产能释放慢，需求端增长使供需仍紧张 [103] - 2025Q1部分企业业绩增长，云天化、兴发集团虽受非磷业务拖累但整体仍优秀 [103] 钾肥：大合同价格略超预期，地缘扰动下半年钾肥有望高位运作 - 2025年全球钾肥供需紧张，我国钾肥价格先涨后回落，6月12日钾肥大合同价格处于历史较高位置 [108] - 中东不稳定因素使钾肥供不应求，易涨难跌，为下半年价格埋下高价基调 [108] 农药：海外去库完成，景气有望逐步修复 - 海外渠道库存去化基本结束，需求恢复有利于企业盈利 [110] - 农药价格指数处于近5年底部，部分品种已涨价，建议关注扬农化工等 [110] 轮胎：短期关税影响，看好全球化布局胎企 - 2025年1 - 4月我国轮胎出口累计同比增加5.6%，半钢开工率处近年同期高位，全钢有提升空间 [120] - 2025年以来原材料和海运费指数回落，成本缓解，推荐赛轮轮胎等 [120] 涤纶长丝：供需逐步改善，看好下半年旺季行情 - 2025年供给端产量增长有限，需求端下半年为采购旺季，油价上升支撑价格，推荐桐昆股份等 [131] 消费电子持续复苏，国内OLED面板产能加速扩张 - 2024年消费电子终端需求复苏，2025年延续，Q1国内智能手机出货量同比 +3.3%，AI应用引领新成长 [144] - 国内OLED面板产能加速扩张，带动上游材料发展，推荐东材科技等，关注多家公司 [144] AI带动高频高速材料需求高增 AI发展使服务器需求增长，带动PCB及上游高频高速树脂、电子级硅微粉需求放量，推荐东材科技等，关注联瑞新材 [145] 国内半导体快速发展，材料国产替代正当时 国内IC产业和晶圆产能快速扩张，半导体材料国产化率低，进口替代空间大，推荐新宙邦等 [145] 重点公司推荐 万华化学：聚氨酯龙头持续成长，石化原料优化提升竞争力 - 作为全球聚氨酯龙头，资本开支转向核心产品，稳步扩张产能，扩大领先优势 [151] - 进行原料改造和产品高端化，提升石化板块盈利能力 [152] 宝丰能源：快速成长的煤制烯烃龙头，成本护城河持续拓宽 - 作为煤制烯烃龙头，积极推动双基地建设，2023 - 2025年新产能弹性充足 [154] - 依托多方面优势，煤制烯烃成本领先同行，内蒙古项目增强竞争优势 [154] 新和成：韧性十足，新材料驱动未来成长 - 蛋氨酸成本优势明显，价格上涨，维生素价格下行保证业绩韧性 [165] - 2025 - 2026年HDI、IPDI和己二腈等新材料将投产，成为新增长点 [165] 卫星化学：乙烷裂解具成本优势，乙烯三四期驱动成长 - 乙烷路线具长期成本优势，美国乙烷供过于求价格有望低位维持，中长期看好供应安全 [172] - 新增300万吨/年乙烯项目，向下布局高附加值新材料，提升盈利水平 [172] 云天化：磷矿石高景气保障公司业绩，背靠云南国资分红力度高 - 是最大磷矿石生产企业之一，拥有原矿产能1450万吨，参股子公司获磷矿资源，保障后续发展 [176][181] - 在可比化工龙头企业中分红率领先 [180] 亚钾国际：氯化钾价格触底回暖，公司后续在建产能大 - 中国钾肥资源稀缺，亚钾国际在老挝拿下大量资源，已建成产能300万吨，规划700 - 1000万吨 [187] - 公司具备高成长属性，业绩有较大弹性 [187] 金发科技：改性塑料龙头持续成长，绿色石化效益加速改善 - 是全球改性塑料龙头，优势明显，将努力实现“333战略”目标 [194] - 绿色石化业务采取措施减亏扭亏，有望为业绩带来向上弹性 [194] 新宙邦：电解液触底，氟化工有望爆发 - 是锂电电解液和电子化学品龙头，进入国际巨头供应链，3M退出后氟化液有望放量 [205] - 电解液盈利见底，当前估值处于历史低位，氟化工业务盈利能力高 [205] 扬农化工：多品类产品布局蓄势待发，综合性农药龙头扬帆起航 - 业绩持续稳步增长，2016 - 2024年营收和归母利润CAGR分别为17%和13.4% [216] - 葫芦岛项目试生产，产能扩张打开业绩增量空间 [216] 圣泉集团：合成树脂护城河深厚，PPO、多孔碳打造成长新曲线 - 依托产业链布局五大业务板块，合成树脂竞争优势明显，盈利领先同行 [217] - 电子化学品PPO等驱动新成长，新能源硅碳负极多孔碳有望成新增长极 [217] 江南化工：收购整合加速兑现，民爆龙头价值重估 - 打造民爆“链长”核心单位，炸药产能领先，爆破工程服务跻身第一梯队 [226] - 业绩稳步增长，产能提升和服务深化将推动业绩持续增长 [226] 川恒股份：精细磷化工龙头企业，多矿扩量后续增长大 - 形成一体化生产基地，按权益测算拥有磷矿产能300万吨，在建矿山产能大 [228] - 持续向新能源领域转型，是磷化工行业磷矿石产能丰富的上市公司之一 [228] 嘉化能源：循环经济铸核心优势，分红回购并举强化股东回报 - 以热电联产为核心，构建循环产业体系，核心优势明显，经营稳中向上 [235] - 重视股东回报，高分红与回购并举，股息率 + 回购注销率有望近10% [235] 芭田股份：复合肥龙头企业，磷矿放量业绩增长快 - 以贵州磷矿资源为原点，发挥上下游一体化优势，实现多项项目达产达标 [236][237] - 2024年下半年磷矿石扩产，产能爬坡有望使2025年业绩大幅增长 [237] 东材科技：AI高速树脂需求快速增长 - 是功能膜及电子树脂细分领域龙头，AI算力拉动高速树脂需求，新产能投产将使收入增长 [246] - 环氧树脂减亏，光学基膜产品升级，盈利能力有望提升 [246] 呈和科技：成核剂国产替代有望加速 - 全球成核剂市场前三大厂商占61%份额，中国和日本合计占40%，2023年国产替代率仅30% [252] - 关税问题使国产成核剂有望跟涨、国产化率加速提升，南沙项目投产承接新订单 [252]

股东大会安排 - 股东大会将于2025年6月20日上午09:00在南京市建邺区亚鹏路66号金基汇智园9号楼公司307会议室召开 [1] - 表决方式采用现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所系统进行 [1] - 网络投票时间为股东大会召开当日的交易时间段（9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00）及互联网投票平台时间（9:15-15:00） [1] 2024年度财务表现 - 2024年营业收入66,250.72万元，同比增长39.76%，其中粘胶短纤业务收入48,075.17万元，同比增长45.11% [2] - 营业利润-48,405.52万元，较上年-26,567.04万元进一步恶化，主要由于资产减值损失增加18,892.03万元 [3][4] - 净利润-48,256.98万元，较上年-22,746.43万元亏损扩大 [3] - 经营活动现金流净额-15,416.19万元，较上年-17,047.89万元略有改善 [6] 业务板块表现 - 粘胶短纤产品毛利-4,474.14万元，较上年-7,362.60万元减亏2,906.35万元，销售单价同比上升4.04% [3] - PET发泡材料收入4,429.74万元，同比增长59.45%，但毛利-1,389.25万元，较上年-962.06万元恶化 [3][4] - 风电领域PET订单11,658立方米，非风电业务销售额同比增长约50% [9] 资产与负债状况 - 总资产148,443.96万元，同比下降6.62%，其中固定资产净额86,824.91万元，增长33.17% [5] - 负债合计106,733.48万元，同比增长55.79%，短期借款11,764.70万元，增长204.35% [5] - 未分配利润-74,376.05万元，较上年-29,503.83万元进一步恶化 [5] 重大资产重组进展 - 拟通过资产置换、发行股份及支付现金方式收购南京工艺100%股权，实现业务转型 [10] - 南京工艺主营滚动功能部件研发生产，下游应用广泛，进口替代空间大 [10] - 重组将置出亏损业务，注入盈利能力较强的优质资产 [10] 2025年经营计划 - 计划营业收入8亿元，期间费用控制在12,000万元 [16] - 莱赛尔纤维1号线已实现满产，产品质量合格率90%以上，优等品率50%以上 [8] - 2024年申请专利43项，其中发明专利35项，获得授权专利14项 [10] 其他重要事项 - 拟变更会计师事务所为中兴华，2025年度审计费用合计75万元 [39][40] - 拟投保董监高责任保险，保额不超过1亿元，保费不超过50万元 [44] - 2024年度不进行利润分配，不进行资本公积转增股本 [30]

大宗商品研究所 农产品研发报告 农产品日报 2024 年 06 月 10 日 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： :liuqiannan_qh@chinas tock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分 市场信息 | 期货盘面 | 收盘 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 增减幅 | 空盘量 | 增减量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CF01合约 | 13490 | 5 | 26, 963 | -25175 | 136, 971 | 850 | | CF05合约 | 13475 | 0 | 207 | -569 | 2, 554 | 66 | | CF09合约 | 13520 | 25 | 170, 148 | -94667 | 538, 557 | 96 | | CY01合约 | 19820 | -75 | 5 | l | 35 | 1 | | CY05合约 | 18550 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | CY09合约 | 19725 | -15 | 7180 | ...

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 烧碱破位下行，偏空思路对待 ——烧碱周报2025.06.09 作者： 刘培洋 联系方式：0371-58620083 电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com 执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 本期观点 | 品种 | 主要逻辑 | 策略建议 | 风险提示 | | --- | --- | --- | --- | | | 1、宏观：中美贸易谈判释放利多信号，关注进展情况。 2、供需面：6月初烧碱市场装置检修较多，山东与华东液碱市场均 受"供应收缩"驱动，现货报价坚挺。不过6月检修规模整体不及上 月，且新增投产压力尚存，压制行情走低。周内终端需求表现有所 | 烧碱2509合约 上方参考压力 位2500元/吨 | 1、国内外宏 观政策及经 济数据变化； 2、企业装置 | | 烧碱 | | | | | | 分化，其中山东主力下游投产能支撑价格，但非铝市场高价抵触， | 一线，下方支 | 检修情况； | | | 终端采购消极。 | 撑位2200元/ | 3、下游需求 | | | 3、整体逻辑：液碱市场供需面变化不大，缺乏支撑，烧碱2509合约 ...

中泰期货烧碱周报 2025年6月3日 --------SH06合约临近交割仓单数量为0 烧碱期货呈现近强远弱格局 姓名： 郭庆 从业资格号： F3049926 交易咨询证书号：Z0016007 联系电话： 15628875631 公司地址：济南市经七路86号证券大厦 客服电话：0531-81916257 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 目 录 CONTENTS 02 氯碱价格 03 烧碱供应 04 氯碱需求 01 氯碱综述 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 氯碱综述 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 | | | 烧碱产业链简述 | | --- | --- | --- | | 供应 | 产量 | 上周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.1%，环比+1.6%。西北、华北、华东新增重启或减产，带动负荷略有提升；华 | | | | 中、华南新增检修及减产装置，负荷下滑。山东产能利用率+1.8%至89.7%。本周来看，西北、华东均有装置装置提负，华北、华南新增 | | | | 检修装置，负荷下滑。因此综合来看，预计本周烧碱产能利用率在8 ...