公司概况 * 公司名称：中工国际[1] * 报告期：2025年上半年[2] 财务表现 * 营收47.88亿元 归母净利润1.77亿元 同比均有所下滑[3] * 经营活动现金流量净额7.97亿元 同比大幅增长（去年同期为负8亿元）[3][14] * 综合毛利率18.6% 较去年同期提升[2][3][10] * 资产负债率52% 处于建筑行业健康水平[14] 业务板块表现 国际工程承包 * 新签合同额1.26亿美元 保持历史高位[4] * 生效合同额9.73亿美元 同比增长36.66%[4] * 海外医疗项目成为亮点 签约6个项目总金额超4亿美元（圭亚那、伊拉克、尼加拉瓜等）[4][18] * 重点区域实现滚动开发：哈萨克斯坦纯碱厂二期、土耳其楚库三期、尼加拉瓜蓬塔韦特机场配套道路建设[4] 国内工程承包与设计咨询 * 国内工程承包新签合同额22.75亿元[5] * 设计咨询新签合同额9.47亿元[5] * 聚焦优势领域：医疗建筑设计、新基建、数据中心[5] * 标志性项目：佛山市中医院、广州机场航站楼行李系统设计服务、民生银行郑州战略研发中心基地项目[5] 装备制造板块 * 索道业务：与日本广野株式会社战略合作 拓展日本市场 签约香山公园索道和广东长隆索道项目[6] * 起重运输板块：签约泰国4个垃圾吊项目 开发废钢自动化搬运赛道（二重德阳废钢自动化配料系统）[6] * 环保处理装备：专注工业废水处理 与尼日利亚水岛等项目达成合作[6] * 高端客运索道占据中国市场70%-80%份额 海外收入占比约20%[15] 工程投资与运营 * 突破传统EPC模式 投建营全链条能力成型[7] * 签约乌兹别克斯坦塔什干和安集延垃圾发电项目 总投资4.75亿美元[7] * 首个索道投建营项目新疆天门索道通过验收[7] * 污水处理厂稳定运营 收入占比提升至1.5%[8][30] 科技创新 * 下属科研院所设立大科学工程与先进工艺工业设计创新联盟[9] * 8人吊箱拖挂索道通过成果鉴定 获批北京市企业技术中心及机械工业索道技术工程研究中心[9] * 国家级数据中心建设优势：完成9个中的4个 大科学项目完成约25%[21] 市场布局与发展战略 区域布局 * 四大传统区域：东南亚、非洲、拉美、俄语区[20] * 新兴重点区域：中东地区[20] * 俄语区市场：关注俄乌局势 具备先天优势和经验（哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦等）[19] * 拉美市场：从委内瑞拉转向圭亚那和尼加拉瓜[20] 新兴领域拓展 * 聚焦新基建、数据中心、大科学领域[21][22] * 生物实验室建设优势：完成哈尔滨兽医研究所、武汉生物实验室等三个项目[21] * 从设计向EPC转型 提升项目管理能力[21][22] 风险管控 * 海外项目资金风险：选择政治稳定、业主有回款能力的项目 应保尽保保险条件 跟随信保政策布局[28] * 中信保覆盖75%-80% 其余通过业主预付款覆盖 海外项目收款风险低于国内[28] * 不承接PPP项目 现有运营项目为BOT/TOT类型 回款正常[29][30] 未来展望 * 预计全年新签合同额实现同比增长[17] * 投建营业务取得重大突破（上半年已达成4.75亿美元新合约）[17] * 全年业绩仍面临压力（去年有投资收益支撑 今年扣非后归母净利润变化不大）[10] * 重大项目前景是改善整体业绩表现的关键[10] 公司治理 * 资产重组进展：作为国机集团唯一上市平台推进整合工作[23][24] * 市值管理：国资委考核指标包括股价相对增长率（40-50%）、规范化运营、投资者关系及信息披露（20-30%）[25] * 通过聚焦主业、改善收入结构、提高分红比例提升市值表现[25] 其他重要信息 * 西藏业务布局：涉及演艺、大科学设施、博物馆、实验室等领域 承接高原实验室和医院EPC项目[27] * 2024年收入下降原因：完成10亿美元大型油气项目后 新项目处于初期阶段[11][12] * 应对EPC波动策略：加大投建营板块建设 通过自我投资平滑利润[13]

曾几何时，"广袤"与"神秘"是新疆旅游的代名词，而"冷清"却是资本市场不愿直面的潜台词。 如今，截然不同的图景正在上演：独库公路高峰时段堵车排队、喀纳斯景区所在地布尔津县10天综合旅 游收入超4亿元。人流与车轮的洪流正以前所未有的密度冲刷这片百万平方公里的土地。 经济运行数据显示，今年上半年，新疆旅游再次实现"现象级井喷"。全区累计接待游客1.3亿人次，同 比增长11.15%；游客花费1425.6亿元，同比增长11.59%。 资本嗅觉最为敏锐。包括丽思卡尔顿、洲际、万豪、喜来登等国际星级酒店扎堆入疆，华住、锦江、首 旅如家等门店在疆落地均超10家。 产业传导效应同步爆发。一度被实施退市风险警告的西域旅游，如今旗下部分景区半年接待人次超千 万，部分索道业务营收翻番，上市公司整体半年预盈近千万元。 当"骆驼堵了"从段子变为现实，这片曾经的"旅游蓝海"正急速蜕变为消费分级时代下的新经济引力场 ——文旅资本争相落子的背后，是对中国这片西北流量高地的价值重估。 从"公路空荡"到"车轮滚滚" 暑期以来，新疆成为热门旅游目的的。OTA平台数据显示，7月1日至24日，国内机票、酒店预订热度增 速最快的10个省份中，新疆赫然在 ...

核心财务表现 - 25H1实现收入3.78亿元 同比下滑1.85% 归母净利润0.95亿元 同比下滑15.86% 整体符合预期 [1] - 25Q2单季度收入2.15亿元 同比增长5.04% 创历史新高 归母净利润0.60亿元 同比增长6.26% [1] - 调整后预测25/26/27年归母净利润分别为2.32/2.60/2.80亿元 较此前预测2.50/2.83/3.03亿元有所下调 [1] 业务板块表现 - 三条索道共计接待游客308.8万人次 同比下滑4.6% 印象丽江接待游客70.7万人次 同比下滑18.0% [1] - 丽江和府酒店公司收入6164万元 同比增长5.5% 迪庆香巴拉公司收入1456万元 同比增长25.1% [2] - 龙腾公司（泸沽湖英迪格酒店）收入466万元 该酒店于24年7月30日开业 [2] 运营优化措施 - 冰川公园索道票购票方式优化：提前7天购票 同一身份证90天内限购1次且全年不超过4次 支持自主改签功能 [2] - 购票优化措施预期提升旅客购票体验 对远期客流产生积极带动作用 [2] 业绩影响因素 - 索道及演出业务人次下滑主要受天气因素影响 [1][2] - 酒店业务表现超预期 实现逆势正增长 [2]

公司经营情况 - 2025年上半年公司实现营业总收入37,770.35万元，同比下降1.85%，归属于上市公司股东的净利润9,450.22万元，同比下降15.86% [5] - 索道业务接待游客308.84万人次，同比减少4.58%，印象丽江演出接待游客70.70万人次，同比减少17.96%，龙悦餐饮接待游客27.53万人次，同比减少9.09% [5] - 酒店业务表现较好，丽江和府酒店实现营业收入6,163.57万元，同比增长5.48%，迪庆香巴拉旅游投资公司实现营业收入1,455.65万元，同比增长25.08%，泸沽湖英迪格酒店试运营实现收入466.12万元 [5] 经营挑战 - 异常天气导致索道停机天数增加，影响索道和演出业务收入 [5] - 新开业的泸沽湖英迪格酒店尚未实现盈利 [5] 董事会及监事会决议 - 董事会审议通过了2025年半年度报告、投资理财管理制度以及与丽江旅投集团的日常关联交易预计议案 [7][8][9] - 监事会审议通过了2025年半年度报告以及与丽江旅投集团的日常关联交易预计议案，认为关联交易价格公允合理 [11][12][13] 关联交易情况 - 预计2025年与丽江旅投集团的日常关联交易，关联董事回避表决 [14] - 关联交易遵循市场化原则，定价公允，不影响公司独立性 [16][17][19] - 独立董事专门会议和监事会均认为关联交易符合公司经营发展需要 [20][21]

财务表现 - 公司营业收入3.78亿元 同比下降1.85% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9450.22万元 同比下降15.86% [1] - 扣除非经常性损益的净利润9610.6万元 同比下降14.31% [1] - 基本每股收益0.172元 [1] 业务板块表现 - 索道业务收入和利润下降 主要受天气及停机天数增加影响 [1] - 印象演出业务收入和利润下降 主要受天气及停机天数增加影响 [1] - 酒店业务收入实现增长 [1] - 酒店业务亏损幅度收窄 [1]

公司战略布局 - 公司高度重视低空经济风口，积极探索"低空+科创+旅游"发展模式，已在景区尝试无人机应用以提升服务效率，视其为新增长点[1] - 未来将以市场需求为导向推进低空经济领域发展，需经严格论证后适时实施[1] - 计划构建"1+N一体化营销体系"，通过"赛事+文旅""科技+文旅"等多元经济带动产业升级，立足成渝市场并拓展全国及海外市场[2] 旅游行业趋势 - 2024年国内旅游呈现人数稳步提升、花费快速增长特征，人均消费创历史新高，但市场呈现下沉化(低线城市/县域成新增长点)与需求升级(康养/研学/亲子旅行受关注)并存[1] - 行业进入多样化、品质化与本地化并存的理性消费阶段，节假日市场保持平稳有序[1] 业务发展规划 - 主营业务涵盖旅游门票、索道及酒店，将依据景区总体规划科学规划文旅项目，深化"景城企一体化"全域发展格局[2] - 通过创新产品体系推动高质量发展，目标形成新业绩支撑点实现多元化发展[2] 入境游市场拓展 - 采取"走出去"策略，2023年在中国香港和泰国进行市场推广[3] - 联合地方政府举办入境游座谈会探讨政策，并利用免签政策吸引国际旅客[3]