门店数量有所调整，渠道结构持续优化。门店拓展方面，截至25Q3 期末，公司直营/加盟门店分别为 223/112 家，合计门店数335 家。直营门店25Q3 新开13 家，关闭46 家，净关33 家；加盟门店25Q3 新开 21 家，关闭30 家，净关9 家。直营门店中，有1 家为自有物业，88家为专厅，后续将持续优化门店布 局，提升单店运营效率，实现渠道的健康发展。 利润端短期承压，主业经营仍具韧性。Q3 利润端短期承压，主要受季节性因素及非经营性损益影响。 Q3 为行业传统淡季，同时，金价上涨导致黄金租赁业务产生公允价值变动损失，计入非经常性损 益-317 万元，对当期归母净利润表现造成拖累。扣除非经常性损益后，公司25Q3实现归母净利润0.12 亿元，虽环比Q2 因淡季有所回落，但主营业务仍保持盈利。 le：_公Su司mm发ar布y] 2025 年三季度报告。25Q1-Q3公司实现营业收入 12.00亿元（yoy+35.95%）， 归母净利润0.69 亿元（同比扭亏为盈），扣非归母净利润0.82 亿元（同比扭亏为盈）。单Q3 营收3.30 亿元（yoy+33.26%），归母净利润0.08 亿元（同比扭亏为 ...

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司转型成效持续显现，25年前三季度收入实现高速增长，并实现同比扭亏为盈 [1] - 单季度业绩受行业传统淡季及金价波动带来的非经常性损失影响而短期承压，但扣非后主营业务仍保持盈利，显示出经营韧性 [2] - 公司持续推进产品创新、渠道提质增效及品牌年轻化，为长期发展奠定坚实基础 [2] 财务业绩总结 - **25Q1-Q3整体业绩**：实现营业收入12.00亿元，同比增长35.95%；实现归母净利润0.69亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.82亿元，同比扭亏为盈 [1] - **25Q3单季度业绩**：实现营业收入3.30亿元，同比增长33.26%；实现归母净利润0.08亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.12亿元，同比扭亏为盈 [1] 收入结构分析 - **分产品类别**：镶嵌钻石饰品收入6.61亿元，同比增长60.73%；传统黄金产品收入4.34亿元，同比增长16.16%；翡翠饰品收入0.38亿元，同比增长2.56%；其他产品收入0.60亿元，同比增长10.77% [2] - **分渠道**：直营渠道收入8.15亿元，同比增长45.37%；加盟渠道收入1.39亿元，同比增长89.59%；线上渠道收入2.38亿元，同比下滑1.37% [2] - **分地区**：江苏地区收入6.05亿元，同比增长66.44%；鲁皖豫地区收入1.56亿元，同比增长27.36%；沪浙闽地区收入0.90亿元，同比增长28.44%；京津冀晋地区收入0.55亿元，同比增长29.23%；其他地区收入0.50亿元，同比增长35.93% [2] 渠道拓展与优化 - **门店数量**：截至25Q3期末，公司拥有直营门店223家，加盟门店112家，合计门店335家 [2] - **门店调整**：25Q3季度，直营门店新开13家，关闭46家，净关闭33家；加盟门店新开21家，关闭30家，净关闭9家 [2] - **优化方向**：公司将持续优化门店布局，提升单店运营效率，实现渠道健康发展 [2] 利润表现分析 - **利润承压原因**：Q3为行业传统淡季，同时金价上涨导致黄金租赁业务产生公允价值变动损失-317万元，计入非经常性损益，对归母净利润造成拖累 [2] - **主业韧性**：扣除非经常性损益后，25Q3归母净利润为0.12亿元，虽环比Q2因淡季有所回落，但主营业务仍保持盈利 [2] 盈利预测 - **归母净利润预测**：预测公司2025年至2027年归母净利润分别为0.82亿元、1.40亿元、2.00亿元 [2] - **市盈率（PE）预测**：以2025年10月31日股价计，对应2025年至2027年PE估值分别为38.7倍、23.2倍、15.6倍 [2] - **财务指标预测**：预测2025年至2027年营业总收入分别为16.80亿元、21.31亿元、26.00亿元，增长率分别为37.4%、26.8%、22.0%；毛利率分别为37.4%、38.0%、38.8% [4]

证券代码：603900 证券简称：莱绅通灵 公告编号：2025-039 莱绅通灵珠宝股份有限公司 2025 年第三季度经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据上海证券交易所《上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》第 四号《零售》等要求，现将公司 2025 年前三季度（1-9 月）经营数据披露如下： | 模式 | 期初 | 变动 | | | 期末 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 新开 关闭 | | 小计 | | | 直营 | 256 | 13 | 46 | -33 | 223 | | 加盟 | 121 | 21 | 30 | -9 | 112 | | 合计 | 377 | 34 | 76 | -42 | 335 | 注：公司期末直营门店中，有 1 家为自有物业，有 88 家为专厅。 2、分地区门店数量变动情况 | 地区 | 期初 | 变动 | | | 期末 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

公司基本信息 - 公司成立于2004年4月28日 英文名称为Zhou Liu Fu Jewellery Co Ltd [1][2] - 公司注册地址位于广东省深圳市罗湖区东门街道乐群社区太白路3031号中冠珠宝大厦2301-2409 邮政编码518000 [2] - 公司注册资本由约3.8亿元增至4.4亿元 具体从37871.2528万元增加至44061.6028万元 增幅达6190.35万元 [1][2] - 公司企业类型为其他股份有限公司（上市） 工商注册号440301103413351 纳税人识别号91440300761957253T [2] 股权结构与股东信息 - 公司由深圳若水联合投资有限公司 深圳上善联合投资有限公司 深圳乾坤联合投资有限公司等共同持股 [1] - 股东信息显示持股比例涉及10.00百万单位 历史股东信息记录8条 历史股东变更记录7次 [2] 董事会及管理层变更 - 2025年9月2日公司新增多位董事 包括郭秋泉（董事） 刘国勋（董事） 经过（董事）均标注为新进成员 [2] - 管理层变更涉及李佛遵（副董事长）变更为李伟康 奈佛柱（董事长）变更为豪佳柱 种族后（监事）变更为拼競學 [2] - 谢明ൂ（董事）变更为谢明寶 种提图（董事）变更为钟描剧 [2] 经营范围与业务活动 - 经营范围涵盖贵金属首饰 镶嵌首饰 珠宝玉石首饰设计 批发 零售及进出口业务 [2] - 具体包括珠宝玉器 铂金镶嵌饰品 钻石镶嵌饰品 翡翠饰品购销 品牌策划及企业管理咨询 [2] - 新增计时仪器制造与销售业务 包括钟表搭配 日用产品修理及职业技能培训等许可项目 [2] 企业运营数据 - 2024年度人员规模为500-599人 其中参保人数581人 分支机构参保人数31人 [2] - 实缴资本额为36617.4073万元 最新核准日期为2025年9月2日 [2] - 所属行业为商业管理（行业代码K7020） 登记机关为深圳市市场监督管理局 [2] 公司章程与备案更新 - 公司章程修正案通过日期由2024年11月7日变更为2025年7月29日 [2] - 2024年12月17日完成章程备案更新 备案日期从2024年6月19日调整为2024年11月7日 [2]

门店情况 - 期末直营门店229家，加盟门店111家，合计340家[2] - 期末直营门店面积21,597m²，加盟门店面积8,137m²，合计29,734m²[4] - 江苏地区期末门店152家，鲁豫皖地区94家等，合计340家[5] - 江苏地区期末门店面积16,749m²，鲁豫皖地区6,802m²等，合计29,734m²[7] 收入情况 - 直营渠道本期收入572,640,189.29元，同比增长46.71%等，合计收入865,429,868.89元，同比增长37.28%[9] - 江苏地区本期销售收入417,071,269.11元，同比增长62.54%等，合计收入865,429,868.89元，同比增长37.28%[11] - 镶嵌钻石饰品本期销售收入479,290,913.24元，同比增长67.96%等，合计收入865,429,868.89元，同比增长37.28%[12]

消费者投诉总体情况 - 2025年上半年全国消协组织共受理消费者投诉995971件，同比增长27.23% [1] - 解决投诉509655件，为消费者挽回经济损失4.52亿元 [1] - 接待消费者来访和咨询33万人次 [1] 投诉性质分类 - 售后服务问题占总投诉量的26.47% [4] - 服务大类投诉前五位：互联网服务类、生活及社会服务类、教育培训服务类、销售服务类、文化娱乐体育服务类 [4] - 金融服务类、教育培训服务类、销售服务类投诉比重较2024年上半年上升 [4] 玉石类商品投诉 - 直播间虚假宣传问题突出，主要表现：故意掩盖商品瑕疵、利用灯光滤镜美化商品、虚假宣传玉石品质来源价值 [5] - 诱导消费者进行场外交易，增加维权难度 [5] - 鉴定证书造假现象严重，包括假冒正规检验机构或编造不存在的检验机构 [5] - 商家拒绝履行售后承诺，售前声称支持退货退款但实际推脱 [6] - 案例：消费者高女士通过直播间购买翡翠饰品，支付58350元后发现商品为染色注胶漂白过的，鉴定证书伪造 [11] 老年消费陷阱 - 互联网宣传诱导陷阱，如"走路赚钱""免费领红包"等宣传语吸引老年人点击后自动扣款 [12] - 线下会销欺诈陷阱，打着"促销""免费赠送"或"健康讲座"幌子兜售"三无"产品或劣质商品 [12] - 直播虚假宣传陷阱，将普通工艺品包装为"古董收藏品"、普通食品宣传为"包治百病"神药 [12] - 案例：老年人被诱导花费3980元购买宣称具有治疗功效的净水器，而该产品在京东售价仅三四百元 [13] 私域引流营销乱象 - 商家通过短视频或社交平台发布虚假宣传内容，引导消费者添加微信进行私域交易 [14] - 交易过程规避平台监管，诱导消费者通过第三方支付或银行转账付款，缺乏交易留痕 [15] - 商品质量问题突出，存在以次充好、假冒伪劣、标签与实物不符等情况 [15] - 售后服务缺失，消费者提出退款要求时商家往往"失联"或拉黑消费者 [15] - 案例：消费者张女士被虚假宣传诱导累计付款49280元购买减肥产品，使用后出现不适症状，商家仅退还18000元 [15] 其他投诉问题 - 空调消费物流和售后问题 [16] - 情绪消费商品服务问题 [16] - 农产品网购问题 [16] - 零基础高薪技能培训问题 [16] - 演唱会退款问题 [16]

保险旅游团乱象 - 低价保险旅游团表面提供超值出境游，实则为"保险推销+高价购物"的连环套，18人团两天诱导消费近20万元，其中沉香馆单日消费达8万元 [5][7] - 购物环节采用封闭式管理，游客被限制自由且无法比价，导购利用煽情话术夸大商品稀缺性，如标价4500元/克的犀牛角、万元金珍珠等，实际商品价值悬殊（如万元沉香手串仅值800元） [4][10] - 收款方多为国内个体工商户，商品标榜"越南特产"但实际来自义乌小商品市场，溢价达5-10倍，部分商品经越南海关"一日游"伪装进口 [7][8][10] 行业运作模式 - 保险旅游团分两类：保险公司官方组织的合规行程，以及代理人私下组团的"山寨版"，后者与非正规旅行社合作，将旅游异化为强制消费卖场 [13] - 代理人利用旅游团作为维系客户手段，暗示游客配合购物以维持"行业常态"，部分代理人因业绩压力默许灰色操作 [15] - 行业代理人规模四年缩水69.19%（从2019年912万人降至2023年281.34万人），生存困境催生畸形KPI，部分公司仍依赖粗放经营模式 [14][15] 监管与法律问题 - 国家金融监管总局提示消费者核实活动真实性，警惕"低价""免费"陷阱，明确此类乱象多系旅行社冒用保险公司名义虚假宣传 [14] - 《保险法》规定保险合同自愿订立，强制购买保险行为可向监管部门投诉，但跨境购物纠纷存在监管灰色地带，文旅与金融部门难以协同执法 [13][15]

门店情况 - 2025年第一季度末门店总数353家，较期初减少24家[2][5] - 直营门店期末243家，较期初减少13家；加盟门店期末110家，较期初减少11家[2] - 2025年第一季度末门店总面积30,965平方米，较期初减少2,463平方米[4][7] 业绩情况 - 2025年第一季度主营业务收入369,005,434.74元，较上年同期增长53.87%[9][11][12] - 直营渠道收入较上年同期增长28.77%；加盟渠道收入增长203.01%；线上渠道收入增长262.99%[9] - 江苏地区销售收入较上年同期增长58.64%[11] - 镶嵌钻石饰品销售收入较上年同期增长72.57%[12] - 翡翠饰品销售收入较上年同期增长13.70%[12] - 传统黄金产品销售收入较上年同期增长21.09%[12]