公司产品业务结构 - 公司主要产品按应用领域分为三类：防务类连接产品、通讯类连接产品、工业类连接产品 [1] 通讯领域业务聚焦与拓展 - 在通讯领域，公司聚焦于背板连接器、电源连接器等连接器产品 [1] - 公司正积极拓展服务器业务 [1] - 公司为数据中心和云计算基础设施提供高性能连接解决方案 [1]

公司近期运营与产能布局 - 公司目前拥有五个生产基地，产能储备可满足当前发展态势 [1][2] - 东莞基地以通讯连接器为主，正通过租赁扩大空间以提升产能 [1][2] - 河南基地以汽车连接器为主，产能尚未饱和，部分产品为**中航光电**生产 [1][2] - 长沙基地正在建设中，马来西亚基地已进入量产阶段，越南基地计划于今年开始建设 [1][2] 融资与资本开支计划 - 公司拟发行可转换公司债券进行融资 [1][3] - 募集资金将用于母公司改扩建、高速通讯及液冷生产建设、新能源BMS生产建设以及补充流动资金 [1][3] 通讯连接器业务 - 背板连接器产品收入占通讯产品收入的**30%**左右 [1][10] - 在AI需求增长的背景下，客户对背板连接器的需求预测较为乐观 [1][10] 汽车连接器业务 - 卫星通信总成系统的**CANFD连接器**已通过客户认证，并开始按订单交付 [1][3] - 该产品目前占公司整体营业收入不足**1%**，对收入影响较小 [1][3] 液冷业务进展与规划 - 液冷产品目前处于小批量试产阶段 [1][4] - 公司现有一条以研发为主的液冷板产线，预计于**2026年第二季度**新增一条产线以满足量产需求 [1][5] - **224G液冷散热器**已获得客户认证，目前正在试产中 [1][9] - 液冷配套**I/O连接器**方案已定型，公司已陪同客户研发**2-3年**，在研发进度、技术积累及客户服务方面具备先发优势 [1][6][7] - 未来将持续加大液冷业务的研发投入，对现有产品迭代升级，并积极拓展应用领域和市场推广 [1][7] 客户与市场 - 液冷产品主要客户包括**安费诺、莫仕、泰科、立讯精密**等连接器厂商 [1][8] - 产品供应给下游客户后，配套给国际及国内各大服务器厂商终端使用 [1][8]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：立讯精密 [1] * 行业：电子制造服务（EMS）、AI算力硬件、消费电子（端侧AI设备）、汽车电子 [1][2] 核心观点和论据 **AI通信业务** * AI通信业务已成为公司中期最确定的增长极 [1] * 铜连接在性价比、稳定性与成熟度上优势显著，公司已切入GB300/Rubin平台，ASP与份额同步提升 [1] * 背板连接器随NV新架构落地有望加速放量 [1] * 光模块、液冷仍处于技术验证与早期导入阶段，对业绩贡献更偏中长期 [1][2] * 24–26年通信收入有望由180亿元提升至约270亿元 [1][2] * 24–26年通信业务利润规模由11亿元快速爬升至30–40亿元 [2] **Non-AI消费电子业务** * 公司在AI眼镜、耳机、穿戴、智能家居等领域持续复制“高良率+一体化制造”能力 [2] * 夸克、韶音、华为、安克、科大讯飞等头部客户贡献稳定现金流 [2] * 26年non-A整体仍有30%以上增长预期 [2] * 长期看公司在全球non-A EMS市场渗透率不足20%，成长空间充足 [2] * 管理层目标27–28年non-A收入达千亿规模，路径清晰 [2] * OpenAI新品也有望于2H26与市场见面 [2] **汽车业务** * 连接器+线束全套布局+超强成本管控能力 [2] * 国内客户50%增速 [2] * 海外客户在莱尼加持下，部分定点项目也有望在26、27年批量落地 [2] 其他重要内容 * 公司被描述为“电子价值洼地”，在AI算力、端侧、机器人领域有全面布局 [1]

公司客户情况 - 公司的I/O连接器和背板连接器主要客户包括立讯精密（002475）、联想、华勤等 [1]

客户情况 - I/O连接器和背板连接器主要客户包括立讯精密、联想和华勤[2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：连接器行业 - **公司**：顶峰科技、华峰科技、瑞克达、微风电子、鼎聪科技、安非诺、华为、电源技术、泰科、力训、华丰、中航光电 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现 - 通信连接器厂商因AI数据中心需求提升，业绩逐步兑现，利润和定位率大幅增长，如顶峰科技、华峰科技[1] - 汽车高压连接器厂商需求向好，新客户、新车型、新产品拓展顺利，市占率持续提升，如瑞克达[1] - 公共连接器厂商受益于工业景气度提振，收入和利润回暖，如微风电子[1] 盈利能力 - **毛利率**：20年下半年整体毛利率期望回暖但不及预期，海外和华为产品推出时间节点后移影响产能利用率和规模效应，汽车整车竞争使零部件厂商承压[1][2] - **费率**：美金系厂商注重费用端控制，销售管理研发三费占营收比持续下行，23年四季度三费费率20%左右，今年一季度调整到15.8%，为利润释放和盈利能力提升留出空间[3] 各板块情况 - **通信连接器**：样本公司鼎聪科技和华峰科技业绩释放趋势显著，24年50U7系列产品需求稳定，112级产品20年二季度量产且下半年需求增加，224级单通道产品已小批量出货，背板连接器受海内外需求共振，海外安非诺方案成熟，华为积极布局，112G产品已量产，224G产品等待产能释放[3][4] - **汽车连接器**：25年第一季度汽车连接器板块营业收入27.54亿元，同比增长23.2%，规模性利润2.41亿元，同比下降10.3%，扣除电源技术后国内高压连接器厂商经济利润同比提升，毛利率近三个季度逐步上升，原因包括原材料价格压力缓解、整车降价传导压力缓解、规模效应提升[5] - **工业连接器**：3月单月规上工业企业营收同比增长4.2%，利润同比增长2.6%，国内工业连接器龙头微风电子24年收入同比增长9.8%，一季度公共板块同比增速约20%[6] 2025年展望 - 板块在成长和价值两条主线拉动下有望持续释放业绩 - **成长端**：关注通信连接器板块，尤其是数据中心连接器厂商，海外和国内算力需求共振，龙头厂商新一代高速率IO连接器、背板连接器产品持续放量，头部公司持续研发下一代产品并拓展产品矩阵[7] - **价值端**：关注工业和新能源两方面，推荐瑞克达、鼎通科技、微风电子等细分赛道龙头公司[7][8] 重点公司情况 - **瑞克达**：24年四季度和25年一季度业绩超预期，25年一季度营业收入7.61亿元，同比增长65%，受益于市占率提升和美国工厂收入稳健增长，海外工厂投产顺利，外销收入约3.86亿元，占比提升到16%，主要来自美国和墨西哥工厂，基本不受关税影响，今年年降幅度相对较小，二季度毛利率预计稳定，若主业需求向好或AEC客户拓展超预期有上修业绩可能，公司被低估[8][9] - **顶峰科技**：25年一季度营业收入3.79亿元，同比增长95%，规模净利润0.53亿元，同比增长190%，受益于112G新产品放量，25年一季度毛利率29.2%，环比增长3.87%，受益于112G产品量产导致的产品结构变化，112G是今年收入和利润主要贡献因素，海外客户份额稳固，持续拓展国内头部客户，预计今年规模净利润达2.5亿元，同比增长126%，2025 - 2027年收入CAGR在40%左右[10][11] 其他重要但可能被忽略的内容 - 国内高压连接器厂商扣除电源技术外经济利润在25年一季度同比提升，毛利率近三个季度逐步上升[5] - 3月单月规上工业企业营收和利润同比增长情况好于1 - 2月和2024年[6] - 国内工业连接器龙头微风电子24年收入同比增长9.8%，一季度公共板块同比增速约20%[6]